新元科技(300472)并购关联方资产 子公司业绩承诺被关注
近日,新元科技(300472)子公司拟以自有资金7650万元收购邦威思创51%股权,拓展清投智能的产品线。
5月27日,新元科技收到深交所关注函,并要求就清投智能2018年度未完成承诺业绩事项说明,是否存在通过本次交易增厚清投智能业绩的情形,是否存在特殊利益安排。
增厚子公司业绩?
新元科技5月26日披露,旗下控股子公司清投智能(北京)科技有限公司(以下简称清投智能)拟使用自有资金7650万元,收购陈尧所持北京邦威思创科技有限公司(以下简称邦威思创)51%股权。收购完成后,邦威思创将成为清投智能控股子公司。
对此,深交所5月27日披露的关注函中,要求新元科技补充说明收购邦威思创的原因和背景,筹划的具体过程,是否存在通过此次交易增厚清投智能业绩的情形,是否存在特殊利益安排。
据悉,邦威思创是一家专注于企业级智能视频通信与智能视频处理平台产品的设备提供商与技术服务商。新元科技表示,收购邦威思创可以进一步丰富和拓展清投智能的产品线,并发挥双方的市场协同效应。
交易对方陈尧承诺,邦威思创2019年、2020年净利润分别不低于1200万元、1300万元,2019~2021年累计净利润不低于4000万元。财务数据显示,2018年、2019年1~3月,邦威思创当期净利润分别为494.75万元、5.10万元。邦威思创51%股权的定价依据,则是"基于邦威思创深厚的行业技术储备和积累、丰富的产品线、正处于市场与品牌的扩张成长期以及对本次交易的业绩承诺"。
对此,深交所除要求详细说明邦威思创的主营业务情况外,还明确公司需补充说明交易未对邦威思创进行审计或评估的原因,交易定价7650万元是否合理公允。
并购标的为关联方资产
值得注意的是,新元科技董监高投资平台赋新清辉持有邦威思创10%股份,此次交易构成关联交易。
公告显示,赋新清辉为新元科技董事朱业胜、曾维斌、王展、监事张玉生共同投资的企业,赋新清辉2018年3月19日成立,注册资本1.46亿元。
对此,深交所要求新元科技控股股东、实际控制人、5%以上股东、董监高及其直系亲属说明近1个月买卖公司股票的情况,是否存在内幕交易、操纵市场的情形,未来6个月内是否存在减持计划等。
公告显示,邦威思创产品为未来5G移动视频和智能AI视频的高速异构计算和云平台化处理提供专业的高性能硬件平台化解决方案。深交所要求公司自查并说明是否存在利用5G热点概念炒作公司股价的情形,同时说明邦威思创5G业务相关产品的近3年营业收入和利润情况、市场占有率、主要客户、已获取的专利技术。
值得注意的是,此次启动并购的清投智能是新元科技2017年底收购的公司,2017年12月,新元科技以7.71亿元拿下清投智能97.01%的股权。资料显示,清投智能的主营业务为大屏幕显示控制系统和智能装备的研发、生产和销售;主要产品包括液晶项目、DLP项目、智能滑雪机等。
彼时,交易对方承诺,清投智能2017年扣非净利润不低于5500万元;2018年不低于7000万元;利润补偿期间(2017到2019年)3年累积不低于2.15亿元。在完成2017年承诺后,清投智能2018年度扣非净利润为5177.03万元,未能完成当期承诺业绩。
银鸽投资公告,自披露增持计划事项后,由于金融市场环境变化、融资渠道受限等原因,增持股份所需资金未能筹措到位,导致原增持计划的实施遇到困难;除上述增持外,暂未继续增持公司股份。公司董事高管终止增持公司股份计划。
海南瑞泽(002596) 5月2日在投资者互动平台表示,海南自贸港建设对公司是重大利好,因为要有大量的建设项目要投资建设,包括基本建设项目、绿化工程、环保项目等。公司股价无缘由大跌,公司也十分关注。
事项:
中国平安于3月12日公布了其2018年年报。本篇报告重在分析集团保险业务的表现,其中以寿险及健康险业务的分析为首要。本篇报告以增量和存量的两个视角来对年报数据进行分析和归纳,其中增量业务主要覆盖新单数据和销售实力,而存量业务主要覆盖内含价值框架下的核心信息。
