国产智能机追赶创新,重点关注陶瓷机壳和无线充电产业链
上周小米MIX2s、华为P系列以及保时捷版MateRS亮相,近两周新机不乏无线充电、陶瓷机壳、AI拍照、屏下指纹等亮点。我们重点看好陶瓷和无线充电:1)继小米大规模采用陶瓷机壳后,今年OPPOR15首次采用,小米MIX2s延用,预计后续vivo、华为等机型采纳意愿进一步加大,推荐三环集团、顺络电子;2)小米MIX2s配置无线充电,同时仅售99元的充电器上市,而华为MateRS支持10W无线充电,未来有望为更多机型采用,建议关注产业链公司立讯精密、信维通信、合力泰、安泰科技等。
应用创新不断推进,相关场景逐渐成熟
我们认为通信技术(5G)与终端完善(处理能力、3D摄像等)是新型应用成熟的基础。近期上市旗舰机普遍搭载支持AI算法的新平台,OPPO与商汤合作推出原创AR平台并上线京东AR版、王者荣耀AR版等应用。此外上周上映大片《头号玩家》亦为我们展现了未来VR应用的新空间。伴随着基础设施完善以及软件成熟,以5G为主线的创新大周期逻辑继续演绎。
集成电路生产企业所得税政策发布,利好先进制程工艺,有望带动全产业链投资
上周财政部等四部门联合发布集成电路减税方案,对于越先进或投资金额越高的产线,优惠力度越大。我们看好集成电路长期国产化替代带来的产业链投资机遇,建议关注中游制造:中芯国际、华虹半导体;下游封测:华天科技、长电科技;半导体存储:紫光国芯、兆易创新;设备:北方华创、长川科技、精测电子;材料:江丰电子、上海新阳等。
继续看好电子行业
建议从以下长期主线精选公司:1)扩张能力更强,在大客户供应链地位日趋稳固,这类公司在后4G时代竞争力更为突出,同时也占据5G创新的先机,如立讯精密、欧菲科技等;2)业务壁垒较高,所处子行业渗透率迎来快速提升且竞争格局较好的细分行业龙头,包括京东方、三环集团、三安光电、生益科技、大族激光等;3)大陆急需强化的核心IC、高端面板等板块。
核心推荐
立讯精密、京东方A、欧菲科技、三环集团、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、顺络电子、大族激光、华天科技重点关注信维通信、国光电器、蓝思科技、超声电子。
昨日,沪深两市股指低开后,一路震荡上行,截至收盘,沪指报收2859.54点,上涨1.07%;深成指报收9314.30点,上涨0.68%,其中,有色金属板块整体涨幅2.14%,跑赢同期大盘,板块内共有72只个股实现上涨,占比近八成。
个股方面,神火股份昨日涨幅居首,达到9.91%,云铝股份紧随其后,涨幅为8.14%,中孚实业(5.64%)、中国铝业(5.43%)、常铝股份(4.99%)、南山铝业(4.46%)、电工合金(4.45%)、怡球资源(4.10%)等6只个股涨幅也均在4%以上,此外,紫金矿业、盛和资源、华友钴业、江西铜业、锡业股份等5只个股涨幅也均逾2%,分别为3.96%、3.54%、3.17%、3.02%、2.91%。
资金流向方面,场内大单资金对板块的集中关注或成为近期板块走势向好的有力支撑,其中,华友钴业(15741.98万元)、中国铝业(12253.51万元)、紫金矿业(10541.15万元)3只个股大单资金净流入达到1亿元以上,备受青睐,神火股份、洛阳钼业、云铝股份、南山铝业、盛和资源、北方稀土等6只个股也均受3000万元以上大单资金追捧,分别为7850.57万元、7107.07万元、4708.78万元、3627.94万元、3487.21万元、3387.17万元,上述9只个股合计吸金6.87亿元。
中报业绩方面,在已披露中报业绩预告的47家公司中,业绩预喜公司达35家,占比逾七成。其中,寒锐钴业(312.00%)、吉翔股份(311.00%)、章源钨业(250.00%)、云南锗业(210.00%)、银泰资源(183.21%)、*ST钒钛(179.00%)、宝钛股份(165.01%)、五矿稀土(164.95%)西部矿业(122.00%)、兴业矿业(118.51%)等10家公司2018年中报净利润有望实现同比翻番,凸显出较高的成长性。另外,云海金属、盛屯矿业、铜陵有色、东方钽业、中润资源、赣锋锂业等6家公司也均预计中报业绩同比增长达到50%以上。
