公司发布2018年业绩快报:2018年实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约21.6、3.2、3亿元,同比增长19.1%、15.5%、12.8%。Q4实现营业收入、归上净利润、扣非净利润约6.1、1.2、1.1亿元,同比增长13.1%、51.2%、50.1%。维持强烈推荐评级,维持目标价26-28元。
业绩符合预期。2018年业绩实现稳健增长,主要系1)电容器化学品下游需求回暖,同时国内供给侧改革也带动龙头集中度提升,收入增长和盈利能力均保持稳健;2)有机氟化学品业务在国内外拓展取得了较好的成效;3)锂离子电池电解液从Q3开始由于原材料市场供应的变化开始出现一定缓和,产品价格逐步回归稳定,经营业绩有所改善;4)受益于人民币自2018年4月开始的贬值,公司从Q2开始汇兑损失进入同比大幅下降通道,对利息支出大幅增长形成缓冲。利润增速高于营收增速,主要系Q4公司产生较大递延所得税费用。
电解液盈利能力逐渐回升。估计Q4公司电解液销量约0.6-0.7万吨,对应全年约2.5-2.7万吨(50%YoY左右)。Q3溶剂涨价带动电解液价格底部反弹,Q4部分溶剂价格仍有10%左右的小幅上涨,成本支撑电解液价格维持年内较高位置。预计电解液业务营收占比50%左右,由此推算Q4电解液销售均价约4.3万元/吨,环比仍有所增长。考虑到六氟价格在Q4仍有5-8%的降幅,总体看,Q4电解液单季度毛利率可能仍有提升。
有机氟化工业务盈利能力比较好,与电解液协同。今年海外客户开拓顺利叠加国内销量增速较快,整体营收保持较高增长。利润率方面,由于国内环保趋严,主要原料六氟丙烯价格维持高位,影响业务毛利率。不过Q4六氟丙烯价格同比基本一致,预计Q4毛利率基本平稳。海斯福利润率比较稳定,主要系下游应用主要是麻醉剂,门槛高,客户比较稳定。此外,电解液部分原材料本质都是氟化工产品,与电解液业务形成协同。
电容器化学品发展稳健,半导体化学品业务投入正在加大。电容器化学品下游需求回暖叠加供给侧改革提升龙头集中度,预计全年营收保持稳定增长,毛利率保持35-40%。半导体化学品近年投入加大,包括荆门宙邦的扩产,未来贡献可能会增加,同时参考竞争对手,毛利率仍有提升空间。
投资建议。公司业务整体发展稳健,爆发力可能要看2020年海外放量情况以及半导体化学品贡献上来。预计19-20年净利润4.2/5.5亿元,对应2019年约22/17倍PE,估值比较低,有相对较高的安全边际。维持"强烈推荐"评级,维持目标价为26-28元。
风险提示:政策波动,产能扩张与客户开拓低于预期,竞争加剧风险。
证券时报e公司讯,中装建设(002822)3月13日晚间公告,公司拟不超5.5亿元,认购昆仑健康保险不超过15%的股份。公司此次参与投资健康保险公司,介入保险业务,将提高与公司现有医学健康检测的协同服务能力。
证券时报e公司讯,申万宏源(000166)3月29日晚间公告,香港联交所上市委员会于28日举行上市聆讯,审议公司发行境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请。公司H股保荐人已收到香港联交所向其发出的信函,当中指出香港联交所上市委员会已审阅公司的上市申请,但该信函并不构成正式的上市批准。
全景网7月31日讯 济民制药(603222)周一晚间公告,公司高管马桂验于6月5日通过集中竞价方式减持公司股票5000股,占公司总股本的0.0016%,但未预先披露减持计划,违反了相关规定,浙江证监局出具了《关于对马桂验采取出具警示函措施的决定》。
上证报讯(记者骆民)天龙光电公告,由于受到行业波动及光伏新政策的影响,公司主要产品单晶炉、多晶炉的市场需求急剧减少,近期未有新的订单,导致公司本部生产线全部停产,子公司上海杰姆斯电子材料有限公司仍在生产(2018年1-9月,公司营业收入为891.89万元,其中上海杰姆斯电子材料有限公司营业收入为147.23万元,占公司营业收入比例16.51%)。
目前公司内部管理、产品研发等工作仍正常开展,同时公司正在积极寻求其他合作方,争取早日恢复生产。公司停产会对公司现金流和经营性利润产生一定的负面影响。
一、环境修复板块:以土壤修复为主,订单数量及金额有较高增长
1、公司在土壤修复订单数量及规模较往年增长较快
2、作为行业龙头企业,市占率或小幅提高
3、市场需求大,但受制于资金问题,不会有爆发性增长
二、危废:优质运营资产带来稳定现金流
1、产能
2、价格
3、企业未来将继续重点发展危废业务
三、垃圾焚烧:银行贷款支持力度大,项目资金相对充裕,未来有望成为新的运营收入增长点
1、产业园的项目进度
2、项目成本
四、未来并购策略:在环保主业范围内,谨慎选择优质项目
1、前三季度经营情况
2、未来会考虑的并购方向
3、并购重组会考虑资金情况和市盈率问题,今年会相对谨慎一些慢一些。
4、未来会考虑的并购方向
四、小结:公司作为国内固废处置行业龙头,目前在土壤修复、危废、垃圾焚烧行业均布局完善,项目经验丰富,订单储备量充足,为业绩增长给予较强支撑。同时建议关注公司未来并购计划及融资方案。我们预计,公司2018-2020年归母净利润为3.2、4.5、5.9亿元,当前市值下PE估值为17X,12X,9X,维持"强烈推荐"评级。
五、风险提示:项目推进及运行效果不达预期。
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全景网5月2日讯 海伦哲(300201)2017年度业绩网上说明会周三下午在全景网举行。有关巨能伟业研发的COB封装显示屏最新进展,董秘、财务总监栗沛思表示,巨能伟业自去年开始进行LED显示屏COB模组件的研发,目前已完成样品试制,计划在6月份前进行小批量生产。
中国证券网讯,湘油泵披露年报。2017年,公司实现营业收入81,374.08万元,比上年同期增长45.98%;归属于母公司的净利润11,052.20万元,同比增长96.23%。公司年报拟10派4.5元。
记者获悉,9月13日下午,飞利信与商汤科技签署合作伙伴战略合作协议。根据协议,飞利信与商汤科技将共同发展面向新型数字城市的智能化服务、促进人工智能领域的技术创新和业务创新。依据飞利信新型数字城市"1+1+N"框架,在城市可视化、城市数据中枢及城市大脑等城市核心领域,在城市公共安全、环境监测及食品溯源、金融科技等智慧应用领域,推进人工智能深度应用、技术创新、成果转化和产业发展。
盛运环保(300090):将继续加大追讨等相关工作力度
全景网5月13日讯盛运环保(300090)2018年度业绩网上说明会周一下午在全景网举办,公司董事长兼董事会秘书刘玉斌在本次活动上介绍,2019年2月11日,桐城市政府组织工作组进入上市公司,工作组人员包括经侦等相关部门,已经对公司相关资金流水进行了核实和调查,配合公司进行清欠解保。截至目前,工作组已经协助公司依法对关联方采取了财产保全、资金催收等措施,并先后追回资金2239万元,查封房产20处,冻结车辆1台,冻结有关主体所持其他上市公司股票23,320,028股、估值约9063万元的非上市公司股份。后期我们将继续加大追讨等相关工作。
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