融资融券利息6%

佣金万1,融资利率5.6%

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券报,青龙管业(002457)中标8868万元采购项目




  12月13日,青龙管业发布公告称,收到《中标通知书》,公司中标山西省中部引黄工程PCCP管采购项目,中标价为8868万元。工程预计施工期2.5年,供货时间从2018年3月开始,根据工程施工期按需供货。
  公司相关人士表示,此次中标8868.1023万元项目,占公司2016年度经审计营业收入的11.23%。预计将对公司2018年、2019年及2020年的业绩产生影响。

东吴证券,医药行业周观点:短暂波动不改医药行业以业绩为基础 以长期逻辑为空间的慢牛行情


    本周本周生物医药指数上涨1.88%,板块表现优于沪深300的0.78%的涨幅;子板块中,表现最好的中药涨幅为3.55%,最弱势的医疗器械下跌0.39%。恒生医疗保健指数上涨5.41%,优于恒生指数0.24%的跌幅。威高股份以20.3%的涨幅位居周涨幅榜首位,而华谊腾讯娱乐下跌5.6%,表现最差。
    本周观点:本周医药指数出现较大波动,但我们坚定对医药“去芜存菁,慢牛行情”的判断,此时波动属于短暂调整,医药行业业绩拐点明确,仍是慢牛的起步。业绩上,2017年医药生物上市公司整体收入达到12,004.22亿元,增长18.12%;归母净利润达到亿元,增长19.67%;同时毛利率和净利率均有上升,行业进入业绩上升期的趋势得到印证。长期来看,一方面新药审批加速,近年内重磅品种上市数量可能超预期,biotech公司的估值在不断创新高;另一方面,随着18年各省医保目录调整和新一轮招标逐步落地,医保放量逻辑正在不断印证。因此,我们持续看多医药行业。
    我们重点推荐几个方向的公司,考虑到前期涨幅过大,我们新增推荐基本面向上的低估值防御性品种:
    1)大市值+高增速+平台型公司:乐普医疗、美年健康;
    2)估值合理的高增长的消费升级类标的:智飞生物、片仔癀、葵花药业、我武生物、济川药业等;
    3)医保放量的优质白马:华东医药、恩华药业
    4)基本面向上的低估值防御性品种:上海医药、九州通、华润三九、华润双鹤。
    风险提示:药品、器械招标降价风险,宏观经济风险。

