7月社零餐饮增速略降,市场不确定下首选确定品种。8月13日-8月17日,食品饮料行业(-7.6%)跑输沪深300指数(-5.2%)。平安观测食品饮料子板块中,黄酒(-3.2%)、小市值(-4.2%)、高估值(-4.9%)、葡萄酒(-4.9%)跌幅最小。7月社零餐饮增速略降,社零城镇、乡村增速分别为8.6%、10.1%,环比6月略降0.2pct、0.3pct;餐饮、规上餐饮同比增速分别为9.4%、6%,环比降0.7pct、1.8pct。本周消费品板块调整幅度较大,食品饮料、家电跌幅分别居前二,食品饮料细分子行业中白酒板块跌幅最大达8.3%。主因市场担心宏观经济疲软、消费增速放缓影响来年报表预期增速,而短期部分白酒及其他公司半年报增速因17年高基数加之前期乐观假设下未达预期。建议宏观经济承压、市场较为不确定下降低预期,首选刚性较大细分子行业如调味品及前期超跌或估值较为安全、有基本面支撑的绝对龙头茅台、伊利。
最新投资组合:伊利股份(25.1%)、老白干酒(18.9%)、贵州茅台(13%)。伊利利空逐渐消散,竞争加剧无需过度担忧,多品类运作能力逐步得到验证,成熟商业体系带来长期成长确定性,股价低位或受资金关注。老白干并购事项成功落地,产品升级、聚焦省内战略渐入佳境,河北王地位渐巩固,是分享次高端红利和百元价格带利润率提升的好品种。茅台周期性客观存在,但一批价遥遥领先,应对周期底气非常足,足以支撑量价齐升。
本周热点新闻点评:1)8月17日,双汇发展发布下属公司郑州双汇食品有限公司屠宰厂划定为疫点的公告。根据郑州市人民政府《疫区封锁令》,8月16日起将河南双汇投资发展股份有限公司下属公司郑州双汇食品有限公司屠宰厂划定为疫点并实施封锁,封锁时间为6周。8月17日,双汇总裁马相杰表示,目前双汇旗下共计19家工厂,郑州双汇停产对产品供应没有影响。2)农业农村部新闻办公室8月19日发布,江苏省连云港市海州区发生一起生猪非洲猪瘟疫情。8月15日起,江苏省连云港市海州区某养殖场的生猪出现不明原因死亡,截至目前,发病615头,死亡88头。8月19日,经中国动物卫生与流行病学中心(国家外来动物疫病研究中心)确诊,该起疫情为非洲猪瘟疫情。3)8月14日,农业农村部发布乳品供需形势分析报告,国内市场原料奶收购价连续7个月下跌,鲜奶零售价环比略涨,奶粉零售价环比略涨;国际市场中多数乳制品价格上涨,其中美国、欧盟和大洋洲的黄油、脱脂奶粉和全脂奶粉18年6月同比+4.7%、-7.9%和+5.8%。考虑到18年我国原料奶收购价持续下跌,但在7月末价格环比略涨,因此预计8-9月国内原料奶收购价格逐步企稳,尤其在四季度后或有所提升。
风险提示:1、宏观经济疲软的风险:经济增速下滑,消费升级不达预期,导致消费端增速放缓;2、业绩不达预期的风险:当前食品饮料板块市场预期较高,存在销售数据或者业绩不达预期从而造成业绩估值双杀的风险;3、重大食品安全事件的风险:消费者对食品安全问题尤为敏感,若发生重大食品安全事故,短期内消费者对某个品牌、品类乃至整个子行业信心降至冰点且信心重塑需要很长一段时间,从而造成业绩不达预期。
中证网讯(记者 葛春晖)5月8日早盘,国防军工板块高开高走,截至发稿,中信国防军工指数上涨2.47%,居行业指数涨幅首位。与此同时,航天军工指数上涨2.59%,居主题行业涨幅榜第三位;航母指数上涨2.72%,居概念板块涨幅榜第二位。个股方面,航天长峰涨停,中航电子、航天晨光、航天电子涨幅超过6%。
消息面上,国防科工局、中央编办、财政部等日前联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。批复明确了转制适用政策,需要开展的重点工作和程序,提出了有关要求。至此,中国兵器装备集团自动化研究所成为本次军工科研院所分类改革获得批复的第一家转制为企业的单位。
中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示,在新一轮国企改革中,军工体制改革是2018年的重点戏。2018年-2019年将成为军工科研院所改制和资本化高潮期,部分重点公司的投资价值有望大幅提升。
