事件:(1)瀚瑞控股拟以公开征集受让方的方式协议转让所持本公司的无限售流通股0.72 亿股,占公司总股本12.5%。(2)公司拟与海峡石油化工等投资设立AESC 中国投资公司。公司以现金出资15.3 亿元,占注册资本的51%。合资公司将运用尼桑电池技术,进行年产20GWH 三元锂电池及研发基地项目的投资。
联合GSR GO Scale 布局锂电池产业。三元锂电逐步成为动力电池主要发展趋势。AESC 中国将出资20 亿元参与设立动力电池产业基金。电池产业基金与金沙江及第三方共同投资设立AESC镇江项目公司,拟投资建设年产20GWH 三元锂电及研发基地。项目完全达产后将带来200 亿元收入规模,大幅增厚公司业绩。同时布局新能源汽车领域也有利于加快推动公司战略转型。
国企改革持续推进,三大战略板块成型。公司通过剥离资产、并购重组、设立投资基金等方式意欲在多个领域探索并购,利用资本市场做大做强。初步形成“新能源”+“集成电路”+“军工”三大战略新兴产业布局,并于7 月3 日完成了港和新材等置出资产股权变更手续,剥离亏损资产。公司国改步伐坚定,随着政策红利持续释放,国改想象空间巨大。
并购艾科切入集成电路产业,未来有望持续布局电子产业链。大陆IC 产业规模2015 年达3610 亿元,自给率不到40%,进口替代空间巨大。随着芯片度提升对高端检测的需求,第三方测试已成为垂直细分的趋势。独立检测行业集中度低,面临整合需求,目前公司占率仅1%,发展空间大。公司依托艾科为电子产业平台,未来有望持续向集成电路产业链延伸。
催化剂:公司国企改革或将加速推进;产业整合加快。
投资评级与估值:预计17-19 年净利润为2.09、3.07、3.89 亿元,EPS 为0.36、0.53、0.67 元,对应PE 为33X、23X、18X。维持“强烈推荐”评级。
风险提示:三元锂电项目推进受阻。
2017年上半年,公司实现营业总收入 13.42 亿元,同比增长 44.20%;实现归属于上市公司股东的净利润 2.72 亿元,同比增长 19.11%;每股收益0.72元/股,同比下降11.11%。
海外市场保持增长
报告期内公司积极开拓国内外市场,形成了微电网及分布式能源、智能配网设备、智能用电产品、收费系统、运维及服务等五个板块,为客户提供从发电、配电、用电、收费到运营的整体解决方案。营业收入增长主要受益于配用电产品及整体解决方案的增加。整体毛利率略增加了0.65个pct,期间费用在营收中占比由于研发投入和汇兑损失的增加上升超过6个pct。公司主要控股的五家公司的净利润贡献了1.02亿元,其中海兴印尼、宁波恒力达、ELETRA电力的净利润增长达到40倍、1.8倍和60%。
增资EPC ENERGIA LTDA 巩固地区布局开拓运维服务
上半年公司通过全资子公司海兴巴西增资EPC ENERGIA LTDA,收购其51%的股份,形成与巴西当地资源共同投资的电力运维合资公司。近年来巴西电力市场在线损管理、变电站自动化、分布式太阳能领域都迎来大规模的投资大潮,合资公司的成立一方面可以通过与当地资金的深度合作巩固和拓展巴西市场,另一方面开拓运维服务业务,实现从产品销售向运维服务发展的战略目标,从而完善公司在巴西配用电产业的布局。
长效激励机制为公司业绩增长提供保障
公司上半年实行了2017年限制性股权激励计划,授予166名激励对象718.7万股限制性股票,授予价格为21.64元/股。限制性股票的解锁条件是2017-2019年的净利润增值率不低于2015年的40%、75%、110%,对应的净利润为6.08/7.59/9.11亿元。该畅销激励有利于宠妃调动员工的工作积极性,激发公司创新活力。
投资建议
