8月18日,雄安概念股同济科技(600846)股价突然直线下挫,截至发稿触及跌停,换手率超过12%。
公司2018年营业收入保持增长,净利润受所得税增加的影响导致下滑较多,但四季度开始已有所改善,预计2019年利润能有所回升。公司2018年共实现营业收入5038亿元,同比增加3.2%,归母净利润134.5亿元,同比减少19.2%,归母净利润下降的主要原因是产险公司手续费上升导致的所得税增加,但四季度开始已有所改善,2018全年的有效税率较前三季度有所下降。2019年,在协会"报行合一"自律公约及监管部门加大处罚力度下,手续费的占比仍会继续下降,我们认为公司的利润会有所回升。
产险业务保持稳健增长,信用保证保险等非车险的高增长为主要推动力,综合成本率略有上升。公司2018年产险保费收入3888亿元,同比增长11%,市场份额保持在33%左右,其中车险和非车险的保费增速分别为3.9%和28.4%,在商车费改带来的激烈竞争和新车销量下滑下,车险增速较慢,信用保证保险等非车险为产险的主要推动力,该趋势未来仍将持续。另外,2018年产险的综合成本率为98.5%,较2017年增加了1.2个百分点,主要原因包括以下两个:第一是车险在商车费改带来的激烈的竞争中手续费支出的增加;第二是受雪灾、暴雨洪涝和台风等大宅影响,农险和企财险的赔付增加较多。
寿险及健康险保费出现一定的负增长,但保费结构和业务质量有明显改善,坚定高质量转型战略。公司2018年寿险及健康险新单保费和总保费的同比增速分别为-32.2%和-13.5%,出现保费收入负增加的主要原因是包括公司聚焦期交转型并大幅压缩银保趸交业务以及受134号文影响导致年金型产品销量大幅下降。公司的保费结构和业务质量有明显改善,期交、续期和保单继续率较2017年均有所提升。另外,公司在新单大幅度负增长的情况下,仍实现寿险及健康险新业务价值同比增长1.4%,高质量转型带来的价值率提升起了重要作用。
资产配置持续优化,净投资收益率与2017年持平,总投资收益率有所下降。在2018年二级市场表现不佳及信用风险加速释放的背景下,公司主要增加了定期存款的占比,由2017年的8.3%上升至2018年的11%。投资收益率上,公司2018年的净投资收益率为5.5%,与2017年持平;总投资收益率为4.9%,较2017年下降了1.1个百分点,主要原因是受二级市场跌幅较大,其中处置金融工具损益及未处置的可供出售金融资产的公允价值变动损益合计亏损约24亿元。
我们小幅调整公司2019年、2020年和2021年的EPS分别为0.40元,0.45元和0.52元,BVPS分别为3.87元,4.32元和4.84元,以2019.3.22收盘价计算,对应的PE分别为25.01,22.31和19.31,对应的PB分别为2.58, 2.31和2.07,我们给予审慎增持评级。
风险提示:新单保费不及预期,利率下行,投资收益下降。
中证网讯(记者 康曦)在7月5日举行的2018年西藏辖区上市公司投资者集体接待日上,华宝股份(300741)总裁、代行董秘袁肖琴针对公司做大做强计划表示,未来公司以国内巨大消费品市场为依托,积极把握中国消费升级机遇,建立并加强消费者洞察力机制,实现产业和资本双轮驱动,力争发展成为香精行业全球领先企业。在市场开拓方面,公司将以客户及市场需求为基本出发点,借助公司现有的竞争优势以及良好信誉,发展和培育新客户。
尚品宅配(300616)调研简报:业绩增速领先 渠道及整装云业务看点多
2018年公司业绩超预期,2019年一季度大幅减亏。1.2018业绩:公司2018年度实现营业总收入664,538.55万元,比上年同期增长24.83%;实现归属于上市公司股东的净利润47,707.52万元,比上年同期增长25.53%,收入和利润增速均快于主要竞争对手;2.2019年一季度业绩:公司2019Q1实现营业收入127,385.99万元,同比增长15.66%;实现归属于上市公司股东净利润-2,257.20万元,同比减亏31.56%,同比减亏31.56%,2019Q1收入和利润增速均快于主要竞争对手,显示2019年公司围绕"第二代全屋定制""渠道拓展""整装进击"工作成效显着。从业绩来看,公司目前执行的整体战略符合市场发展规律,取得了领先于同行的业绩增速。