评论:
寿险及健康险业务业绩综述
新增角度:代理人渠道销售实力巩固,新单盈利效率全线拉升
存量角度:资本利用效率提升,主要风险敞口缩小
投资端:表现稳定,整体配置均衡,为或以长期股权方式减少股票占比
财险行业:龙头地位稳固,承保端成本进一步下降
估值和投资建议
重新审视成熟型保险企业典范中国平安的投资价值,目前估值仍低,维持买入评级
平安寿险及健康险业务:中国平安发展到如今的规模,其每年负债端及投资端的贡献利润已经可以帮助集团内生造血,以令集团在扩张业务的前提下持续满足偿付能力的要求,如此中国平安凭借其规模优势所带来的护城河,不是任何中小型企业可以迅速超越的。
(1)进入成熟期企业的寿险企业,才可以令股东享受如巴菲特等出色的投资者所言及的复利效应。初创期的寿险企业新单多、存单少,同时还要为业务扩张大举投入,所以在初始阶段寿险企业需要持续的股权资金的投入,以满足偿付能力的要求。而进入成长期的寿险企业,便开始盈利,但由于更偏向于靠出售投资型寿险产品并以趸交方式收费的扩张模式,以迅速做大规模,其在业务扩张的速度以及偿付能力的保证这两方面上,需要更好的平衡。所以进入成熟期的寿险集团堪称行业内的投资瑰宝。
(2)进入成熟期的寿险企业另一个护城河就是强大的线下资源。在发达国家,无论互联网保险企业如何发展,都无法与进入成熟期的寿险企业正面抗衡。寿险产品本身很复杂,有效期很长,并往往结合多种保险产品以及理财产品同时销售,于是专业代理人往往为客户量身裁定一整套寿险以及理财的方案,每年维护以帮助客户在其一生中处理方方面面的相关问题。所以在销售层面寿险产品的销售需要代理人具有相当高的专业知识,才能把客户服务好。而缺乏线下资源并以轻资产着称的互联网企业,只能销售有效期相对短的保险产品,或者产品相对简单,对后期维护和理赔的要求相对较低的保险产品,其对成熟期寿险企业的威胁相当有限。在发达国家,情况即是如此,互联网保险企业的市场占比并不高。
平安财险:重视财险的结构性分化,平安财险价值易被低估。基于自上而下的观点易错杀优质标的,我们认为对于平安财险业务的投资价值审视亦不能行业角度出发。无论是美国财险市场还是中国财险市场,都体现出一个普遍性的规律:行业常态性亏损,但龙头公司持续赚取超额利润。我们认为,基于对财险、特别是车险行业性的经营压力担忧,进而担忧龙头公司持续盈利能力并不是一个明智的选择。
估值:鉴于中国平安集团资产端业务的复杂性,我们根据中国平安的年报梳理了其各个子业务板块的归母净资本数据,然后以同业可比标的在最近交易日的估值作参考,将中国平安各个子板块的估值列出,最后结合中国平安在2018年末寿险及健康险业务内含价值的数据来对该业务板块估值。根据我们的保守测算,中国平安净资产占比最大,且在内含价值框架下价值占比最大的业务,即寿险及健康险业务板块,其估值P/EV仍然在1.07倍上下。(见表一)
投资建议:参考到中国平安目前寿险及健康险业务表现持续优异,承保业务的盈率效率持续提升,对应利率风险敞口的敏感性进一步下降,个险代理人的质量稳定且上升空间大,再对标到友邦保险目前2倍以上的P/EV,我们认为中国平安该业务板块的P/EV仍然处于显着低估的区间,未来上升空间仍然很大。我们继续维持买入评级。
同时,我们对于中国平安投资价值的理解是基于其高瞻远瞩的战略:中国平安未来8到10年仍然将以个险代理人渠道为主要的销售渠道,而根据我们在报告《保险行业深度一:值所归处,价所往矣》里面所测算的,寿险业务的成长阶段远远高于10年,同时10年之后中国平安的主要销售渠道或将是集团目前竭力打造的互联网线上大平台。集团未来通过线上和线下资源的结合,或能保持更长久的稳定增长。
风险提示
(1)中短期内,中国经济并未触底,未找到其中速增长平台。(2)短期内,在贸易战的背景下,国内财政政策以及货币政策刺激不利,并未有效提振消费,新增保单同比增长羸弱。(3)回归保障下,金融市场在资产提供方面发展缓慢,致使各大寿险公司在资产和负债的久期匹配方面,难以有所作为,整体面临的利率风险逐步上升。(4)美国经济增长超预期修复,驱动美联储再度激进加息,打压全球投资者的投资风险偏好,金融市场再度债强股弱。
