证券时报e公司讯,*ST美丽(000010)5月15日晚间公告,公司全资子公司八达园林经与四川省道之源企业投资服务有限公司友好协商,决定终止《青城幻景生态养生主题度假园区施工总承包合同》,该合同造价约30亿元。截至目前,由于项目规划用地调整,该项目尚未开工。
投资建议:公司为肉制品行业龙头。当前屠宰行业集中度低,非洲猪瘟影响下国家加强小产能整顿力度,屠宰业务有望放量增长。肉制品板块,预计高温肉制品将保持稳定,低温肉制品、中式产品有望快速增长。综上,预测2019-21公司EPS 1.57、1.72、1.90元,参考可比公司及公司历史估值,给予2019PE 20倍,对应目标价32元,增持。
非洲猪瘟影响下国家整顿小养殖、小屠宰,受益于此公司屠宰市占率有望提升。参照国际经验,非洲猪瘟短期内难以根除,为降低风险,国家开始大力整顿小养殖、小屠宰,预计短期部分小企业将退出行业、让出市场空白,当前屠宰行业集中度极低,受益于此公司屠宰业务市占率有望提升,放量增长可能性极强。
“稳高温上低温,中式产品工业化”战略下,肉制品有望重振昔日雄风。公司肉制品业务中,高温增长乏力,低温、中式产品尚未破局,处瓶颈期。为打破瓶颈,公司提出?稳高温、上低温,中式产品规模化?战略,预计未来高温肉制品中高端占比将提升,低温产品以大单品战略破局,中式产品新市场也有望加速拓展,辅以品牌营销、渠道拓展,肉制品有望再回高增长通道。
对猪价上行无需过分担心,公司盈利能力有望维持稳定。非洲猪瘟影响,预计2019年中生猪将进入上行周期。虽生猪价格上涨会对公司形成成本压力,但调整淡储旺销等手段对冲成本压力,占据公司毛利70%以上的肉制品毛利率与猪价关系并不显着,无需过分担心
核心风险:食品安全风险,原材料价格上涨风险,竞争加剧风险。
川财观点
【电子】苹果近期召开秋季新品发布会推出三款手机新品iPhoneXR/Xs/XsMax,在美起售价分别为1099/999/749美元。三款新机型均搭载了台积电代工的7nm制程的A12仿生芯片,搭载69亿个晶体管,其中包括6核CPU、性能控制器、4核GPU、8核神经网络引擎,是iphone迄今为止最强大的芯片。iphoneXR和XsMax系列首次搭载双卡双待功能,对于中国用于有较大吸引力。新iphone继续推动零部件ASP提升,建议关注供应链地位稳固、估值水平较低的个股,相关标的:立讯精密、大族激光等。此外,5G的发展将使毫米波、MIMO等技术实现大规模推广,手机里的天线数量将增多、尺寸将变小,手机后盖将全部应用玻璃和陶瓷材质。基站和手机里使用的PCB的层数和品质也有所提升。建议关注受益于5G新技术的相关标的,包括蓝思科技、三环集团、深南电路等。
【计算机】云计算业务继续保持高速增长。阿里一季度云业务保持高速增长,实现销售额47.0亿元,同比增长93%,客单价提升、付费用户数增长。其中付费客户数按年增加75%至101.1万,ARPU值由去年同期的2154元上升至2405元。目前国内云计算厂商主要是阿里、腾讯、百度,其中阿里已经稳居全球第三大IaaS服务提供商,未来行业集中度可能进一步提升,带动IDC、服务器、PaaS、SaaS市场发展。从行业发展路径上看,A股云计算产业的投资机会更多的集中在SaaS领域,相关标的宝信软件(IDC机房)、广联达(建筑云)、太极股份(政务云)、卫宁健康(医疗云)、卫士通(安全云)等。
行业动态
1、三星未来三年将在全球范围新增投资180万亿韩元(约1万亿元人民币)、新增员工4万名。三星万亿投资计划主要分两大部分,一是在自己现有优势领域--半导体和显示领域进一步追加投资,二是面向未来的新兴产业进行战略投资,包括5G、人工智能、汽车半导体、生物技术四大新兴产业。更具体的计划是:5G领域三星希望成为全球5G芯片组和相关设备的积极参与者;人工智能领域三星计划将全球人工智能高级研究人员增至1000名;在汽车电子领域,三星希望打造自动驾驶的芯片系统;在生物技术领域,三星愿意继续投入巨资,开发和制造用于对抗慢性病、疑难杂症的生物制药。(中国经营网)
