太龙照明(300650):2018年净利预增10%-35%
e公司讯,太龙照明(300650)1月21日晚间披露2018年度业绩预告,预盈5658.32万元—6944.31万元,同比增长10%-35%。报告期内公司大客户数量逐步增加,销售规模稳步扩张,净利润较上年同期有所增长。
公司1月18日发布2018年业绩预告,预计全年营业总收入512.47亿元,同比增长2.2%;归母净利226.3亿元,同比增长1.66%;扣非归母净利220.51亿元,同比减少0.81%;基本每股收益1.0286元,同比增长1.66%。
18年发电量同比增长2.18%、电价平稳,整体业绩稳健
公司18年全年发电量2154.82亿千瓦时,同比增长2.18%;其中:三峡发电量1016.15亿千瓦时,同比增4.11%;葛洲坝发电量183.18亿千瓦时,同比减少3.85%;溪洛渡发电量624.69亿千瓦时,同比增1.76%;向家坝发电量330.80亿千瓦时,同比增加0.72%。公司18年合同电量电价基本与去年持平,市场化交易在促进电量消纳的同时也会降低整体电价水平,但由于占比较小,对公司平均电价水平影响不大。公司全年营业收入同比增速与发电量增速很接近,我们判断18年整体电价水平与17年基本持平。
增值税返还政策到期,预计影响18年利润总额约15.7亿元
18年中报、三季报中的其他收益(皆为7.17亿元左右)主要是收到的2017年度电力销售增值税返还余款,按照目前的政策,2018年起将不再享受增值税返还。2017年收到增值税返还约22.91亿元,预计18年全年收到增值税返还同比减少15.7亿元,将对利润总额造成等值影响。
三季报中税金及附加同比增加2.69亿元,主要系四川省自2017年12月1日起实行水资源费改税。溪洛渡和向家坝两电站之前需缴纳的水资源费(计入营业成本),其中归属于四川省的部分,改为缴纳"水资源税"的形式(发电用水按0.008元/千瓦时征收),计入"税金及附加"科目。
业务多元化布局平滑水电业绩波动,预计18年投资收益30亿元左右
公司18年上半年投资收益22.94亿元,同比增加7.12亿元;Q3投资收益1.37亿元,同比减少3亿元。截止18年三季度末,长期股权投资比上年度期末增加48.49亿元。公司以水电为主业,同时业务多元化布局以平滑水电业绩波动,投资收益15-17年分别为22.1、13.3、23.1亿元,在利润总额中占比可观,我们判断2018年公司的投资收益为30亿元左右。对投资收益的稳定性和持续性需给予持续关注。
盈利预测:我们上调18-20年的归母净利预测值为226.3、228.7、234.3亿元(调整前为222.99、223.80、228.5亿元),18-20年EPS分别为1.03、1.04、1.07元,当前股价对应18-20年PE为15.02、14.86、14.51倍。维持"增持"评级。
风险提示:用电需求不足,来水不及预期,投资收益低于预期,电价下调
证券时报e公司讯,大悦城(000031)4月11日晚间披露业绩预告,一季度预盈9.93亿元-12.78亿元,比上年同期重组后增长6%-36%。
鹏翎股份(300375):公司目前的销售趋势是增长的
全景网4月26日讯 鹏翎股份(300375)2018年度业绩网上说明会周五下午在全景网举办,公司总经理张宝新表示,公司目前的销售趋势是增长的,虽然汽车市场未有增加,但公司前期投资的新产品均增加了单车的产品价值,使得公司销售持续增长。
全景网5月15日讯理性投资沟通增信——河北辖区上市公司2019年度投资者网上集体接待日暨全国投资者保护宣传日活动周三下午在河北省石家庄市举办,老白干酒(600559)财务总监李玉雷在本次活动上回答投资者提问时表示,安徽确属于白酒消费大省,河北市场包围京津,竞争更激烈。河北市场白酒年消费规模180亿元左右。
公司近况
我们于3 月5-6 号在香港举办了TCL 的NDR。路演期间,管理层介绍了公司重组业务后的架构以及未来的发展方向。我们认为公司剥离终端业务及配套业务,能够有效推动公司资金、技术等向半导体显示及材料核心主业聚焦。
评论
