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金元证券千万融资利率5.5 千万级资金利率5.5

可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

招商证券,鲁泰A(000726)2016年年报点评:贬值及成本下降改善盈利 后期海外产能释放巩固实力


    收入略有下滑,但毛利率提升拉动净利润双位数增长。16 年公司实现营业收入59.82 亿元,同比下降3.10%;营业利润和归属母公司净利润分别为9.66 亿元和8.05 亿元,同比分别增加14.76%和13.09%,基本每股收益为0.85 元。分红预案为每10 股派5 元(含税)。分季度测算,Q4收入增速转正,同比增长3.28%(Q1/Q2/Q3收入增速分别为-10.20%/2.33%/-8.64%),由于费用率下降及营业外收入的拉动,净利润增速升至37.32%。
    面料主业略跌,衬衫业务实现稳步增长,后续海外新增产能释放益于缓解产能不足的制约,加强成本优势。分业务看:1)面料业务(占比72.60%):面料业务实现收入43.43 亿元,同比下降3.45%。其中销售量同比下降-0.77%,价格也略有下滑。越南项目第一期1000万米色织布产能已于2016年投产,其余2000万米将于今年分批投产,新增产能实现量产后将在一定程度上缓解产能不足的压力,色织布面料业务今年仍有提升空间。
    2)衬衫业务(占比20.35%):衬衫业务全年实现收入12.17 亿元,同比增长4.12%,现越南鲁安成衣衬衣生产线正在有序建设中,随着海外产能将逐渐释放,衬衫业务成本优势显现,有益于提升市场竞争力,拉动增长。
    3)棉花、电汽及其他业务(占比7.05%):16 年受新疆鲁泰销售棉花减少影响,棉花销售量下降78.69%,收入降至0.13 亿元,同比下降65.59%;同时,电汽业务受电量销售减少11.55%影响,收入降至1.09 亿元,同比下滑16.25%;其他业务实现收入3.00亿元,同比下降11.63%。
    分区域看,收入占比较高的东南亚区域(占比32.99%)实现收入19.74亿元,同比增长5.13%;欧美地区(占比17.82%)实现收入10.66亿元,同比增长6.32%。其他区域均出现不同幅度的下滑,其中,内销市场和日韩市场个位数下滑(占比31.80%/6.14%),分别同比下滑8.71%和9.15%,香港及其他市场(占比11.25%)同比分别下滑23.77%和11.71%。
    在人民币贬值及国外长绒棉价格企稳回升的双向稳定下,产品价格的坚挺,加之国内长绒棉价格走低成本下降,毛利率的提升促进盈利端表现好于收入端。1)毛利率方面,人民币贬值(全年贬值超过7%)及国外长绒棉价格稳中有升,双向作用下稳定接单价格,与此同时国内长绒棉低位震荡,促使16年毛利率提升3.37个百分点至33.05%,其中,面料业务及衬衣业务毛利率同比分别上升4.14和1.83个百分点至33.68%和31.47%。分季度来看,Q4毛利率较Q3略有下滑,反映出公司棉花库存成本较前期可能有所上升。2)费用方面管控相对合理,期间费用率下降0.22PCT至14.03%,其中,销售费率略下降0.45PCT至2.66%,主要是工资及广告费下降所致,管理费率和财务费率分别提升0.16和0.08个百分点至11.02%/0.35%。
    经营质量良好,应收账款、存货规模总体可控,现金流有所增长。应收账款方面,年末余额为2.93亿元,较去年底增长11.4%,一年以内占比99.89%,结构良好;存货18.17亿元,较去年底上升4.2%;经营性现金流期末13.11亿元,同比上升27.5%,主要源于应付项目的增长。
    盈利预测与投资建议:结合今年海外产能释放情况及长绒棉价格趋稳的预判,预计2017-2019年公司EPS分别为0.94、1.02和1.12元,目前公司市值100亿,对应17年PE为13.4X,短期估值相对合理,但考虑到公司作为全球最大的色织布生产商,精细化管控能力强,龙头优势明显,业绩有望保持稳健增长,且公司顺应全球纺织业产能转移大势,积极布局海外产能,随着海外产能布局逐一落地,预计产能的提升及成本优势的进一步加强将益于带动盈利性的改善,巩固龙头的运营实力,维持"强烈推荐-A"评级。。
    风险提示:海外市场需求疲弱、汇率波动,棉花价格波动。