2、在近日举行的“2018年中国电信智能终端技术论坛”上,中国电信移动终端研究测试中心发布了《中国电信2018终端洞察报告》。报告显示,截止到2018年7月份,OPPO、vivo、小米存量份额同比提升明显,华为(含荣耀)、苹果份额小幅上升。其中,华为从原来的19%上升至20.7%,OPPO从原来的12.6%上升至16.1%,vivo则从原来的10.3%上升至14%,小米从原来的3.8%上升至6.2%,苹果从原来的11.6%增长至12.7%。除了上述厂商之外,其余品牌都出现不同程度的下滑。(C114通信网)
3、在2018世界人工智能大会上,亚马逊AWS宣布将在上海建立亚太地区首个人工智能研究院。上海的人工智能研究院将引入AWS全球人才资源,开展中文为主的研究,支持中国客户的应用落地。上海纽约大学教授张峥将负责该研究院。(中关村在线)
公司要闻
科信技术(300565):公司发布关于实际控制人部分股票质押式回购交易提前购回的公告。公司实际控制人之一张锋峰女士将其持有公司的598,000股股份办理了质押式回购交易提前购回的业务。截至本公告披露日,张锋峰女士持有公司股份29,403,036股,占公司总股本的14.14%。其所持公司股份中处于质押状态的股份共计9,777,920股,占其持有公司股份的33.25%,占公司总股本(截至本公告披露日,公司股本为208,000,000股)的4.70%。
神州数码(000034):公司发布关于公司股东部分股票解除质押的公告。公司股东中国希格玛有限公司将其所持有公司的30,584,000股股份办理了解除质押。截至公告披露日,中国希格玛有限公司持有本公司股票80,185,746股,占公司总股本的比例为12.26%;本次解除质押后累计质押本公司股票39,546,000股,占其持股总数的比例为49.32%,占本公司总股本比例为6.05%。
风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。
公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71 名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5 万股,彰显未来的高增长信心。其中,首次授予110 万股,授予价34.83元/股,锁定期12 个月,分三年按40%、30%、30%解除限售,业绩考核目标以2016 年营收/净利润为基数,2017 年营收/净利润不低于30%、2018 年营收/净利润不低于55%、2019年营收/净利润不低于75%。预留权益 27.50 万股,分两年按照50%、50%解除限售,业绩考核目标以2016 年营收/净利润为基数,2018 年营收/净利润不低于55%、2019 年营收/净利润不低于75%。按照激励计划,经过我们测算,2017-2018 年公司净利润最低应实现0.85亿、0.96 亿。
拟在捷克投资设立境外子公司,公司海外拓展进展超预期,公司执行力强劲。捷克工厂建于摩拉维亚-西里西亚,是中欧主要的工业区之一,目前有百余家来自德国、法国、日韩和中国等国际知名的企业在该地区建厂,有利于公司开拓国际业务。我们认为欧洲是很多汽车整车品牌的发源地,此次公司当地设厂有利于打开国际市场的配套,可直接对欧洲客户进行供应。公司计划未来在捷克工厂形成年产100 万台液压挺柱、滚轮摇臂和年产250 万台套高压泵挺柱的生产规模和研发实力,提供业绩增量。我们认为此次海外拓展进展超越市场预期,表明公司拥有强劲的执行力。
