阳谷华泰(300121)2018年年报点评:年报符合预期 产品价格回落致Q1同比下滑
2018年净利同比增长80%,业绩符合预期
阳谷华泰发布2018年年报,公司2018年实现营业收入20.8亿元,同比增27.1%,净利润3.67亿元,同比增80.4%,业绩符合预期。按照3.89亿的最新股本计算,对应EPS为0.95元。其中Q4实现营业收入5.61亿元,同比增13.4%,净利润0.52亿元,同比降31.6%。公司拟每10股派6.5元(含税)。公司同时预告2019Q1实现净利0.46-0.76亿元,同比下降25%-55%。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.98/1.21/1.39元,维持"增持"评级。
橡胶助剂量价齐升带动业绩增长
2018年国内环保压力延续,橡胶助剂供给端收紧,据百川资讯,华北地区促进剂NS/M/CZ年均价分别为3.76/2.16/2.77万元/吨,同比分别上涨13%/8%/7%。另一方面,公司1万吨不溶性硫磺于Q1投产,带动橡胶助剂销量同比增28.8%至11.8万吨,公司加工助剂/硫化助剂/胶母粒/其他(以不溶性硫磺为主)分别实现营收8.06/6.84/2.15/2.28亿元,同比增长22%/36%/25%/57%,其中加工助剂/硫化助剂毛利率分别提升5.9/4.8pct至39.3%/25.9%。报告期内,公司管理/财务费用率同比分别下降0.3/1.5pct至4.2%/0.6%,由于工资开支增加,销售费用率小幅上升0.3pct至3.8%。
橡胶助剂价格近期有所回落
由于国内轮胎企业的春节前库存仍未完全消化,且海外企业在18Q4大量备货后近期需求亦有限,近期橡胶助剂市场成交较为清淡,产品价格持续下行,据卓创资讯,3月中旬华北地区促进剂NS/M/CZ报价分别为2.90/1.75/2.30万元/吨,较18年10月底价格分别回落16%/24%/6%,防焦剂CTP价格亦有所回调。
公司拟终止促进剂NS募投项目,积极探索未来成长道路
由于市场前景及产品盈利有较大不确定性,公司公告拟终止"高性能橡胶助剂生产项目"中的"年产10000吨促进剂NS建设项目",并将该部分的募集资金及其利息合计0.76亿元用于永久补充流动资金。此外,公司于2018年5月与中科院化学研究所共同建立了"先进陶瓷纤维联合研发中心",并于2018年6月签订协议拟出资1500万元投资分宜川流长枫新材料投资合伙企业(目前已出资600万元),积极拓展新材料等潜在成长方向。
维持"增持"评级
考虑橡胶助剂景气下行,我们下调公司2019-2020年净利润至3.8/4.7亿元(原值4.7/5.6亿元),并预测2021年净利润为5.4亿元,对应2019-2021年EPS为0.98/1.21/1.39元,19年预计BPS为5.46元,基于可比公司19年平均2.5倍PB,考虑业务差异性,给予公司2019年2.2-2.4倍PB,对应目标价12.01-13.10元(原值12.38-13.51元),维持"增持"评级。
风险提示:新业务发展不及预期风险、核心技术失密风险、下游需求不达预期风险。
上证报中国证券网讯(记者 骆民)金通灵公告,公司控股股东、实际控制人季伟、季维东与南通产业控股集团有限公司(以下简称"南通产控")于2019年6月5日签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》。根据《股份转让协议》,季伟向南通产控转让其持有的46,806,025股公司股份(约占公司总股本3.8045%);季维东向南通产控转让其持有的 37,243,975股无限售条件的股份(约占公司总股本3.0273%)。根据《表决权委托协议》,季伟、季维东分别将其转让后剩余持有的140,913,405股和140,242,340股公司股份对应的表决权委托予南通产控行使。季伟、季维东和南通产控因本次表决权委托事项在表决权委托期间构成一致行动关系。若前述权益变动事项最终完成,南通产控将成为公司单一拥有表决权比例最大的股东,即公司的控股股东,南通市国资委将为公司的实际控制人。