机构评级方面,近30日内,共有22只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,华友钴业(5家)、寒锐钴业(5家)、盛屯矿业(5家)、铜陵有色(3家)、云铝股份(3家)等5只个股均获得3家及以上机构扎堆看好。此外,获得机构推荐的个股还有:洛阳钼业、神火股份、厦门钨业、赣锋锂业等4只个股。
对于华友钴业,中泰证券表示,预计公司2018年和2019年净利润分别为38亿元和43亿元,对应市盈率分别为17倍和15倍,行业景气度持续向上,公司业绩高增长,维持“买入”评级。
业内人士指出,随着补贴政策调整,下半年高续航里程的新能源汽车有望不断放量,根据历史情况,新能源中游会在需求高峰前进行补库,从而拉动锂和钴的需求。钴的供给较为刚性,在三季度补库需求的拉动下,价格有望反弹。推荐:天齐锂业和赣锋锂业等。
中国证券网讯(记者骆民)星期六发布2017年度业绩快报修正公告,归属于上市公司股东的净利润由24,942,612.04元修正为-352,045,905.91元,上年同期为20,839,621.11元。业绩快报修正的主要原因为2017年年报初审数据比2017年业绩快报数据的存货减值准备损失增加15,087万元;2017年年报初审数据比2017年业绩快报数据多计提18,465.99万元商誉减值准备。此外,公司预计2018年第一季度盈利1731.39万元-2308.52万元,比上年同期增长50%-100%。
一、事件概述
长江证券发布2017年半年度报告:公司2017年上半年实现营业收入27.64亿元,同比增长7.3%;实现归母净利润9.95亿元,同比下降10.75%;EPS为0.18元/股。
二、分析与判断
布局全国、深耕湖北,业绩增长好于预期
2017年上半年,公司营收增长7.3%,增幅远高于行业平均10%左右的跌幅。主要原因在于:1、优化投资结构与规模,自营收入同比增加超八成(82.16%);2、发挥区位优势,储备项目持续释放业绩,投行收入同比增加21.39%;3、资管新发行产品数量行业第二,资管收入同比增加30.1%;4、设立另类投资子公司,另类投资及私募股权管理业务收入同比增加77.1%。
收入结构更趋均衡,自营、投行、资管占比提升
上半年,公司的经纪、信用业务占比有所下滑;自营、资管、投行收入占比分别提升5.9、1.9、1.4个百分点,收入结构更趋均衡。其中,经纪业务受市场交易量萎缩、佣金率下降以及公司主动转型财富管理影响,营收同比降幅达4.97%,收入占比由去年同期39.04%降至34.58%,但收入贡献仍居于首位;第二大收入贡献的信用业务受两融规模下降、融资成本增加影响,营收同比减少11.85%,收入占比20%。
金融科技驱动财富管理转型,设立另类投资子公司拓宽业务边界
公司不断利用金融科技优化服务模式,推动经纪业务持续深化向财富管理转型,上半年公司股基交易份额1.86%,较年初提升0.04个百分点。目前已自主研发国内首个券商智能财富管理系统iVatarGo,为客户精准画像并匹配个性服务;通过MOT系统、Level-2项目等提升客户服务质量。2017年1月出资10亿元设立另类投资子公司长江创新,将拓宽公司投资业务边界,提高资金使用效率及收益水平。
三、盈利预测与投资建议
新理益集团去年入主,混合所有制提升公司活力,金融科技驱动转型财富管理,区域优势显着,投行项目释放有望推动业绩高增。我们看好公司未来发展,预计长江证券2017-2019年BVPS 4.9/5.3/5.7元,对应PB分别为1.9、1.8和1.7倍,给予强烈推荐评级。
四、风险提示:1、资本市场大幅波动;2、公司业务发展不及预期。