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证券时报网,盘中直击:今日盘中突破五日均线个股一览


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指3180.76点,收于五日均线之上,涨跌幅-0.36%,A股总成交额为1510.54亿元。到目前为止今日有328只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有创业黑马、海翔药业、桂发祥等,乖离率分别为7.99%、6.96%、5.68%;合纵科技、航锦科技、泰格医药等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    5月16日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    300688创业黑马10.0027.2260.9965.877.99
    002099海翔药业10.101.475.205.566.96
    002820桂 发 祥9.883.6416.2017.125.68
    002693双成药业10.054.826.877.235.21
    603986兆易创新5.741.71166.18173.304.29
    300653正海生物7.9312.4951.0553.224.26
    603883老 百 姓4.970.3076.6779.794.06
    603808歌 力 思5.070.5523.1824.053.77
    603336宏辉果蔬5.6410.8921.3422.123.64
    600420现代制药5.031.1312.2912.733.60
    002220天宝食品4.681.747.147.383.33
    603722阿 科 力4.9912.7939.1340.433.31
    002022科华生物5.391.5614.5915.063.21
    300559佳发安泰4.170.9261.7163.633.10
    300439美康生物4.251.2025.2225.993.06
    300138晨光生物4.241.2911.4511.792.93
    300363博腾股份3.381.0413.6714.062.88
    600737中粮糖业5.020.877.948.162.77
    002873新天药业4.557.7449.9151.282.74
    300719安达维尔3.567.3118.6719.182.71
    002881美格智能3.489.3638.1739.202.71
    002864盘龙药业5.1117.0359.9161.522.69
    300707威唐工业3.3713.0165.5467.252.62
    000613大东海A7.106.7310.7411.012.55
    300234开尔新材3.853.988.158.362.55
    002188*ST巴士5.051.064.664.782.49
    603963大理药业4.196.6832.3033.082.42
    000521美菱电器3.010.694.354.452.39
    002907华森制药4.049.3638.2339.122.32
    000788北大医药2.861.048.098.282.30
    300604长川科技2.132.6668.5470.102.28
    002517恺英网络2.792.7614.0814.392.19
    600805悦达投资2.830.315.705.822.14
    300365恒华科技2.950.6122.1922.662.13
    603605珀 莱 雅3.382.7036.5837.352.11
    000677恒天海龙3.470.804.084.172.11
    600977中国电影2.591.5916.6717.012.06
    000623吉林敖东2.990.6620.2320.642.05
    300660江苏雷利3.192.5962.7764.052.04
    002901大博医疗3.632.7340.8141.632.02
    600967内蒙一机2.850.8613.0813.342.02
    603676卫 信 康3.456.6818.5518.911.96
    002626金 达 威1.980.6619.2119.581.90
    300452山河药辅2.761.2526.6727.181.90
    603069海汽集团3.601.909.8710.061.90
    002373千方科技1.810.5114.8815.161.88
    002599盛通股份2.760.4612.4412.671.88
    002422科伦药业2.270.6134.4935.141.87
    300045华力创通2.210.8511.7912.011.87
    000806银河生物5.002.906.806.931.85
    300567精测电子1.640.4575.9177.291.82
    603567珍 宝 岛2.370.1814.8415.111.81
    000790泰合健康2.982.766.456.571.80
    600903贵州燃气2.397.8627.4127.891.77
    600351亚宝药业2.810.767.918.051.74
    002396星网锐捷3.691.1322.3922.781.72
    600340华夏幸福2.510.5328.9229.421.72
    603337杰克股份1.950.3060.2661.281.70
    000908景峰医药2.100.385.735.831.67
    600330天通股份2.520.969.619.771.66
    603683晶华新材2.668.5320.8521.201.66
    300106西部牧业2.690.576.396.501.66
    300270中威电子2.360.7914.4914.731.63
    603928兴业股份5.4122.8520.5020.831.62
    002353杰瑞股份2.940.8317.2117.491.62
    600336澳 柯 玛3.050.954.664.731.59
    000720*ST 新能2.640.414.204.271.57
    300356光一科技2.452.397.017.121.57
    002424贵州百灵2.451.0113.9814.191.53
    000833贵糖股份1.960.546.156.241.53
    300500启迪设计1.732.7231.3231.801.52
    300472新元科技2.860.8227.9828.401.52
    600222太龙药业2.460.534.935.001.50
    002281光迅科技2.851.5924.5224.891.50
    300030阳普医疗2.061.288.298.411.47
    603896寿 仙 谷2.742.5950.7051.451.47
    300362天翔环境2.570.8610.2210.371.47
    600521华海药业2.070.4336.4336.961.47
    300536农尚环境2.271.6113.7913.981.41
    300318博晖创新3.040.545.695.771.41
    300722新余国科1.253.8340.1040.651.38
    300370安控科技1.981.354.074.131.37
    600535天 士 力3.160.5243.7444.341.37
    002573清新环境1.600.8215.0715.281.37
    300120经纬电材2.480.4111.8311.991.35
    300239东宝生物1.690.355.335.401.35
    300713英 可 瑞1.792.7075.2576.251.33
    000650仁和药业1.750.785.755.821.29
    002817黄山胶囊1.411.0127.7028.051.27
    002320海峡股份4.092.0325.4125.731.26
    002030达安基因2.470.4217.1817.401.26
    603506南都物业1.445.7943.1343.671.26