渠道拓展空间还很大且富有特色。首先,公司采用直营和加盟店相结合的模式,截止2019年一季度末,公司加盟店总数已达2178家(含在装修的店面,其中自营城市加盟店96家),相比2018年底净增加了78家,开放自营城市加盟店体现对竞争的开放包容;其次,公司开店选址体现差异化竞争,公司率先进驻购物中心开店,目前公司44%的门店都开在购物中心,而友商门店还是以建材卖场店为主,在渠道端避开了与竞争对手的直接竞争,购物中心店模式在吸引在住房改造客户上是有一定优势的,在一定程度上可以增强公司抵御房地产调控风险的能力;另外,实体渠道还有较大拓展空间,与行业龙头欧派家居拥有超过4000多家经销商,6000多家门店相比,公司目前仅有2178家加盟店和100家直营店,公司渠道距离龙头天花板较大,表明公司未来通过扩充渠道增加业绩的空间还很大。
整装云有望作为赋能平台重构中小装企价值链。2019年整装业务开端良好,2018年底整装云会员达到1200个,2019年3月底更是超过1400个。2019年Q1整装业务同比去年增长了2514%,达到了6200万。公司预计整装云的商业模式探索需要3-5年才能验证。整装云不同于市面上的一些供应链平台,供应链只是整装云模式中的其中一个环节,整装云项目是围绕重构家装行业产业链、价值链为目标来做的,希望通过赋能解决家装企业的痛点,改变行业的一些固有模式,帮助会员企业进行价值重构、提高经营效率并形成优势竞争力,尚品宅配运用其在选材供应、设计、客户沟通、工地管理等优势可提升其在装修市场的份额。
投资建议:给予推荐评级。地产销售回暖迹象初显,同时公司现有渠道应对旧房改造和二手房装修较竞争对手优势明显,看好公司渠道扩充及整装云平台重构装修行业价值链的前景,预计公司2019、2020年EPS分别为3.02、3.76元,对应PE分别为29倍、23倍,给予推荐评级。
风险提示:地产销售回暖时间和速度不及预期;原材料波动;
证券时报e公司讯,全通教育(300359)4月9日晚间披露业绩预告,一季度预盈352.94万-470.59万元,同比下降20%-40%。受宏观环境及部分客户自身因素的影响,报告期内个别教育信息化项目应收账款回款未达预期,根据公司会计估计政策导致计提的资产减值损失同比大幅增长。
上证报中国证券网讯(记者 骆民)博济医药公告,持公司股份51,710,000股(占公司总股本比例38.61%)的控股股东、实际控制人王廷春计划6个月内,以大宗交易或集中竞价方式合计减持公司股份不超过4,020,000 股(不超过公司总股本的3.00%)。
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三超新材11日在互动平台表示,公司CMP-DISK产品目前尚处开发验证阶段,该产品主要用于对CMP的在线修整,与CMP、CMP抛光液均为CMP制程过程中的重要耗材。注:国内CMP抛光液企业安集科技即将科创板上市。
全景网5月23日讯互动感受诚信沟通创造价值——山西辖区上市公司2019年投资者网上集体接待日活动周四下午在山西省太原市举办。大同煤业(601001)总会计师尹济民在本次活动上介绍,2018年全年中长期的均价558.5元,比上年下降9.5元,公司配合国家发改委要求,稳定煤炭价格,目前煤炭销售主要是执行长协价格。
中国联通A股:2018年全年净利润40.8亿元人民币,同比增长858.3%,市场预期36.2亿元人民币。
全年营收2909亿元人民币,市场预期2902.9亿元人民币。
拟10派1.34元。
上证报讯(记者 孔子元)法尔胜公告,公司股票于2019年1月2日、2019年1月3日、2019年1月4日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%,经征询公司管理层和公司控股股东,不存在应披露而未披露的信息。截至目前,公司2018年度业绩信息尚不能确定。
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