亨通光电公告称,正在筹划通过发行股份及支付现金的方式,购买华为技术投资有限公司持有的华为海洋51%股权。股票自6月3日开市起开始停牌。华为海洋是一家海缆通信网络建设解决方案提供商。
事件:公司发布全年业绩预告
公司预计2018年扣非归母净利29.3-32.3亿,对应Q4为3.9-6.9亿,环比降54%-19%,基本符合市场预期。
油价带动产品下跌,公司盈利环比下滑
四季度布油均价68美元/桶,环比跌10%,煤炭环比持平。公司盈利环比下滑主要是产品下跌导致价差收窄,其中己二酸价差环比跌10.6%,DMF价差环比跌6%,乙二醇价差环比跌23%,甲醇价差环比跌15%。另外,我们预计公司合成气平台检修和煤化工行业年终费用计提,对公司业绩环比下滑也有所影响。
各产品盈利已跌破过去10年中枢
除尿素外,目前公司各产品价差处于过去10年2%-30%分位不等,处于过去10年均值61%-90%的水平(尿素价差所处分位为67%,为均值的116%)。
展望未来,目前油价/煤价已经跌至过去十年底部区间,长期看公司会受益均值回归。分产品看行业景气度:
1)醋酸:2020年前仍维持相对高景气,未来公司在周期最底部仍可能实现一定的净利率;2)乙二醇:2020年后国内其他煤制乙二醇投产后,根据CCF华鲁仍有较大的成本优势,假设煤炭价格中枢维持400元/吨,油价在30美金以上公司乙二醇可实现盈利;3)有机胺:国内双龙头格局下,华鲁最差仍可能有一定净利率;4)己二酸:12年至今的低景气周期未来将延续,龙头厂商扩产推动行业洗牌,周期底部华鲁仍将可能有一定净利率,长期看华峰、神马、华鲁三家有望掌握行业定价权;5)尿素:2016年国内过剩产能已出清,行业盈利水平将在一定程度上高于上一轮周期底部,华鲁毛利率可能继续明显高于行业均值。
价值大概率被低估,看好公司长期发展
14-16年公司在周期最差情形仍有平均大约87亿收入、19%毛利率、8.7亿净利;在行业平均景气周期下,考虑到公司大笔资本开支带来的成长性,公司目前价值大概率被低估。低成本护城河深厚,看好公司长期发展空间。
盈利预测及估值
因产品价格下跌,将18-20年盈利预测由35/37/39亿下调至30.6/24.2/24.4亿,对应PE6.8/8.6/8.5倍。估值不变情况下,将目标价由25.9元下调至22.6元,维持买入评级。
风险提示:油价及产品价格下跌;公司新项目推进不达预期
上证报讯 鸿博股份6日早间公告,公司拟以自有资金不超过人民币15,000万元,以集中竞价交易方式回购公司股份并注销,回购价格不超过13元/股。根据最高回购规模、回购价格上限测算,预计回购股份数量为1,153.84万股,约占公司目前总股本的2.3%,回购股份实施期限自公司股东大会审议通过本次回购股份预案之日起不超过12个月。
上证报讯(记者 夏子航)科大智能8月30日午间公告称,于近日接到公司控股股东、实际控制人黄明松的通知:其原质押给海通证券股份有限公司合计49,788,000股已全部解除质押,此次股份解除质押的登记手续已于2018年8月29日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完成。
该部分持股质押始于2016年,公告显示,本次解除质押占其所持股份比例的26.02%。
截至本公告日,黄明松共持有科大智能26.22%股份。本次股份解除质押后,其累计质押股份占其持有公司股份总数的56.66%,占公司总股本的14.86%。
腾龙股份(603158)9月8日晚间公告,公司从参股公司通宝光电获悉,通宝光电已向证监会提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请,并取得《中国证监会行政许可申请受理通知书》,上述申请已获证监会正式受理。目前通宝光电总股本为5638万股,公司持有235万股,占其总股本的4.17%。
