事件:公司发布2018年业绩快报:实现营业收入90.58亿元,同比增长43.91%,归属于上市公司股东净利润4.35亿元,同比增长40.77%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.76亿元,同比增长34.04%。符合我们前期预测及市场预期。
研发和渠道提升带动业绩高增,实际扣非净利润增长超预期。1)根据公告及产业调研,公司营业收入和净利润均实现高速增长,主要是研发能力(尤其芯片)和市场拓展(新任COO)取得进步。2)2018H1公司公告资产减值损失为5259万元,同比增长209%,主要原因为乐视云项目资产减值计提,若加回增加部分2018全年扣非净利润同比增长超过50%,超出市场预期。3)存货增加10.43亿元,同比增长81.14%,主要原因为客户北京字节跳动网络技术有限公司等发出商品增加所致,验证互联网客户开拓进展顺利。
自主x86芯片产业化出现重大信号,毛利率提升周期有望逐季验证。1)2018年12月底,公司中标中科院大气物理所5.237亿元超算项目,且全部采用海光自主x86芯片(基于"Zen"架构合作研发),预计单价和毛利率远高于传统服务器厂商,预示着自主x86芯片出现产业化重大信号。2)招标文件明确指出:模拟器节点中央处理器要求采用国产x86架构芯片。公司前期公告确认海光信息首款产品已经小规模投入市场测试、试用,反馈情况良好,而此次大金额中标验证了海光作为国产x86架构芯片唯一突破的地位,预计公司后续中标其它自主可控项目的可能性极大。3)分项报价表显示海光具有高性能AI芯片和GPU的设计潜力。4)随着搭载自主海光x86芯片的服务器放量,公司服务器业务毛利率及市场份额进入提升周期有望逐季验证。
芯片产业化顺利、政务云迎利润拐点、运营能力提升,预计未来三年利润增速超70%,实际为中科院背景科创领军。1)目前芯片已进入量产阶段,自主服务器毛利率有望提升,根据产业规律预计2019年逐季体现。2018年政务云有望迎来盈利拐点,叠加新任COO带来渠道、运营能力提升,预计公司未来三年利润复合增速超过70%。2)公司是先进计算及智慧城市两大联盟理事长单位,处于中科院科技产业化领军地位,拥有对中科院旗下顶级科技资产的深度业务合作及股权整合的优先权。如航天星图、中科三清、中科睿光、曙光节能均为细分行业顶级科技企业,公司对其持股比例均超过30%。据搜狐报道,曙光节能已在新三板上市,航天星图正处于上市进程。随着参股资产陆续上市,公司实际为中科院背景的科创领军。
2019年目标市值调整为466亿元,维持"买入"评级。基于关键假设以及考虑实际业务进展,结合2018年业绩快报情况,对公司盈利预测小幅调整。预计2018-2020年营业收入由92.82亿、126.51亿和157.91亿调整为90.28亿、123.01亿和153.53亿,归母净利润由4.34亿、7.43亿和12.45亿调整为4.34亿、7.51亿和12.45亿。未来三年利润复合增速为69.37%,给予PEG=0.9,即2019年目标市值466亿元(调整前为461亿元),对应PE 62x,维持"买入"评级。另外,考虑芯片和云计算业务持续放量,到2022年净利润有望达到25亿。
风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;海光信息业绩不及预期;预测假设与实际情况有差异的风险。
证券时报e公司讯,3月28日,中集集团(000039)2018年业绩发布会上,公司CEO兼总裁麦伯良在回复投资者提问时表示,中集产城已引入碧桂园,计划再引入一位战略投资者,做好城市存量土地转型升级。中集无意独立去做产城业务,希望与合作伙伴形成合力开发。据介绍,去年中集已经启动深圳前海一期项目,现已开工进入快速推进阶段,预计今年该项目将大概率全面完成。
中国证券网讯(记者 骆民)长高集团26日晚间公告,2017年12月25-26日,公司实际控制人、董事长马孝武通过长安投资934号集合计划增持公司股票2,134,250股,增持金额12,876,595.37元,增持均价为6.033元/股,占公司总股本的0.4045%。马孝武拟在未来6个月内继续通过集合资金信托计划增持公司股份,拟增持金额不低于1,200万元人民币,不超过7,000万元人民币(含本次增持)。
格隆汇8月2日丨中国重工(601989.SH)公布,截至2019年7月31日,公司回购专用证券账户通过集中竞价交易方式已累计回购公司股份2754.08万股,占公司总股本的比例为0.12%,购买的最高价为6.03元/股、最低价为5.82元/股,已支付的总金额为人民币1.63亿元(不含交易费用)。上述回购符合相关法律法规的规定及公司回购方案的要求。
2018年前三季度业绩低于预期
