证券时报新三板论坛讯,海容冷链(830822)1月23日公告,公司拟向股转系统申请股票终止挂牌。
据了解,2015年11月6日,公司IPO申请获证监会受理,公司股票自2015年11月9日停牌至今未复牌。
证券时报e公司讯,兴齐眼药(300573)4月26日晚间公告,公司董事、副总经理、董事会秘书张少尧拟减持公司不超0.15%股份;董事、副总经理高峨拟减持公司不超0.3%股份。
e公司讯,拓普集团(601689)11月13日晚间公告,全资子公司与宝鸡高新技术产业开发区管理委员会签署了相关投资项目的协议。宝鸡拓普拟在宝鸡高新区投资8亿元建设汽车零部件生产基地。
今日,亿利洁能公告称,收到上交所发来的年报事后审核问询函,监管部门重点聚焦了其行业经营、关联收购及流动性压力等问题。
首先,上交所聚焦亿利洁能的行业经营问题,并特别关注了其中的背离情况。
据披露,2018年,亿利洁能实现营业收入173.71亿元,同比增长3.67%,归属于上市公司股东的净利润为7.71亿元,扣除非经常性损益的净利润为5.77亿元,同比增幅分别为46.80%和32.52%。
年报显示,亿利洁能循环经济业务中,以煤炭的高效清洁利用为切入点,积极打造以氯碱、聚酯产业为核心的一体化循环经济产业链,延伸供应链服务业务。2018年,公司主要产品PVC、烧碱、乙二醇等价格均呈现不同程度的上涨,公司的主要产品的产能利用情况基本均在90%以上,个别产品的产能利用率超过110%。
然而,在产品价格上涨、产能利用率高企情况下,亿利洁能的营业收入增幅仅为3.67%,整体毛利率仅增长2.05个百分点。
就此,上交所要求亿利洁能结合上下游供需和行业发展态势、产品售价和销量变化等,分产品具体分析公司收入和毛利率水平变化的合理性,并与同行业可比上市公司进行比较。
除上述行业经营问题外,亿利洁能资产与关联收购方面的问题也引发关注。
近年来,亿利洁能频繁进行关联方资产收购,导致公司资产规模不断扩大,但公司收入的增长幅度却并不匹配。
年报显示,截至2018年末,亿利洁能融资租入的固定资产原值达到64.20亿元,期末余额为50.78亿元,比2017年末大幅增加了157.63%。数据显示,公司近三年融资租入固定资产不断增加,2018年末较2016年末增幅近500%,公司同期营业收入的增幅仅为57.09%。
对此,监管部门要求上市公司结合同行业可比上市公司的情况及公司的产品产能设计和利用情况,分析公司各业务板块的固定资产与产生收入的匹配情况,明确公司的固定资产与行业其他公司是否一致,并解释存在差异的原因。
问询函显示,2018年,亿利洁能向控股股东及其关联方收购新杭能源75.19%股权、亿鼎生态60%股权和天津保理100%股权,合计对价为17.34亿元。最近10年,公司频繁多次向控股股东亿利集团购买化工、煤炭、光伏、乙二醇、医药等多元化资产,导致公司固定资产规模激增。
但是,上述相关资产大部分为周期性行业,收购后还需上市公司投入大量营运资金和建设资金。问询函要求上市公司说明,公司在流动性压力较大的情况下,大额支付现金向控股股东购买上述资产的主要考虑和合理性。
最后,监管部门对亿利洁能的流动性压力进行了关注。
2018年末,亿利洁能账面货币资金为104.03亿元,其中,受限货币资金为25.74亿元,募集资金专户余额为24.25亿元,自由支配货币资金54.04亿元。同时,公司账面付息债务(长短期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债)合计80.33亿元。此外,公司账面还存在应付票据及应付账款71.08亿元,其他应付款10.57亿元,长期应付款21.80亿元。
特别值得注意的是,亿利洁能2018年确认财务费用8.02亿元,超过公司当年实现的归属于母公司净利润7.71亿元。其中,利息支出4.73亿元,承兑汇票贴息2.29亿元,未确认的融资费用2.14亿元。
对此,问询函要求亿利洁能说明在存在大规模债务且负担高额融资成本的同时,保有巨额货币资金的合理性和必要性。同时,问询函要求亿利洁能结合公司的资金情况和2019年度的具体偿债安排等,充分提示公司的财务压力和流动性风险,明确是否存在难以按期偿还有关债务的风险。
公司业绩大幅下滑主要受自营业绩拖累,我们看好公司后续投行业务的爆发潜力,以及依托大股东综合金融布局和资源优势带来广阔的业务协同空间。
投资要点:
l维持"增持" 评级,维持目标价28.05 元/股。公司2017H 实现营收14.11/5.65 亿元,同比-14.14%/26.24%,业绩略低于预期。截止2017年6 月底,公司归母净资产186.68 亿,较年初增长1.91%。考虑到两市日均交易额下滑影响, 下调公司2017-2019 年EPS 为0.43/0/48/0.58 元(调整前17-19 年EPS 为0.71/0.79/0.89 元)。维持目标价28.05 元/股,增持。
综合佣金率首次上行,投行业务增长有潜力。①公司从传统通道向财富管理转型力度持续加大。17H 股基市占率0.99%,较16 年1.05%下滑6BP,综合佣金率3.53%%首次上行(较2017Q1+0.06%%),经纪业务转型将进一步深化;②投行业务增长潜力大。报告期投行净收入排名较16 年底提升8 名至第21 名,公司储备项目丰富后续业绩将加速释放,在会IPO 项目11 家、再融资项目18 家,处于上市辅导阶段IPO 项目29 家,行业排名第12;③资管增速放缓,公募基金是亮点,未来主动管理能力将进一步增强。受资管新规影响公司集合资管规模较去年底增幅仅2%,主动管理贡献进一步提升至80%以上,公募基金规模较去年底大幅增长38%;④随着公司积极调整投资策略,下半年自营业绩提升空间大。报告期内自营收入大幅下滑超过80%。
