作为主导ISSI私有化回归的主要代表之一,武岳峰资本将其所持的ISSI全部股权转让给思源电气参股的集岑合伙后,ISSI的剩余股东对剩余股权注入A股上市公司的意见有了分歧。
据公开资料显示,ISSI从美股私有化之后,所有的资产装入了北京矽成。
今年9月5日,思源电气通过间接认购集岑合伙股权,且后者对外并购北京矽成41.65%股权的方式,间接投资了北京矽成。11月11日,另一家半导体上市公司(下称“半导体公司”)公告称,拟进行收购北京矽成53.59%股权。
如此一来,北京矽成将由两家A股上市公司“分食”。
对于半导体公司的介入,思源电气董秘林凌对《证券日报》记者表示,“从方案上来说,半导体公司的方案还是个预案,按流程还应该对北京矽成做审计评估,后续还有很多工作,能不能通过监管层是关键。”
《证券日报》记者在股东大会现场采访了武岳峰资本财务副总裁张家荣,其表示:“武岳峰资本坚决支持思源电气并购北京矽成,另一家公司想要控股,方案上看还是有难度的,尤其合并报表难度很大,方案上也有诸多瑕疵。”
武岳峰资本支持
两家上市公司“分食”一个并购标的,在A股并不少见。但双方互不妥协的情况较为少见,这也成为市场关注的焦点。
“之前思源电气的构想是通过产业基金先收购北京矽成41.65%,这只是整个并购计划的第一步,未来肯定是希望将北京矽成整体收过来注入上市公司。然而,第二步还没开始,北京矽成股东层便想将剩余股权卖给其他上市公司,当前半导体公司已经出了并购方案,还要收购剩余的53.59%,但是他们在资金上没有优势,也存在不能并表的风险,整个方案不确定性很大。”一位接近思源电气控股股东的知情人士对《证券日报》记者透露。
即便有了其他上市公司的介入,但思源电气依旧没有放弃执行原来的并购方案。
在11月13日的股东大会上,思源电气通过了《关于批准下属合伙企业集岑合伙对外投资的议案》、《关于投资2亿元认缴集岑合伙增资的议案》以及《补选张家荣女士为公司非独立董事的议案》。
这也意味着,思源电气通过参股集岑合伙的方式并购北京矽成41.65%股权的事项正式落地。
值得一提的是,在将北京矽成股权间接卖给思源电气前,武岳峰资本在2017年举牌了思源电气,当前,武岳峰资本已经派驻董事进驻思源电气。
武岳峰资本财务副总裁张家荣对《证券日报》记者表示:“武岳峰资本态度很明确,不排除会使用一票否决权来支持思源电气,现在就看监管层对于另一家公司的重组方案怎么想。”
收购仍存不确定性
此番,思源电气拟间接收购北京矽成,由于受到原重组政策的制约,不得不设计了一套复杂的“曲线并购”方案。即通过参股集岑合伙股权,然后集岑合伙再对外并购的方式去获得北京矽成相关股权。
集岑合伙一位高管对《证券日报》记者透露:“思源电气虽然只认购了集岑合伙大部分股份,但是对剩下的份额有优先购买权,未来时机合适会考虑卖给思源电气。”
“事实上,思源电气原来通过参股基金间接并购,这整个方案设定复杂是为了更好地满足政策规定,但是思源电气有足够的配套资金来支付,而另一家公司账上现金却并不足够支付交易。”上述接近思源电气控股股东的知情人士称。
此外,值得注意的是,此番半导体公司并购北京矽成53.59%的股权,在方案的可操作性上存在一些不确定性。
根据公告,标的资产北京矽成现有章程约定,相关重要事项需要董事会一致通过或2/3以上(且赞成的董事中应当包括屹唐投资、华创芯原及上海承裕提名的至少各自一名出席会议的董事)通过,方可做出有效决议。
而当前,代表武岳峰资本意见的上海承裕支持思源电气,剩下两方的意见以及方案的可行性,会成为此次北京矽成花落谁家的关键。
三季报平稳增长。三季度营收达到4.92亿元,创下公司单季营收新高。营收保持稳定增长的原因有:子公司MCC加大了海外市场布局,进一步扩建了EMEA销售网络,带动国际销售增长;家电、工控、网通安防等行业继续实现进口替代;成都青洋并表等。另外光伏业务受政策与行业大环境影响,限制了上半年增速,三季度后开始有所回暖,也保证了总体营收的平稳增长。
毛利率略降,期间费用率稳定。三季度毛利率为31.38%,同比下降1.79pct,环比下降0.65pct。毛利率下降的主要原因是今年募投项目转固带来折旧增加,同时产能利用率还处于爬坡过程中,随着相关项目带来营收增加,预计毛利率将恢复正常水平。三季度净利率为16.04%,同比略降0.79pct,环比降3.26pct,主要原因是三季度环比投资收益下降1700万。期间费用率方面,三季度销售费用率/管理费用率(含研发费用)/财务费用率分别为5.10%/11.09%/-0.76%,环比变动分别为-0.04pct/+1.44pct/+0.28pct,基本保持稳定。