国海证券,城市传媒(600229)主业稳增与内部新业务孵化并行 线下书店入口模式可复制


    具有区域竞争优势和本土亲和力的城市特色出版传媒公司,在突出主业的同时积极加快向新媒体、新业态领域的转型升级。在上游内容部分,公司聚焦精品图书出版并推动优质版权资源累积,教育、少儿、社科图书以及儿童刊物均树立了良好的品牌影响力;在下游终端部分,公司间接持有喜马拉雅股权,线下公司在城市社区生活圈设立个性化服务端,结合自身特色图书自有版权进行市场化运营,打造BC MIX 美食书店,践行集合阅读与美食及社交的轻资产连锁化品牌管理输出模式。
    2017 年图书零售总规模803 亿元,同比增加14.55%,线下图书销售码洋344.2 亿元,同比增加2.4%,较2016 年的-2.3%的增速,已实现正向增长。少儿图书在实体书店中发挥的作用加强,2017 年少儿童书占销售25%以上的实体书店比例为26.4%,较2016 年的23.37%提升了3 个百分点。2017 年开卷显示少儿图书占到图书零售市场的码洋比重达到24.64%,为第一大细分品类,少儿市场的快速增长,也使得该类成为市场增长贡献较大的类别。
    2017 年中国二线城市书店增速恢复正向增长,达到4.61%。据中国发行协会统计截止2017 年中国一线城市北京、上海、广州、深圳书店总量为1.44 万家,二线城市杭州、南京、重庆、成都等地合计书店总量为2.34 万家。二线城市的书店恢复正增长有望推动图书新增市场。
    盈利预测和投资评级:维持增持评级。从西西弗书店、言几又书店、诚品书店以及城市传媒的BC MIX 等线下实体书店不断加码扩建,未来3 年书店竞争格局有望初定,换言之,目前时点的线下书店布局可对标10 年前院线建设。未来3 年城市书店有望成为城市重要文化消费场景。线下与线上阅读是不可分割的共生关系,线下图书在精神消费升级中催生体验经济。作为国有背景的城市传媒在线下率先摸索出BC MIX 美食书店轻资产运营模式,后续有望复制特色线下书店输出模式,我们预计2017-2019 年公司实现归母净利润3.27/3.62/4.03 亿元,对应EPS 分别为0.47/0.52/0.57 元,对应PE 分别为20.2/18.3/16.4 倍,鉴于一般图书的高景气以及公司主题书店高复制性,维持增持评级。
    风险提示:市场市场竞争加剧风险;新传播媒体竞争的风险;业务快速扩张带来的管理风险;行业增速放缓风险;行业竞争风险;纸张涨价风险;与京东战略合作进展不达预期的风险等;业绩下滑的风险;人才资源不足风险;宏观经济波动风险。

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国海证券,医药生物行业周报:创新与国际化 收获在厚积薄发之时