大尺寸面板:商显等新应用打开未来需求空间。公司认为大尺寸面板的成长动能主要在于:1)新兴市场增量空间以及数模转换带动换机潮。2)商显等新应用领域增长突出,公司看好会议/教育IWB 以及游戏领域对于面板的需求。面板价格上涨的原因主要在于1)32”接近现金成本线,同业厂商已经开始减产;2)三星关线影响,公司预计减产影响大概占全球供给的2-3%。受益于面板平均尺寸的增加以及国内厂商逐步暂停对LCD 产业的投资,长期来看,面板行业供需可维持平衡。
小尺寸面板:2H19 开始量产柔性AMOLED 面板。公司目前有1条6 代LTPS 生产线(武汉T3)量产,设计月产能45K,2019 年2月单月营收占比已有一定规模;公司的柔性AMOLED 6 代线(武汉T4)在建,设计月产能45K,2018 年底点亮,2H19 开始量产,预计2019 年底月产能达到15K。公司认为虽然2019 年可折叠手机仍然有限,但看好长期趋势以及对于柔性AMOLED 面板的用量。
公司整体经营与业绩:剥离终端业务,盈利稳定性更高。剥离终端业务后,公司将聚焦半导体显示及产业金融创投两大板块,较之先前净利润大幅波动,未来公司的盈利能力将逐步稳定。公司预计2019 年华星光电、TCL 集团方面净利润仍能实现增长。
估值建议
我们预计公司2019 年收入同比下滑45.3%达到591 亿元,主要由于剥离终端业务导致(预计资产重组将于4 月初完成),但上调净利润预测23%至44 亿元,同比增长29%,主要由于终端业务亏损较多,剥离后可大幅度提高公司的盈利能力及其稳定性。公司股价目前对应1.5 倍2019 年市净率。考虑到重组后的面板业务属于周期性行业,我们将目标价上调44.4%至4.00 元(2.6%上涨空间),基于1.6 倍2019 年市净率,处于公司估值区间的中游。
风险
终端TV 及智能手机需求不达预期,导致行业供需恶化。
银泰证券取消最低5元限制
上证报中国证券网讯(记者 孔子元)纵横通信披露年报。2018年,公司实现营业收入58,372.74万元,较上年同期减少430.22万元,同比下降0.73%;实际归属于上市公司股东的净利润4,452.25万元,较上年同期减少1,542.44万元,同比下降25.73%。公司拟10转4派0.6元。
2019年5月9日下午,唐人神召开2018年度股东大会,会场内人头攒动气氛热烈,中信证券、海通证券、财富证券等多家机构代表出席会议,龙航资产等私募机构也远道而来。各机构代表相继交换观点,对唐人神未来业绩升温保持强烈关注。
机构抢先发问
抗瘟措施保障食品安全
现场投资机构对唐人神的抗瘟措施十分关注,董事长陶一山刚刚结束股东大会发言,宣布进入自由提问环节,就有机构代表抢着站起来询问相关事宜。
陶一山向投资者介绍当前猪瘟情况,他指出:“生猪养殖过程中容易发生各种疫病,除了非洲猪瘟之外,还有蓝耳病、猪瘟、猪呼吸道病、猪流行性腹泻、猪圆环病毒等。特别是非洲猪瘟在全国扩散,目前没有有效疫苗控制。”
他介绍了唐人神抗击非洲猪瘟所做出的种种努力:“我们采用先进的饲养管理、精准饲料营养技术和严密的非洲猪瘟等疫病防治技术,以增强种猪的综合健康水平,从控制传染源、传播途径和易感动物三个方面构建综合防疫技术体系。同时,我们推进的公司‘1+5’生猪自繁自养发展模式,通过规模化养殖优势提升养殖效率,在减少生猪养殖成本的同时,也有效控制疫情传播。切断了非洲猪瘟的传播感染路径,就保障广大消费者的食品安全。”
在谈到食品安全问题时,陶一山称:“食品安全是大消费产业的头等大事,食品安全出了问题,不仅损害消费者的身体健康,还会带来金钱损失、时间损失、社会损失和心理损失等。我们最近在大力推进龙华上品猪肉,这是源头可追溯的猪肉,能直接控制养殖终端,我们增加肉品非洲猪瘟的检测环节,紧盯分割、腌制、填充、热加工、杀菌冷却等工艺环节,确保肉品安全。”
会后,董事长及公司高管一行与参会代表们在公司食堂共同用餐,端上餐桌的一道道美味菜肴均使用唐人神旗下的肉制品,参会代表们在用餐中不时赞叹,纷纷夸奖公司产品质量过硬,口感上佳。
私募论道“恒星企业”
期待好中选优
