公司板块齐全,服务于煤炭全生命周期。公司是科研院所转制企业上市平台,产品服务于地质勘探-煤矿建设-采煤-运输-清洁用煤全生命周期,目标发展成为面向煤炭行业提供"安全、高效、清洁"生产一体化解决方案的成套煤机装备、安全装备、示范工程服务商。
以科技引领,产学研一体。人才队伍和科技创新体系完善,科研经费持续投入,取得一大批重大科技创新成果;同时借助集团公司科研和产业力量,形成"产学研一体化"研究机制。
全国产能释放,煤机需求旺盛。煤矿在建产能近10亿吨,18年煤炭采选业固定资产投资增速由负转正,未来对煤机仍有较大需求。公司订单接近历史高点,主要煤机子公司订单供不应求,预计未来仍将保持较高水平。
安全事故频发,装备与服务受益。2018年12月下旬以来,全国煤矿发生了4起较大以上事故,煤矿安全生产监管部门加强监管力度将是常态。预计煤炭企业为了保障安全稳定生产,加大安全投入,公司煤炭安全装备与服务板块将受益。同时天地华泰作为专业运营公司具有发展潜力。
智能化开采,打开成长空间。智能化开采是未来煤炭产业发展趋势,公司智能化开采应用于国内第一座智能煤矿,已在60多个工作面进行了应用。按每年增加5000万吨智能开采产能,投资年增加200亿,市场空间较大。
开拓非煤领域,进军国际市场。公司研发的应用型技术可应用在地铁、隧道及非煤矿山,智慧煤矿技术正在推广到智慧城市领域。国际化方面,煤机装备已经销往俄罗斯、土耳其、越南等国家。
盈利预测与估值:预测公司2018-2020年EPS分别为0.32、0.40、0.47元,同比分别增长40.5%、25.4%、16.2%,对应PE分别为12.5、10.0、8.6倍。从煤炭行业看,利润维持高位,在建产能近10亿吨,固定资产投资增速由负转正,煤机需求较为旺盛,同时安全生产高要求下投入会大大提升。天地科技是服务于煤炭全生命周期的产学研一体化公司,业务齐全、产品优质,订单有望创新高;智能开采处于国内领先地位,未来有望进一步打开成长空间;依托先进技术开拓非煤领域,进军国际市场,有望带来新增长,首次覆盖给予公司"推荐"评级。
风险提示:1)受宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、钢铁、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量出现大幅下降,新能源发电量提高替代部分煤炭需求,导致煤炭产能过剩,固定资产投资放缓;2)进口煤政策出现调整,放开进口煤导致国内煤炭供给过剩,在建煤矿项目进度低于预期,影响公司煤机设备及安全设备收入;3)公司机械制造、煤炭生产和技术服务等如果发生安全事故,可能会对业务正常开展带来影响;4)过剩产能退出后,公司可能存在部分应收账款难以收回的问题,或煤炭行业利润下降带来新的应收账款问题的风险。
上证报讯(记者孔子元)凌云股份公告,公司收到北京奔驰汽车有限公司货源确认书,确认公司为其指定车型电池壳/盖项目的国产化供应商。公司近年来聚焦新能源汽车高端市场,已成功配套保时捷J1、宝马汽车新X3及宝马I20电池盒(壳)项目。
全景网5月18日讯 八菱科技(002592)关于终止重大资产重组的投资者说明会周五下午在全景·路演天下举行。董事长、总经理顾瑜介绍,恐龙项目于5月15日进行了首演,并在央视新闻联播、朝闻天下及其他媒体进行了报道,演出效果获得高度好评,但由于演出时间不长,市场需要一定的培育时间,公司也在加大广告宣传力度,争取取得良好的经营成果。
11月6日晚,世纪华通回复深交所问询函,就盛跃网络(盛大游戏的母体,囊括盛大游戏所有资产)盛跃网络注入上市公司是否涉及重组上市等疑问,一一做出回复。而在此次回复函中,一度被外界质疑高度依赖《传奇》游戏谋生的盛跃网络,透露出业务结构的变化。
据回复函披露,盛大游戏母公司盛跃网络2017年,盛跃网络的净利润依然排在腾讯、网易等巨无霸之后,在行业中位列第三,吸金能力强劲。不仅如此,盛跃网络由端游转型手游的成果也初步显现,手游爆款频出,助力公司毛利率的提升。为78%的高毛利率打下基础。