安信证券认为,今年接下来的军民融合深度发展实质利好政策会渐次落地。广发证券看好军工板块中具有平台地位、相关科研院所转制进度较快旳公司。
核心观点:上周,食品饮料板快在震荡整理后稳步走高,子板块均处于上涨状态。其中,古井贡酒、顺鑫农业发布了中报业绩预增公告,2Q18都呈现加速增长的态势;汾酒股东大会披露公司次高端青花汾酒增速将远超市场预期;上周又有几家白酒上市公司传递了积极信号:贵州茅台发布公告称上半年营业收入约350亿元,利润总额同比增约四成;国窖1573全国停货,显示上半年1573计划执行情况较好;伊力特召开上半年经济工作会,销售业绩创历史最好水平等,说明白酒复苏是逐级拉动,从高端传导至次高端、中低端。预计下半年白酒板块还会持续向好。目前名酒估值普遍回落至25倍左右,短期来看,建议布局中报业绩超预期个股;长期来看,建议继续关注业绩稳定增长的白酒板块。
行业走势回顾:市场整体表现,上周,沪深300指数上涨3.79%,收于3492.69点,其中食品饮料行业下跌5.99%,跑赢沪深300指数2.2个百分点,在28个申万一级子行业中排名第6。细分领域方面,上周,食品饮料子板块均处于上涨状态,其中食品综合涨幅最大,上涨(7.09%),其次是啤酒(6.98%)、调味发酵品(5.36%)、白酒(4.17%)。个股方面,星湖科技(26.48%)、顺鑫农业(22.66%)、涪陵榨菜(22.46%)、*ST皇台(21.21%)有领涨表现。
行业重点数据跟踪:猪肉价格方面,截至2018年7月06日,22个省猪肉均价(周)为17.79元/千克,同比下降14.31%;生猪均价(周)为11.67元/千克,同比下降16.94%;仔猪均价(周)为24.74元/千克,同比下降36.09%。奶价方面,截至2018年7月04日,我国奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.37元/公斤,同比下降1.50%。
本周行业要闻及重要公告:(1)贵州茅台公告称,经初步核算,公司上半年实现营业总收入350亿元左右,同比增长37%左右;实现利润总额同比增长40%左右;伊力特召开上半年经济工作会主要经济指标延续强劲增长势头,时间过半,任务过半,销售业绩创历史最好水平。
投资建议:在白酒方面,看好量价齐升的高端白酒,增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等;啤酒方面,啤酒提价,且旺季行情的到来,龙头企业有望持续获利,建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等;大众消费品方面,消费升级、预期通胀利好行业龙头,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
鹏辉能源(300438)低估值动力锂电标的 开拓通用五菱业绩有望高增
深耕消费锂电领域,业务经营稳定,转型动力锂电待腾飞。公司成立于2001 年,深耕锂电近20年,是国内最早获得锂离子软包电池专利的厂商。产品包括一次电池、二次电池,涵盖消费类电子产品、动力电池、储能、电动工具等领域。公司于2015年切入动力锂电领域,并逐步开发九龙、众泰、东风特汽物流车(继CATL后的第二大供应商)、东风股份和上汽通用五菱等。公司经营稳健,费用管控强,近6年利润复合增速达40%,2018年实现营收25.8亿元(YOY+23.23%);归母净利润3.05 亿元(YOY+21.33%)。
补贴退坡下,凭借高性价比产品持续开拓客户。在补贴持续退坡背景下特别是对于A00级车将面临无补贴,因此整车企业要去开发高性价比电池,目前若是在无补贴情况下,LFP电池性价比相较于三元电池更明显。公司基于电池设计端降低成本,自主研发多元复合锂、LFP,产品具备高性价比优势。公司拥有软包、方形和圆柱电池产能,满足客户多样化需求,目前动力产能2.3Gwh(1.7Gwh方形+0.6GWh软包),生产基地主要以广州、珠海、驻马店为主,并计划发行可转债在常州规划4Gwh产能(1期产能2Gwh,预计2019年底投产)。