公司从成立之初单车价值量16 元左右的发动机零件产品扩展到单车价值量160 元的发动机精密零部件,从液压挺柱产品扩展到高压泵挺柱产品,公司在新产品扩展能力有目共睹,我们认为公司新产品逻辑将不断兑现。同时,配套客户从国内向国际(欧洲)拓展,将打开新的增长空间,同样看好公司新客户拓展逻辑。
维持盈利预测,维持买入评级。我们预计公司2017-2019 年可实现1.12 亿、1.91 亿及2.75亿净利润,同比增长102%、72%、44%,对应EPS 分别为1.87 元、3.19 元及4.58 元,对于PE 分别为38 倍、22 倍和15 倍。
川财观点
今日,川财消费零售指数上涨0.15%。
零售行业观点:消费偏弱,建议配置化妆品、超市行业。1、6月化妆品销售总额同比增长11.5%,累计同比增长14.2%。受益于渠道变革,三四线城市使用化妆品人数快速提升,化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升,中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量,参考成熟国家的化妆品企业的成长史,我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会,其中面膜品类与电商渠道最为契合,我们认为中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累,未来有望在化妆品行业中崛起,尤其值得关注面膜品类。2、CPI上行,优选超市。7月CPI上行至2.1%,同时高端消费压力渐显,在经济去杠杆、贸易战等环境下,整体消费环境偏弱,我们建议配置偏必须消费的超市行业。相关标的:御家汇、珀莱雅、永辉超市、家家悦。
行业动态
1、新零售品牌地球港完成Pre-A轮融资估值10亿。8月12日,新零售品牌地球港宣布完成Pre-A轮融资,本轮融资由新龙脉资本领投,估值达10亿元。本轮融资后,地球港将超速布局“未来零售”,持续多维度发力,为零售价值链带来颠覆性的理性创新,剑指新零售领域创新标杆的发展愿景。(联商网)
2、王老吉与京东新通路合作将入驻京东掌柜宝和京东便利店。8月13日,王老吉与京东新通路正式签署战略合作协议,京东新通路成为王老吉在新零售领域的又一深度合作伙伴。王老吉将着眼于京东新通路在仓配物流、大数据以及技术等方面的优势,围绕渠道经营、品牌营销、数据共享等方面开展深度合作,更好地满足无界零售时代多元化的消费需求。(中国证券报)
公司要闻
五粮液(000858):公司发布2018年上半年主要经营指标的公告。2018年上半年预计实现营业收入约212亿元,同比增长36%左右;预计实现利润总额约97亿元,同比增长39%左右。
风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。
3Q17营收同比+9.2%,归母净利同比+22.8%,低于预期,由于3Q16利润基数低,弹性较大。3Q17毛利率32.3%,同比略降0.2pct,或因包材价格上涨较快;销售费用率27.3%,同比略升0.3pct,管理费用率4.9%,同比升0.7pct,或因提700-800万的股权激励费用。
产品结构升级+行业竞争趋缓,毛利率有望提升:公司在产品创新上一直走在行业前列,儿童水饺及私厨、炫彩等产品系列均为行业首创。公司未来继续加大新产品研发推广力度,优化产品结构,随着新品和高端产品在公司业务占比提高,毛利率有望提升。另一方面,行业竞争有缓和且趋势不变,这也将对毛利率和费用率有积极影响。
渠道变革效果已显现,未来渠道将进一步下沉。1)经销商占比超50%,动力加强,同时提升了高端产品在经销商体系的渗透率;2)公司拥有2500人的销售队伍和30多家分、子公司以及近千家经销商共同组成遍布全国各省、市、县的销售渠道和网络,能够确保产品在短期内完成生产并迅速推广到全国各地终端;3)值得一提的是,公司已开始注重与公司、学校等合作的2B端业务,有望带动量的提升和费用率的下降。