红墙股份(002809)8月20日晚间公告,公司首次公开发行前已发行股份3256.69万股(占总股本的27.14%)将于8月23日上市流通。公司持股15%的股东广东科创,计划自9月15日至12月31日,以集中竞价交易和大宗交易方式,减持公司股份不超过240万股(占总股本的2%)。
上证报讯(记者 孔子元)东方通信公告,公司股票交易异常波动。公司目前生产经营状况正常,不存在应披露而未披露的重大信息。公司股价近6个交易日涨近7成。
中证APP讯(记者 吴科任)紫光国微(002049)10月11日晚公告,公司拟将全资子公司西安紫光国芯半导体有限公司(简称"西安紫光国芯")100%股权以2.20亿元人民币转让给间接控股股东紫光集团有限公司(简称"紫光集团")下属全资子公司北京紫光存储科技有限公司。
公告显示,西安紫光国芯是专业的DRAM存储器芯片设计公司,主营业务包括存储器设计开发及自有品牌存储器产品的销售,并提供相关集成电路的设计、测试服务,目前的主要产品为DRAM存储器芯片和模组。
紫光国微表示,剥离西安紫光国芯主要有两方面考虑。首先,为保持和跟进DRAM存储器芯片设计领域的先进技术,西安紫光国芯持续加大产品开发投入,但受下游制造代工产能等方面的限制,短期内无法达到规模经济,经营压力加大,资产负债率不断提高,已影响到其正常持续经营,给上市公司带来了一定的资金和业绩压力,其自身后续的研发投入也面临很大困难。
根据公告,西安紫光国芯成立于2006年4月,在香港拥有一家全资子公司(总投资为300万美元)。
西安紫光国芯2017年实现营收3.43亿元,亏损1200.23万元;今年前七个月,实现营收3.27亿元,亏损585.23万元。截至2018年7月31 日,西安紫光国芯资产总额为2.79亿元,净资产为2755.60万元。目前,紫光国微为西安紫光国芯共提供借款资金1.95亿元,另外,尚有为其获得1000万元产业发展基金提供的连带责任保证担保。
其次,结合紫光集团在存储器领域的总体战略布局,上述转让有助于充分发挥西安紫光国芯在存储器芯片设计领域的技术、产品、市场方面的优势和价值,增强存储器方向的协同作用,同时保障其持续发展对资金的需求。
据了解,紫光集团旗下的长江存储主攻3D NAND,总投资240亿美元,32层三维NAND闪存芯片将于年内量产,且已成功将Xtacking TM技术应用于其第二代3D NAND产品的开发,该产品计划于2019年实现量产。
公开资料显示,紫光国微的主要产品包括智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片,其中,存储器芯片主要由西安紫光国芯承担。紫光国微称,上述股权转让完成后,公司将专注于安全芯片设计领域。
不过,在DRAM存储器领域,国内还有其他厂商,比如:兆易创新与合肥产投签署合作协议,开展工艺制程19nm的12英寸DRAM的研发工作,该项目预算约为180亿人民币,已正式投片;福建晋华与联电开展技术合作,投资56.5亿美元,正在建设12存DRAM生产线。
远东传动(002406)17日晚间公告,公司2018年半年度实现营业收入9.22亿元,同比增长28.01%;净利润1.31亿元,同比增长51.03%,每股收益0.23元。拟每10股派发现金红利2元(含税)。
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3月18日,《证券日报》记者驱车前往有着“花园式工厂”之称的唐人神总部,在总部食堂,一位用餐的游客向《证券日报》记者表示:“唐人神是信得过的好产品,非洲猪瘟对它家的产品没有影响,我们对它家猪肉很放心。”
