新浪财经讯1月2日消息,康美药业涉嫌信息披露违规遭调查,受此消息迎,今日开盘康美药业集合竞价跌停,截止发稿,康美药业报8.29元。
消息面上,康美药业于12月28日晚间发布公告,公司于2018年12月28日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》(编号:粤证调查通字180199号):“因你公司涉嫌信息披露违法违规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,我会决定对你公司立案调查,请予以配合。”公司并未透露遭调查的具体原因,但在两个月前,有关公司涉嫌内幕交易的传闻就已经沸沸扬扬。
e公司讯,1月2日,针对卡塔尔航空持股比例达5%的情况,南方航空发布声明表示"对卡塔尔航空公司对南航的信任与支持表示衷心感谢。"据南方航空今日晚间公告,卡塔尔航空小幅增持公司股票,持股比例升至5%构成举牌,卡塔尔航空可能考虑在未来12个月内进一步增持公司股份。
全景网2月14日讯华工科技(000988)在全景网投资者关系互动平台上回答投资者提问时透露,公司已实现10G光芯片的量产,预计今年内量产25G光芯片,实现光芯片的自主供货。
e公司讯,韵达股份(002120)12月28日晚间公告,公司决定从2019年1月1日起在公司全网范围内对现行快递服务中有关派件服务业务模式进行调整,由原来的“揽派两端加盟商(网点)之间直接进行派件服务”调整为“统一由公司通过向派件端加盟商(网点)采购服务的形式向揽件端加盟商(网点)提供派件服务”。新模式有利于持续实施“提质增量,服务引流”的差异化竞争策略。
提价+费用控制推动盈利能力显着提升。18 年全年公司实现归母净利润2.7亿元/+33.5%,其中Q4 单季归母净利润同比增长16.5%,单季度归母净利润增速小于营收的主要原因,一方面系公司针对“猪瘟事件”计提了580.8万元的存货跌价准备,另一方面系对部分产品增加促销力度导致毛利率同比下滑0.2pct;实现扣非归母净利润2.4 亿元/+35.4%,扣非净利率达到了5.7%,同比增加0.6pct,盈利能力的提升一方面源于提价带动毛利率提升(18 年整体毛利率26.5%/+0.2pct),另一方面系规模效应+管理水平提升使得销售费用率得到控制(18 年销售费用率13.4%/-0.7pct)。
菜肴制品表现出色,“三剑合璧”动销良好 1)18 年公司速冻鱼糜制品实现营收15.7 亿元/+21.3%,速冻肉制品11.9 亿元/+20.7%,速冻面米制品实现营收11.0 亿元/+18.6%,速冻菜肴制品实现营收4.0 亿元/+45.9%。18 年公司将原有的“其他制品”升级为“速冻菜肴”,在营收端表现出色,侧面凸显了公司拥有良好的市场敏锐度和新品开发的能力。2)在产能扩张+渠道开拓的共同推动下,公司供需两端均保持了比较高的增长速度:18 年速冻鱼糜/肉制品/菜肴/面米的产销率分别为95.7%/97.3%/91.9%/96.2%,产销率依然保持在95%以上(速冻菜肴产销率较低系新品库存增加及为春节旺季提前备货所致),动销端表现良好,侧面印证公司优秀的品牌力和渠道力。
积极发力餐饮,聚焦餐饮渠道新蓝海。公司于18 年开始积极发力餐饮渠道:1)公司新创立“速冻菜肴”大类,旨在适应餐饮产品和餐饮渠道的发展需要并依靠副品牌“冻品先生”,聚焦餐饮市场的潜力新品;2)18 年公司着重在餐饮方面对经销商进行“贴身服务”,包括协助经销商开拓粥铺、冒菜、水捞等各色餐饮渠道。公司在餐饮端的发力,有望帮助公司提前抢占这一行业最具成长潜力的板块。
财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价48.62 元。受到非洲猪瘟影响,猪价持续上涨,公司面临着原材料上涨压力,动销端或亦受到影响,因此下调eps 预测至1.43/1.72/2.07 元(原为19-20 年1.61/2.05 元)。按可比公司估值法,19年可比公司PE 估值28X,考虑到公司龙头地位及更快的业绩成长预期,给予20%估值溢价,对应19 年估值34X,目标价48.62 元(原为43.52 元)。
