上周大盘震荡回升,传媒板块随市场修复,态势良好。申万传媒指数全周上涨3.56%,跑赢上证综指,跑输深证成指、创业板指数,在28个申万一级行业中位列第15位。
从个股来看,涨幅榜前五位分别是焦点科技(32.47%),腾信股份(32.21%),拓维信息(19.81%)、科大股份(12.92%)、天舟文化(12.41%);涨幅榜后五位分别是当代东方(-40.92)、众应互联(-30.29%)、南华生物(-26.79%)、印纪传媒(-26.61%)、乐视网(-11.52%)。
移互板块反弹力度最大,周涨幅超过4%。除大部分股票上涨以外,拓维信息、浙数文化等股本较大标的涨幅居前。营销服务表现次之,周涨幅2.6%。腾信股份、科达股份等涨幅居前,印纪传媒因实控人质押股票全部触及平仓线全周下跌26.61%。有线、平面板块涨幅也大于2%。有线板块个股普涨,平面板块中,新华传媒、凤凰传媒等地方国企涨幅居前。影视动漫板块仅上涨0.02%,虽然视觉中国、上海电影等均强力反弹,但当代东方实控人转变而大幅下跌40.92%,东方网络因信披违规跌幅也超过10%,板块表现被拖累。互联网信息服务板块表现垫底,全周下跌0.33%,主要是受乐视网、众应互联的拖累,板块其他个股随市场明显修复。
在市场修复期间,除个别利空事件影响下的个股,板块表现良好。中短期内,影视板块或受行业消息面影响,出现一定波动。
上周传媒行业小幅上涨,表现弱于沪深300及创业板指,细分子行业均录得一定涨幅:上周(2018.7.9-2018.7.13),沪深300录得3.79%涨幅,创业板指录得5.01%涨幅,中信传媒指数收涨1.12%,表现弱于沪深300及创业板指,在29个中信行业指数中排名第28位。从细分行业看,剔除停牌股票后,各细分行业均录得一定涨幅,涨幅从大到小依次为出版传媒2.69%,广电1.50%,广告营销1.40%,游戏0.94%,影视动漫0.00%;体育1.30%,教育1.85%。
本周行业重点新闻及公告:广电总局要求遏制偶像养成类选秀类节目过度娱乐化;小米、映客等登陆港股等。本周互联网传媒行业观点:上周板块中报预告基本披露,我们在周报1.4节进行了梳理。通过整理发现行业分化很明显,不少公司尤其是广告营销公司不仅收入增长乏力,并且还面临行业结构变化的影响,毛利率也承压,在上周五时不少公司下调了半年报预期。与此同时部分公司增长喜人,尤其像分众、顺网等内生增长增速较高。整体来看,行业基本面没有明显改善,但板块内部分化差异较大。我们认为受近期暑期档催化剂影响,行业短期可能企稳并修复部分估值,但中长线触底反弹迹象不明显,依然优先选择中长线发展逻辑清晰的个股,以及关注中报行情等。
重点推荐标的:顺网科技(300113)、迅游科技(300467)、盛天网络(300494)、光线传媒(300251)、分众传媒(002027)、中南传媒(601098)等。
中国证券网讯(记者 费天元)周三,上证指数、深证成指冲高回落,创业板指大幅走低。截至收盘,上证指数报3131.11点,下跌0.18%;深证成指报10684.56点,下跌0.65%;创业板指报1836.81点,下跌1.90%。
盘面上,医药板块掀涨停潮,景峰医药、百花村、丰原药业等多股涨停。白酒板块表现强势,山西汾酒上涨7.02%。农业板块午后拉升,敦煌种业、北大荒涨停。
跌幅方面,工业互联网板块领跌,海得控制下跌9.63%。国产软件、网络安全、独角兽概念均跌幅靠前。
国元证券认为,现阶段市场仍然处于风险偏好修复期,相关不确定因素的扰动并没有完全解除。行业配置方面,继续看好人工智能、高端制造、工业互联网以及半导体等有望享受政策红利领域。
欧普康视(300595)角膜塑形镜赛道扩容 国产稀缺优"视"尽显
赛道扩容,角膜塑形镜国产替代空间广阔
视光产业需求扩张,未来五年青少年近视人数或过亿。角膜塑形镜在青少年近视治疗领域具有安全、有效、可逆、便捷等优势,矫正成功率在90%左右。我国角膜塑形镜渗透率不足1%,与西方国家差距较大,行业规模预计在199亿元。目前我国角膜塑形镜行业仅有8家企业获NMPA注册,欧普康视为唯一国产企业。各家产品技术差异性较小,市场份额分布较均匀。
国产角膜塑形镜稀缺标的,多重优势助力业绩高增长