    市场表现:上周医药生物板块涨幅1.19%,涨幅在28个行业中排名第6跑赢沪深300指数1.76pp。医疗服务、化学制药表现相对较好,涨幅分别为1.38%;涨幅最小的板块是医疗服务,为-0.18%。其他板块表现如下:生物制品(0.31%)、中药(0.34%)、医药商业(1.27%)。行业整体估值(TTM整体法,剔除负值)36.07倍,相对沪深300PE溢价率约为2.63倍,处于历史中部位置。其中,医疗服务(63.43倍)、医疗器械(54.72倍)和生物制品(48.85倍)估值较高,化学制药(35.43倍)、中药(30.04倍)、医药商业(25.03倍)估值相对偏低。
    本周重点资讯:
    1)12月12日,北京发布十三五深化医改实施方案
    2)12月13日,山东全面取消医保定点审批
    3)12月14日,广东发布推进医用耗材整治通知
    本周观点更新:创新引领,板块价值突出
    上周医药行业指数上涨1.19%,显著跑赢沪深300指数1.76个百分点,跑赢创业板指数1.65个百分点。医药板块处于一级行业涨跌幅的第六位。回顾近2个月,医药板块表现,创新意见出台之后,医药行业迎来一次估值提升的行情,10月份初板块表现优异,但之后却持续走弱。我们认为10月初创新意见的出台,对医药行业发展具有时代意义,是长周期产业拐点的起始。意见落地见成效,自本月起,首仿品种来那度胺通优先评审获批、国内第一个CAR-T以新药方式申报临床、第一个国产PD-1新药获批等等都在陆续验证创新大时代的即将到来。展望2018年,新药获批的数量、质量都有望再上台阶,医药产业发展升级进入新的时代。目前医药板块动态估值,2018年动态PE28X,溢价率为52%(相对于全部A股剔除金融),和行业历史相比,处于估值中枢的中低位。未来将是医药板块创新与国际化收获的最佳时期,目前业绩尚未开始充分显现,估值也尚未反映,因此我们维持对医药行业推荐评级,建议加强对医药板块的配置。
    创新方向我们认为是医药板块的核心方向,而市场对创新药的价值评估和创新药企业的研发模式的认知正逐步提升。首先对于创新药的研发周期,不再是遥遥无期,时间不可预测。政策支持已经在逐步落地,优先评审、二期临床结束有条件获批、孤儿药政策等,创新药的价值显现逐步提前。对于创新的层次,first-in-class、me-better、me-too等,市场在逐步认知再加深,对创新药价值认识更趋量化。对于创新企业的研发模式,我们认为后发优势依然具备,精准医学发展和计算机模拟等技术发展,对于国内企业,具备追赶甚至超越的可能。合作研发、并购等多种创新模式,研发也并非只是大企业专属。
    结合制剂出口和国内一致性评价的机遇,部分国际化超前的企业有望在此轮药品一致性评价中获得先机。以华海药业、普利制药为代表,出口优势带动国内的模式已经进入落地阶段。普利制药在近期山东等省份陆续公布结果,浙江、广东等省份也有望继续开标,新模式的竞争力有望逐步得到验证。
    原料药供给侧方面,上周VA国内已有企业报价到1600元/kg,新和成也是医药板块11月份以来涨幅最高的公司,应该说2017年是供给侧改革政策实际落地的第一年,是维生素品种涨幅和公司业绩上涨的高弹性年份。展望2018年的机会,也结合我们前期参加的维生素高端论坛等产业会议,环保依然是明年影响供给侧的核心要素,环保监管只会越来越严格,品种继续轮动。
    个股选择,继续推荐创新方向,药品领域创新,我们继续推荐科伦药业、亿帆医药和浙江医药,建议关注众生药业,创新医疗器械,我们建议继续关注围绕高端具备技术壁垒的领域,相关公司包括透景生命和乐普医疗。供给侧继续推荐新华制药和新和成。制剂出口有望继续接力,继续推荐普利制药。对于消费升级,我们继续推荐云南白药。
    本周重点推荐个股及逻辑:
    科伦药业(002422):①公司前三季度实现归母净利润3.86亿元,同比下降28.10%;②6-APA和7-ACA处于涨价周期,川宁二期环保验收通过后有望加速产能释放在四季度实现扭亏为盈;③新药研发加速进入收获期,全年10个品种申报或进入临床,帕瑞昔布、卡文获批首仿上市;④公司高管增持股权,彰显对公司业务转型的信心。