    300650太龙照明1.042.8122.9723.261.25
    300727润禾材料1.014.8341.3841.901.25
    300678中科信息1.303.1458.5559.281.25
    002871伟隆股份3.7613.0644.6645.211.23
    002762金发拉比2.561.7316.6016.801.22
    000911南宁糖业2.260.647.147.231.20
    600536中国软件1.373.0822.7122.981.20
    600572康 恩 贝2.200.657.357.441.20
    300254仟源医药1.551.3510.3810.501.20
    300630普利制药3.250.79104.08105.321.19
    002459天业通联1.840.2513.1313.291.19
    002074国轩高科3.220.9418.0618.271.19
    002653海 思 科2.540.3413.9914.151.17
    300244迪安诊断1.830.9223.6223.891.16
    300529健帆生物2.431.0645.8746.401.16
    300437清 水 源0.870.7218.3918.601.15
    002418康盛股份2.270.508.939.031.14
    002589瑞康医药2.560.3214.6514.821.13
    600729重庆百货1.840.4136.5937.001.13
    002434万 里 扬1.520.277.928.001.06
    002439启明星辰0.790.7724.0524.301.06
    600090同 济 堂1.420.288.518.601.01
    603466风 语 筑2.392.7568.3269.011.01
    000153丰原药业1.640.397.968.041.01
    603233大 参 林1.070.9570.3071.001.00
    600828茂业商业1.410.276.406.460.97
    603678火炬电子0.760.0626.2426.490.97
    002596海南瑞泽4.493.7610.1310.230.95
    603222济民制药1.641.2910.4110.510.94
    002289宇顺电子2.030.617.988.050.93
    000955欣龙控股2.170.965.615.660.93
    600380健 康 元2.090.4011.1611.260.91
    600539*ST 狮头0.940.387.457.520.91
    002566益盛药业1.600.538.808.880.91
    603103横店影视1.362.8933.9734.280.91
    603707健友股份1.361.0530.1930.460.89
    603363傲农生物1.713.3617.6917.850.89
    300605恒锋信息1.091.2027.5627.800.89
    300158振东制药1.430.3314.0614.180.87
    600538国发股份2.020.576.006.050.87
    300313天山生物3.071.2910.3210.410.85
    603111康尼机电1.630.3111.7211.820.84
    002020京新药业1.330.6712.1012.200.83
    002134天津普林1.951.128.298.360.80
    002859洁美科技1.540.5135.3835.660.79
    300026红日药业1.170.224.314.340.79
    300168万达信息3.101.0921.7821.950.78
    300689澄天伟业0.962.0937.6137.900.77
    000028国药一致1.870.1655.0355.450.76
    002380科远股份2.740.4917.1217.250.76
    000935四川双马0.700.3520.0820.230.76
    603633徕木股份0.992.0219.3019.440.75
    000778新兴铸管1.080.144.674.700.73
    000886海南高速3.171.775.815.850.72
    000681视觉中国1.680.6927.0027.190.72
    002550千红制药1.090.436.456.500.71
    002808苏州恒久1.270.9713.4913.590.71
    600888新疆众和1.871.176.486.530.71
    601828美 凯 龙0.991.6616.2916.400.70
    000567海德股份1.810.6822.3722.530.70
    300558贝达药业1.210.6167.1567.620.70
    300642透景生命0.840.40101.78102.480.69
    603380易 德 龙1.001.6321.1421.280.68
    002911佛燃股份1.233.0225.3625.530.68
    600252中恒集团1.040.213.843.870.68
    600876洛阳玻璃1.270.8417.3617.480.67
    300483沃施股份0.910.3436.2836.520.67
    000768中航飞机1.850.4617.4917.610.66
    600323瀚蓝环境1.070.3415.9916.100.66
    002831裕同科技0.670.1046.4146.710.66
    603080新疆火炬1.048.1835.7335.960.65
    300119瑞普生物1.030.6611.6911.770.65
    603838四通股份1.400.6110.0510.110.62
    002019亿帆医药2.051.0920.2720.390.61
    300364中文在线0.920.619.869.920.59
    600613神奇制药1.130.218.048.090.57
    601992金隅集团0.950.144.224.240.57
    300436广 生 堂1.380.4331.3031.480.57
    300428四通新材0.390.7715.4815.570.57
    300673佩蒂股份1.901.5163.8464.200.56
    300261雅本化学0.730.188.268.310.56
    603919金 徽 酒0.580.7117.3017.400.55
    300396迪瑞医疗1.790.3044.7645.010.55
    600173卧龙地产1.170.135.155.180.54
    300189神农基因1.910.403.713.730.54
    603555贵 人 鸟1.210.0925.7825.920.54
    300607拓 斯 达2.080.7969.6570.020.53
    300534陇神戎发1.393.7810.1410.190.53
    002390信邦制药2.160.779.409.450.53
    603127昭衍新药2.422.2585.8486.300.53
    600513联环药业1.080.678.378.410.53
    603369今 世 缘1.510.7621.4021.510.51
    002568百润股份0.680.1913.1813.250.50
    300448浩云科技0.480.1722.9523.060.50
    000498山东路桥0.890.245.645.670.50
    601595上海电影0.940.6218.2218.310.49
    002497雅化集团1.522.5813.2913.350.48
    002032苏 泊 尔1.370.0849.9650.200.48
    000850华茂股份0.720.194.204.220.48
    002900哈 三 联2.072.9831.9432.090.48
    600990四创电子0.890.4455.4355.690.47
    603716塞 力 斯2.482.0126.7026.830.47
    002365永安药业2.371.5918.4918.570.46
    603877太 平 鸟4.111.3433.2733.420.46