赢合科技公布2018年前三季度业绩:营业收入13.7亿,同比增长15.2%;归属母公司净利润2.1亿,同比增长48.1%,对应每股盈利0.55元,低于预期,主要是由于3季度收入增速放缓。3Q18公司营业收入/归母净利润分别为3.75亿元/3,809万元,同比下降16.6%/增长45.7%。
毛利率保持平稳。3Q18公司本部营业收入/归母净利润为2.7亿元/1,254万元,同比增长9.7%/168.9%。3Q18公司毛利率为32.3%,同、环比增长9.2ppt/下降1.1ppt,同比大幅上升主要是去年同期受产品结构影响,3Q17毛利率下滑较多。整体来看,今年前三季度公司毛利率较为平稳。前三季度公司销售、管理、财务费用率分别同比上升0.4/1.8/-0.4ppt,期间费用率总体保持稳定。
经营活动现金流改善。3季度末公司预收款项、存货余额分别为4.9/7.8亿元,较6月末分别增加0.2/0.2亿元。前3季度公司经营活动现金净流出1.1亿元,较去年同期大幅减少0.9亿元,主要是由于公司加大应收账款催收力度。
发展趋势
核心客户拓展彰显竞争实力。3季度公司获得LG化学19台卷绕机订单,核心客户拓展取得重大突破。另一方面,公司目前已取得CATL、比亚迪等国内龙头客户部分订单,公司产品竞争力不断提升,客户结构持续优化。公司整线交付模式已获业内广泛认可,伴随动力电池行业不断向龙头集中,公司将持续受益大客户扩产,市场空间将进一步得到提升。
盈利预测
由于3季度收入增长不及预期,我们将2018/19e盈利预测从0.91/1.04元下调13.2%/10.8%到0.79/1.03元。
估值与建议
公司当前股价对应18/19年30.9/23.9倍P/E,维持推荐评级,但由于盈利预测下调,我们将目标价从31.85元下调10%到28.67元,对应18/19年36/28倍P/E,对比当前股价有17%上行空间。
风险 下游客户产能扩充放缓,新签订单不及预期。
证券时报e公司讯,数源科技(000909)4月2日晚间公告,公司筹划通过发行股份及支付现金购买资产的方式,收购杭州西湖数源软件园有限公司100%股权,此次交易构成重大资产重组。经申请,公司4月3日起停牌。
华泰联合证券期权手续费
*ST凯迪债务危机事件仍在继续发酵。
7月31日晚间,科融环境(300152)发布公告称,由于公司持有的*ST凯迪商业承兑汇票到期未兑付,根据会计准则规定,对个别事项重新认定,增加资产减值损失。科融环境也将此前预计的2018年上半年净利润从1000万元-1500万元(同比下降40%-60%),大幅向下修正为亏损3600万元-4100万元。
业绩利空早有预兆
科融环境本次业绩利空其实早就有迹可循。
年报显示,2017年报告期末公司持有*ST凯迪出具的商业承兑汇票,票面金额为7356.35万元,票据到期日为2018年6月29日。今年5月下旬,在*ST凯迪被曝出债务逾期事件后,科融环境的股价也随即出现了一波超过30%的大跌。
不过,科融环境在7月14日公布的2018年上半年业绩预告中称,"根据*ST凯迪披露的财务状况情况,公司认为尚没有证据证明公司债权存在明显减值迹象。公司将持续关注*ST凯迪的各项重组进展情况,随时对该公司进行风险评估与测试,并及时履行信息披露义务"。
对于公司的这一说法,深交所似乎并不认可。7月17日,深交所向科融环境下发关注函,要求科融环境说明截至2018年6月30日对*ST凯迪的债权金额,以及应收其商业承兑汇票是否已兑付。
深交所还要求科融环境对*ST凯迪债权计提的减值金额、2018年以来的回款情况等补充说明"公司认为尚没有证据证明公司债权存在明显减值迹象"的判断依据及相关减值计提是否充分。
事实上,这已是科融环境第二次因*ST凯迪商业承兑汇票能否按期兑付而收到深交所问询函。5月28日,深交所就公司2017年年报中公司对*ST凯迪的应收账款会计处理问题及相关兑付风险下发问询函,公司彼时回复称:"凯迪生态2017年度亏损系由计提资产减值准备形成,现金流未受到影响。"
增加坏账准备逾6000万
在深交所的连续催问下,科融环境最终吐露实情。同样是在7月31日晚间披露的回复深交所问询函的公告中,公司称截至2018年6月29日,公司持有*ST凯迪出具的商业承兑汇票已经承兑期限到期,*ST凯迪到期无承兑。现冲回应收票据7356.35万元,增加应收账款7356.35万元,增加坏账准备6038.37万元。
而对于此前作出"认为尚没有证据证明公司债权存在明显减值迹象"的判断,科融环境给出了三点解释。
一是*ST凯迪6月29日披露的2017年年报中,在计提资产减值准备21.17亿元的情况下,净资产规模仍有94.84亿元。科融环境认为,公司对*ST凯迪的债权属于一般债权,按照现行法律法规规定,一般债权清偿排在*ST凯迪股东权益之前。