在股东大会之前,《证券日报》记者采访出席会议的机构人士,对方向记者做了简要计算:“唐人神的生猪全产业链模式很好地控制了成本,如果按照13.5元/公斤的猪肉成本计算,猪肉年均销售价格上升至18元/公斤,可为公司产生大约5亿元的利润,对应公司的市盈率只有20倍不到。这还没有考虑饲料等拳头业务带来的收益,这是非常保守的计算结果。”
股东大会结束后,《证券日报》记者采访上海龙航资产研究主管吴林峰,他对当下生猪养殖业进行了详细剖析。他表示:“龙航资产从今年年初就在关注猪肉消费大周期的启动,我们的投资风格偏爱基本面确定性很强的行业机会。长期来看,由于能繁母猪存栏持续下滑,带来了生猪持续涨价景气周期,规模猪场比例提升大趋势,两者叠加必然推动行业集中度提高,产生大市值的养猪公司,唐人神就具有这种潜质,值得我们高度关注。”他接着补充:“我们今年考察了很多养猪企业,唐人神与之相比有独特优势,拥有自己的种猪,控制了源头成本,资产负债率低,能轻装上阵,以上优点都给公司提供了发展动力。”
在谈及唐人神未来发展时,吴林峰提出了独到的观点:“价值投资者并不看好那些热炒概念转瞬即逝的流星企业,也会谨慎考察当前炙手可热的明星企业,但是绝对会高度重视持续释放业绩的恒星企业。当前的猪肉板块行情和之前的锂矿行情类似,第一阶段是预期升温,各路资金疯狂追捧猪肉概念;第二阶段是价格驱动,猪价上涨会催动股价上涨;第三阶段是好中选优,一定要找到有存栏规模和低养殖成本的恒星企业,我们很期待唐人神成为猪肉大消费行业的大市值恒星企业。”
翔鹭钨业(002842)4月23日晚披露年报,公司2017年营收为9.76亿元,同比增长36.53%;净利为6888万元,同比增长20.61%。基本每股收益0.70元。公司拟每10股转增7股并派现2元(含税)。
公司发布2018年度业绩快报,预计2018年实现营业收入169.97亿元(YoY+56.40%),实现归母净利润10.01亿元(YoY+44.81%),实现扣非后归母净利润9.27亿元(YoY+34.16%)。根据快报数据,我们推算2018Q4公司实现营业收入约49.95亿元(YoY+46.70%),归母净利润1.51亿元(YoY+58.95%),扣非归母净利润1.07亿元(YoY+25.88%)。
公司业绩快报略超出市场预期。根据公司2018年三季报给出的全年业绩预计,公司预计2018年归母净利润变动幅度为20.00%~40.00%,达到8.29~9.68亿元。此次公司业绩快报预计实现归母净利润10.01亿元(YoY+44.81%),略超出业绩预计上限,略超出市场预期。
公司传统主业液晶电视显示主控板卡份额优势持续扩大,智能板卡出货量占比进一步提升。根据公司2018中报数据,2018H1公司液晶电视显示主控板卡出货量占全球比重超过36%,相比2017年的29%,优势持续扩大。公司智能板卡出货量占比达35.45%,相比2017年的26%进一步提升。
公司教育业务收入规模快速增长,行业地位稳固,应用场景不断延伸; 会议平板业务高速成长引领行业趋势。依据奥维云网《2018 年Q2 中国B2B IWB 市场研究报告》,公司教育信息化品牌希沃继续保持国内销量首位。2018 年公司实现了教育信息化产品收入结构优化,大尺寸的交互智能平板销售占比显着提升;智慧黑板、幼教产品、学生终端及软件等新产品收入增长态势良好。MAXHUB 会议平板已初步完成全国经销与服务网络部署、线上渠道布局、行业及大客户直销团队建设三类销售渠道建设。此外, MAXHUB 提供免费试用的体验,进一步打开产品及品牌的用户认知。
关注公司新产品推进进度,高增长态势有望长期持续。公司近日公告与合肥高新技术产业开发区管委会签署《投资合作协议》,拟投资5 亿元建设"视源学生智慧终端研发中心项目"。我们预计2019 年以学生智慧终端为代表的新产品销售占比有望达到10%左右,高增长态势有望长期持续。
盈利预测、估值与评级:结合公司业绩快报情况,我们上调公司18~20年净利润至10.01/13.07/17.41亿元,对应EPS为1.53/1.99/2.65亿元,对应PE为38X/29X/22X,维持"买入"评级。
风险提示:原料价格上涨、教育业务进度低于预期、企业信息化投入减少
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