核心观点：我们认为口子窖是白酒行业中最优质的民营企业，业绩可以超越周期，值得倍加重视。特别是在行业调整期，顺价销售、不压库存的良好经营模式，不会造成业绩增速发生剧烈波动，这也是企业经营理念的灵魂，也将为其长期持续增长保驾护航。本文对省内外增长空间进行了测算分析，我们认为消费升级趋势不可逆，且是动态演绎的，口子窖的天花板远未到来。当前公司估值对应2018 年仅15 倍，在酒企中最便宜，我们重点推荐，建议积极配置。
为什么口子窖可以穿越周期？白酒的特殊产品属性决定其具备库存周期，业绩波动性相应得到放大。口子窖低库存模式使得周期性较弱，行业调整期业绩增速较为平稳，过去5 年利润增幅接近1.5 倍，位居行业之首；行业回升期，公司经销商数量不增反减，同期多数酒企加快招商扩张力度，反映口子窖的发展主要来自内生增长。我们认为公司战略定位极高，品质和渠道体系的强稳定性是其核心竞争力，顺价销售对企业长期经营实现可持续增长具备重要意义。
增长空间：县乡市场成为量增主力，省外进入稳步回升期。1）省内：过去15 个季度安徽GDP 增速保持在8.5%上下，在白酒消费大省中最快最平稳，叠加人口持续回流，为省内主流价位向200-300 元升级提供坚实基础。目前古井口子在50-300 元价位市占率约40%，近几年徽酒品牌分化显着，头部品牌优势愈加凸显，我们预计未来古井口子两者市占率有望提升至60%以上；渠道下沉即开发县乡市场是未来量增的主要实现路径，根据县级市场规模测算，预计省内收入仍有50%增长空间。2）省外：经过过去几年经销商的优胜劣汰，公司开始在试水省内大商派遣模式，目前来看效果显着，省外收入增速逐步回升，渠道动销质量高。未来华东市场是拓展省外的核心区域，公司上市后人力财力以及产能等实力均大幅提升，具备持续扎实发展省外市场的要素，我们预计未来2-3 年省外收入有望突破历史高点。
估值对比：三季报错杀，估值亟待修复。公司三季度控货落实提价策略叠加中秋活动错位，导致三季报业绩波动较大，市场对公司经营理念认知仍存在较大预期差，目前对应2018 年仅15 倍，估值有待逐步修复。公司东山项目将陆续投产，产能可满足收入百亿元以上规模体量，未来资本开支需求较少。公司现金流充裕，目前分红率仅40%，对应股息率接近3%，远低于迎驾超过5%的股息率，我们认为口子窖作为优质民企分红率有待提高 。
投资建议：重申“买入”评级。我们预计公司2018-2020年营业收入分别为41.8/47.0/52.8亿元，同比增长16.0%/12.4%/12.4%；净利润分别为13.6/15.7/18.0亿元，同比增长21.9%/15.5%/14.6%，对应EPS分别为2.26/2.61/2.99元。
风险提示：打压三公消费力度继续加大、中高端酒动销不及预期、食品安全事件风险。
科蓝软件一字涨停，公司公告称蚂蚁金服子公司上海云鑫于3月18日通过大宗交易买入公司3.4%股份，与同一控制下主体恒生电子合计持股达8.41%。
600亿大尺寸偏光片主赛道亟待突破，国产替代一触即发。本土龙头三利谱有望率先受益。三利谱在偏光片领域深耕多年，由小尺寸顺势转入大尺寸偏光片市场，大尺寸偏光片的市场规模超600亿元，占偏光片市场85%以上的份额。目前中国大陆的大尺寸偏光片基本依赖进口，国产替代空间广阔。公司相较海外企业有成本低和服务响应快等本土化优势，目前已经通过多家面板大厂资质验证，产品放量在即。
我国面板产业的扩张为大尺寸偏光片产业提供广阔成长空间。随着大陆高世代面板产线陆续投产，日韩和我国台湾地区逐步退出了LCD高世代面板产线竞赛，大陆将成为全球大尺寸面板制造中心，本土面板厂在保障供应链自主可控的压力下，有望加大对国内厂商的扶持力度，大尺寸偏光片作为面板核心原材料中最早取得突破的部分，有望率先享受供应链国产化的红利。
产能储备加速释放，公司有望进入新一轮高速成长期。目前合肥一期1330mm产线磨合进度良好，放量在即，合肥二期三期产线有序规划建设中，产能的加速释放有望推动公司业绩进入新一轮高速成长期，乐观测算，三期建设完成后公司总产能将达到8000万平方米/年，公司有望进入全球偏光片行业的第一梯队。