龙源技术(300105)10月31日晚间公告,预计2017年净利润为0万元-500万元,同比扭亏为盈。公司2015年、2016年连续亏损。2017年公司强化应收账款管理工作,加大回款力度,资产减值损失同比大幅下降;加强资金管理工作,提高理财收益;同时强化成本管理,严控费用,综合毛利率上升,毛利额同比上升。
华鑫证券取消最低5元限制
沉寂一段时间后,昨日柳钢股份出现强劲表现,全天高开高走。截至收盘,该股收报8.91元,上涨10.00%。全天成交8.72亿元,换手率为4.01%。Wind数据显示,昨日该股净流入主力资金1.05亿元。
从板块整体来看,在昨日两市整体的弱势中,以钢铁为代表的周期板块整体表现强势。截至收盘,钢铁板块中,包括柳钢股份在内的5只个股涨停,表现已属强势。
国信证券的研报显示,2018年,柳钢股份实现产铁1215万吨、钢1308万吨、型材765万吨,同比分别增长5.65%、6.34%、5.96%。全年实现营业收入473.51亿元,同比增长13.94%;归属于母公司所有者的净利润46.10亿元,同比增长74.20%。
针对后市,华创证券认为,柳钢股份具备低估值和高预期分红属性。该机构表示,根据对柳钢股份历史分红和当前报表的分析,公司具备高额分红的意愿和能力,假设2018年的股利支付率在2016年和2017年之间,即区间范围为40%-48%,以2018年公司业绩预报中值45.83亿元计算,每股分红为0.72元-0.85元,则股息率达到9.0%-10.6%。公司的PE和吨钢市值等估值指标也都处在行业的较低位置,既为公司提供了安全边际,也为后市提供了向上动力。
中证网讯(记者 黄鹏)2月26日下午,开尔新材(300234)公布2018年业绩快报。2018年,公司实现营业总收入2.89亿元,同比下降18.29%;实现归属于上市公司股东的净利润-7076.05万元,去年同期为-608.65万元。
开尔新材方面解释称,报告期内业绩指标出现大幅下滑,主要原因如下:
第一,公司主营业务采取"以销定产"的生产经营模式,且具有收入确认时点滞后于供货进度的特点,产品供货、安装到结算完毕大约需要6-12个月,故报告期主营业务业绩多体现为以前年度营销拓展成果。受市场形势影响,近年公司主营业务订单量减少,体现在本年的收入大幅下降;再者,公司金义都市新厂区形成的现有产能未得到有效释放,固定成本未实现有效摊薄,导致主营业务毛利率下降。
第二,报告期内,公司适时根据市场需求,针对主营业务之一的节能环保类业务(主要产品:工业保护搪瓷材料)的产品结构进行优化调整,以GGH、MGGH等换热设备为基础,积极介入承接"消白"工程,初步实现从设备供应商向工程公司的转型升级。但因上一轮脱硫脱硝等传统产品市场需求萎缩,且新进的市场竞争者较多,以至于本轮超低排放类产品市场竞争激烈,而本期新增订单业绩尚待体现,故本期该类业务营业收入及毛利率同比均下降。
第三,应收账款回款迟滞,计提的坏账准备增加。公司的部分应收账款客户,受下游业主或总包方未及时付款及工程综合审计结果未确定等因素影响,导致应收账款逾期,公司按账龄计提的坏账准备增加。同时,基于谨慎性原则,公司针对部分出现经营情况不佳、资金紧张、回款时间不确定的应收账款客户,单独计提了全额坏账准备,从而导致本期业绩下降。
第四,部分子公司经营业绩不达预期,计提了商誉减值损失。全资子公司杭州天润新能源技术有限公司及控股子公司无锡金科尔动力设备有限公司过去几年经营业绩未达预期,期末,公司对并购产生的商誉进行减值测试,根据测试结果计提了相应的商誉减值损失。
第五,资产减值损失计提增加。由于技术更新改造、产能优化布局及整体资源优化配置的安排,部分闲置固定资产未来可利用或处置价值低于财务账面价值,公司就此计提了相应的资产减值损失。
事件
1)公司拟设立子公司江苏嘉通能源有限公司,投产2*250 万吨PTA、90 万吨FDY、150 万吨POY;2)公司将启动恒腾四期年产30万吨绿色纤维项目;3)公司将启动恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目。
经营分析