与车企签署战略合作协议,订单有望保持高增长。公司目前乘用车最大客户是东风汽车和上汽通用五菱,我们认为公司2019年订单有望快速增长。2019-2020年新能源车积分比例将分别达10%、12%,东风汽车及通用汽车均需要完成新能源汽车积分考核,由此我们判断其必然将大力推进新能源汽车销售。1)短期看,公司在手订单充足,截止19.2.15,公司未出货订单金额8.6亿元;2)2018.8.23与东风汽车合作,东风意向性需求量2万(尚未签署正式协议),对应金额6亿元:3)2019.1与上汽通用五菱签署战略合作框架协议,内容包括向上汽通用五菱多款车型平台配套电池系统、在E电宝、动力电池梯次领用等领域展开全面合作。据乘联会,18年通用五菱新能源乘用车销量2.6万台,2019年1月销量达8312台,公司预计通用五菱19年全年预期需求在14万套以上,公司的意向性需求达6万套(对应15亿元)。由此,我们判断,公司2019年动力电池出货量将有望达2Gwh以上(2018年出货量0.6GWh)。未来公司凭借高性价比的电池,有望持续开拓新客户。
消费锂电领域稳定增长。公司凭借产品质量和研发驱动的成本控制能力,持续深耕消费类数码领域(包括平板电脑、可穿戴、蓝牙音响等),在包括蓝牙音响在内的多个细分市场处于行业领先地位,保持稳定增长。储能领域,公司经验丰富,积累了智能电网系统储能和电信运营机房、基站后备电源等客户,并拓展至家用储能、分布式微网储能和MW级储能系统等领域。随着成本端下降,储能经济性逐渐显现,需求快速增长,公司储能业务有望大发展。
投资建议:我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为:4.26\5.24亿元,对应估值15/12倍,低于行业25倍的平均估值水平,维持买入评级。
风险提示:风险提示:客户开拓不及预期,下游需求不及预期,竞争激烈导致价格大幅下降风险,产能投放不及预期
GQY视讯(300076):预计2018年度净利扭亏为盈
e公司讯,GQY视讯(300076)1月28日晚发布业绩预告,预计2018年净利为2150万元至2593万元,同比扭亏,上年同期亏损1亿元。报告期内,公司全资子公司宁波洲际机器人有限公司出售房产,对当期损益的影响(税前)约为4270万元。此外,公司主业大屏幕显示系统产品销量较上年同期相比有一定增长,同比减亏明显。预计报告期非经常性损益对净利润的影响金额约为6473万元。
核心观点
2017 年9 月27 日,公司公告拟向五矿股份、长沙矿冶院、五矿创投转让其非金融资产,包括长远锂科100%股权(钴酸锂及其他高效电池材料)、金驰材料100%股权(新型能源材料、金属化工材料等);同时,计划向长沙矿冶院转让松桃金瑞100%股权(电解锰)、铜仁金瑞100%股权(电解锰)、金贵矿业60%股权(锰矿)、金拓置业100%股权(房地产)以及新材料事业部本部资产,整体预评估值合计为14.67 亿元。
本次资产出售对业绩影响较小。2017 上半年,上市公司归母净资产298.36亿元,归母净利润9.98 亿元;此次转让资产的净资产账面价值为14.3 亿元、对应净利润1.28 亿元,对上市公司的贡献分别为4.78%、12.86%。整体来看,出售资产对业绩的影响较小,处于可控范围,并且转让后有望获得资金补充营运需要,提升金控板块的盈利能力。
剥离资产有助于聚焦主业、强化金控布局,未来发展重点在于资金使用与ROE 提升。目前信托仍为占比最高的业务板块,受益于行业红利规模迅速提升,17H1 净利润6.24 亿元,同比-2.35%。外贸租赁实现净利润3.05 亿元,同比+6%,资产质量优异,业务规模与业绩双升。五矿证券随着增资到位业绩提振,上半年净利润8412 万元,同比+11.57%,随着资金不断投入使用,未来成长可期。将非金融业务剥离后,公司将持续聚焦主业,一方面推进增资工作;另一方面着力于优化定增资金使用、提升ROE,将金控做大做强。