稳健成长,受益于进口替代与高端渗透。今年以来,公司在传统优势产品、MOSFET、IGBT、SiC器件方面均有所突破,在4寸线改善电管芯片、优化防护类器件产品组合;在6寸线实现普通肖特基芯片全系列量产;自主研发的8英寸超高密度沟槽功率MOSFET产品实现大批量生产,40V~100V SGT MOS产品达到国内领先、对标国外先进产品的水平;同时公司控股子公司杰芯半导体3月收购了一条6寸晶圆线,已成功研制IGBT芯片并实现量产。公司以技术研发为核心,在传统优势产品实现进口替代;在MOS、IGBT与SiC器件逐步实现量产,为公司提供长期竞争力与成长来源。
盈利预测与投资评级。我们预计公司2018~2020年营收为18.83/24.46/32.00亿元,归母净利润为3.27/4.26/5.56亿元,对应PE为23/18/13.6,维持"买入"评级。
风险提示。功率半导体下游需求波动,客户拓展不及预期。
东方新星(002755)14日晚公告,公司实控人陈会利与其23名一致行动人在2011年签署的《一致行动协议》到期,各方未延长协议期限或签署新协议,已终止一致行动人关系。此次权益变动后,陈会利直接持有公司8.04%股权,仍为控股股东及实控人。不过,陈会利持股比例较低,同时公司股权结构较为分散,可能引致股权控制结构不稳定。
全景网2月14日讯龙星化工(002442)周四晚披露年报,2018年营收为30.86亿元,同比增长14%;净利为1.33亿元,同比增长166%。公司拟向全体股东每10股派现1元(含税)。
荣盛石化(002493)9月27日晚公告,公司拟以支付现金方式收购永盛薄膜及聚兴化纤各70%股权,交易对方为公司控股股东荣盛控股,总交易金额为6.08亿元。本次交易完成后,永盛薄膜及聚兴化纤为荣盛石化的控股子公司。聚兴化纤近期开始试运行,此次股权收购符合公司发展战略,有利于避免同业竞争、完善产业链。
柳钢股份(601003)10月9日晚间公告,预计2018年1-9月实现的净利润与上年同期相比将增加18.36亿元-21.62亿元,同比增长146%-172%。公司上年同期盈利12.55亿元。报告期内,钢材市场稳中趋好,公司钢材产品价格、销量较上年同期稳步上涨。
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全景网3月27日讯 獐子岛(002069)周二晚间公告,公司预计2018年一季度净利亏损700万元–1100万元,同比由盈转亏,上年同期实现盈利368.52万元。一季度,公司海洋牧场底播虾夷扇贝产销量及收入大幅减少,相关生产辅助部门的转型调整正在进行中,相关成本费用尚未分流转化,导致底播虾夷扇贝收益大幅下降;其他业务及产品经营情况稳定,收入及盈利水平较上年同期增长。
上证报讯(记者 孔子元)博信股份公告,预计公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润1,286万元至1,448万元,与上年同期相比,增加444.11万元至606.11万元,同比增加52.75%至71.99%。报告期内,公司全资子公司博信智通、博信智联(苏州)科技有限公司开展智能硬件及其衍生产品领域业务,合计实现归属于上市公司股东的净利润约2,020万元至2,188万元。
雄韬股份(002733)日前接受机构调研时表示,公司赤壁的电池回收项目按计划推进中。该项目投资总额约为10亿元,主要回收铅酸蓄电池及锂电池,其在回收铅酸蓄电池方面投资约6亿元,回收锂电池方面投资约为4亿元。
蓝帆医疗24日晚公告,控股子公司柏盛国际产品临床试验结果在2018美国经导管心血管治疗学术会议(TCT大会)发布。LEADERS FREE II试验是柏盛国际BioFreedom?无聚合物药物涂层支架在美国三类医疗器械注册的关键性试验,依据FDA研究用器械豁免(IDE)程序开展,北美入组病例数超过50%。试验结果达到预期,为BioFreedom?支架在美国完成FDA上市前批准奠定了至关重要的基础。
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