    新和成(002001):①2017前三季度归母净利润9.01亿元,同比增长6.59%。②VA继续提价,目前报价745元/kg,未来有望继续提高,远超2016年,VE开始提价进程;③5万吨蛋氨酸项目逐步稳定量产,同时蛋氨酸提价,下半年有望扭亏。④公司定增正在推进中,募集完成后25万吨蛋氨酸项目有望加速推进。
    乐普医疗(300003):①2017前三季度实现归母净利润7.38亿元,同比增长35.83%;②心血管产业链平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,原料药业绩平稳,药品一致性评价顺利推进;④器械增势平稳,支架产品结构改善,基层业务顺利推进,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,对公司业绩高弹性;⑤公司高管和实际控制人先后增持。
    亿帆医药(002019):①公司前三季度实现归母净利润8.77亿元,同比增长63.35%;②健能隆F-627通过FDA的SPA程序,开启第二个三期临床,有望成为neulasta后首个在美上市的长效G-CSF;③泛酸钙新增产能和环保限量对冲,市场预计继续维持供给紧平衡,涨价业绩弹性预计主要体现在Q4和2018Q1;④收购NovoTek收获国际化创新品种引入平台,新品种叠加和医保放量效应助力2018年制剂板块高增长。
    兄弟科技(002562):①公司前三季度实现归母净利润2.5亿元,同比增长157.91%;②公司核心利润品种VB1、VK3和烟酰胺都处于涨价周期;③新建泛酸钙产能四季度已投产,产能释放维持低位,考虑泛酸钙市场容量大,供需仍能维持紧平衡,未来价格有望维持高位,公司能继续分享市场;④公司7亿元可转债公开募集,转股价18.17元,募投香料香精一期工程预计进展顺利,预计2018年四季度投产。
    新华制药(000756):①2017前三季度预计归母净利润同比增长70-120%;②咖啡因、布洛芬、安乃近和阿司匹林等解热镇痛原料药价格持续走高,公司原料药板块有望显著增厚利润;③公司依托国际代工技术优势有望顺利通过已备案的57个品规一致性评价,未来多品种细分领域公司市场份额有望获较大提升;④2100万股新股定增完成,一期员工持股计划参与认购,募集资金全部用于偿还银行贷款,公司财务状况显著改善。云南白药(000538):①2017前三季度实现归母净利润26.05亿元,同比增长10.39%;②白药控股混改已完成股权登记,后续静待改革落实至战略执行层面;③药品定位提高,品牌影响力提高,具备提价空间;④品牌资源尚未充分发掘,日化、药品和中药饮片都有拓展空间。
    普利制药(300630):①2017前三季度实现归母净利润6052万元,同比增长45.94%;②注射用阿奇霉素已在3省中标,浙江、广东等多个省份补标推进顺利,有望近期获得进展结果;③更昔洛韦钠近日在英国获批,参与分割此前罗氏独占的1200万美元英国市场,并有望在优先审评目录里加速通过反哺国内;④员工持股计划48.88元均价高位实施,董事长认购15%,彰显对未来发展信心。
    透景生命(300642):①2017前三季度实现归母净利润7737.13万元,同比增长24.64%;②布局体外诊断份额最大的免疫诊断和增速最高的分子诊断两大领域诊断试剂;③高通量流式荧光+化学发光覆盖几乎所有免疫项目;④肿瘤全病程临床检测产品为主,其他临床检测领域为辅。
    浙江医药(600216):①创新药管线布局不断完善,1.1类新药奈诺沙星胶囊剂16年上市,注射剂2017年6月报产,未来有望逐渐抢占含氟喹诺酮的市场成长为十亿级重磅炸弹。②制剂出口布局万古霉素、达托霉素注射剂,万古霉素注射剂预计2018年可获批,达托霉素预计明年报产,2018年将是制剂海外出口的元年。③BASF等黑天鹅事件不断提升VA、VE景气度,VE国内市场报价已达112.5元/kg,则公司VE年化净利润可达20亿元以上,公司VA(50万IU)新的5000吨生产线预计2018年3月投产,VA国内市场报价已达840元/kg,以VA(50万IU)年化3000吨产量核算则VA年化净利润可达14亿元以上,业绩弹性可观。
    风险提示:系统性风险;原料药企业业绩兑现不及预期;重点公司外延并购整合不及预期;制剂出口海外申请注册不及预期;创新药鼓励政策实施不及预期;重点公司未来业绩的不确定性。