盈利预测、估值及投资评级：公司作为国产偏光片龙头，率先成功步入大尺寸 偏光片赛道，竞争优势明显，公司产能布局有序叠加释放，我们预计公司 2018-2020年归属上市公司股东净利润为 0.31/1.21/1.83 亿，EPS为0.38元、1.51元、2.28元，对应估值为140、36、24倍PE，考虑到公司未来几年业绩持续高速增长具有较高确定性及标的的稀缺性，给予2019年业绩50倍PE估值，目标价75元，首次推荐，给予“强推”评级。
风险提示：竞争格局出现预期外变化；面板价格波动；对日本和美元的汇率波动；产能爬坡再次不及预期。
上证报讯（记者 骆民）岱勒新材公告，持公司股份1,956,000股（占公司总股份比例2.37%）的股东广东启程计划六个月内，通过集中竞价、大宗交易或其他合法方式减持公司股份合计不超过1,956,000股（占公司总股份比例2.37%）。
伴随着市场下跌，A股市场再度出现市值低于10亿元个股，但低市值个股数量与上次牛市前大盘阶段性低点位置时相比，还有一定差距。连续大跌之后，不少市场人士认为目前已经处于熊市后期，市场底部特征更加明显，对于价值投资者，是非常难得的布局时期。
*ST皇台市值跌破10亿
6月15日，端午节前最后一个交易日，A股大盘指数继续下跌，下午开盘后最低跌至3008.73点，直逼3000点关口，创2016年10月份以来新低。截至收盘上证综指报3021.90点，跌0.73%；个股方面，两市A股共有2753只个股下跌，仅有489只个股飘红，64只个股跌停。
伴随着股票下跌， 除去5月30日进入退市整理期已经连续15个跌停的退市昆机外， A股公司中又多出一家市值低于10亿元的股票，而且是非退市股票。
6月15日，*ST皇台报收5.58元/股，跌3.63%，总市值9.9亿元，正式跌破10亿。*ST皇台股价也创2009年10月份以来新低。
*ST皇台是甘肃的一家白酒公司，在A股"喝酒吃药"行情如此火爆的时间里，公司股价接连下跌并成为近年来第一家市值跌破10亿的非退市公司，主要还是自作自受惹的祸。近年来*ST皇台内讧不断，公司治理混乱，甚至一度计划出售白酒资产并转型。
2013年以来*ST皇台基本处于亏损状态，仅在2015年小赚了134.41万元，在白酒行业快速回暖的2016年、2017年，*ST皇台反而亏损扩大，分别亏损高达1.27亿元和1.88亿元。自2000年正式上市以来，皇台酒业也第四次披星戴帽，被实施退市风险警示。
2018年一季度，公司又已经亏损1308万元，这时公司内部问题也再度爆发。2018年1月底，皇台酒业称在进行年终存货盘点中发现，成品酒存在库亏约6700万元的严重问题，约100万瓶库存酒"失踪"。*ST皇台的严重库亏事件也已经被公安机关立案侦察。6月份，*ST皇台董事长胡振平又因涉及拒不支付劳动报酬被凉州区公安局传唤。
*ST皇台股票自1月23日复牌以来连续下跌，跌幅达到61%，最终市值在今天跌破10亿元。
低市值股扩容
据证券时报·e公司记者统计，除了*ST皇台和退市昆机两家公司最新总市值低于10亿元以外，还有一批公司市值也正逼近10亿元。
据统计，*ST圣莱最新市值10.11亿元、*ST巴士11.32亿元，另外非ST股中的天龙光电市值11.42亿元、西部牧业11.98亿元。
截至6月15日，A股公司中共有9只股票总市值低于12亿元，32只股票总市值低于15亿元，193家公司总市值低于20亿元。
而上一次A股出现总市值10亿元以下个股，还要追溯到2014年。
不过虽然"白菜股"增多，但是相比上一轮牛市启动前阶段性低点时，A股公司低市值股数量还有一定差距。
2014年3月12日上证综指创出阶段性低点1974点，彼时A股公司中，总市值低于10元的公司有6家，低于15亿元的公司更是多达152家，低于20亿元总市值的公司有404家。均远多于目前A股低市值公司数量。
不过在低价股数量方面，目前A股公司却比2014年3月12日还多。早在今年2月，*ST海润就以0.87元/股价格成为A股唯一一只"仙股"。
最新收盘价显示，A股公司中股价低于1元的公司数量有1家，低于2元的公司数量有19家，低于5元的公司数量有536家；2014年3月12日时，相应股价（不复权）公司数量分别为0家、14家、395家。
3000点附近如何布局
对近日的大跌，不少市场人士认为主要是资金面因素导致，并认为市场已经处于熊市后期，底部特征已经更加明显。