鲜食新变化,盈亏平衡或提前。三全鲜食收缩北京市场,聚焦华东,3个新变化值得关注:1)2B快速放量:目前上海猩便利、新一天便利等便利店的鲜食供应多来自三全鲜食,上海中央厨房产能已发挥30%。2B业务的输血能够支撑后续2C扩张;2)鲜食3.0已能做到单台300-400元的平均日商,目前2C自助售货机开启了4.0概念产品的迭代,或将于年前推出。四代机增加SKU,与消费者互动更友好,扩大应用场景;3)当下办公室无人值守便利架已成风口,资本推动下或将快速培育出办公室鲜食消费习惯。而得益于三全强大的品牌力与鲜食供应链能力及长期的试错经验,三全鲜食的盈亏平衡或将来得更早一些。
产品结构优化+渠道下沉+鲜食盈亏平衡提前,"强烈推荐":公司产品结构不断优化、渠道调整完成后进一步下沉,叠加行业竞争趋缓、鲜食盈亏平衡提前,我们认为三全整体向好趋势不变。由于17年包材价格上涨较快对毛利压力较大、以及股权激励费用的计提,我们下调17、18年EPS19%、21%至0.1、0.21元,同比增105%、107%,对应PE91、44倍,维持"强烈推荐"评级。
风险提示:主业增长低于预期与食品安全事件。
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寿险规模保费同比增速转正,财险基本保持平稳根据银保监会公布数据,2018年1至8月,保险行业整体实现原保费收入27,449.58亿元,同比下降0.74%。
寿险公司规模保费同比上涨0.45%,规模达25,356.32亿元;其中,原保费收入约为19,639.27亿元、同比下降5.37%、环比增长10.62%、占比为77.45%。
产险公司原保费收入7,810.26亿元,同比增长13.17%;财产险业务同比增长11.24%。
资产配置结构稳定,净资产环比下滑截至2018年8月,资金运用余额为157,097.55亿元,较上年末增长5.29%;股票和证券投资基金占比较上年末提升0.13个百分点、环比下降0.23个百分点;其他投资占比较上年末下降1.57个百分点。
行业净资产达19,891.95亿元,较上年末增长5.56%、环比下降2.06%。
市场集中度同比保持提升,财险龙头效应更明显截至2018年8月,市场份额前三的人保财、平安财、太保财共占有63.699%的市场份额,较去年同期上升了0.297个百分点。
国寿、平安寿、太保寿、华夏人寿、太平人寿共占有55.969%的原保费市场,较同期提升了9.227个百分点。
投资建议寿险行业面临外部环境及自身转型的压力,行业步入实质性分化期,粗放式成长难以维系。大型公司有深厚的销售渠道积淀,综合经营、管理水平更高,具备较强的竞争优势。当前板块估值水平处于低位,建议关注中国平安、中国太保、新华保险。
风险提示寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期,以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性,投资收益的波动会给公司业绩造成影响。
独角兽概念股走势活跃,截至发稿,信雅达、华金资本涨停,合肥城建涨逾7%,麦达数字、天华超净涨幅超6%,可立克、张江高科、华西股份等均走强。
独角兽
6日晚间,证监会正式发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》(以下简称《CDR管理办法》),并同时发布8份配套文件。6月7日起,符合条件的创新试点企业就可向证监会递送CDR发行申报材料。