此次在回复交易所的问询函中,世纪华通披露了盛跃网络最新的财务数据,其显示今年1-4月份,《传奇》游戏之外的游戏收入占盛跃网络总营收的71.99%,同期,盛跃网络毛利率高达78.01%。
自从美国私有化回归后,盛跃网络一直被外界诟病估值高、严重依赖《传奇》游戏支撑业绩等质疑,此番业绩数据表明私有化之后盛跃网络,正一步步去传奇化,不再依靠传统的端游,手游布局成效显著。
去年净利润高达17.42亿元
毛利率远超行业平均水平
作为最会赚钱的游戏公司之一,世纪华通此番在回复深交所的问询函中,公布了盛跃网络2017年的净利润。
2017年,在扣除股份支付费用影响后,盛跃网络实现净利润17.42亿元。而上一年度,盛跃网络这一数字是15.87亿元,私有化以后,盛跃网络净利润年化增速达9.76%。
2016、2017年盛跃网络的净利润分别是2015年私有化完成时的233.40%、256.27%,盈利能力有了飞跃上升。
2017年,网络游戏吸金排名前5强中,腾讯以715亿元净利润稳居榜首,网易107亿稳居老二,而盛跃网络则以17.42亿元居第三位。
不难发现,盛跃网络已经连续成为继腾讯、网易之后,游戏行业第三极。而第三极之后是三七互娱,其净利润高达16.55亿元,不及盛跃网络。
2018年盛跃网络承诺实现20亿元净利润,按照当前298亿元估值测算,此次重组盛跃网络预估值对应市盈率为14.9倍,当前A股游戏公司平均市盈率为15倍左右,并不算高。
此番注入到上市公司,由于整体体量较大,交易所对是否构成重组上市进行了关注。
世纪华通回复称:“由于盛跃网络与世纪华通的实际控制人均为王苗通及其一致行动人,该交易构成同一控制下合并,该重组不会影响世纪华通的控制权、主营业务的稳定性。”
盛跃网络于2015年11月完成私有化退市。私有化完成前,盛跃网络在该阶段仍然较为依赖客户端游戏,针对移动网络游戏的布局尚未完善,私有化完成前三个会计年度内经营业绩呈现逐年下滑趋势。
私有化后,世纪华通实际控制人历经多时,取得标的盛跃网络控制权,加快了盛跃网络向移动网络游戏转型布局。
近两年,盛跃网络丰富的IP储备资源和雄厚的技术研发实力,先后推出《龙之谷手游》、《传奇世界手游》、《神无月手游》等具有市场影响力的移动端游戏产品,并与业内领先的腾讯平台达成战略合作,作为移动端游戏的主要运营平台。
多元化发展
端游稳定手游频出爆款
作为一家深耕端游领域多年的网络游戏公司,经历近几年的转型后,手盛跃网络游业务快速发展。
从盛跃网络披露的数据来看,2017年,盛跃网络有3款手游的流水已经反超国内9款端游。盛跃网络所推出的精品手游,已经表现出超越端游的爆发力。
财务数据显示,《龙之谷手游》在去年一整年为盛跃网络创造7.53亿元的收入,占公司授权运营模式同期总收入的36.9%。
根据伽马数据(CNG中新游戏研究)发布的数据,标的公司自研产品《龙之谷手游》2017年获得近24亿元流水。《热血传奇手游》今年1-4月带来营收1.21亿元,占一季度营盛跃网络授权运营模式收入的27.21%。这款手游在2016年为盛跃网络创收8.9亿元。
从业务结构来看,盛跃网络端游业务主要以自主运营模式,《传奇世界》《龙之谷》等10款重点端游产品从2017年至2018年流水十分稳定,其中不乏有上线18周年的《热血传奇》、15周年的《传奇世界》,收入数据依然坚挺,为盛跃网络带来稳定营收以及利润。
2018年四季度,盛跃网络发行的手游有8款,包括《光明勇士》《雄图霸业》《王女降临》等。
手游的爆发之下,盛跃网络已经摆脱了过去单一依赖《传奇》的命运。
数据显示,传奇系列的传奇IP系列产品收入占比逐年降低,世纪华通在回复问询函中列明了传奇IP产品的收入数据,在产品收入用户活跃数据保持稳定同时,传奇IP创造的收入占总营收的比例显著下降,从2016年的48.99%降至2018年1-4月的28.01%;毛利占比从2016年的50.45%下降至29.65%。