中欧瑞博投资董事长吴伟志认为，目前市场处于悲观往恐慌蔓延阶段，已经到了熊市末期，市场的底部特征更加明显。中短期内，一些高负债率、高质押率、经营现金流不好的企业，股价不可避免会倒下，这些目前看仍然是非系统性风险。但他还认为熊市后期，对于价值投资者，是非常难得的布局时期，选择好的公司布局买入，"短期可能有一点难受，长期绝对是正确的事。"
承泽资产CEO曹雄飞称，市场大跌更多是资金面因素影响，优质股溢价凸显。近日市场波动，应该更多是去杠杆之下资金面趋紧影响，包括资管计划和股权质押的平仓等，导致一些股票出现闪崩。消息面并没有太多明显利空，即使贸易摩擦在市场中已经有了很明显的体现。曹雄飞称优质龙头股走势平稳，市场在给予优质股票溢价。从这个角度看，市场并没有什么太大问题。长期来看，市场会给一些专心做事的企业更高溢价，这两年以来长期坚持聚焦实业的公司的溢价正在逐步体现出来。
前海开源杨德龙称，近期市场调整主要是和资金面紧张有关。他认为在3000点附近，一方面要坚持业绩为王的选股思路，抓住消费白马股以及其他的行业龙头股。持有优质个股是抵御市场波动最好的手段。另一方面，要关注宏观经济数据以及中美贸易摩擦的进展。在目前这个时候，既要战胜恐慌的心理，又要抓住业绩为王的思路，从而来应对市场的调整。
e公司讯，钧达股份(002865)12月11日晚披露可转债中签结果，中签号码共有252920个，每个中签号码只能认购10张钧达转债。
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中证网讯 （实习记者 王谦）2月19日晚间，东风股份（601515）公告，将携手云南工业大麻生产企业布局工业大麻花叶萃后基础材料应用的相关业务，以优化其在新型烟草制品的布局。
根据公告，东风股份通过参股子公司上海绿馨电子科技有限公司（以下简称"绿馨电子"）投资这一项目，后者为东风股份负责新型烟草制品等相关业务的实施主体及平台，合作对象为云南汉素生物科技有限公司（以下简称"云南汉素"）和汉麻投资集团有限公司，三方合资成立云南汉馨电子生物科技有限公司（暂定名，以公司登记机关核定名称为准），绿馨电子拟向合资公司出资2000万元，持有合资公司65%股权。
东风股份持有绿馨电子40%股权，2017年及2018年上半年，绿馨电子营业收入分别为605.21万元和482.26万元，对应的净利润分别为-2110.24万元和-756.88万元。
云南汉素主要从事工业大麻的科学研究、种植、加工及其产品的销售，已经取得公安机关核发的工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证，具备种植、加工工业大麻并销售萃后基础材料的合法资格。
中国证券报记者注意到，本次合作保证了合资公司可以以低价获得原材料，云南汉素及其关联方保证，产出的工业大麻花叶基料应优先供应给合资公司，价格不高于3000元/吨，且应比销售给其他方的价格至少低40%。
此外，云南汉素还将其和关联方已在电子香烟及其部件、电子香烟烟具、电子香烟用调味品品类注册的"神麻"、"神麻家族"、"MAGICHEMP"等相关商标作为出资投入合资公司，并将上述商标转让至合资公司名下。
东风股份称，合作旨在探索工业大麻花叶萃后基础材料在电子生物健康产品（包括工业大麻花叶基料衍生的发热不燃烧固体、液体电子雾化产品及口含片等）的市场机会，和绿馨电子现有的研发成果与业务实现有效协同，将优化公司在新型烟草制品（包括加热不燃烧新型烟草制品）的产业布局。
扣非净利润连续三年亏损的界龙实业，大股东顺势开启了“卖壳”自救之路。
8月17日，界龙实业发布公告称，公司第一大股东上海界龙集团有限公司（下称“界龙集团”）签订了《股权转让意向协议》，拟转让1.8亿股上市公司股份给上海桓冠新材料科技有限公司（下称“桓冠新材”）。
截至8月19日，界龙集团持有界龙实业股份总数为1.8亿股，占其所持上市公司总股本的100%。不仅如此，界龙集团已经将其所持股本的100%进行了质押，质押部分占上市公司总股本的27.23%。
扣非净利连续三年亏损
今年7月底，界龙实业公布了2019年半年业绩预告，报告期内界龙实业预计亏损2600万元到3000万元。在此之前，上市公司已经连续三年扣非净利润亏损。