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上海证券报,兆新股份(002256)被深圳宝信举牌




   兆新股份今日发布公告称,公司于7月17日收到深圳宝信金融服务有限公司(以下简称"深圳宝信")出具的《简式权益变动报告书》,深圳宝信从2018年7月11日至17日通过深圳证券交易所交易系统累计增持公司股份9412.06万股,占公司总股本的5%。本次权益变动前,深圳宝信未持有公司股份。
   据公告,深圳宝信注册资本为5亿元,法定代表人为李敏斌,同时为公司董事长、总经理。相关资料显示,中国金洋(香港上市公司)副总裁也叫李敏斌,于2015年8月3日起获委任为公司的非执行董事及于2015年11月27日调任为执行董事,同时担任公司多间附属公司的董事及总经理职务;其于2007年12月至2008年10月,担任深圳市宝能投资集团有限公司证券部经理,负责投资研究及证券管理业务。
   公司表示,本次权益变动系深圳宝信基于对兆新股份未来发展前景及投资价值的认可。本次权益变动完成后,深圳宝信不排除在未来12个月内继续增加或减少其在公司中拥有权益的股份的可能。

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证券时报,贝因美业绩变脸遭警示 好利来被疑忽悠式重组


    贝因美业绩变脸遭警示:8月16日晚,贝因美(002570)公告称公司收到浙江证监会行政监管措施决定书,公司四名高管被予以警示。
    事情皆因公司相关人员此前在发布2017年一季报时预测公司半年业绩报道未考虑到重大不确定因素对公司的负面影响,预测不够审慎,导致半年报预测不准确。此外贝因美2017年半年度计提坏账准备大于预期,影响当期归属于上市公司股东的净利润1.03亿元,该事项作为业绩修正的主要原因之一未在《贝因美婴童食品股份有限公司2017年半年度业绩预告修正公告》中披露。
    对此,浙江证监局要求公司应充分吸取教训,加强相关法律法规学习,建立健全并严格执行财务和会计管理制度,提高公司规范运作水平和信息披露质量。
    赤峰黄金净利下滑仍推高送转:8月14日晚间,赤峰黄金(600988)披露了公司2017年半年报。半年报显示,赤峰黄金报告期内实现营业收入9.78亿元,同比增长12.78%;实现归属于股东的净利润约7914万元,同比下降11.12%。同时公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的公司总股本为基数,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。舆论表示,高送转应当以公司优良的经营业绩作为支撑,赤峰黄金在中报营业收入未见大幅增长、净利润明显下滑的情况下仍提出高送转预案,其股本扩张与实际经营规模和业绩状况之间存在不相匹配的现象,引起了监管层的高度关注。14日晚间,上交所火速发出问询函,重点要求公司补充说明本次高送转预案是否符合公司实际经营业绩情况,并要求公司结合所在行业的成长性、近三年的业务发展及公司现有股本规模,分析说明通过此次高送转大规模扩张股本的合理性和必要性。8月15日,赤峰黄金亦因此而申请停牌。
