东方通信再度冲击涨停,启动以来涨幅高达240%。
事件:索菲亚发布2018年业绩修正预告,2018年公司预计实现营业收入70.86-73.94亿元,同比增长15%-20%;其中四季度收入19.8-22.9亿元,同增3.6%-19.8%。预计全年归母净利润下修至9.52-9.97亿元,同比增长5%-10%,修正前预计同增10%-30%;其中四季度公司归母净利润预计2.6-3.1亿元,同比下滑7.9%-21%。
橱柜业务增速稳定,市场竞争加剧。分品类来看,橱柜业务前三季度实现营收4.9亿元(+19.2%),单三季度实现营收2.13亿元;衣柜业务前三季度实现营收42.6亿元(+18.6%),单三季度实现营收17.75亿元(+17.4%)。我们预计公司橱柜业务增速稳定,门店翻新以及行业逐步进入成熟期、竞争加剧对衣柜业务造成压力。
我们预计Q4毛利率相较于Q3略微下滑,主要系经销商让利和工程业务占比提升所致。(1)调价促销,索菲亚于2018年第二季度开始下调出厂价,使得下半年收入和毛利率有所下降,尤其影响第四季度(全年收入比重大)。(2)工程业务持续增长,工程业务毛利率低于经销商模式,业务占营收比重提升导致整体毛利率下降。索菲亚18Q1/Q2/Q3单季度毛利率分别为34.75%(+2.39pct.)/39.76%(+1.08pct.)/38.16%(-2pct.),我们预计公司Q4毛利率相较于Q3单季度略微下滑。
加大促销力度,费用率提升超预期。我们预计公司Q4单季度销售费用大幅提升,全年销售费用率和衣柜业务管理费用率同比较高增长。1)销售费用方面,促销活动延长时间及渠道优化致费用率大幅提升。公司加大对经销商开店补贴、广告费用的投放,(1)"爱家季活动"延长优惠时间,活动收入占比提升,致毛利率下降;(2)本年度公司鼓励经销商多开新店和重装旧店(衣柜和橱柜业务2018年新开店门和重装店门合计超1000家),公司对经销商新开店的上样产品给予了高折扣的优惠,导致毛利率下降。2)管理费用提升上,我们预计主要系公司加大研发和新产品投入、计时人员工资提升所致。
展望19Q1行业基本面仍待回暖,工程业务占比提升不改公司C端消费品牌定位。我们预期目前工程业务收入占比10%左右,未来公司仍将以C端消费市场为主,对整装业务开展仍处观察期。此外,由于2018Q1基数较高,同时市场竞争加剧,我们认为上半行业基本面仍待回暖。
制造端和运营端持续优化,长期关注盈利能力提高。1)制造端:年度平均产能利用率平均为83.38%,五大工厂目前平均交货周期为10天~12天左右。CNC数控比例达100%,板材利用率接近84%,一次性安装成功率从80%以上提升至90%。2)运营端:公司通过旧店翻新、补贴上样、淘汰落后经销商等持续强化终端渠道优势。3)产品结构横向拓展,产能端添砖加瓦助力大家居。索菲亚目前具备涵盖橱衣柜、木门、家具家品及窗帘等多品类条线,产能端成都二期生产基地、兰考恒大索菲亚家居基地、黄冈司米橱柜二厂正在建设,产能添砖加瓦助力大家居战略。
投资建议:我们预计公司18-20年实现收入71.6亿元、82.2亿元、92.3亿元,同比增长16.3%、14.7%、12.4%;实现归母净利润9.7亿元、11亿元和12.4亿元,同比增长7.1%、13.5%、12.3%;EPS分别为1.05元、1.19元和1.34元,行业竞争加剧,下调为"增持"评级。
风险提示:房地产市场的调控带来的市场需求风险、行业竞争加剧导致行业平均利润率下滑的风险。
全景网4月30日讯 万孚生物(300482)2018年度业绩网上说明会周二下午在全景网举办,公司董事会秘书胡洪在本次活动上表示,从政策层面,国家鼓励在医疗器械行业的进口替代,在政策引导方面对国产厂商利好。从品牌建设层面,外企在高端市场的品牌形象是经过长时间的投入和积累才建立起来的,未来公司在学术推广、品牌宣传、市场策划方面会投入更多的资源,在品牌这一方面会有逐渐的提升。在产品层面,在技术领先性、技术稳定性方面公司也会做比较多的工作。最后,在战略战术上,通过国内顶级医院的建设,树立标杆,以点带面的促进公司的业绩增长。
