佳发教育:考试信息化服务优质供应商。佳发教育主要业务是教育考试信息化产品以及新高考背景下智慧教育服务业务。截止2018年底公司参与了全国28个省、市、自治区,200多个地市的标准化考点的建设,解决方案遍布全国上万所学校和30万间教室,市占率60%。2017年公司收入1.92亿元(+16%),其中教育考试信息化业务收入1.45亿元,智慧教育业务收入2662万元。2019年2月27日公司披露2018年业绩快报,2018年收入3.91亿元(+103%),归母净利润1.25亿元(+71%)。
(1)教育信息化:国家意志,智慧生态。教育信息化2.0时代着力构建智慧生态,教育信息化领域的经费投入主要来源于B端教育财政预算、C端学生的付费和高校的教育信息化经费,2020年整体市场规模有望达到6000亿元。市场参与者众多,聚焦细分领域优质公司,佳发教育在考试信息化领域市占率约60%。(2)新高考个性化发展需求促使智能班牌、排班选课系统等新的产品服务形式出现。新高考改革下的"3+3"模式导致高中教学模式的改变,学校需从原有的"一班一课表"转变为"一人一课表",围绕走班排课产生的大量的资源分配、信息指引、班级管理成为核心需求。智慧教育业务单校贡献收入100万元,市场规模约270亿元。
考试信息化+新高考智慧教育,驱动公司业绩大幅增长。(1)公司考试信息化市场份额达到60%,升级换代和新考点建设带来新的收入增长。目前公司省级考务指挥系统已经覆盖4个省份,为考试信息化的升级改造提供先发优势。我们预计18-20年公司教育考试信息化业务收入分别为2.61/3.60/4.68亿元。(2)新高考智慧教育依托考试信息化业务的先发优势将快速覆盖全国高中学校,2017年公司智慧校园业务刚起步,贡献收入2661万元。预计2018年覆盖学校超过300个,收入超过7000万元。19/20年覆盖学校总数分别为1300/5000所,该业务贡献收入分别为2/5亿元。
盈利预测及投资评级。我们预测佳发教育2018-2020年净利润分别为1.25/1.95/2.96亿元,EPS分别为0.89/1.39/2.11元。目前A股教育信息化和新高考业务公司19/20年平均PE为33x/29x,作为教育信息化细分领域考点信息化建设的龙头,我们认为佳发教育享有一定的估值溢价,18-20年净利润3年复合增速为59%,2019PEG为0.5。我们首次覆盖给予"增持"评级。
风险提示:政策变化的风险、标准化考点建设速度不及预期的风险等。
中国证券网讯(记者 滕飞)天夏智慧23日午间公告,公司拟在6个月内,以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分社会公众股份,用于实施股权激励计划、员工持股计划、或者予以注销并减少注册资本。
根据公告,公司本次回购股份数量不超过 24,242,424 股,占公司目前总股本的2.88%,回购总金额不超过人民币 40,000 万元,回购价格不超过人民币 16.5 元/股。
e公司讯,远兴能源(000683)1月8日晚间披露业绩预告,2018年度预盈12亿元至14亿元,同比增长68.66%-96.76%。报告期内,公司主要产品销售均价较上年有所上涨,特别是尿素、甲醇产品销售均价较上年大幅上升,营业收入及盈利能力稳步提高。
全景网6月22日讯 搜于特(002503)在最新披露的投资者关系活动记录表中表示,2018年一季度,公司为进一步巩固提升供应链管理业务的市场占有率,通过促销让利给客户,提升客户粘度、提高市场影响力,公司以较优惠的价格销售给客户,促使供应链管理业务得到快速增长,但以较优惠的价格进行促销也使得供应链毛利率有所下降。二季度以来,大宗原材料价格上涨,公司供应链管理业务毛利率也会逐步回升。
合肥城建(002208)1月8日晚公告,公司与建行安徽省分行签订战略合作协议,决定在开展住房租赁业务方面构建长期战略合作伙伴关系。未来5年,建行拟给予公司意向性授信支持金额不少于100亿元,用于满足公司开展住房租赁业务的融资需求。
e公司讯,智慧松德(300173)1月8日晚间公告,公司实际控制人郭景松及其一致行动人,将所持公司7.45%股权转让给佛山公控,每股转让价5.3元。完成后,佛山公控持股26.28%,成为公司控股股东,佛山市国资委成为公司实际控制人。
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中国证券网讯(记者 孔子元)同济科技披露年报。2017年,公司实现营业收入36.27亿元,同比增加14.86%,实现归属母公司净利润2.55亿元,同比增加40.44%。公司年报拟10派1.33元。
信维通信(300136):2018年净利润10.24亿元 同比增长15.21%
中证网讯(记者 董添)信维通信(300136)2月26日晚间发布2018年度业绩快报。报告期内,公司共实现营业收入47.07亿元,同比增长37.04%;实现归属于上市公司股东的净利润10.24亿元,同比增长15.21%。报告期内,在移动终端天线及无线充电方面,公司不断提升产品在现有客户份额以及获得更多新客户采用的基础上,也进一步加强对新领域的业务拓展,特别是5G局端及汽车行业的应用等。
报告要点
事件描述
公司公告2019年1月部分经营数据。1月境内酒店RevPAR、平均房价、出租率同比分别减少2.54%、增加7.19%和减少6.88pct;中端和经济型酒店RevPAR同比分别减少9.62%和8.93%。1月境外酒店RevPAR、平均房价、出租率同比分别增加1.06%、增加1.69%和减少0.33pct。