控股股东完成股改正在积极引战,这将进一步整合境内外优质资源。预计今年公司与大股东开展的协同业务规模和协同收入将创新高。
催化剂:市场活跃度提升;证券行业监管政策出现边际放松。
风险提示:股市大幅下跌带来券商业绩和估值双重下降;监管加强。
e公司讯,必创科技(300667)12月13日晚公告,持股5%以上股东陈发树于11月26日至12月12日期间,通过大宗交易的方式合计增持137万股,占公司总股本的1.34%。此次增持后,陈发树的持股比例上升至9.59%。
渤海证券取消最低5元限制
上证报讯(记者孔子元)万家乐公告,公司主要控股子公司浙江翰晟携创实业有限公司的办公场所及部分物品被公安局查封,基本存款账户被冻结,浙江翰晟已无法正常开展经营活动。目前公司与董事长陈环(也是浙江翰晟董事长)无法取得联系。公司就此事成立的工作小组成员及律师奔赴浙江了解、核实相关情况,期望尽最大努力减少该事件对浙江翰晟及公司的影响。
全景网3月3日讯隆盛科技(300680)3月3日晚公告,持股4.97%的股东薛祖兴及其配偶周菊秀,拟3个交易日后的180天内,以证券交易所集中竞价的方式减持不超92万股,即不超过公司目前总股本的1.24%。
主业优势将持续,拟并购万达影视健全丰富生态体系,维持增持评级
万达电影主业的各项运营指标均为业内领先,我们认为公司优秀的运营水平、丰富的经营资源、背靠万达广场的优质业态为其持续的领先提供了基础。公司拟并购主营电影电视剧制作和游戏运营发行的万达影视,从而建立全产业链体系,放大各环节价值,丰富公司生态圈的内涵,同时强化公司的优势地位。不考虑并购万达影视,我们预计2019 年至2020 年EPS为0.99 元/1.16 元,综合考虑可比公司估值、公司的龙头地位、万达影视注入预期,给予一定的溢价,我们认为给予2019 年PE 估值24X-25X 左右比较合理,对应调整目标价为23.76 元-24.75 元,维持增持评级。
优秀运营能力、背靠业态丰富的万达广场,有利于放映业务持续领先
公司雄踞国内院线第一多年,地位较为稳固。近年来银幕增速保持高位,以强化其市占率方面的竞争优势,但也造成放映业务毛利率的下滑。同时由于上座率和平均票价均处于业内领先地位,单银幕产出和放映业务毛利率仍要优于大部分同行。我们认为这一方面得益于公司优秀的运营能力,一方面得益于影院背靠的万达广场选址良好,业态丰富,为影院的人流提供了优势环境,因此我们认为万达院线在放映业务上的优势仍将延续。
非票房业务发展态势良好,为综合毛利率的持续改善提供基础
公司的卖品收入占比和人均卖品消费较同行均有明显优势,广告业务占比也大幅领先同行。公司体系内的时光网在衍生品业务方面起步较早,2016年公司并购时光网后经过几年的磨合,协同效应渐渐显现,2018 年时光网衍生品营收预计将实现大幅增长并有望持续;万达传媒则主攻广告业务,基于院线的规模优势,及万达体系内的其他资源,广告业务也显示出良好的发展态势。非票房业务的蒸蒸向上为综合毛利率的持续改善提供了基础。
拟并购万达影视,为建立第一电影生活生态圈而努力
公司于11 月27 日公告修订案,拟发行3.21 亿股收购万达影视,对价约106.5 亿元,2018-2021 年度业绩承诺不低于7.63 亿元、8.88 亿元、10.69亿元、12.74 亿元。万达影视主营电影和电视剧制作、游戏运营和发行业务,其中电影制作方面在业内较有实力,出品多部优秀作品。通过并购,公司业务将向全产业链延伸,最大化内容价值;并围绕会员进行生态建设,丰富生态体系的内涵,实现公司打造全球第一的电影生活生态圈的目标。
考虑可比公司估值、公司龙头地位和万达影视注入预期,维持增持评级
由于我们对全年票房的增长预期较年初有所下调、以及银幕建设增速将依然处于高位,不考虑并购,我们下调2018 年-2020 年盈利预测至14.75 亿元/17.36 亿元/20.44 亿元(前值为17.63 亿元/21.19 亿元/24.98 亿元),2018 年-2020 年EPS 为0.84 元/0.99 元/1.16 元。综合考虑到可比公司估值(2019 年PE 估值平均为17X,见图62)、公司的龙头地位、万达影视的注入预期,可以给予一定的溢价,我们认为给予2019 年PE估值24X-25X左右比较合理,对应调整目标价为23.76 元-24.75 元,维持增持评级。
风险提示:万达影视注入失败、银幕扩张对毛利率的冲击高于预期、全国电影票房增长不及预期、并购整合难度超出预期。
证券时报e公司讯,百邦科技(300736)4月9日晚间披露业绩预告,一季度预亏386.69万元-496.26万元,上年同期盈利1028.74万元。苹果手机在华出货量持续下滑及市场占有率减少,苹果手机换电池优惠活动于2018年12月31日截止,导致公司2019年一季度苹果手机维修业务、手机配附件销售及增值服务收入同比下滑。
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