而根据世纪华通的回复函,盛跃网络核心非“传奇”IP游戏包括《龙之谷》、《传奇世界》、《最终幻想》、《永恒之塔》、《风云》等,其营收占比从2016年的51.01%,快速提升至2018年1-4月的71.99%。
“盛跃网络目前端游业务稳定发展,手游业务爆发式增长,自主运营以及授权运营相结合下,实现远高于行业平均水平的毛利率。未来随着手游产品数量的扩容、海外市场的深度拓展,盛跃网络未来营业收入、利润将迎来稳定增长,实现业绩承诺方面并无压力。”盛跃网络内部人士对《证券日报》记者评论道。
对于外界关注的商誉减值问题,盛跃网络管理层在2016年及2017年度终了对商誉进行减值测试,并称未发现商誉有减值的风险。
“基于2017年度盛跃网络合并报表扣非后归母净利润,就商誉减值对标的公司经营业绩的影响敏感性分析,当销售增长率、毛利率分别降低5%或税前折现率增长5%的情况下,根据修订后的关键假设所计算出的未来现金流量现值仍远高于包含商誉资产组组合的账面价值,故未发现存在商誉减值的风险。”世纪华通在回复函中称。
预计2018 年归母净利润15.17 亿元,同比381.30%
我们预计圣农发展2018 年业绩15.17 亿元,同比+381.3%,禽价上涨是公司业绩改善的核心原因。其中,预计食品业务贡献约2亿元业绩,养殖业务业绩约13 亿元。养殖业务中,我们估算2018年肉鸡销量约4.5 亿羽,基本同比持平,单羽净利润约2.9 元。
关注要点
禽价景气向上,带动业绩改善:2018 年白羽肉鸡行业景气度提升,据禽业协会数据,全年白羽肉鸡产品综合均价同比上行14%,其中,4Q18 禽价快速攀升,单季均价同比上行27%。供需两端向好,对价格起到支撑。供给端看,2018 年祖代种鸡引种量仍是维持均衡态势,但因前期祖代引种偏紧,2018 年中间存栏环节生产效率下降,下游鸡肉产品价格抬升。需求端看,2018 年8 月非洲猪瘟逐步蔓延,鸡肉对猪肉的替代需求上升,而这一行业红利在4Q18尤为明显,令禽价当季冲高。展望2019 年,我们对禽产业链维持中性偏正面的观点,预计2019 年禽价仍保持高位,但继续大幅攀升的机会不大。这一方面考虑本年祖代引种量仍大概率同比向上,而行业最上游的产能供给增加,将压低禽价向上的天花板;另一方面因鸡肉对猪肉的替代消费并非行业长期逻辑,如后续非洲猪瘟疫情趋于稳定,这一红利也将逐步减弱。
打造产业链一体化,食品业务稳健发展:公司并购圣农食品后,打通禽产业链上下游环节。这不仅有利于平抑业绩波动,也将公司业务延伸至高盈利的食品环节,有助于提升公司长期发展空间。我们认为圣农食品2019/2020 年业绩仍将是稳定增长态势,预计毛利率维持25%左右,业绩贡献分别达2.4/2.7 亿元。
估值与建议
因禽价上涨预期,上调2018/2019 年盈利预测21.6%/27.8%至15.17/17.40 亿元,引入2020 年盈利预测14.80 亿元,对应2018/2019/2020 年每股盈利1.22/1.40/1.19 元。当前股价对应2019/2020 年14/17 倍市盈率。维持推荐评级,上调目标价19%至25 元,对应2019/2020 年18/21 倍估值,24%向上空间。
风险
禽价上涨不及预期;重大疫情风险;原材料价格大幅波动。
中证APP讯(实习记者 潘宇静)2月14日,奥马电器(002668)对深交所的关注函给予回复。公司在说明计提5.47亿元商誉减值准备、8.78亿元坏账损失以及3.26亿元预计负债的合理性时表示,不存在通过计提大额资产减值损失对财务报表进行不当盈余管理的情形。关于计提商誉减值准备,奥马电器表示,受国内经济环境和金融政策的影响,2018年下半年公司金融板块业务严重下滑,部分金融机构与公司停止了合作,导致公司业务发展的资金来源受限,其他金融机构是否继续合作也存在较大不确定性。公司与评估机构沟通了对公司商誉进行减值测试的相关事宜,经初步的减值测试,对收购中融金(北京)科技有限公司形成的商誉5.47亿元全额计提了资产减值损失。