1月净增门店67家,开店速度维持高位。按等级来看,经济型净关15家、中端净开82家,中端酒店开店数量较多。截至1月底开业酒店数7,510家,中端占比提升至33.89%。
事件评论
1月境内酒店经营承压符合预期,境外数据改善。境内经济型酒店房价提升稳健,主要是经济型升级、盈利能力差的门店出清所致,出租率则有所下滑;境内中端酒店出租率下滑主要是新开中端酒店数量较多,培育期出租率偏低影响整体水平。境外经济型酒店受房价提升明显影响,RevPAR提升0.14%至29.37欧元;境外中端酒店出租率回升明显,1月RevPAR为32.86欧元,同比提高2.40%。1月酒店行业整体需求走弱,一是因为19年春节相对18年提前11天,春节前几周商务、旅游需求均出现回落;二是因为去年1月酒店行业处于上升阶段基数较高。
酒店开业进度符合预期,中端占比进一步提升。2019年1月净增门店67家,按等级来看,经济型净关15家、中端净开82家,中端酒店开店数量较多,远超去年同期,和2018全年各月对比来看也处于较高水平。截至1月底开业酒店数7,510家,中端占比提升至33.89%。截至2019年1月,签约酒店数量达10,938家,1月净增40家。按等级来看,经济型酒店减少42家,中高端酒店增加82家,和净开业数量对比可看出,中端签约酒店正在逐步开业,净开业数量与净增签约酒店数量一致;经济型酒店签约未开业数量在逐步出清减少。
盈利预测及投资建议:公司践行“全球布局、跨国经营”的发展战略,受益于规模效应、中高端品牌效应及经营效率提升,业绩有望持续释放。预计18-20年归母净利为11.45/12.50/14.93亿,EPS为1.20/1.31/1.56元,对应当前股价PE为21/19/16倍,给予“增持”评级。
风险提示:1.行业整体需求回升不及预期;
2.行业竞争导致盈利能力下滑。
18年业绩152亿,同比+20%,源于毛利率提升、股权转让及投资收益高增
18年公司实现营业收入882.8亿元,同比+16.3%;归母净利润152.4亿元,同比+20.4%,贴近业绩预告上限155亿元;对应毛利率和净利率分别为39.5%和17.3%,分别提升1.8pct和1.1pct;三项费用率6.3%,较上年上升1.5pct,主要源于汇兑损失5.4亿元,同比+220.5%,致财务费用明显提升;公司存货跌价损失9.9亿元,较上年多增10.3亿元;少数股东权益21.7%,同比+3.1pct;公司业绩增速快于营收增速主要源于:1)高毛利率项目如双玺集中结转推动毛利率提升;2)京沪三项资产及招商供电等股权转让收益42.4亿元,同比+75.2%;3)联/合营企业投资性收益17.0亿元,同比+622.1%。公司每股分红0.78元,分红率连续4年维持在40%,考虑到19年公司结转面积高增、存货减值转回/转销,销售持续稳增,将推动公司业绩持续释放。
18年销售1,706亿、同比+51%,销售、竣工、预收大增确保19年结转稳增
18年公司实现签约金额1,705.8亿元,同比+51.3%,超额完成全年销售计划113.7%;实现签约面积827.4万方,同比+45.1%;累计销售均价20,618元/平米,同比+4.2%;19年公司计划完成销售额2,000亿,对应同比+17.2%,考虑到公司当前可推货值充裕,19年计划新开工1,100万方,同比+1.7%,并且近三年实际新开工均超年初计划,以及公司布局以供需关系较为紧张的一二线城市为主,预计19年销售计划顺利完成压力不大。18年公司结转面积496.7万方,同比+14.0%;19年计划竣工面积1,000万方,同比+100.5%;18年末公司预收账款达753.5亿,同比+36.7%;鉴于公司计划竣工同比大增、预收账款创历史新高、销售增速快于营收增速,19年结转规模将得到充分保障。
18拿地面积同比+33%、非市场化拿地加速兑现,财务健康、融资优势突出
18年公司新增建面1,357万方,同比+32.6%,其中权益建面738万方,同比+24.2%,权益占比54.4%,较上年下降3.7pct。按当前销售均价估算,拿地对应新增货值2,798亿,同比+38.2%,拿地继续保持高增态势,但18Q4以来拿地节奏有所放缓。此外,18年公司先后收购东风地产股权、农发集团项目,集团内整合漳州,前海土地整备方案落地,非市场化拿地能力加速兑现。财务方面,公司平均融资成本4.85%,较17年略升0.05pct;有息负债1,164亿,同比+17.0%;长短债比2.0,现金短债比1.8,债务结构较为健康。资产负债率和净负债率分别为74.3%、45.0%,分别+2.2pct、-13.4pct,净负债率下降较多源于净资产增厚及货币资金高增;经营性现金流105亿,连续两年为负后再次转正。
投资建议:销售靓丽、业绩稳增,大湾区核心标的,维持“强推”评级
招商蛇口在重组后多维度积极变革,管理改革、提升周转、加速整合;公司坐拥一二线优质土储,尤其粤港澳大湾区资源储备含金量极高;具备“市场化+非市场化”强大拿地优势。此外,伴随粤港澳大湾区规划重磅出台,公司作为大湾区核心标的,资产价值将进一步大幅提升。我们预计公司2019-21年每股收益预测至2.41、2.97和3.64元,目前现价对应19-20年PE为9.2倍、7.5倍,我们依然看好公司作为行业龙头房企有望受益于行业集中度的进一步提升,以及公司强一二线&大湾区布局赋予未来更大销售弹性,并且公司每股NAV35.20元,折价高达36.8%,我们维持目标价28.00元,维持“强推”评级。
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