据了解,唐人神的职工食堂属于半开放性质,公司的常驻供应商、公司干部和一线职工、来访者和组团观光客都在这里用餐,肉制品全部由唐人神生产和供应。记者在现场看到,人们排队入席井然有序,用餐人数约有数百人。
市值突破百亿元
数据显示,自2018年10月15日,唐人神的股价在盘中触及最低点4.18元/股后,一路反弹上涨,截至2019年3月18日,股价最高触及15.47元/股,较最低点上涨270%,远远跑赢A股市场三大指数。2019年3月18日收盘时,报收于14.16元/股,总市值突破100亿元大关,达到118亿元市值。
唐人神相关人士表示:“上一次我们公司的市值突破100亿元是在2015年,当时上证指数超过5000点,主要是受到市场流动性丰沛,推动各类资产价格上涨。而这一次与以往情况有所不同,我们唐人神的总市值突破100亿元,上证指数还在3000点左右,主要是各路投资者对我们的内在价值表示一致认可。”
该人士表示:“公司股价上涨,除了市场本身处于上涨阶段这一因素之外,养猪产业获得各路机构青睐也是一大原因之一。投资者普遍认为,散养户抗风险能力弱,防治手段少,无力抵御非洲猪瘟的发展和蔓延,而我们公司采取规模化养殖方式,有多种预防和隔离手段,能有效控制住风险。今后,我们将陆续填补由于散养户退出后产生的市场空缺,这是机构投资者看好我们的主要原因之一。”
预计40%养殖能力将退出市场
唐人神相关人士对《证券日报》记者算了一笔账:“我们预计,今年因为非洲猪瘟的原因,有大约15%至20%的养殖能力要退出市场,未来2年至3年可能是30%至40%的养殖能力要退出市场。他们的退出将推动大型养殖集团的养殖项目更快落地投产。”3月8日,受到市场投资者认可的鼓舞,唐人神调整可转债发行规模,募集资金从8.7亿元上调至13亿元,投资项目增加至12个。
据农业农村部数据显示,2019年2月份,全国能繁母猪存栏同比下降19.1%,环比下降5%。天风证券行业分析师吴立公开表示:“在产能大幅下降的背景下,本轮猪周期有望超越2006年至2008年的景气周期,上涨时间将持续2年至3年,猪肉价格高点将超过25元/公斤,部分地区有望达到30元/公斤。因此,从景气周期循环的角度看,猪价上涨的高度和幅度很大。截至3月6日,从估值来看,唐人神的估值仍处于低位。”
对于进口猪肉是否造成业绩冲击,唐人神相关人士的态度较为乐观,他向记者指出:“猪肉价格过快上涨,确实会影响消费者的生活水平,但是要平抑猪肉价格不发生大起大落,依靠大量进口海外猪肉并不能从根本上解决问题。首先,有媒体报道,越南等猪肉出口国也发现非洲猪瘟疫情;其次,猪肉作为国民消费必需品,仍然需要国内企业作为主力保证供应。我们通过科学论证和合理布局,有序增加规模化养殖产能,相信能够逐步满足市场消费需求,为保持猪肉价格稳健做出努力。”
他还指出:“非洲猪瘟在全球蔓延流行,对这一瘟疫的祛除并非一朝一夕之功。在此之前,国家已经严格禁止生猪跨区域流动,只允许屠宰检疫后的白条肉跨区域运输。我们唐人神旗下有完整的冷鲜运输链条,配备先进冷冻冷藏设备和运输设备,能够将风味更好的冷鲜肉送达消费者的餐桌,这也是散养户们无法企及的技术高度,这背后是唐人神的资本、团队、技术力量在共同发挥作用。”
在猪肉板块红红火火的同时,唐人神的饲料板块也在积极调整。唐人神相关人士向记者表示:“由于非洲猪瘟的影响,猪饲料的消费量确实有一定下降,但是我们除了猪饲料之外,早已开拓了禽类饲料、水产饲料等新市场空间。今年预计我们的禽类饲料销售量同比增长30%以上,水产饲料也将有明显增长。由于禽饲料与猪饲料生产工艺有一定共性,我们在生产线切换上十分便利,可以根据下游市场需求及时进行调整生产线的产出和饲料比例,及时响应市场变化。而且我们掌握了饲料这一上游,能够更好控制猪肉生产的综合成本。”
事件:2019年1月17日,公司公告13价肺炎球菌结合疫苗Ⅲ期临床试验数据完成揭盲,进入统计分析与临床研究总结阶段。