主营扎实,产品体系健全协同效应突出。植根角膜塑形镜二十余年,主营占比达70%,综合毛利率超75%。核心产品梦戴维矫正范围广,后续服务有优势。高端品牌DreamVision已投入市场反响积极。周边产品强调协同性,RGP镜,护理产品等都是公司主营业务的重要补充。
掌握产业链命脉,立志打造"全眼科"服务商。公司努力规避单一原材料供应商风险,视光中心等渠道建设加速,销售规模不断扩大。合理应对角膜塑形镜行业不确定因素,横向拓展延长"全眼科"服务产业链,分别涉足视网膜脱落手术、儿童护眼灯和眼科基因检测等业务。
财务状况良好,销售规模扩大业绩拐点出现。受销售规模扩大、新产品放量等因素影响,公司营收实现加速。扣除收购经销商提高收入确认价格因素2018半年度营收同比增长率达37.79%。公司费用率平稳、产能持续扩大利用率高、现金状况稳定。
投资建议
公司主营产品性价比高,精细化服务具备优势,渠道拓展顺利,协同产品逐步上量,未来小非持续减持风险有所降低。公司销售规模持续扩大,业绩释放速度加快,预计公司18-20年营业收入分别为4.49/6.34/8.74亿元,归母净利润为2.12/2.83/3.75亿元。略微上调EPS分别至0.95(+0.05)/1.26(+0.06)/1.67(+0.05)元/股,对应PE为40/30/22倍,按照PEG=1,给予2019年33倍估值,对应目标价41.58元。考虑目前股价较上一评级日已上涨12.4%,现给予"增持"评级。
风险提示
行业竞争加剧、单一经营风险、单一供应商风险、管理风险、政策风险等。
年报业绩简评:
公司发布2016年年报,2016年公司实现营收226.81亿元,同比下降11.83%;归属母公司的净利润为9.37亿元,同比下降71.07%。基本每股收益0.18元。公司拟每10股派息0.8元(含税),分红金额约占归属母公司净利润的44.85%。
点评:
省内机组受挤压,利用小时数持续下降。2016年,广东省全社会用电量5,604.12亿千瓦时,同比增长5.53%,增幅同比有所上升。但西电东送电量同比增加2.81%,全年累计购电量1,728亿千瓦时,约占全省统调购电量的32.72%,超计划增送174亿千瓦时;核电电量同比增加15.79%,其中阳江核电@3机组108.6万千瓦装机在年内投产发电;降雨较往年偏多致地调电量同比增加52.19%。受上述因素影响,省内燃煤机组发电空间受到进一步挤压。公司全年完成上网电量占省内购电市场份额15.87%,同比下降2.17个百分点,公司控股燃煤机组平均利用小时数为3,348小时,同比下降720小时。我们认为,受电力供应严重过剩、售电侧竞争日趋激烈、电价持续下降、煤价明显复苏等多重不利因素,公司发电业务利润大幅下降。
煤价上扬,机组度电成本攀升。截至报告期末,公司可控装机容量为2000万千瓦,其中燃煤发电可控装机容量1735万千瓦,LNG发电可控装机容量234万千瓦,风电、水电等可再生能源发电装机容量31万千瓦。我们认为,公司业务以燃煤发电为主,燃料成本在营业成本中占有较大比重,因此煤炭价格波动对公司经营业绩影响较大。在报告期内,公司燃料成本1,104,532.55万元,占主营业务成本的62.07%,同比减少27,368.82万元,降幅2.42%;供电标煤单价(煤油气)625.95元/吨,同比上升20.77元/吨,增幅3.43%。
报废设备计提减值,投资收益降低,业绩下滑明显。公司属下部分电厂燃煤机组进行了超低排放及节能减排改造,对部分拆除或提前报废的设备部件计提减值,以及平海电厂超填海受到行政处罚、税务稽查补缴罚款及滞纳金等非经营性事项的影响,公司净利润同比大幅下降。截止2016年底,公司合并报表口径总资产706.77亿元,同比下降1.73%;归属于母公司股东的权益233.79亿元,同比下降1.58%。公司实现合并报表口径营业收入226.81亿元,同比下降11.83%;归属于母公司股东的净利润9.37亿元,同比下降71.07%;每股收益0.18元(去年同期为0.62元)。公司合并报表口径负债合计413.40亿元,资产负债率58.49%。