财务预测与投资建议
我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.61、0.76、0.92 元,对公司进行分部估值,目标价16.38 元,维持买入评级。
风险提示
系统性风险;经济下行对资产质量的影响。
收购方案尚未获得通过,存在不确定性。
国信证券炒股融资利息
经营分析
三季度BDI指数持续上扬,多船型货运量大幅上涨:三季度全球经济持续回暖,全球制造业PMI指数8月达到53.1;大宗商品价格持续上涨,促使BDI指数在2季度末稍有回落后,持续上扬,第三季度BDI指数平均值约为1137点,较去年同期上涨54.5%;公司第三季度多用途船货运量同比上升56%。公司半潜船业务成为业绩增长最大亮点,受益海工订单需求释放,第三季度公司半潜船货运量同比增长62%,而且半潜船由于技术难度较高,配合安装任务,毛利率为航运主业中最高,达到约40%以上。而毛利率次高的汽车船及沥青船表现也较突出,货运量同比分别增长45%及16%。
单位运价上涨推升营收,燃油单耗下降提升盈利能力:公司第三季度实现营业收入16.55亿元,同比增长12%,货物周转量同比下降17%,所以单位运价同比上涨约35%。成本方面,燃料油380第三季度同比上涨28%,但第三季度燃油单耗同比下降,货运周转量亦下降,营业成本同比下降2%。毛利率由去年同期的5.1%上升至17.2%。而本期净利润实现大幅增长主要原因也是主业盈利能力得到改善,公司财务杠杆效果显着,伴随整体毛利提升,使得业绩弹性充分释放。
受益"一带一路",海上运输重要标的:2017年"一带一路"战略将更进一步,投资及工程项目预计带动中国相关装备和技术的出口,对项目设备货运需求而言是长期的利好因素。中远海特由于主营机械设备等特种货物运输业务,是"一带一路"利好航运中最相关标的,直接受益于该战略的推进,公司将迎来战略发展新机遇。2016年公司签署哈萨克斯坦大型油气项目总包合同(2018~2020),将大幅增厚公司业绩。
投资建议
中远海特专注打造特种船货运公司,半潜船业务迎来爆发增长。伴随散运市场供需边际改善,以及?一带一路?加速推进,业绩预期向好。公司是航运业优质标的,盈利能力业内领先,2017-2019年EPS分别为0.1、0.17、0.23元/股。维持"买入"评级。
风险
宏观经济持续低迷,散运市场复苏不及预期,?一带一路?推进不及预期。
4月11日,由紫光集团联合国家集成电路产业投资基金、湖北集成电路产业投资基金、湖北科投共同投资建设的国家存储器基地项目,首套芯片生产机台进场安装。我国首批拥有完全自主知识产权的32层三维NAND闪存芯片将于年内量产,从而填补我国主流存储器领域空白。
紫光集团董事长赵伟国日前表示,国家存储器基地项目是中国集成电路闪存芯片产业规模化发展“零”的突破。未来10年,紫光集团至少将投资1000亿美元,推进相关产业发展。
对此,银河证券认为,全球存储器的景气程度仍然较高,销售收入有望超出市场预期。AI、物联网、汽车电子等新兴领域有望带来增量需求。结合硅片仍然呈现供不应求的趋势,预计整个半导体产业链复苏将超预期。近期政策加码将为我国集成电路产业发展保驾护航,预计我国半导体行业未来两年到三年复合增速将达到30%左右,行业的投资机会凸显,具有业绩支撑的龙头标的有望获得市场资金的关注。
由此推动下,芯片行业上市公司盈利能力加速提升,成为机构提前布局该领域绩优龙头标的的主要原因。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,截至目前,已有35家上市公司披露2017年年报业绩,报告期内净利润实现同比增长的公司达到24家,占比近七成。其中,上海贝岭(358.75%)、乾照光电(335.20%)、长电科技(222.89%)、华微电子(133.52%)、高鸿股份(123.86%)和科力远(110.40%)等6家公司2017年全年净利润同比增长均在1倍以上。另外,还有30家公司也披露了2017年年报业绩预告,业绩预喜公司合计有22家,而纳思达、兆易创新、大族激光、华灿光电等4家公司预计2017年全年净利润均实现同比翻番。综合来看,2017年业绩实现或有望实现同比增长翻番的公司合计达10家,显示出芯片行业景气度持续增长的突出表现。