京运通(601908)12月12日晚间公告,公司与亦庄国际融资租赁、中卫银阳签订了三方买卖协议,亦庄国际融资租赁根据中卫银阳的要求,向京运通购买软轴单晶硅炉,提供给中卫银阳使用,中卫银阳支付租金,承租期满中卫银阳支付全部租金后,货物所有权由亦庄国际融资租赁转移给中卫银阳。协议总金额合计3亿元,占公司2016年营业收入的14.14%。
长三角、川渝地区布局,顺应下游市场需求高成长。公司于6月14日与镇江新区管理委员会签订投资协议书,将在新区管委会建设年产26万吨超净高纯试剂、光刻胶配套试剂等各类电子化学品材料项目,项目预计2021-2022年全部投产,预计届时将实现年度销售收入约21.5亿元,税后年净利润约5.1亿元。于6月26日与成眉石化园区管委会签署协议,拟在眉山市成眉石化园区投资新建"年产5万吨超高纯湿电子化学品及再生利用项目",计划总投资2.97亿元,工程建设期18个月达产后年均实现销售收入4.71亿元,净利润1.07亿元。
下游扩产带动湿电子化学品需求爆发式增长,公司抢先匹配面板及半导体厂需求。中国目前新建及在建的面板厂及12寸晶圆厂均多达十几条,预计到2018年国内湿电子化学品的需求总量将会超过70万吨。公司产品属于危化品,运输半径有限。公司全国范围布局有助于公司针对6代线以上的液晶面板市场,提升高纯湿电子化学品的产能,以满足国内市场持续增长的需求。公司也将更好地将产品覆盖长三角及川渝地区,对应南京、合肥、成都、重庆等地配套优势明显。
盈利预测与估值。公司作为细分子领域龙头,川渝、长三角地区产能持续布局,顺应下游需求爆发增长,产品在湿电子化学品行业中优势明显,维持"增持"评级,维持盈利预测。预计2017-19年EPS为1.58、2.10、2.92元,当前股价对应17-19年PE为39X、29X、21X。
风险因素:产能释放不及预期,需求增长不及预期,进口替代进度不及预期。
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我们预测未来航空业供需改善,油汇风险出清,航空景气度大概率向好。南航体量优势明显,票价改革叠加成本下降,19年业绩确定性反转。预计19、20年EPS为0.66、0.83元,对应PE分别为12.2、9.7,给予17倍PE估值,目标价为11元,维持 "强烈推荐-A"投资评级。
供需步入改善通道,未来票价上行可期。民航业供给侧改革持续推进,提高市场准入门槛,严控飞机引进,全民航ASK增速收紧;航空出行需求韧性较强,消费属性提升,全民航RPK增速上行;总体来看,供需步入改善通道,随着二、三季度旺季来临,叠加737max空难影响,短期供需缺口进一步加大,票价上行可期。
油汇两大外围风险逐步出清。油价:油价的基本面中枢在50-70美元之间,短期走势则受到需求预期、美国石油管道投产进度、OPEC减产、伊朗制裁等因素扰动。汇率:随着美国经济和联储加息节奏放缓,美元指数回落;贸易冲突暂缓,市场开放加大资本流入。预计19年汇率呈现先强后稳、双向波动,总体稳定态势。
国内第一大航司,机队+航线+时刻优势明显。南航机队规模(843架)、航线网络、航班数量都位居全国首位,体量优势明显。未来继续加强广州-北京"双枢纽建设"(可分享大兴机场新增时刻40%),拓展欧美长航线(提升单位盈利水平),继续提升规模优势。
南航当前面临业绩拐点,预计19年利润超80亿。我们预计18年底为业绩最低点,归母净利约为28亿。由于经营租赁并表,叠加人民币升值,每升值1%汇兑收益增厚7.24亿;由于票价改革,单位客公里收益每提升1%,营收增厚9.4亿元。随着行业供需改善,油汇风险出清,2-3季度旺季来临,票价同比上行,预计今年利润超80亿元,同比+180%以上,业绩显着改善。
风险提示:供给侧改革力度低于预期、经济下滑影响航空需求、重大安全运营事故