广东售电龙头,新业务是未来看点。在电力行业整体低迷和电力市场化竞争日趋激烈的环境下,公司主动求变。一方面积极参与“市场电”交易抢电量,属下电厂全年完成市场交易电量125.21亿千瓦时,占“市场电”28.67%份额,与装机占比匹配;另一方面,依托电源和技术优势,属下售电公司全年代理用户侧竞得112亿千瓦时电量,占省内“市场电”25.45%份额,售电规模、竞争中标率、中标电量、中标价格水平均为全省第一,实现盈利约1.04亿元,填补了“市场电”让利部分。同时,公司属下天然气发电公司、风电公司、参股的小水电全年电量和盈利水平同比逆势增长,清洁能源业务占合并报表口径上网电量和归属母公司净利润比例分别为13.29%和45.63%,同比分别增加了1.57个百分点和35.47个百分点。
投资建议:根据万得一致预测,公司2017、2018年营收分别为255.49亿、282.01亿,实现净利润分别为7.14亿、10.71亿,EPS为0.14,0.20。我们暂未覆盖该公司。
风险提示:电力供应严重过剩现象或持续;售电侧竞争日趋激烈,电价或持续下降;煤价或持续上涨;大盘或出现系统性风险。
腾讯证券讯(高山) 今日早盘开盘,沪指报3180.42点,上涨0.20%,成交12.7亿元;深成指报10692.82点,上涨0.20%,成交14.7亿元;创业板报1803.84点,下跌0.01%。
盘面上,矿物制品、保险、运输服务等板块涨幅居前,日用化工、船舶、医疗保健等板块跌幅居前。
昨日,大小指数再现分化,个股呈现普跌态势,题材股表现较弱,市场近20家跌停,乐视网盘中一度跳水跌近7%,但白酒、家电等蓝筹白马板块重获青睐,富士康概念受利好消息影响大涨,上证50涨1%,市场热点总体持续性较差,观望情绪渐浓。盘面上看,富士康概念股、机场航运、白酒、银行、苹果等板块表现亮眼;海南、军工、国产软件、深圳国资改革等板块走势较弱。
资金方面,截至昨日,上交所融资余额报5929.05亿元,较前一交易日增加1.86亿元;深交所融资余额报3871.81亿元,较前一交易日增加5.88亿元;两市合计9800.86亿元,较前一交易日增加7.74亿元。
技术方面,沪指上周走出反弹行情,但由于量能没能持续放大,使得市场反弹一波三折,而后续量能指标依然是关键,也是研判市场运行方向的重要因素。而对创业板来说昨日围绕平盘线的震荡调整仍属于技术调整范畴,震荡向上的大趋势依旧保持不变。华林证券指出,目前沪指已经形成双底,处于颈线位置的整理区域,随着A股养老金的入市,MSCI等利好因素发酵,指数整理过后将继续向上突破。
消息方面,今日凌晨,MSCI(明晟公司)公布半年度指数调整的结果,234只A股被纳入MSCI指数体系。与3月份235名单相比,成分股增减变化:新增(11只)步长制药、上海电气、海澜之家、科伦药业、深天马A、通化东宝、通威股份、纳思达、片仔癀、世纪华通、完美世界;减少(12只)陆家嘴、海航控股、大唐发电、泛海控股、必康股份、太平洋、百联股份、中远海能、皖新传媒、国海证券、东北证券、贵州百灵。
光大证券认为,MSCI不是救世主,短期助力反弹,长期不改走势。纳入MSCI指数对A股市场5月走势有积极影响,但不决定长期趋势。跟踪MSCI的160亿美元中,只有10亿美元是挂钩跟踪型的指数基金,不过,考虑到参考跟踪型基金的择时规律,在当下A股估值偏低的背景下,5月依然有可能有数百亿的资金流入A股。在当前A股市场情绪偏弱的情况下,增量资金的入市对于5月的市场走势是有积极影响的。当然,从韩国股市纳入MSCI的历史来看,加入MSCI虽有短期的利好影响,却无法决定趋势。韩国综指在韩国股市纳入MSCI的三次过程中均有短期的上涨行情,之后再次回到基本面决定的长期趋势之中。
热点概念板块中,富士康概念表现强势,昨日早盘涨幅居首。个股中,新亚制程、安彩高科、广信材料、昊志机电涨停,其它个股纷纷上涨。5月11日证监会发布新股批文,又一“独角兽”富士康获得了首发申请核准。这对于富士康概念股市利好,但同时对于“独角兽”概念也仍是刺激;昨日,富士康工业互联网股份有限公司正式披露《首次公开发行A股股票招股说明书》、股票发行安排及初步询价公告。
招商证券分析认为,富士康批文的下发,有望催热新一轮面向工业互联网领域的主题投资浪潮。工业互联网被GE认为是第三次创新革命,有望极大的提升企业经营效率,同时也是缓解当前人力成本不断提升的有效途径,”招商证券通讯行业分析师王林指出,“去年年底以来,我国相继出台工业互联网领域相关政策,行业发展或将进入快车道。富士康工业互联网获证监会核准,有望对工业互联网、物联网板块形成催化。