风险提示
食品安全风险。产能扩张不及预期。市场销售情况不及预期。成本上涨超预期。
e公司讯,数知科技(300038)1月23日晚间公告,1月23日,北京经信局开展了北京大数据行动计划首批数据合作单位签约,与公司等首批18家社会机构在北京城市副中心签署了数据合作框架协议,共同推进北京大数据行动计划的深入开展,构建高质量、可持续的“数字生态”。
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评论:
四季度毛利率提升超预期,海外业务改善是关键:公司2018年四季度单季营收86.35亿,同比增长21.26%,高于行业平均增速。毛利率达38.5%,同比提升1.79个百分点,超市场预期。主要系海外业务毛利率改善所致,公司2018年下半年海外业务毛利率达44.2%,创历史新高。我们此前在2018年股权激励及三季报点评中已多次提示公司下半年海外毛利率提升趋势。主要原因在于公司加强海外渠道管理,同时积极参与解决方案建设,加大高端产品的投放力度。典型项目包括:匈牙利边境线项目,丹麦大型智慧停车项目等。
销售费用偏高,2019年将步入收获期:公司单四季度销售费用率达14.9%,同比提升了3.33个百分点。其中销售人员薪酬16.30亿元,对应销售人员人均薪酬61.98万元,相比2017年进一步提升。公司在过去的一年中持续优化全球营销网络建设,积极推进东欧、非洲、拉美等地的子公司及分支机构建设,提升本地化运营能力,员工工资也不可避免有所抬升。这一定程度上影响了销售费用率,但也为2019年海外业务进一步加速发展铸就基础。
营运能力改善推动存货周转率提升:毛利率显着提升的同时,公司营运能力亦有所改善,2018年公司存货周转天数降至70.71天,环比减少25.13天,同比去年Q4减少6.78天。分析存货类型,可见公司的原材料库存的期末余额为6.41亿元,同比下降了22.02%。在产品的期末余额为10.64亿元,同比微增6.49%.可见公司在2018年加强了供应商账期管控,并有效提升了生产效率,所以原材料库存下降的同时,在产品库存也仅微增。但值得注意的是,公司库存商品相比期初提升了3.58亿元,我们认为主要是受前期部分PPP项目尚未确认收入所致。应收账款方面,公司的应收周转率为2.67,与2017年基本持平。同时分析账龄结构可见,公司一年以内的应收账款占比亦有所提高。从2017年的83.74%提升至2018年的84.74%。
展望2019,公司深化内功加速变革:公司自新总裁李柯总上任以来,持续推动内部管理优化,推动公司从硬件思维向解决方案转型。研发端引入市场评估体系,产品交付开始走向前台,“城市之心”战略便是典型的以应用为核心的软硬一体化解决方案。同时公司增强了海外市场渠道管理,毛利率开始抬升。但由于2018年行业处于逆风,公司管理变革未能立刻见效。预计2019年下半年公司费用管理和成本管控的成效将逐步显现。同时伴随着政府项目加速验收,欧美市场回暖的行业景气度修复,大华股份下半年业绩表现可期。
维持“强烈推荐-A”评级,目标价24.5元:我们认为当前安防产业景气度仍有逆风,政府项目招投标数据有回暖,但项目验收情况没有明显改善。但考虑到政府安防是刚性需求,一旦政府资金压力得到缓解,那么验收回补叠加新订单落地会推动公司下半年业绩表现。海外业务也伴随着解决方案占比提升,中美贸易摩擦缓和持续回暖。我们坚定看好安防龙头的长期发展。我们预计公司19/20/21年的EPS 分别为0.98/1.24/1.57元,对应当前股价为17.8/13.9/11.1倍P/E。我们基于对公司未来成长性判断,维持“强烈推荐-A”评级。目标价24.5元,对应2019年25倍P/E。
风险因素:行业景气下行,海外扩张不及预期,汇率波动影响。