    002646青青稞酒0.300.0813.2613.320.45
    002917金 奥 博0.872.4129.8730.000.45
    300271华宇软件0.490.5618.3418.420.45
    002519银河电子0.320.116.276.300.45
    600530交大昂立0.670.206.006.030.43
    603030全筑股份0.380.057.907.930.43
    300584海辰药业1.850.7843.2643.450.43
    300619金 银 河1.353.0437.3437.500.43
    300223北京君正0.101.4830.3630.490.43
    000031中粮地产1.430.177.057.080.43
    000516国际医学1.160.185.215.230.42
    300166东方国信1.021.3514.8614.920.42
    300380安硕信息1.982.7322.6022.690.42
    002878元隆雅图0.772.4744.5944.770.41
    300400劲拓股份0.670.2915.0115.070.40
    300474景 嘉 微0.581.2551.5951.800.40
    300675建 科 院1.622.6236.2336.370.40
    000571新大洲A2.190.755.115.130.39
    600371万向德农0.320.429.379.410.38
    002563森马服饰1.390.1211.6511.690.38
    300482万孚生物1.110.5775.3175.590.38
    300406九强生物0.670.3318.0818.150.38
    002551尚荣医疗0.630.438.008.030.38
    300655晶瑞股份3.145.8435.0535.180.37
    600289*ST 信通0.910.353.303.310.36
    603970中农立华0.672.4225.4125.500.36
    000572海马汽车1.300.303.883.890.36
    600714金瑞矿业0.770.107.787.810.36
    603663三祥新材1.001.0821.1521.230.36
    000923河北宣工1.510.4318.7618.830.35
    601969海南矿业1.170.096.886.900.35
    600815厦工股份0.750.184.044.050.35
    000835长城动漫1.010.936.976.990.34
    000670盈 方 微1.101.856.416.430.34
    603811诚意药业1.361.3530.4530.550.34
    600482中国动力0.710.1524.0724.150.33
    000590启迪古汉0.660.2413.7313.770.31
    600885宏发股份1.280.1940.9241.040.30
    000756新华制药1.660.5613.4613.500.30
    600716凤凰股份0.420.124.734.740.30
    002887绿茵生态0.321.0369.0069.200.30
    300226上海钢联0.810.7864.3764.560.30
    603100川仪股份0.590.3410.2210.250.29
    300431暴风集团0.581.1822.4722.530.28
    600781辅仁药业1.890.4920.4720.530.28
    600587新华医疗1.290.1615.6515.690.28
    002923润都股份1.064.2943.8343.950.27
    000151中成股份2.071.7615.2415.280.26
    300682朗新科技0.101.3320.6920.740.26
    000899赣能股份0.650.124.664.670.26
    600851海欣股份1.080.0510.2210.250.25
    603260合盛硅业0.343.3573.7173.900.25
    600721百 花 村0.950.609.549.560.25
    000819岳阳兴长1.010.6712.0012.030.25
    002616长青集团0.550.137.297.310.25
    002564天沃科技0.490.178.128.140.25
    002120韵达股份-0.020.1251.3651.480.24
    000150宜华健康0.740.0228.6728.740.24
    600299安 迪 苏1.170.1513.7513.780.23
    300133华策影视0.630.1711.1711.200.23
    600787中储股份0.230.098.758.770.23
    002875安 奈 儿0.350.5728.9829.050.23
    600585海螺水泥0.450.2035.3035.380.23
    600391航发科技0.620.4717.8617.900.22
    600855航天长峰-0.370.4313.4613.490.22
    300053欧 比 特-0.270.5714.6514.680.22
    600257大湖股份0.460.296.486.490.22
    002371北方华创0.421.2447.9548.050.21
    300179四 方 达0.700.275.775.780.21
    000078海王生物1.400.335.785.790.21
    002360同德化工0.320.276.316.320.21
    600560金自天正-0.190.3510.7010.720.21
    603987康 德 莱0.470.4712.7112.740.20
    300027华谊兄弟0.680.368.808.820.20
    600523贵航股份0.650.2410.8810.900.20
    000505京粮控股2.060.767.927.940.20
    600233圆通速递0.070.0815.2315.260.20
    002575群兴玩具1.570.635.165.170.19
    000066中国长城1.450.878.408.420.19
    000737*ST 南风0.940.103.223.230.19
    002680长生生物1.081.9627.9528.000.19
    300101振芯科技-0.671.2116.3816.410.18
    600479千金药业1.470.9514.5014.530.18
    002317众生药业0.480.2512.4812.500.18
    601933永辉超市0.320.119.279.290.17
    002192融捷股份1.371.1833.1433.200.17
    002272川润股份0.410.164.904.910.16
    600301ST 南化0.650.226.226.230.16
    000411英特集团0.320.1325.2925.330.16
    002455百川股份-0.130.207.717.720.16
    603980吉华集团3.133.1318.4318.460.15
    000702正虹科技0.300.246.596.600.15
    002578闽发铝业0.500.164.004.010.15
    000985大庆华科0.530.2317.1517.170.14
    002701奥 瑞 金1.360.175.965.970.13
    000852石化机械2.021.189.079.080.13
    000608阳光股份0.470.046.366.370.13
    300379东 方 通1.340.3914.3814.400.13
    000065北方国际0.140.1314.7814.800.12
    300129泰胜风能0.820.124.934.940.12
    300319麦捷科技0.360.398.308.310.12
    300485赛升药业0.661.1934.8734.910.11
    601369陕鼓动力0.130.087.437.440.11
    300257开山股份0.960.0818.8218.840.11