国金证券表示,证监会连发9文支持创新企业回归A股,符合条件的创新试点企业6月7日开始可向证监会递送申报材料,这表明CDR正式落地,时间上略超市场预期。证监会正式出台了《CDR管理办法》,修改《首发办法》和《创业板首发办法》,同时发布《试点创新企业境内发行股票或存托凭证并上市监管工作实施办法》(以下简称《实施办法》)等一系列试点工作配套规则,为创新企业在境内发行股票或存托凭证做好了制度安排;
证监会明确表示将严格掌握试点企业家数和融资规模,合理安排发行节奏。市场预期“阿里巴巴、京东和小米可能性较大”,融资规模60-300亿美元左右。按照监管层设定的试点门槛,共有5家已在海外上市的创新企业符合发行CDR的标准,分别为阿里、腾讯(00700)、百度、京东和网易,其中腾讯明确表示暂不考虑发行CDR。此外,即将在港股上市的小米预计会通过CDR在A股同时上市(小米或将于7月上市在A股发行CDR)。
营收大幅增长,剔除景区管理成本增加则营收利润双增
2018上半年实现营收1.09亿元,同比增长43.44%,归母净利-4186.14万元,去年同期-3781.49万元。归母净利增亏主要系去年9月实施景区托管业务,报告期托管人员人力成本同比增加,叠加报告期为长白山旅游淡季,景区托管尚未带来较多收益所致。剔除上述因素,报告期内收入及利润情况均呈上涨趋势,且收入增势明显。
子公司经营明显改善,温泉部落等项目持续推进
报告期内子公司天池酒店营收1713.87万元,净利润亏损583.44万元,同比减亏48.8%,主要系皇冠酒店营销渠道拓展,成本控制推进所致;蓝景温泉营收135.56万元,净利润亏损32.78万元,同比减亏22%;天池国旅营收252.38万元,净利润亏损50.59万元,同比减亏24%;岳桦生态营收511.41万元,净利润亏损1.71万元。公司项目建设稳步推进,报告期末在建工程余额4625万元,同增652.48%,主要系火山部落二期投入建设所致。另今年2月,新签树屋木屋景观工程、长白山温泉部落二期施工等合同,总金额1.9亿元,体现公司积极推动项目进展。
外部形势好转逻辑持续,客流复苏被印证
东北亚局势史诗级改善,朝鲜停止核试验提升景区安全性。自今年上半年,不到3个月中朝领导人3次会晤以来,中朝关系不断改善,且叠加外部高铁等交通大幅提速提升景区可进入性,提振游客热情,"长白山+出境游"客流有望恢复到占比15%。且随着"萨德"事件影响逐渐减小,今年3月以来内地赴韩游客高速回暖,Q2赴韩内地游客同比增长近70%,反映中韩关系逐渐修复,以往长白山客流中韩国游客约占15%,下半年有望复苏。
内部纳入门票增量及下移售票功能增收,三季度旺季望集中兑现
长白山旅游旺季为三季度,贡献约6成以上营收。内外形势好转已致今年上半年客流增17.5%,按全年20%的客流增量测算,考虑南景区开放,预计景区管理业务今年将为公司带来约1500-2000万元的利润增量,此外,滑雪场托管预计也将带来300万元利润增量。且报告期内公司下移北西景区售票功能至换乘中心,增加旅游班线,也为公司创造新的利润增长点。内部业务的增量和经营改善将集中体现于三季度的业绩高增长预期。
投资建议:我们认为公司各项业务经营改善明显,叠加景区管理业务带来门票收入增量及下移售票中心新增旅游线路创收等高确定性利润增量,内外部形势向好逻辑持续,在三季度长白山传统旺季,预计公司业绩高增长,2018年全年利润增幅望超50%。
预计2018-2020年EPS分别为0.42、0.52、0.63元,目前股价对应PE分别为23X、19X、16X,维持"买入"评级。
风险提示:温泉项目建设不及预期;酒店经营业绩不及预期;周边交通建设发展不及预期;东北亚局势变化或政策因素变化。
昨日晚间,宝泰隆发布公告,称收到黑龙江证监局《关于对宝泰隆新材料股份有限公司采取责令改正措施的决定》的行政监管措施决定书,公司被查出存在五方面违规,而因为这些问题,黑龙江证监局要求公司在收到决定书之日起30日内,提交书面报告,黑龙江证监局将组织检查验收。