计提坏账损失方面,首先,公司金融板块业务的部分合作渠道违约风险增大,造成该部分业务合作的停止,导致对部分应收渠道管理费预计无法收回;其次,公司部分网贷平台合作方属于出清范围,预计对其应收的居间服务费无法收回;最后,公司保理业务存在坏账的可能,导致部分保理业务应收款项预计无法收回。综合上述情况,公司共计提坏账准备8.78亿元。
计提预计负债方面,奥马电器称,公司为合作的金融机构提供助贷服务,部分金融机构的应收款存在逾期的情况,由于公司与部分金融机构的合作协议中有代偿条款,从谨慎性角度考虑,确认了预计负债3.26亿元。1月30日,奥马电器大幅下修了公司2018年业绩的预告,预计归属于上市公司股东的净利润亏损12.42亿元-15.78亿元,比上年同期下降425.62%-513.62%。
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全景网5月20日讯2019年西藏辖区上市公司投资者集体接待日活动暨西藏资本市场高级管理人员走进上交所活动周一下午举办。关于公司销售费用情况,灵康药业(603669)董事长兼总经理陶灵萍在本次活动上介绍,公司销售费用较高主要系随着国家两票制政策实施,公司优化市场布局,整合营销渠道,加强对重点产品的学术推广及销售终端开发力度所致。
她称,公司未来将不断优化销售网络,减少流通环节,控制销售环节各项费用。公司将在巩固现有市场的基础上,将不断拓展市场覆盖面,增强盈利能力。
新浪财经讯12月28日消息,中石化确认原油交易损失,受此消息影响,今日开盘,中国石化竞价大幅低开,截止发稿,中国石化报5.05元,跌3.81%。
消息面上,12月27日晚间,中国石化公告,公司了解到子公司联合石化在某些原油交易过程中因油价下跌产生部分损失,公司正在评估具体情况。联合石化总经理陈波和党委书记詹麒因工作原因停职,由副总经理陈岗主持行政工作。目前,公司生产经营情况一切正常。而联合石化内部人士则告诉中国证券报记者,总经理和党委书记被停职的原因是“公司下半年市场严重误判,影响巨大”。
北纬科技8月9日晚披露半年报。公司上半年营收为2.91亿元,同比增长109%;净利润为7765万元,同比增长244%。
报告期内,公司积极拓展运营商各大基础业务基地的合作资源,重点推出"企业彩铃中心"公众服务产品,建立中小企业彩铃服务体系,业务收入实现回升,同比增长9.74%。下半年将加强与第三方优质资源合作,继续扩大与运营商的业务合作范围,规模推广"企业彩铃中心"产品,通过用户积累实现收入增长。
从前十大股东变化情况看,二季度,汇金资管新进前十大股东,持有258万股,占比为0.45%,为公司第7大股东。汇金资管在2016年二季度持股比例为0.46%,在2016年三季度退出前十大股东。不过,当时第十大股东持股为0.59%,汇金或被挤出十大股东名单。
同时,公司预计,今年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度134.44%至155.75%,归属于上市公司股东的净利润11000万元至12000万元。公司表示,持续深化转型升级,优化业务结构,各项业务营业收入和盈利水平提升明显。
全景网5月10日讯 登云股份(002715)2017年度业绩网上说明会周四下午在全景·路演天下举行。公司董事、总经理兼董事会秘书张福如在说明会上表示,公司内销主要面对主机配套市场,外销主要面对维修市场。维修市场订单具有小批量、多品种的特点,生产组织难度大,因此毛利率普遍较高。此外,有关国外市场,张总表示,公司国外市场主要是以维修市场为主,没有直接与国外着名汽车厂商合作。
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