推荐排名前三的大型券商合作渠道,金元证券融资融券利息6% 金元证券融资融券利息利率6%,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率5.8% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障 质押贷款

挖贝网,九芝堂(000989)去年营收31亿元 同比下滑19% 董事长李振国薪酬72万元




    挖贝网 5月5日消息,九芝堂(000989)近日发布2018年财报,公告显示,报告期内实现营收31.23亿元,同比下滑18.61%;归属于上市公司股东的净利润3.27亿元,同比下滑54.63%;基本每股收益为0.38元,同比下滑54.22%。
    截至2018年12月31日,九芝堂归属于上市公司股东的净资产42.98亿元,较上年末下滑4.72%;负债合计9.37亿元;经营活动产生的现金流量净额为4.26亿元,较上年末增长180.18%。
    报告期内实现营业收入3,122,755,711.73元,较上年同期下滑18.61%;实现归属于上市公司股东的净利润327,314,236.63元,较上年同期下滑54.63%;本期营业成本为1,187,079,610.47元。
    报告期内,公司董事、监事、高级管理人员报酬合计332.07万元。董事长李振国薪酬72万元,董事、副总经理盛锁柱薪酬29.4万元,副总经理高金岩薪酬29.4万元。
    挖贝网资料显示,九芝堂主营中成药的研发、生产和销售等业务。

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证券时报网,盘面追踪:券商概念股快速走强 西部证券涨超5%


    今日早盘,券商概念股快速走强,截止发稿,西部证券涨5.63%,第一创业,财通证券,东兴证券,华泰证券,国元证券,浙商证券,东方证券,中信证券等股涨超2%。
    华创证券分析认为,券商指数单周上涨7.45%,创下近一年以来的单周最大涨幅,表现强于大盘。敢于在底部持续发声的主要原因:一是进入新年后大市汹涌而来,伴随券商转型深入预期。二是监管吹风,创新业务带来收入增量和监管边际放松预期。近期跨境业务试点打开口子,创新边际放松成为超预期因素。风控评级优先的大型券商将持续受益政策红利,迎来战略发展良机。三是券商估值具备高安全边际,预计2018年PB为1.5倍以下。上述逻辑对于券商估值的纠偏具有持续性,在板块估值在合理区间内(1.8倍PB以下),一季度整看15%的提升空间。继续坚定看好具有综合平台优势和股东资源背景的大型券商,重点推荐华泰、招商、广发、中信。
    