润欣科技(300493)9月17日晚公告,预计2017年前三季度净利润为4300万元-4600万元,同比增22.95%-31.53%。公司上年同期盈利3497.31万元。其中,公司预计今年第三季度净利润为1420万元-1720万元,同比增21.61%-47.30%。业绩变动主要原因在于,报告期内,公司的无线和射频功放芯片在网络通讯和物联网市场的销售增长,音频和射频一体化项目进入规模量产阶段。
中证APP讯(实习记者 潘宇静)11月30日,拉芳家化(603630)发布晚间公告,公司拟使用现金8.08亿元,向海缙嘉增资并收购其51%的股权。其中,使用募集资金投资项目之"营销网络建设项目"和"建设研发中心项目"中尚未使用的募集资金4.35亿元及其孳息,差额部分以自有资金补足。
具体增资及收购的过程为,公司以3000万元向上海缙嘉增资,增资完成后持有其1.89%的股权;其后,拟以7.78亿元分别收购沙县缙维企业管理服务中心(有限合伙)及沙县源洲企业管理服务中心(有限合伙)所持有的上海缙嘉49.11%的股权。最终,公司将合计持有上海缙嘉51%的股权。
上海缙嘉是海外优质化妆品品牌的品牌运营商及电子商务综合服务商,致力于为中国消费者提供丰富优质的海外美妆产品。因此,选用主营业务为日化产品或化妆品生产及销售,或者主要从事电子商务业务的上市公司作为可比上市公司,这类公司截至11月27日收盘,市值对应的动态市盈率(TTM)为29.16倍。
本次交易完成后,拉芳家化将持有上海缙嘉51%股权,上海缙嘉100%股权整体估值为15.84亿元,对应业绩承诺期第一年的承诺净利润和平均承诺净利润的市盈率分别为13.20倍和9.93倍。
业绩承诺方面,2019年、2020年及2021年三个会计年度,上海缙嘉承诺净利润分别不低于1.2亿元、1.56亿元、2.03亿元。
此外,交易中的一个细节值得关注:双方合同中明确,标的公司之债权债务承担主体不因本次交易而发生变化,本次交易不涉及债权债务的转移。
拉芳家化表示,通过本次交易,公司进一步完善了在日化产业,特别是新兴业态方面的投资布局,有助于激发公司与各个外延投资主体之间在自有及代理品牌培育推广、线上渠道拓展、线下渠道布局、自有品牌研发等方面存在的潜在价值,增强产业布局的协同性和有效性。
天能重工(300569)钢价下降 利润转移
投资要点
风电产业处于上升周期,风塔在手订单饱满:公司主营风塔业务,截止到2018年第三季度公司风塔产能扩张到29.55万吨,目前在手订单大幅度增加。在国内风电稳定增长的发展背景下,未来两年公司风塔销量有望持续增长。
风塔吨毛利与钢材价格显着负相关:由于风塔产品特殊的定价和采购模式,公司业绩在钢材价格处于下降通道时能够持续增长,归母净利润从2011年的0.21亿元增长到2015年的1.73亿元。而2015年之后钢材价格开始上涨,公司归母净利润逐年下滑至2017年的0.96亿元。由于公司产能产量不断扩大,我们排除掉出货量的影响因素后,发现公司产品吨毛利润与钢材价格显着负相关。
2019年钢材价格大概率下行:钢材下游需求主要来自建筑(房地产+基建)、机械、汽车、家电等产业。通过数据分析,我们认为明后年钢铁整体需求没有明显的增长。而通过分析唐山的钢铁政策,可以发现钢铁供给侧限产政策不明确。Wind数据显示,今年以来粗钢和钢材月度实际产量不断攀升,并且近半年来库存同比增速由负转正,自11月以来钢铁现货和期货价格均已经开始下跌,我们认为钢材明年跌势大概率持续。
投资建议:我们认为公司主营的风塔业务将受益于钢材价格的逐步下跌。此外,公司新增了小量新能源发电业务,未来电站业务将持续贡献稳定的收入。基于以上两点,我们预计公司2018年-2020年实现归母净利分别为0.99亿元、1.92亿元、2.96亿元,对应每股收益分别为0.66元、1.28元、1.97元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。
风险提示:钢铁价格大幅上涨;出货量不及预期;新能源发电不及预期。
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