整体而言,宁波海顺分析师表示,沪指昨日虽有小涨,且整体运行在向上趋势线上方,但是量能明显不足,可以主力做多的方向并未在此。反过来看创业板指虽有小幅下跌,但是量能明显萎缩,且整体走势保持在趋势线上方,可见此处投资者惜售情绪比较强烈,资金介入的程度也比较深,未来继续向上突破的概率还是很大,建议投资者可以重点把握中小创方面的机会
展望后市,中信证券指出,5月15日MSCI标的股调整清单将公布,投资者可优先配置新调入的标的股,回避或减持调出名单的个股。同时,选股可在MSCI标的股和大蓝筹、创蓝筹之间求交集。
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中证网讯(记者陈澄)4月27日,由电科院(300215)承办的“第五届中国国际大容量试验检测技术论坛暨中国短路试验技术委员会2019技术峰会”在苏州召开,中国机械工业联合会参与峰会并提供指导。电科院董事长胡德霖在会上表示,公司依托中国国际大容量试验检测技术论坛这一平台,通过近年的努力创新,在多项大容量检测能力上比肩发达国家水平。
胡德霖还认为,公司在1500MVA电力变压器突发短路试验、126kV开关电器的直接试验,以及即将竣工运行的1200kV/150kA合成回路试验系统等领域,开始掌握世界话语权,并为国家重点电网建设和经济建设提供强大的技术支撑。
我们近期调研了公司。截止3季度公司在手订单金额约9亿,充足订单为未来业绩增长提供足够支撑。年底有望在苏州新投产1万平动物房,大幅缓解产能瓶颈。公司在手订单充沛叠加产能逐步释放,我们判断公司未来业绩有望保持快速增长,考虑到公司在手订单情况以及新建产能逐步投放,我们上调19年盈利预测,预测净利增速43%,维持强烈推荐-A投资评级。
在手订单金额约9亿,中长期业绩有保障。三季报公司预收款3.6亿,根据公司预收款政策我们测算公司在手订单约9亿;预收款同比增加35%,而预收款比例呈下降趋势,因此实际订单金额增速高于35%。国内创新药热潮刚刚启动,未来临床前药物安评需求将持续攀升,结合公司目前接单情况,我们判断中长期公司业绩增长有保障。
苏州新建产能有望年底前投放,产能瓶颈大幅缓解。公司目前动物房面积约1.8万平米,产能已经饱和,18年能保持40%左右收入增速已经不易。苏州新建1万平动物房有望在年底投入运营,加上年中投入使用的近3000平动物房,19年公司动物房面积将提升约70%,考虑新产能磨合期,预计19年产能利用率约60%。我们测算苏州新投放动物房如果满产运行,预计可实现4-5亿收入体量。此外苏州尚有5000平楼座可供后续装修投入,另外预留100多亩地,未来可视订单情况逐步投建。
大力扩招技术人员以匹配产能投放。公司现有技术员工近500人,其中SD(含助理)接近100人。新扩招员工超过100人,18年招人力度较大,匹配19年产能不成问题。
上调19年盈利预测,维持强烈推荐-A投资评级。我们看好国内CRO行业的发展空间,公司在临床前CRO领域资质齐全,客户资源丰富,在手订单充沛,新建产能释放后有望持续快速成长。考虑到公司在手订单情况以及新建产能逐步投放,上调19年盈利预测,预计18-19年净利1.1亿和1.5亿,同比增40%和43%,对应PE分别为53倍和37倍,维持强烈推荐-A评级。
风险提示:订单执行不达预期,客户流失风险,产能利用率低于预期。
自主品牌布局全球,存量与增量市场齐头并进。自1984年从德国引进利勃海尔第一条电冰箱生产线开始,海尔一直在发展道路上秉承着全球视野以及兼容并包的成长基因。2018年10月公司发行D股,并已在9月宣告已签订协议Candy100%的股份收购协议,结合此前所并入的公司的GEA、三洋AQUA以及F&P,公司在全球的自主品牌布局已经基本完成。依据Euromonitor数据,2017年全球大家电零售市场规模达2705亿欧元,2017-2022年五年年均复合增长率可达6.1%,仍维持稳健增长态势。我们判断未来在面对北美欧洲等成熟市场,公司将与海外自主品牌进一步实现协同,推动提升份额冲击存量市场;面对以印度为代表的增量市场,海尔的优先布局亦有望使其享受家电渗透率快速提升的红利。