公司拥有强大的海外营销网络,在多国设厂实行本地化运营,产品覆盖80多个国家,以定制化、差异化的产品和解决方案打造国际化品牌,进而在国内电力投资增速放缓的背景下利用"走出去"和"一带一路"战略契机,实现业绩稳步增长。我们预计2016/17/18归母净利润为6.27/7.66/8.93亿元,EPS为1.68/2.05/2.39元,给予"买入"评级。
基建行业首家上市公司,国内市政企业龙头:隧道股份前身成立于1965 年,于1994 年登陆上交所,是中国基建行业首家上市公司,上海老牌建筑国企,上海国资委通过上海城建集团和上海国盛集团间接持有公司45.89%股份,是公司实际控制人。公司是中国软土隧道发展的奠基者,主要从事城市基础设施建设的设计与施工,并提供基础设施规划咨询、设计、投资、建造、运营的“全生命周期”服务,位列2016ENR全球承包商第62 位,连续16 年排名中国市政企业榜首,公司2016 年实现营收288.28 亿元,归母净利润16.53 亿元。
轨交建设与PPP 助力订单高增,保障未来业绩释放:我国城轨建设需求加速和PPP 的大力推进,为公司业务开拓提供良好市场基础。根据中国城市轨道交通协会数据,截至2016 年末,中国大陆地区在建线路总长5636.5 公里,可研批复投资累计约3.5 万亿元,共有58 个城市的城轨线网规划获批,规划线路总长达7305.3 公里,另外2017 年2 月,国务院印发《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》,提出到2020年,城市轨道交通运营里程达到6000 公里,近三年我国轨道建设力度依然较大。根据《全国PPP 综合信息平台项目库第六期季报》数据,截至2017 年3 月末,全国入库项目共计12,287 个,累计投资额14.6 万亿元。按行业分,市政工程和交通运输行业入库项目数35.26%/12.3%,合计占47.56%;入库项目投资额项目投资总额的27.63%/29.84%,合计达57.48%,均居行业前两位。公司作为国内轨交建设龙头企业,在上海轨交市场份额达40%,占据全国现代有轨电车市场份额超6 成,公司2016 年加大PPP 业务开拓力度,施工和设计业务累计新签订单487.29亿元,同比增长33.98%,投资业务新签订单139.13 亿元(PPP 占95%),同比增长2816.77%,施工业务订单中由投资业务带动的施工部分约108亿元,轨交建设巨量市场及PPP 的推进,助力公司新签订单总量高企,保障未来业绩释放。
加速开拓“两外”市场,受益于“一带一路”战略:公司“两外”市场开拓成效明显,公司2016 年国内8 个城市新增订单总量超10 亿,轨交成功进入乌鲁木齐、沈阳两大新区域,2017 年一季度,市外订单46.75 亿元,较上年同期增长190.2%。2016 年海外订单54.76 亿,占比11.73%,创海外年订单量最高纪录,形成了以港澳、新加坡、印度为主要境外区域的市场布局,2017 年公司力争打造全国范围内10 个“双超”20 亿(新增合同签约额与营收)的重点区域市场,海外市场则力求2020 年实现20%收入占比。另外,在“一带一路”战略的带动下,我国建筑企业在“一带一路”相关国家承包工程的数量和规模出现显着上升,隧道股份是上海市走出去优秀企业,自2015 年以来陆续在俄罗斯、英国、缅甸等地积极拓展业务合作,为公司把握“一带一路”战略机遇,开拓海外业务奠定基础;日前,上海市国资委下发《关于加强本市国有企业境外投资管理的通知》,明确鼓励国企参与“一带一路”建设,作为上海老牌建筑国企,公司拟借助 “一带一路”政策春风,瞄准英国、东南亚等新兴市场,积极开拓国际市场,公司力求到2020 年海外市场实现20%收入占比,海外业务有望取得新突破。