此外,因公司董事长焦云及公司董事会秘书王维舟是公司信息披露的主要责任人,针对公司信息披露方面出现的五个问题,黑龙江监管局同时下发了《关于对宝泰隆新材料股份有限公司董事长焦云采取监管谈话措施的决定》和《关于对宝泰隆新材料股份有限公司董事会秘书王维舟采取监管谈话措施的决定》两份行政监管措施决定书,要求公司董事长焦云和公司董事会秘书王维舟于2017年12月11日上午9时携带有效的身份证件到黑龙江证监局接受监管谈话。
违规行为指向"关联方"
根据公告显示,黑龙江证监局查出的宝泰隆的违规问题,多和公司的关联方有关。
宝泰隆在2016年3月至4月期间与关联方焦岩岩、杨淑玲分别签订了资金占用费率为1.5%(超过同期银行贷款利率)的借款合同。上述行为未按照相关规定及时进行审议并披露。
此外,公司曾在2015年以3700万元向自然人曲付江收购七台河市东润矿业投资有限公司43%的股权。2016年11月,公司代关联方支付上述股权转让过程中产生的个人所得税353万元,属关联交易,形成关联方非经营性占用上市公司资金。上述关联交易未按照相关规定及时进行信息披露,未按照相关规定在2016年年报中披露。
在2016年年报中,公司未按照相关规定披露宝润嘉实融资租赁(天津)有限公司、哈尔滨海丰投资有限公司、勃利县振兴煤矿、鸡东北方焦化有限责任公司、北京汇宇嘉禾投资有限公司、深圳前海宝泰资产管理有限公司、宋希祥、周秋、刘新宝等9名关联方情况。
而且,在2016年年报未按照相关规定披露关联方焦云、杨淑玲向公司提供部分担保情况。
黑龙江证监局还查出,公司在2016年度利用闲置募集资金购买了非保本浮动收益型理财产品,与公司披露情况不符。
针对这些违规情况,黑龙江证监局要求宝泰隆在收到决定书之日起30日内,向证监局提交书面报告,证监局将组织检查验收。此外,如果对监督管理措施不服的,可以在收到决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会提出行政复议申请,也可以在收到决定书之日起6个月内向有管辖权的人民法院提起诉讼。复议与诉讼期间,上述监督管理措施不停止执行。
对于责任的认定上,黑龙江证监局提及,董事长焦云及董事会秘书王维舟是公司信息披露的主要责任人,针对公司信息披露方面出现的五个问题,要求公司董事长焦云和公司董事会秘书王维舟于2017年12月11日上午9时携带有效的身份证件到黑龙江证监局接受监管谈话。
此前曾收交易所监管函
查阅公司过往公告可知,宝泰隆在今年9月份曾接连收到上海证券交易所的问询函和监管函。
今年9月26日,宝泰隆披露了《签订合作协议的公告》,称与中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所南昌研究院签订了合作协议,初步确定的研究方向为锂电池石墨烯导电浆料、石墨负极方面的研发和石墨烯导电油墨等。
同时,董事长焦云在接受媒体采访时提及了"宝泰隆正从煤化工产业向新材料产业转型,在石墨烯新材料方面拥有雄厚的技术实力,目前产量全国第一"等内容。
鉴于此,上海证券交易所要求宝泰隆说明"产量及产能居全国第一"等的具体依据和数量来源,并进行同行业比较;要求解释公司目前主要石墨烯新材料产品的产量、销量及收入和利润等。
公司在9月28日发布公告,称目前没有找到"公司石墨烯产量及产能居全国第一"的 其他具体依据,也没有找到否定此说法的具体依据。"公司的石墨烯产量及产能居全国第一"系公司董事长焦云根据个人实践信息总结做出的个人判断,没有具体权威依据和数据来源,敬请广大投资者注意投资风险。
同样是在9月28日,公司收到上海证券交易所下发的《关于要求宝泰隆及其董事长、实际控制人加强信息披露管理的监管工作函》,下发监管函的原因,同样是因为公司董事长焦云对媒体表述的观点,监管函认为,"上述情况反映出你公司及董事长、实际控制人焦云在信息披露等方面存在一定缺陷。"