另据他透露,公司2018年的营业利润率为约25%,同比上升约2个百分点;净利润率为21%,同比上升1.4个百分点。从利润率来看,公司今年略有提升,主要源于公司的降本增效、控制费用等举措。未来两年,公司将通过新品的推出,精益生产的进一步推进,费用的合理化控制等举措,进一步提升总体的盈利能力。
中证APP讯(实习记者 潘宇静)12月11日,安徽水利(600502)发布公告称,公司所属全资子公司安徽三建工程有限公司(下称"安徽三建")、安徽省路桥工程集团有限责任公司(下称"路桥集团")和安徽建工建筑材料有限公司(下称"安建建材") 拟引进投资者安徽省中安金融资产管理股份有限公司(下称"中安资产")实施市场化债转股,并进行增资10.9亿元。
增资细节为,中安资产将持有的债权安徽三建4.9亿元、路桥集团4亿元和安建建材2亿元分别按照资产评估价值转换成公司的股权。增资完成后,中安资产分别持有安徽三建31.91%、路桥集团27.34%和安建建材44.80%的股权。
值得注意的是,本次增资完成后,安徽水利依旧是上述三家公司的控股股东,仍然拥有对其的实际控制权。
中安资产是一家国有控股公司,安徽省投资集团控股有限公司持股比例为77.50%,中润经济发展有限责任公司持股12.50%;安徽新力金融股份有限公司持股10%。
公告中显示,2017年度,中安资产的总资产为40.70亿元,净资产为40.48亿元;2018年已经实现营业收入0.49 亿元,净利润0.59亿元。
安徽水利方面称,根据公司公告的第三季度报告财务数据,在不考虑其他因素的情形下,三家目标公司债转股使安徽水利整体资产负债率由85.83%降至84.30%,降低了1.53%。
e公司讯,海通证券(600837)1月9日晚间公告,2018年12月,海通证券(母公司)实现营业收入23.76亿元,净利润9.43亿元;海通资产管理公司营业收入1.8亿元,净利润8703.62万元。
证券时报e公司讯,四川美丰(000731)5月20日晚间公告,经与四川大学(高分子科学与工程学院)、射洪县人民政府、遂宁市科学技术局共同协商,决定建设美丰先进高分子材料产业研究基地。上述四方签署了关于共建美丰先进高分子材料产业研究基地的合作协议。四方定期开展对接活动,推进科技成果在遂宁市、射洪县和四川美丰进行转化。
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e公司讯,汇鸿集团(600981)12月16日晚公告,截至12月13日收盘,公司累计减持华泰证券384.4万股;公司全资子公司江苏汇鸿国际集团中天控股有限公司累计减持江苏银行450万股,约占江苏银行总股本的0.04%。扣除成本和相关交易税费后,经初步测算,上述减持公司可获得投资收益共计约8703万元。上述减持所获收益计入公司当期损益,对公司2018年度业绩产生有利影响。
中国证券网讯(记者 尚海)中装建设21晚间公告,持有公司股份54,495,000股(占公司总股本的9.08%)的股东陈一计划以集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份27,247,500股(占公司总股本比例4.54% )。
持有公司股份23,962,500股(占公司总股本的3.99%)的股东南京鼎润天成投资合伙企业(以下简称"鼎润天成")计划以集中竞价或大宗交易方式减持不超过公司股份11,981,250股(占公司总股本比例1.9969% )。
公司表示,陈一和鼎润天成不是公司控股股东、实际控制人,其减持计划的实施不会导致公司控制权发生变更。
e公司讯,乐山电力(600644)1月24日晚间公告,预计2018年的净利润7808万元左右,同比增加 82.18%左右。业绩预增主要是确认非经常性损益,增加本期利润5256万元左右。
全景网12月12日讯瑞康医药(002589)周三晚公告,公司实际控制人提议公司公司回购股份,回购价格不超过13元/股,回购总额不低于2亿元,不超过4亿元。
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