e公司讯,广宇发展(000537)12月11日晚公告,11月,公司实现销售面积7.59万平方米,销售金额10.12亿元。1-11月,公司累计实现销售面积162.53万平方米,销售金额204.50亿元。
1. 公司是国内聚氨酯合成革规模最大的生产企业,主要产品为生态型聚氨酯合成革和聚酯树脂,现具备每年8000 万米聚氨酯合成革的产能,拥有20 条干法和20 条湿法生产线;并拥有7 万吨聚氨酯树脂的生产能力,聚酯树脂基本实现自给。公司成立以来一直专注于聚氨酯合成革的生产和研发,连续多年位列人造革合成革行业排名第一,龙头地位稳固,未来公司仍将专注于聚氨酯合成革领域不断做大做强。
2. 短期业绩承压。2017 年和2018 年一季度公司业绩下滑,出现亏损,主要受原材料价格上涨、煤改气、汇率波动等不利因素叠加所导致的。公司合成革主要原材料是基布、聚氨酯树脂及其他辅料,原材料采购成本占营业成本约70%,聚氨酯树脂的主要原材料为DMF、AA、MDI、BDO 等;基布的主要原材料为棉花、涤纶、氨纶、粘胶等。2016 年下半年以来,随着石油为代表的大宗商品价格上涨,公司主要原材料价格持续上涨,其中化工材料价格上涨30%-50%、基布价格上涨10%-20%、能源价格上涨50%左右,而公司向下游提价速度滞后于原材料价格上涨,产品毛利率降低。2017 年公司完成“煤改气”,能源价格上涨的同时,原有燃煤锅炉损失及资产减值1038 万元。公司出口收入占比较大,2017 年-2018 年1 季度,美元贬值幅度分别达到6.51%和3.77%,汇兑损失分别达到1901 万元和740万元。2018 年以来,原材料价格上涨对公司经营仍有一定影响,但随着产品提价得到下游认可,预计产品毛利率将得到修复。
3. 合成革竞争格局有望改善。公司是PU 合成革龙头企业,连续多年位居行业第一。随着国内环保和节能减排的标准日益提高,下游对合成革产品质量和生态环保标准要求提升,同时,行业面临短期盈利困难的局面,部分落后产能或资金不足的企业面临被淘汰的风险,行业集中度有望进一步提升,出现强者恒强的局面。
4. 下游应用领域广阔,未来增量市场可观。目前下游产品结构中,鞋用革和沙发家具用革占比较大,合计销售占比80%左右。箱包手袋、腰带票夹、电子产品包装、运动球类、汽车内饰革等销售占比约20%左右。公司汽车内饰革产品已经向江淮汽车部分车型供货,新的客户也在拓展之中,未来汽车内饰革有较大的增长空间;电子产品包装用革、球类用革等产品也有很大的增长潜力。
5. 布局国外市场、产品升级将巩固公司竞争力。2017 年公司先后收购安利俄罗斯51%股权、在越南设立安利富科材料(持股60%),开启国际化步伐。安利俄罗斯拥有一条200 万米的合成革生产线;安利富科材料拟新建2 条干法2 条湿法生产线合计1200 万米/年合成革产能,预计2019 年底可以建成投产。公司计划新增水性及无溶剂型生态功能性聚氨酯合成革产能850 万米/年,将提升产品档次和竞争力,预计将于2018年完成建设。
6. 盈利预测与评级。公司产品具有批量化、定制化的特点,与下游客户合作关系稳固,产品毛利率相对稳定(正常情况下维持在20%以上)。原材料持续上涨、汇率波动等对盈利有一定影响,预计不利影响因素消除后,公司盈利将恢复至正常水平。我们预计2018-2020年公司实现每股收益分别为0.15元、0.36元和0.43元,目前公司处于经营底部,看好公司未来发展前景,给予“增持”评级。
风险提示:原材料价格持续上涨、天然气供应紧张导致停产、汇率波动等。
证券时报e公司讯,凌钢股份(600231)25日晚间公告,股东华富基金将所持公司5.40亿股(占总股本的19.49%),以2.97元/股的价格协议转让给天津泰悦;股东广发基金将所持公司1.73亿股(占公司总股本的6.23%),以2.70元/股的价格协议转让给九江萍钢。交易后,华富基金、广发基金不再持股,九江萍钢与其一致行动人、天津泰悦持股比例分别升至6.49%、19.94%。凌源钢铁集团仍为公司控股股东。