二是*ST凯迪7月12日披露的《关于媒体见面会的公告》,称至2018年7月11日其已有10家电厂开工生产,说明公司经营状况有所向好。
三是*ST凯迪在媒体见面会称,将通过资产重组、债务重组和股权重组等三种方式寻求尽快恢复业务,资产重组将剥离非生物质发电的其他资产,除了47个生物质发电厂之外,还有林地、风电、煤炭、蓝光电厂、小水电、80多个在建项目、北海生物质燃油项目等等,资产规模大约有140亿元,优化资源配置,并表示债务重组初步方案近期就会出台。
科融环境当时认为,*ST凯迪虽然持续经营存在重大不确定性,但正在积极重组,按对*ST凯迪应收账款以账龄分析法计提坏账准备能反映对*ST凯迪应收账款预期减值损失。
但*ST凯迪的实际情况远没有科融环境当初认为的那么乐观。*ST凯迪7月25日晚公告称,目前逾期债务共计31.71亿元,逾期债务占最近一期经审计净资产的比例为29.82%。*ST凯迪创始人、前任董事长陈义龙则欲重回公司董事会,返回台前"救火"。
除了下修业绩预告,科融环境表示,将严格按照《年报信息披露重大差错责任追究制度》相关规定,对公司有关部门责任人进行责任认定。
有意思的是,作为前次披露业绩预告的主要负责人--科融环境前董秘秦庚立于7月19日提交了辞职报告,这距离他2018年6月1日上任科融环境董秘,还不到2个月时间。
中证网讯(记者 何昱璞)中再资环(600217)6月17日晚间公告,拟以发行股份及支付现金方式,购买公司控股股东全资子公司中再控股持有的山东环科100%股权和中再控股、叶庆华、杨文斌等29名股东持有的森泰环保100%股权,交易作价合计9.96亿元。本次拟收购的山东环科拥有危险废物无害化安全处置经营许可资质3万吨/年;森泰环保主要从事工业园区废水处理业务。公司股票6月18日复牌。
格隆汇8月7日丨汇鸿集团(600981.SH)公布,2019年8月7日,公司发行了2019年度第二期超短期融资券(简称:19苏汇鸿SCP002,代码:011901766),实际本期发行金额为人民币3亿元,2019年8月7日起计息,期限为270天,发行价格为100元/佰元面值,发行利率为3.72%。募集资金已经于2019年8月7日全额到账。上海浦东发展银行股份有限公司为此次超短期融资券发行的主承销商和簿记管理人。
硅基新材料龙头,盈利能力持续提升。公司是国内最大的工业硅生产企业,在新疆地区成功打造煤电硅一体化产业链, 成本优势显着。受益于公司显着的规模和成本优势,近年来公司营业收入和净利润水平持续提升。
工业硅产能增速放缓,市场集中度提升。在新疆、云南地区对工业硅产量采取总量控制背景下,国内工业硅产能由无序扩张转为有序增长,行业龙头企业市场集中度不断提升。2018 年,国内前10 家工业硅企业产能合计179.03 万吨,占全国产能比重为31.65%;公司工业硅产能占比为14.85%。
需求稳定增长,工业硅供需整体平衡。据安泰科数据,2018 年全球工业硅消费量共计345 万吨,同比增长5.5%。随着新型工业化以及消费升级的深入,工业硅下游铝合金、有机硅和多晶硅领域仍有较大的发展空间。未来工业硅产能增速放缓以及行业集中度上升,工业硅供需整体将呈现相对平衡的状态, 我们预计工业硅价格将有所回升,并保持相对稳定。
国内供给增速放缓,有机硅行业景气度有望回升。根据全国硅产业绿色发展联盟(SAGSI)数据,预计到2022 年,中国聚硅氧烷产量将达到150 万吨,未来四年产量复合增速为7.58%;而受益于下游新能源、医疗等新兴领域需求的增长, 预计2022 年我国聚硅氧烷消费量将达到143.5 万吨,未来四年我国聚硅氧烷消费量年均复合增速为7.61%,需求增速高于供给增速,行业景气度有望回升。
盈利预测:我们预测公司2018-2020 年实现归属母公司所有者净利润分别为18.61 亿元、23.65 亿元和29.02 亿元。按照公司47.69 元的股价测算,对应的市盈率分别为24.0 倍、18.9 倍和15.4 倍。考虑到公司作为硅基新材料龙头企业,成功打造煤电硅一体化的产业链模式,具有显着的成本优势;同时,我们认为公司产品价格目前处于周期性底部区域,未来公司将充分受益行业景气度回升以及市场集中度提高,首次覆盖,给予?审慎推荐?的投资评级。
风险提示:(1)全球经济增速大幅放缓,导致公司产品需求大幅下降;(2)环保政策放松,导致工业硅产能大幅扩张; (3)铝合金消费增长不及预期;(4)市场系统性风险。
股票最低佣金
万1.2包含规费
如果交易量大
比如一个月交易100万,则可申请万1
5万资金一天刷可转债就可以做出100万交易量来
融资融券利率6%,这才是主要成本 股票最低佣金是多少,万1.2包含规费,融资融券利率6%,省钱就是赚。 股票最低佣金炒股融资利息融资融券最低佣金取消最低5元限制