继清华大学校办企业改革基本定盘之后,校办企业混改再添新案例。这次竟然是中国石油大学旗下的石大胜华。
4月23日晚,石大胜华发布公告披露,公司控股股东青岛中石大控股有限公司(以下简称“石大控股”)拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司股份3040万股,占公司总股本比例为15%。本次转让可能导致公司控股股东及实际控制人变更。此外,石大控股还拟自6个月内,合计减持公司不超4.9%股份,其中以大宗交易方式减持公司不超4%股份,以集中竞价方式减持公司不超0.9%股份。
据公告,石大控股为石大胜华控股股东及实际控制人,持股比例为28.21%,是中国石油大学(华东)的全资校办企业,属国有法人。上市公司是以基本有机化工产品的生产、销售为主的国家重点高新技术企业。主要产品有碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸乙烯酯、碳酸甲乙酯等碳酸酯类产品,六氟磷酸锂,电解液特种添加剂和MTBE等。
在公司业绩方面,石大胜华2019年一季度实现归母净利润1.35亿元,同比增长100.96%;实现营业收入11.38亿元,同比减少9.26%。2018年度,公司实现营业收入53.31亿元,同比增长11.74%;实现归母净利润2.05亿元,同比增长10.17%。
公司表示,本次转让价格拟不低于本次股权转让发布提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值,最终价格将依据相关法规,在比较各受让方报价的基础上确定。本次股份转让完成前,如果石大胜华发生派息、送股、转增股本、配股等除权、除息事项,则转让股份数量相应调整。
另据深沪交易所披露的董监高股份变动数据显示,石大胜华是近10个交易日(4月10日至4月23日)董监高减持金额最多的上市公司,累计减持104.36万股,减持金额合计4047.21万元。
新开普(300248):2018年净利预降16.44%至22.29%
e公司讯,新开普(300248)1月23日晚间披露2018年度业绩预告,预盈9300万元–1亿元,同比下降16.44%至22.29%。2018年度,在业务融合及产品创新的过程中,由于研发及市场投入持续增加,费用增长较快。
光大证券融资融券最低佣金
恒生电子在互动平台表示,公司为银行设立理财子公司准备了相应的技术解决方案,该业务预计会为公司带来一定的业务量。
全景网4月2日讯荣盛发展(002146)周二晚间披露年报,2018年实现营收563.68亿元,同比增长45.64%;净利75.65亿元,同比增长31.31%;每股收益1.74元。公司拟每10股派发红利4.5元(含税)。
传统门店稳步扩张,新品类“串串”积极布局
绝味作为休闲卤制食品龙头企业,门店扩张是推动收入增长的主要因素。公司近几年来门店保持稳定增长,门店数从2013 年的5746 家到2018 年的9915 家,门店数平均每年增加800 多家。随着门店数量的增加,公司收入也从2013 年的22.70 亿元增加到2018 年的43.68 亿元,5 年复合增长率13.98%,公司净利润也从2013 年的1.93 亿元增加到2018 年的6.41 亿元,5 年复合增长率27.13%。我们预计公司未来几年仍有望保持每年800-1200 家左右的速度开店,由此带来收入和利润的稳定增长。
公司休闲卤制食品主要以“鸭副产品(如鸭脖、鸭掌、鸭翅、锁骨等)”以及其他禽类产品为主,兼有畜肉和蔬菜等素食产品。公司收入的增长,除了门店扩张,品类的增加也是重要因素。2018 年,公司开启市场上比较流行的“串串香”品类,布局了“椒椒有味”串串品牌门店。目前“椒椒有味”串串门店约有20-30 家,未来随着门店数量的增加,有望给公司再次增加收益。