对于亏损的原因，界龙实业称主要是由于公司新投资的纸浆模塑包装产品项目及干压纸模产品项目处于前期开发及业务导入阶段产生亏损约2300万元，以及公司房产板块本期减少项目收入结转产生亏损约660万元所致。
近年来，界龙实业致力于印刷产品的转型升级，着眼于绿色经济发展趋势，在绿色印刷领域进行了大量布局，公司先后投资近3亿元用于纸浆模塑包装产品项目和干压纸模产品项目，开发纸模塑包装制品及新型环保纸托等绿色环保印刷产品。
界龙实业相关人士曾在公开场合透露，上述两个项目具有成熟企业的技术支持，原料来源广泛，且市场前景广阔，如果项目运营产出达到预期目标，将为公司开拓出新包装产品业务，不仅能丰富公司的产品方向，还将带来较好的经济效益。
而至今，上述项目依然处于亏损中，拖累了上市公司业绩。从初步结果来看，2019年上半年，因新投资业务亏损2600万元，导致公司扣非净利润亏损达3000万元到3400万元。
过去的三年，谋求转型的界龙实业一直处于亏损中。2016年至2018年，界龙实业分别实现营业收入17.33亿元、13.34亿元、13.62亿元，实现净利润-1098.34万元、3228.21万元、-1180.93万元，扣非后净利润-2361.36万元、-2372.74万元、-1989.55万元。
不过，此番大股东拟“清仓式”退出，与居高不下的质押率密不可分。
根据界龙实业公告，2017年9月，界龙集团将其持有的本公司1亿股无限售条件流通股股票质押给海通证券，2018年6月至10月，界龙集团将5038万股无限售股补充质押给海通证券。前述股票质押式回购交易的购回交易日为2019年4月18日。
2019年4月18日，界龙集团办理了延期回购，将其前述质押给海通证券的无限售条件流通股1.5亿股（占界龙集团持股总数的83.33%，占本公司总股本的22.69%）的购回交易日由2019年4月18日延期至2019年9月18日。
截至2019年4月20日，界龙集团累计质押股份数量为1.8亿股，占界龙集团持股总数的100%，占上市公司总股本的27.23%。
“从界龙集团的质押来看，高位质押的股票，在去年6月至10月因股价大跌到达了补仓标准，所以才有后面的补充质押物，而今年二级市场上界龙实业受到内幕交易等负面消息影响，股价已经较2017年9月份腰斩，很可能需要继续追加补充质押，而彼时大股东手里已经没有多余的股票，‘卖壳’也成为其解决流动性危机的方法之一。”一位券商投行人士对《证券日报》记者分析道。
内幕交易后遗症频发
大股东高质押风险之下，界龙实业近年来陷入了内幕交易风波。受此影响，上市公司及实控人遭到了证监会高额罚款。
不仅如此，公司副总经理高祖华于5月28日因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被上海市公安局拘留。
事实上，界龙实业实际控制人费屹立此前也因为内幕交易遭上海证监局处罚。2018年3月，上海证监局认定，界龙集团实控人董事长费钧德、副董事长费屹立幕后操控上市公司股价，最终集团与控股股东共计被证监局罚没1234万元。
随着内幕交易案件的落地，界龙实业实际控制人费屹立开始辞去上市公司法人、董事长、董事等多个职务。
辞职后，费屹立仅仍担任界龙集团副董事长兼总经理职务，主要致力于界龙集团战略发展及日常经营工作。
伴随着内幕交易而来的中小投资者索赔也不断进行，根据上市公司披露的公告，已经有数十名投资者在向界龙实业申请索赔，但最终于今年7月撤诉，但并未披露撤诉原因。
《证券日报》记者就售股原因致电上市公司董办，但截至发稿，并无人接听。
证券时报e公司讯，6月27日早间，中科曙光(603019)复牌跌停。公司26日晚间公告，如公司持续被列入美国《出口管理条例》实体名单，预计会对公司2019年度经营收入及后续公司业务布局产生一定影响。
e公司讯，1月17日，杭州园林(300649)总裁吕明华在e公司微访谈活动中表示，目前，公司在手合同总额预计在11亿元左右，其中，设计业务约5亿元，EPC工程业务约6亿元。公司暂未参与PPP项目，和相关单位合作的PPP项目，公司只负责设计部分。
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