    公司发布回复公告表示:公司认为实施高送转方案有利于提升公司的注册资本及股票在二级市场的流动性,并承诺提议股东等相关股东及董事6个月内不减持。另外,公司也对同行业可比黄金采选上市公司的市盈率、市净率进行了比较,并揭示了市净率高于部分公司的风险。
    好利来突然宣布重组夭折投资者质疑其为忽悠式重组:8月16日午间,好利来(002729)突然发布《关于终止筹划重大资产重组事项召开投资者说明会》的公司公告。
    根据其公告发现,早在8月12日,好利来仍对外发布《关于重大资产重组停牌的进展公告》。对于很多投资者来说,公司的此次终止重组是非常突然的,从公司目前公告甚至看不出公司重组失败的主要原因。与很多上市公司重大资产重组进展不同的是,好利来停牌近3个月,却连重组标的所在行业都没有公布,这让投资者质疑是否属于忽悠式重组。在好利来停牌前,公司股价不仅连续大跌,公司高管亦曾出现违规减持公司股票的事情,证监会厦门监管局还因此事向公司高管下发了警示函。
    德奥通航联姻珍爱网遭质疑:近日,连年亏损的德奥通航(002260)公布了重大资产购买预案,欲通过与珍爱网联姻,实现家电业务、通航业务与互联网婚恋业务的多主业布局。然而,有媒体称对于这桩通过珍爱网转型婚恋服务的收购,德奥通航表面打的是“想实现家电消费的转型”的主意,内心更想借此拯救其颓势的业绩。业内人士认为,德奥通航收购珍爱网的行为被市场视为一项类借壳交易。而监管层正在严管跨界并购,明确要求借壳上市执行与IPO等同要求,以遏制规避IPO规定的“绕道上市”。在这种情况下,德奥通航控股珍爱网的行为就有很多不确定性,最终交易能否达成还要看监管层的最后审批,需要过段时间才会得到答案。对于公司未来的发展,有分析指出,若并购成功,未来不排除德奥通航以婚恋服务为主业的可能。但双方业务很难有互补性和协同效应,更多的还是靠资本运作。
    力帆股份业绩下降未及时预告,股权激励门槛过低受舆论关注:8月17日,力帆股份(601777)发布《力帆股份关于收到重庆证监局行政监管措施决定书的公告》,公告表示因公司未及时进行业绩预告、未及时披露政府补助,被重庆证监局采取出具警示函的行政监管。措施决定。重庆证监局表示,提醒力帆股份切实加强财务信息管理,依法合规履行信息披露义务。
    而此前,力帆股份于8月11日推出8000万股规模的限制性股票激励计划亦同样受到舆论关注,皆因此次限制性股票的限制条件引起很大的争议。很多投资者都认为公司限制性股票激励的基准时间定在2016年并不合适,毕竟2016年是个业绩大低谷,在低谷上说业绩增长并不恰当,行权条件太低。
    

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兴业证券,电气设备新能源行业2018年中报总结:风雨兼程 砥砺前行