在政策大力支持下,行业上市公司2018年一季报业绩表现同样突出,截至目前,已有43家公司披露2018年一季报业绩预告,业绩预喜公司达到26家,占比60.47%。其中,北方华创(880.00%)、海特高新(220.00%)、联创电子(150.00%)、大族激光(150.00%)、振芯科技(118.07%)和富满电子(117.00%)等6家公司均预计2018年一季报业绩同比增长翻番。
在业绩高成长+行业景气度两重优势的支撑下,相关概念股近期普遍实现不俗的市场表现。具体来看,4月份以来,板块内共有21只成份股实现上涨,占比逾三成。其中,聚灿光电(10.34%)、民德电子(10.01%)、北京君正(8.27%)、富满电子(7.47%)、卫士通(6.62%)、必创科技(4.36%)和东软载波(4.08%)等个股期间累计涨幅居前,均超4%。
值得一提的是,作为市场风向标和价值投资引领者的社保基金和外资重要代表力量的QFII均对芯片概念股青睐有加。在已披露2017年年报的相关上市公司中,紫光国芯、北方华创、景嘉微、上海贝岭、长电科技等5家公司前十大流通股股东中均出现社保基金和QFII身影,其中,紫光国芯、北方华创、景嘉微等3家公司为上述两机构新进持有品种,新进数量分别为833.80万股、599.99万股、57.40万股。
预测扣非净利润同比增长20-30%
公司发布2018 年业绩预增公告,营收预计同比增15-25%,归母净利润及扣非归母净利润分别预计增长15%-25%/20%-30%,基本符合我们预期, 根据预告区间, 单四季度收入增速区间5.8%-40.4%,归母净利润及扣非归母净利润增速区间为-17.1%~19.5%/-3.2%~36.6%。
关注要点
1、多元渠道拓展与大家居优势助力公司在行业下行期稳健增长,彰显龙头经营能力。2018 年以来定制家居行业受外部流量下行和行业内竞争加剧等影响,整体增速放缓,在行业承压阶段,欧派在经营举措方面进行多维度调整与创新,逆势抢占份额:1)渠道端,传统家居卖场继续推行渠道下沉,并大力发展整装、互联网、2B 大宗业务等多元渠道,抢占行业流量;2)产品端,多品类继续推进,橱柜增长放缓的同时衣柜、木门、卫浴等大家居品类多点开花,提供新增长动能;3)营销端,加大套餐营销力度,加大对经销商补贴。据草根调研,我们预计公司四季度收入增速环比单三季度有一定幅度回升。
2、四季度利润率预计受营销力度加大、政府补贴数额减少影响有所波动。公司年报归母净利润增速区间低于前三季度27.1%的归母净利润增速,我们认为一方面与公司加大营销投入、抢占市场份额有关,另一方面17 年全年公司收到政府补贴8128 万,1-3Q18公司收到政府补贴2243 万,预计2018 年政府补贴数额波动亦影响利润率。
3、2019 年整装大家居落地及木门业务增长值得期待。2019 年公司将持续推进多元渠道模式和大家居品类扩张:1)渠道方面,整装大家居门店运营模式已经在3Q18 梳理完毕,预计2019 年将加快开店提供增量收入;2)品类方面,2018 年木门增长受制于产能瓶颈,我们预计2019 年木门产能释放后增长将有所突破。
估值与建议
我们暂维持公司2018/2019 每股3.89/4.89 元盈利预测不变,对应P/E 23/19X,并引入2020 年盈利预测5.94 元/股,维持推荐评级,基于公司在行业承压阶段显示出较强的增长韧性,上调目标价9%至111 元,对应2020 年19X P/E,较当前股价22%上涨空间。
风险
行业需求大幅下行,原材料价格大幅波动。
证券时报e公司讯,ST中南(002445)2月26日晚间公告,公司第三届董事会第二十八次会议审议通过了《关于2018年度计提资产减值准备的议案》。本次拟计提资产减值准备的资产项目为商誉、存货和股权投资类资产,共拟计提资产减值准备17.79亿元。