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证券时报网,盘面追踪:煤炭股跑赢大盘 部分个股涨势喜人


    8月以来,煤炭指数跑赢大盘,部分煤炭股涨势喜人,截至8月28日,*ST安泰(维权)涨逾7成,*ST安煤、开滦股份、ST云维涨逾1成。
    招商证券认为,市净率估值处于历史大底部。从绝对P/B估值来看,历史上煤炭股P/B估值只有到2014年才创历史的低于1倍。Wind显示的整体法市净率估值目前只有0.81倍,在历史上处于最低估值!与港口5500动力煤价格比较来看,目前港口5500大卡煤价的价格620元/吨,处于历史均价575附近,但目前P/B估值却在1倍附近远低于历史上煤炭的3倍P/B估值。从相对P/B估值来看,煤炭P/B低于沪深300P/B的时段有三次。只有在极度悲观时候才会出现这样的情况,97/98年,2005/2006年和2003至目前,即使2016年开始供改煤价大涨也没有扭转这种趋势。尽量精确化的测算,目前煤炭上市公司重置后净资产平均增厚78%,市净率从目前平均1.14倍大幅度下降到只有0.59倍。
    目前煤炭指数反应的港口5500煤价为480元/吨,更接近盈亏平衡价,低于目前现货价格620元/吨,也低于发改委的指导价区间500-570,而500元/吨的下限价格是发改委必保也能保住的价格。目前煤炭股票完全防守到位,估值处于历史大底;国内8月17日煤安监办20号《国家煤矿安监局关于开展煤矿安全生产督查的通知》,汇率贬值和国内煤价前期大跌后进口量正在下降,基本面逐渐好转,建议继续抄底煤炭股。推荐两类股票:业绩好估值低的大白马排序:陕西煤业(7.620,-0.05,-0.65%)、兖州煤业(11.490,-0.12,-1.03%)、中国神华(18.400,0.21,1.15%);有注入预期的股票排序,潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化、西山煤电。

基金基金千万融资利率千万融资利率融资融券融资融券融资融券融资融券万1.2万1.2佣金万1.2佣金万1.2融资融券利息融资融券利息融资利率融资利率融资融券融资融券港股通港股通手续费手续费万五的佣金万五的佣金融资融券费率融资融券费率手续费手续费佣金佣金融资融券融资融券炒股开户佣金炒股开户佣金股票开户股票开户佣金万1.2佣金万1.2股票股票融资融券融资融券股票股票手续费手续费可转债可转债手续费手续费融资融券融资融券证券证券期权期权融资融券融资融券1000万融资利率1000万融资利率期权期权可转债佣金可转债佣金股票质押利率股票质押利率港股通港股通股票佣金股票佣金ETF佣金ETF佣金股票股票融资融券融资融券融资融券融资融券炒股炒股股票五元股票五元etf佣金etf佣金股票手续费股票手续费融资融券100万利息融资融券100万利息期权期权期权期权