    新能源汽车:消费升级进行时,继续布局主流供应链。行业快速成长,产销量同比、环比增速不减。同时,主流车企的主流供应体系优势不断加强。高性价比车型、中高端车型的销量、占比快速提升,主流供应链的整体增速远超行业平均水平,市场集中度快速提升。从总体角度看,2018H1新能源汽车销量环比稳定高速上升,同比增速快,1月同比增速高达431%,3-5月均超过100%,其余月份同比增速也均超过40%。就动力类型而言,纯电动汽车占新能源汽车月销量的绝大部分。
    新能源发电:风电向上拐点明确,光伏短期阵痛加速平价。风电持续向好,板块拐点向上。2018年上半年,风电并网数据向好,1-7月新增并网9.46GW,同比增长29.6%,制造业出货量提升,在手订单充足,限电率改善显著,同比下降5.3个百分点。因此,风电板块上半年收入及营业利润分别同比变动+3.88%、+4.75%。光伏装机持平,盈利整体稳定。2018年上半年,光伏新增装机24.3GW,同比持平。各企业虽有产能扩张,产业链仍呈现一定价格下行趋势。因此,光伏板块上半年营业总收入、营业利润分别同比增长6.39%、7.06%。
    工业控制:长期看好自动化升级趋势明确。2018年上半年下游需求同比减弱,叠加新能源汽车补贴退坡,工控板块收入及利润增速均出现下滑。同时,大部分工控企业受到市场竞争加剧、房地产市场持续调整导致的电梯行业整体盈利水平不断下降等因素的影响,上半年工控板块收入和扣非归母净利润增速缓慢,分别同比增长16.76%和2.1%。但是我们认为,经济回暖以及自动化升级改造带来的需求结构性改善有望带动工控板块业绩转好。
    电力设备:板块分化,龙头领跑。2018年上半年电网工程投资完成2036亿元,同比下降15.1%,预计配网、特高压依然是2018年电网投资的主要方向。当前我国电网建设饱和程度与电源建设依然有差距,预计2018年电力设备投资将继续向配网及农网建设倾斜。整体来看收入增速与利润怎行业龙头整体均显著高于其他公司,板块分化龙头领跑是未来一段时间发展趋势。
    投资建议:电动汽车板块继续推荐主流供应链选股逻辑,推荐创新股份,宁德时代;新能源板块风电行业拐点明确推荐金风科技;光伏产能逐步出清,推荐竞争格局较好的通威股份;工业控制板块看好自动化升级与国产替代的长期趋势,推荐汇川技术、宏发股份;电力设备板块分化明显,建议把握行业龙头国电南瑞、正泰电器。
    风险提示:宏观经济复苏低于预期;上游原材料价格继续攀升;行业政策波动风险

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国金证券,合众思壮(002383)拟引入海淀国资中心为战略投资者 业务、资金资源有望拓宽




    事件
    公司公告,控股股东、实际控制人郭信平于1月3日与北京市海淀区国有资本运营管理中心签订《股权转让意向协议》,拟引入海淀国资中心为公司战略投资者。
    经营分析
    与海淀国资中心签署股权转让意向协议,拟引入其作为战略投资者:公司控股股东、实际控制人与北京市海淀区国有资本运营管理中心签订《股权转让意向协议》,拟引进海淀国资作为公司的战略投资者,为公司健康发展提供支持。股权转让拟采取现金收购方式,海淀国资拟受让实际控制人郭信平所持有上市公司5%至20%股份,最多不超过1.49亿股股票,转让价格以正式股份转让协议签订日期前一个交易日收盘价格的九折为基础,最终以双方协商确定后的正式协议约定为准。
    业务、资金资源有望实现拓宽,利于公司长期经营稳定发展:我们认为,本次引入海淀国资中心作为战略投资者将对上市公司的长期发展产生有利影响:一是公司有望依托海淀国资委开拓更多地方政府客户,有利于智慧公安等业务的进一步拓展;二是海淀国资中心将通过多种方式给予公司流动性支持,利于公司资金资源的扩大;三是有望缓解公司当前股权质押压力,进一步优化股权结构。
    公司是军民融合优质企业,自组网与导航应用双驱动:公司是优质军民融合企业,拥有卫星导航应用、军用自组网两大优势业务,下游遍布测量测绘、精准农业、航空调度、军工等多个核心领域。目前,公司凭借技术与渠道优势,正积极拓展多点应用与构建合理化业务结构。我们认为,自组网驱动高增长、导航应用提供充足成长性的模式将使公司迈入高速发展阶段。
    盈利调整与投资建议
    我们预计,公司2018-2020年实现营收53.86/64.14/75.35亿元,同比增长135.4%/19.1%/17.5%;归母净利润3.61/5.14/6.65亿元,同比增长49.26%/42.34%/29.47%。当前股价对应22X18PE、16X19PE和12X20PE,维持"增持"评级。
    风险提示
    军用通信装备装配与升级情况不及预期;收购标的与公司业务协同不及预期而带来的商誉减值风险;限售股解禁的风险(2019.9.27)。

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