公司扩产完善一体化产业链布局,巩固自身聚酯龙头地位:公司与江苏如东洋口港经济开发区管委会签订《桐昆集团(洋口港)石化聚酯一体化项目投资合作协议》,拟设立全资控股江苏嘉通能源有限公司,投产2*250 万吨PTA、90 万吨FDY、150 万吨POY。项目总投资额160亿元,目前项目正在审批阶段,计划2019年完成手续审批,2022年完成一期建设,2025年底完成二期建设。此外,公司将启动恒腾四期年产30万吨绿色纤维项目,项目总投资10亿元,达产后预计营收29.7亿元,正常年的利润总额为2.5亿元。公司将启动恒超年产50万吨智能化超仿真纤维项目,项目总投资19亿元,达产后预计营收49.6亿元,正常年的利润总额为4.1万元。
公司目前拥有PTA产能400万吨,涤纶长丝产能570万吨,预计2019年底将扩产至660万吨,位居聚酯行业第一位。以上项目全部达产后,公司将拥有PTA产能900万吨,涤纶长丝产能980万吨,加上公司持股20%的浙石化大炼化项目所有的400万吨PX产能,公司不断构筑一体化产业链布局,有效巩固自身聚酯龙头地位。
预计2019年产业链价差重构,利好PTA、聚酯生产企业:预计2019年PX-PTA-聚酯产业链上中下游增速分别为7.1%、3.5%、6.5%,产业链增速不均。预计2019年中游PTA供需紧平衡,上游PX供给宽松,中游PTA成本下降,产业链将发生价差重构,价差正在向中游转移。目前PTA-PX价差1000元/吨左右,利润空间正在修复中,利好PTA、聚酯生产企业。
投资建议
预计2019年产业链价差向中游PTA转移;随着浙石化大炼化项目推进,公司长期发展逻辑不断夯实,预计2018~2020年EPS分别为1.63/1.69/2.02元,对应PE分别为5.98/5.77/4.83倍,维持"买入"评级。
风险提示
国际油价大幅下跌,影响下游采购积极性;聚酯行业需求疲软,拖累公司业绩;浙石化项目进度大幅低于预期将影响公司业绩与市场情绪;2018年11月28日9722万股解禁,2019年6月10日3757万股将解禁。
中证网讯(记者 宋维东)中国证券报记者从安通控股(600179)获悉,公司今年在广州港集装箱吞吐量达200万标箱仅113天后,12月7日突破300万标箱记录,同时取得了公司在广州港吞吐量较2017年增幅超50%的良好业绩。
安通控股2006年与广州港建立密切合作关系。受益于广州港的区位优势及政策支持,安通控股依托并抢抓粤港澳大湾区、广州国际航运枢纽和南沙自贸区建设机遇,目前已在华南地区成功打造数十条精品内贸班轮航线及海铁、公铁等多条铁路班列线路;国际航运方面,公司以南沙为门户,开通CPE2菲律宾航线、CVT3越南泰国外贸航线,成功搭建国际航线网络布局,为珠三角地区优势制造业产品出口和东南亚大宗商品入境提供常态化航线服务及直航快捷的物流通道。此外,安通控股凭借与港口方和客户端的高效联动、协同发展的合作机制,成功打造了多式联运业务链条,实现了港航合作、港航联动的双赢局面。
值得一提的是,今年以来,安通控股在全国主要港口吞吐量都实现了历史性突破。此前,安通控股今年在天津港集装箱吞吐量首超百万标箱,在泉州石湖港吞吐量也超过100万标箱。
公司相关负责人表示,在当前国家“公转铁”“公转水”政策的大力推动下,铁路运能提升、水运系统升级、公路货运治理、多式联运提速,安通控股将以各主要港口为重要支点,进一步辐射各大经济区和经济带,扩大腹地面积和市场影响力,充分发挥各大港口区位优势,进一步创新合作模式,打造更多高效率、低成本的精品业务线。
业内人士表示,近年来,我国主要港口集装箱吞吐量逐年增长,特别是在内贸集装箱物流市场需求强劲增长,加之安通控股定增事项获得了证监会正式批复,所募集的不超过32.95亿元资金将用于建设多式联运基地和购买新型集装箱绿色船舶,都有助于公司充分发挥现有资源优势,形成业务功能多样化的多式联运物流业务链,强化在运营成本、运力规模、船舶梯队、船舶环保等方面的综合竞争优势,进一步提升运营效率,增强与各大港口的协同效应,不断提升综合物流服务体验和市场竞争力。
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