高端品牌助推盈利,产品各端稳健成长。卡萨帝品牌在国内高端具备相当的影响力,依据中怡康数据,2018H1卡萨帝品牌在1.5万元以上的空调市场、1.5万元以及2万元以上的冰箱市场、1万元以上的洗衣机市场,份额分别达到31%、42%、42%、74%,领先优势明显。我们推算18年卡萨帝整体收入规模超60亿元,占国内整体收入比重约6%,我们判断在公司继续打造产品及品牌双高端化趋势之下,卡萨帝品牌业务收入未来三年仍有望达到近30%的年均复合增速,并且卡萨帝品牌占比的持续提高,有望推升公司整体的业绩规模及盈利能力。
内部优化持续,集团白电旗舰等待启航。公司架构日益清晰,青岛海尔的白电旗舰定位确立,而伴随着集团资产的注入,由早期集团运营模式导致的关联交易问题已经基本解决。同时2015年公司对渠道业务进行策略调整,选择主动退出低盈利的三方品牌分销业务,18H1三方品牌业务在整体渠道收入占比进一步下降为6%,海尔品牌与三方品牌的竞争亦将成为过去式。另一方面2016年起公司数期员工持股计划循环推进,我们认为核心管理层的持股比例亦将逐步加大,高管团队与股东权益结合更为紧密。
投资建议与盈利预测。针对当前全球范围内的存量以及增量市场,公司正逐步完善其自主品牌布局,伴随集团内部协同的逐步释放,公司在全球家电份额有望继续提升。而在国内市场方面公司产品及品牌的双高端化,为整体业绩规模及盈利能力带来有效弹性。我们预测18-20年公司EPS分别为1.22元,1.34元以及1.58元。参考自身历史及可比公司估值,给予19年12x-15xPE估值,对应合理价值区间16.08-20.10元,维持"优于大市"评级。
风险提示:终端需求不及预期;海外协同不及预期,商誉减值风险;内部整合不及预期。
本报告导读:上周计算机板块指数上涨1.05%;云计算进入商业落地期,推荐企业SaaS板块机会;推荐人工智能、企业级云服务、金融科技、制造业信息化和信息安全子板块。
上周大盘上涨,计算机板块走势强于大盘。上周沪深300指数上涨0.24%,收于3779.62点。上周计算机行业指数上涨1.05%,网络安全、IPV6、移动互联网等板块表现较好。推荐行业景气度高、成长性强、具备核心竞争力的龙头标的。计算机行业的投资应更多的重视行业市场空间与景气度,行业竞争格局以及公司在其中构筑的竞争优势,真正能“长大”的公司将获得投资者的亲睐并享受高估值。6月7日,工信部公布了《工业互联网发展行动计划(2018-2020年)》和《工业互联网专项工作组2018年工作计划》,未来三年实施三步走战略,可操作性极强。基于海量工业数据所蕴含的巨大价值,工业互联网产业发展在中央的行动规划中排名十分靠前。工业互联网是制造业升级的核心亦是基础,在智能制造国家战略加持下,工业互联网有望率先迎来细分行业的拐点。推荐在制造业自动化、信息化布局领先的上市公司。推荐标的:今天国际(300532)、金蝶国际(0268.HK);受益标的:东方国信(300166)、宝信软件(600845)、汉得信息(300170)、用友网络(600588)。
子板块推荐人工智能、企业级云服务、金融科技、制造业信息化、信息安全。人工智能:随着各应用领域订单逐步释放,AI板块公司会迎来业绩和估值齐升。推荐标的:科大讯飞(002230)等。企业级云服务:随着云计算技术的发展、企业数量增加、人口红利下降、以及市场的不断教育,企业级云服务市场前景广阔。受益标的:用友网络(600588)等。金融科技:随着技术对传统金融行业的颠覆和互联网消费金融的发展,金融科技企业都呈现超高速增长。推荐标的:恒生电子(600570)等。制造业信息化:在企业需求,以及国家政策的推动下,制造业升级大势所趋。推荐标的:今天国际(300532)、金蝶国际(0268.HK)等。信息安全:相关政策落地提升行业需求,新技术应用扩大市场空间。推荐标的:启明星辰(002439)等。推荐标的:南洋股份(002212)、今天国际(300532)、恒生电子(600570)、金蝶国际(0268.HK)、东方财富(300059)、美亚柏科(300188)、广电运通(002152)、启明星辰(002439)、绿盟科技(300369)、新大陆(000997)、超图软件(300036)等。
风险提示:行业估值中枢下移风险。