点评:重磅在研品种取得阶段性进展,期待13价肺炎疫苗上市。肺炎链球菌是引起婴幼儿和老年人急性呼吸道感染的主要病原菌,是发病率最高的细菌性呼吸道传染病。据WHO估计,全球每年有160万人死于肺炎球菌感染,其中46万幼儿;我国每年大约有174万名儿童发生严重的肺炎球菌感染,其中3万名儿童夭折。肺炎球菌疫苗可用于血清型肺炎球菌引起的侵袭性疾病(包括败血症、脑膜炎、菌血症性肺炎、菌血症)以及肺炎等,预防效果明显。目前上市的肺炎球菌疫苗包括7价、10价、13价和23价,13价最适宜2岁前儿童接种。辉瑞的7价和13价疫苗沛儿系列是全球销量冠军,2017年合计销量达到56亿美元;其中沛儿13已于2016年11月在国内上市,2018年合计批签发384.75万支。按照沛儿获批的6周龄至15月龄婴幼儿接种、4针常规免疫接种程序(2、4、6月龄进行基础免疫,12-15月龄加强免疫)、698元/针的价格计算,我们认为13价肺炎球菌疫苗市场空间有望达到71亿元(15%渗透率)。康泰生物13价肺炎球菌疫苗国内进度第二,我们预计进度顺利则有望在2019年申报生产、2020年获批上市,成为国产第二家13价肺炎球菌疫苗生产企业,分享潜力市场。
人狂犬病疫苗(人二倍体细胞)处于临床总结阶段,有望于2019年申报生产。狂犬疫苗市场空间约1500万人份,过去受制于生产工艺、价格等因素高端人二倍体狂苗占比仅1%。公司全套引进赛诺菲·巴斯德技术,虽然撤回冻干人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)注册申请,但后续升级品种冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)目前已处于临床研究总结阶段,预计有望于2019年年中申报生产,市场空间在18亿元左右。
四联苗2018年批签发515.14万瓶,长期看联苗逐步取代单苗趋势确定;在研人用二倍体狂苗(人二倍体细胞)、13价肺炎疫苗等重磅产品有望在2020年以后陆续取得突破,长期成长性强。
盈利预测与投资建议:考虑到竞品五联苗恢复上市销售、人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)撤回注册申请,我们下调2018-2020年公司营业收入为20.40、26.93、37.93亿元,同比增长75.64%、32.02%、40.87%,归属母公司净利润为4.29、6.66、10.72亿元,同比增长99.67%、55.29%、61.09%,对应EPS为0.68、1.06、1.70元。公司作为在研产品管线最为丰富的疫苗公司之一,未来三年人用二倍体狂苗(人二倍体细胞)、13价肺炎疫苗、嵴灰灭活苗等重磅产品有望陆续上市,维持"买入"评级。
风险提示:核心产品四联苗销售不及预期、竞争加剧的风险,研发进展不及预期的风险,预测前提不及预期导致市场容量测算出现偏差的风险,监管政策趋严的风险。
日前,华铭智能发布高管减持计划,合计拟减持不超过49万股。经历了董事长忽悠式增持、第三次重组失败后,高管减持计划令华铭智能再次陷入中小投资者的信任危机。
两高管重启减持计划
12月7日,华铭智能发布公告称,股东陆英计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易或大宗交易的方式合计减持公司股份不超过24.5万股(不超过公司总股本的0.18%);股东蔡红梅计划减持公司股份不超过24.5万股。
陆英现任华铭智能副总经理,持有公司股份98万股,占总股本比例为0.71%,蔡红梅现任公司董事、董事会秘书、副总经理,也持有98万股。根据公告,两人此次减持的原因均为个人资金需求。
今年5月份,2015年创业板上市的华铭智能三年解禁期满。根据高管上市承诺,上市三年内不减持。三年之后,在担任公司董事、监事和高级管理人员期间,每年转让的股份不超过其直接和间接持有公司股份总数的25%。因此,此次高管计划减持的上限数量正是按照每年25%的额度顶格减持。