原料成本稳中略升,整体可控
公司2019 年一季度毛利率33.31%,较2018 年同比减少0.99%,毛利率下降主要受部分原材料(主要是鸭脖)影响。鸭脖是绝味的核心产品,近年来鸭脖等鸭副产品作为休闲食品,随着门店扩张,需求增长较快,而供给处于相对稳定水平,故价格略有上涨。但在中短期来看,随着’“非洲猪瘟”导致生猪供应的减少,市场预期猪价有望较大幅度上涨,消费者会寻找鸡鸭肉等其他肉类替代消费,从而导致鸡鸭养殖户养殖数量增多,鸡鸭副产品供给也会相应增加,鸡鸭副产品价格也有望回落,公司原料成本压力会有所减轻。
增值税降税提高毛利率水平
在税收方面,政府调低了增值税税率,并于2019 年4 月1 日起试行。财政部公告,增值税一般纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物,原适用16%税率的,税率调整为13%;原适用10%税率的,税率调整为9%。此外,纳税人购进农业产品,原适用10%扣除率的,扣除率调整为9%。如此一来,公司原销项税和进项税的税率差是6 个百分点,现在是4 个百分点,相差2 个百分点。增值税降税带来的税率差有望提高公司毛利率水平,增加公司净利润。
盈利预测和投资评级:维持“买入”评级 预测公司2019/20/21 年EPS 分别为1.88/2.22/2.55 元,对应2018/19/20 年PE 为25.86/21.91/19.04 倍,维持“买入”评级。
风险提示:门店开发进度不达预期;新品类“串串”发展不达预期;单店收入下滑;鸭副产品价格下跌不达预期;市场竞争加剧;食品安全;产能扩张不达预期;宏观经济下行。
1-9月盈利增长48.15%,龙头客户实现突破
公司发布2018年三季报,1-9月实现收入13.66亿元/yoy+15.15%,归母净利润2.08亿元/yoy+48.15%,业绩基本符合预期。公司经营稳健,在手订单充足,Q3现金流短暂承压。公司大客户战略实现突破,获国际一线电池厂认可。维持盈利预测,预计2018-2020年EPS为0.87/1.26/1.68元,对应PE为28/19/15x,维持"增持"评级。
Q3业绩环比下滑,盈利能力同比改善
公司Q3单季度实现收入3.75亿元,同比下降17%,环比下降38%;归母净利润0.37亿元,同比上升46%,环比下降65%。我们预计主要受1)订单验收时点、2)研发投入增加的影响。Q3单季度毛利率/净利率同比分别上升9.25/3.62pct,我们预计主要是产品价值结构的变化。
在手订单充足,Q3经营现金流承压
截至9月末,公司预收款为4.85亿元,与6月末基本持平,根据锂电设备行业销售模式判断,在手订单依然充足。9月末应收账款为10.92亿元,相比6月末水平小幅上升。Q3经营性现金净流出1.22亿元,短暂承压;但1-9月现金流同比改善,得益于回款力度加大与控制采购付款节奏。
获LG化学卷绕机订单,龙头客户开拓显成效
公司9月与LG化学签订19台卷绕机的采购协议,后者是国际一流动力电池厂商,此次订单是公司大客户战略的一次突破。随着国内动力电池行业整合,我们预计未来扩产需求将主要来自于国内外电池龙头,前期和这些客户合作紧密的设备厂商也将更加受益。
维持盈利预测与"增持"评级
我们预计公司2018-2020年收入为22.0/30.0/37.5亿元,归母净利润为3.26/4.75/6.32亿元,EPS为0.87/1.26/1.68元,PE分别为28/19/15x。公司经营稳健,客户结构部分优化,维持目标价与"增持"评级。
风险提示:下游锂电池扩产不及预期;订单验收进度滞后;应收账款回收不及时导致坏账。
股票最低佣金
万1.2包含规费
如果交易量大
比如一个月交易100万,则可申请万1
5万资金一天刷可转债就可以做出100万交易量来
融资融券利率6%,这才是主要成本 股票最低佣金是多少,万1.2包含规费,融资融券利率6%,省钱就是赚。 股票最低佣金炒股融资利息