信达证券,煤炭行业周报:淡季煤价高位坚挺 能源弹性依然健康


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大配置机会。
    煤炭价格及库存:截至9月13日,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价630元/吨,较上周上涨6元/吨。动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)608.8元/吨,较上周上涨4.1元/吨。纽卡斯尔港动力煤现货价115.93美元/吨,较上周上涨1.45元/吨。9月13日我国重要港口(秦皇岛、国投京唐、曹妃甸港、广州港)煤炭库存较上周增加1.9万吨至1,550.2万吨;截至9月9日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存增加11.11万吨至179.25万吨。
    煤炭需求端继续回落呈现淡季特征:9月中旬伴随气温回落,电煤需求显著下滑,本周沿海六大电厂日耗降幅较大,周内六大电日耗均值59.29万吨,较上周的68.34万吨下降9.05万吨,降幅13.25%,较17年同期的71.17万吨下降11.88万吨,降幅16.69%。另一方面,北方部分地区已开启冬储煤的采购,产地市场块煤销售较好,部分煤种价格上涨也为港口煤炭价格提供了底部支撑。此外,动力煤远期市场价格自9月初大幅走高,动力煤期货1901合约一度上涨至638.8元/吨,动力煤期货市场的看多也对现货市场产生了价格上涨的情绪影响。
    煤炭供给端:据海关总署数据显示,1-8月煤炭累计进口2.04亿吨,已达到去年全年进口总量的75.2%,若后期不放开进口配额,四季度进口量同比将确定性下降,根据旺季到来前供需趋紧的形势,进口配额有望放开从而一定程度缓解煤炭供给紧张。从库存水平来看,本周国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存小幅回升,周内库存水平均值1,553.45万吨,较上周增加13.76万吨,增幅0.89%。此外,从下游电厂库存来看,本周六大电厂煤炭库存均值1,514.67万吨,较上周下降19.98万吨,降幅1.30%,较17年同期增加440.59万吨,增幅41.02%,主要原因在于六大电厂普遍采用了高库存战略,叠加日耗季节性下滑导致库存小幅提升;本期重点电厂库存6668万吨,环比上期下降28万吨,降幅0.42%,较17年同期增加988万吨,增幅17.39%。另一方面,本周国内海上煤炭运价指数止跌上行,本期运价指数报收于1176.49点,与上期相比上行95.59点,涨幅为8.84%,其中,秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比上行4.4元/吨至49.3元/吨;秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比上行3.8元/吨至40元/吨,现阶段,部分贸易商及电厂开始错峰囤煤,此外,受23号台风即将登陆琼粤一带影响,叠加油价持续上涨运营成本增加,拉涨船东报价心态,受此影响,海运煤炭运价整体呈现上行态势,同样对港口煤价形成一定支撑。
    煤焦板块:焦炭方面,对于北方地区一些钢厂提降焦炭采购价格一事,内蒙地区由于多以二级、高硫焦为主,焦企出货转差明显,逐步形成库存积累,现多家焦企已落实降价,山西地区部分主要以周边地销为主的焦企,受钢厂高炉限产影响,出货压力较大,也已落实钢厂降价诉求,整体来看,随着降价面积逐渐扩大,下游观望控制到货量的现象愈加明显,短期看焦企挺价难度较大,焦炭市场偏弱运行;焦煤方面,进入三季度,根据我们调研,国内大型焦煤企业有意在三季度提涨焦煤价格,主要原因包括三方面,一是,传统“金九银四”开工旺季,下游钢焦需求较好,利润水平较高,对焦煤提价可接受程度较高;二是,近期环保限产力度较大以及受柳林事件影响,主焦煤产量有一定下滑,供给端有所收缩;三是,根据传统情况来看,四季度煤价将会影响2019年煤炭长协定价,下游需求端及贸易商习惯性在四季度打压焦煤价格,三季度成为焦煤企业提前涨价的较好窗口期。
    我们认为,淡季日耗下降,港口煤价依然维持600元以上高位并在近期有一定上涨,验证了淡季不淡的研判。尤其产地与港口价格出现倒挂,正是价格双轨制带来的弊端,港口煤价没有真实反应当前供需格局,反观产地煤价在不断上扬,若无法传导,必然导致部分煤企通过调整销售渠道、调整产品方案,尽量多的销售到其他地区以及尽量提高化工用煤、炼焦精煤比重,这是经济规律的必然,也是采取中长协+市场价双规的重要弊端,即一定程度限制有效供给,历史上几轮煤炭调控都出现这种现象(具体请参见7月26日信达煤炭公开发布的关于煤炭价格的系统研究报告《以史为鉴看煤价双轨制》)。此外,根据我们前期对能源与经济规律的研究,认为当前已经到了战略性配置大能源板块,煤炭、油气、电力的时机,尤其是预期差更为充分且估值回到历史底部的煤炭板块的绝佳时机。(具体请参见9月7日信达证券公开发布的深度研究报告《能源需求弹性规律与趋势深度研究》)。我们坚持认为,18年煤炭板块的配置机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    8月PMI小幅回升,出口抢跑影响分项数据。8月制造业PMI小幅回升0.1个百分点至51.3%,分项数据呈现生产强于订单、购进价格上涨、出口订单不及6-7月等情况。从供给与需求看,8月PMI生产表现强于订单,一方面这是7-8月淡季的普遍现象,另一方面从各行业PMI产量与库存指数看,目前部分行业供给仍然受限,其中周期行业表现最为明显,这与环保相关政策对产量的影响有关。从价格角度看,8月原材料购进价格指数出现回升,黑色金属、石油炼焦原材料价格回升,整体价格水平仍不及去年。从贸易角度看,8月PMI出口数据出现较大的回落,6-7月贸易战背景下企业出口抢跑是造成8月出口指数大幅回落的主要原因。
    风险因素:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。

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