在多家公司高管纷纷增持以示对公司未来发展信心的同时,华铭智能高管打算减持引发了投资者的关注,有中小投资者在互动易等平台向董秘提问:此番高管减持如何让股民坚定信心持有贵公司?华铭智能回复表示:“小散:您好!上市快四年了,公司高管第一次发布减持预披露,请注意是公司高管,不是公司实际控制人,是上市超过三年,不是上市一年,高管的心意天地可鉴。”
上述回复不但没有解除投资者的担忧,反而引发投资者强烈不满。有投资者改编回复以自嘲:“傻散:您好!可怜之人必有可恨之处、股票的买卖都是自愿的没有谁逼的、要怪也只能怪自己愚蠢技不如人了”,还有股民评论:“高管无心经营,只想减持套现”、“董秘素质是要代表公司的”。
事实上,华铭智能并非第一次发布减持预告。7月9日,华铭智能首次发布减持预告,股东张金兴、副总经理陆英和董事、董事会秘书、副总经理蔡红梅拟在未来6个月内减持。此后股价逐步走低,不过在4天之后,陆英、蔡红梅宣布终止减持计划。
时隔4个月为何又重启减持计划?某上市公司董秘对《证券日报》表示:“如果当年不减持,25%的减持额度就作废了,第二年的上限仍为剩余股份的25%。这种跨期减持计划的额度归属2018年还是2019年得根据实际减持日期来看。”记者统计发现,12月7日公告减持计划,除去15个交易日后,2018年正好还剩12月31日一个交易日可减持。
值得注意的是,张金兴虽然不是高管,却与实际控制人为亲属关系。《证券日报》记者查阅招股说明书时发现,张金兴为董事长张亮的叔叔,张金兴持有华铭智能股份556.64万股,占总股本比例4.04%。此前,公司董事长张亮忽悠式增持曾重创了市场对华铭智能的信任,并遭深交所发函关注。
挫伤企业信用
2月1日公告显示,控股股东、实际控制人、董事长张亮计划自2018年2月2日起6个月内,拟增持不超过275.52万股(即不超过公司总股本2%)公司股份。
8月3日晚间,华铭智能称实控人增持计划已实施完毕,董事长实际仅增持2万股,增持实际金额为55.78万元,与原计划的7000万元上限相去甚远,被投资者和媒体称为“忽悠式增持”,涉嫌股价炒作。
就在增持计划宣布后的2个月,4月25日,华铭智能精心运作近一年的第三次收购终于获得证监会审批通过。然而蹊跷的是重组获批之后,迟迟未见股权过户动作。
让市场始料未及的是过会后又出现新危机。7月31日,根据重组进展公告,拟斥资16.65亿元收购90%股权的国政通网络科技有限公司(简称“国政通”)主营业务出现重大风险:与其2017年最大供应商学信咨询(全国高等学校学生信息咨询与就业指导中心)的合作生变,学信咨询要求与学历学籍核验客户直连,这意味着国政通很可能失去学历学籍复核业务收入,而该收入2017年占营业总收入比例达高43.94%。
由于7月1日实行学历认证免费政策是公开信息,6月份至7月份不少投资者在互动易等平台提问董秘该政策对国政通的影响,然而,华铭智能却回复未受影响,遭投资者质疑误导股民。此外,值得注意的是,6月30日国政通和学信咨询合作协议到期,但华铭智能却7月31日才对外公告合作中止。业内人士曾对记者表示:“政府文件已经公开的情况下,上市公司延迟披露属于信披违规,即信息披露不及时,标的方的重大信披事项,上市公司应该尽到勤勉调查的义务。”
而此后公告中,华铭智能一直未明确说明,所谓“客户直连”是否意味着国政通与学信咨询合作的学历复核、学籍比对业务的终止。
时隔两个多月后,10月18日,华铭智能发布关于终止重大资产重组相关事项的公告。上市三年重组三次,屡战屡败,第三次重组以国政通赔偿上市公司600万元而告吹。
全景网2月20日讯 华联控股(000036)在全景网投资者关系互动平台上回答投资者提问时透露,公司在深圳的三个城市更新项目,毗邻前海、坐落大湾区内,具有明显的区位优势。随着湾区经济的不断发展,公司将审时度势,主动融入、服务粤港澳大湾区战略,分享国家经济发展红利。
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