上海国企龙头,混改预期强:目前,国企改革顶层设计“1+N”文件体系已完成,“十项改革试点”全面铺开,重大改革举措加快落地,上海一直走在前列,产生良好的示范效应,2017 年1 月,上海国资委联合财政局、金融办等共同印发《关于本市地方国有控股混合所有制企业员工持股首批试点工作实施方案》,明确将采取员工持股计划的形式,遴选5-10 户企业展开试点。2 月的上海市国资国企工作会议再次确认试点员工持股,并提出完成建科院增资扩股,引入战略投资者,混改被摆在首要位臵。公司是基建行业首家上市公司,上海老牌建筑国企,满足上海员工持股试点要求,目前除上海国盛集团持有公司15.4%股权、城建集团持股30.49%外,无其他重大股东,公司管理层持股较少(只有总裁周文波和监事言寅合计持股约1 万股),混改空间很大。因而我们判断公司未来实施员工持股计划或引入战投预期较强。
投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价13 元。我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为12%、12%、10.52%,净利润增速分别为18.14%、22.12%、15.45%;公司是隧道业务龙头,PPP 业务快速增长助力公司盈利能力增强,公司“两外”市场战略打开成长空间,同时搭载国改春风,有望成为国企改革主题下标杆企业;看好公司PPP 业务+两外市场(一带一路)+国企改革,维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为13 元,相当于2017 年的动态市盈率21 倍。
风险提示:PPP 项目落地低于预期,两外市场开拓低于预期,国企改革低于预期,利率上行侵蚀公司投资类项目利润空间等。
上周家电板块行情回顾。
春节假期归来大盘延续节前反弹走势迎来开门红,其中家电板块表现较为稳健,板块中各价值蓝筹表现依旧较好;我们认为当前时点支撑家电价值龙头股价上行的逻辑未改,在市场风险偏好低位背景下家电蓝筹业绩增速与估值匹配优势依旧;总体来看,上周家电指数上涨1.09%,在申万一级行业中排名第28位,分别跑输沪深300指数及上证综指1.54及1.72pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为浙江美大(14.09%)、奇精机械(13.57%)及*ST圣莱(6.33%),跌幅前三个股为三星新材(-3.33%)、高斯贝尔(-2.82%)及银河电子(-2.05%)。
行业重点数据跟踪及点评。
中怡康披露18年1月彩电零售数据,当月彩电零售量及零售额分别同比下滑35.27%及27.59%,产品均价同比上涨12.62%;对此我们简评如下:当月彩电终端销售增速仍低位徘徊,不过考虑到春节错期对当月零售增速或有一定影响,综合1-2月的累计数据更具参考意义;且受中怡康统计口径侧重线下KA渠道限制,我们判断该增速较行业实际情况或有所低估,同时TCL集团销售统计数据显示其四季度内销销量实现两位数增长,在新年备货旺季带动下行业出货表现或已有所改善;18年在世界杯等大型体育赛事驱动下行业整体需求值得期待。
上周行业重要新闻精选及点评。
1、家电网购市场持续升温:随着电商普及程度及消费者购买力提升,电商渠道正逐步脱离以中低端产品为主、以低价为卖点的传统定位,产品结构升级趋势明确;随着厂商基于多方利益平衡推动电商渠道与线下渠道价格同步化,预计后续电商渠道增速将逐步与线下渠道靠拢;2、热水器行业新动态:燃热上位电热下滑:我国热水器行业在地产销售带动及电商下沉等因素带动下维持平稳发展,其中燃气热水器市场份额稳步提升,主要受益于天然气管网逐步拓展以及燃气热水器高能效优势持续凸显,此外热泵热水器等新兴产品未来也值得关注。
本周核心观点及投资建议。
春节黄金周期间家电终端销售总体依旧延续稳健增长表现,品质消费趋势持续强化且中西部地区终端销售增长依旧较为强劲,行业基本面确定无忧,考虑到目前家电蓝筹经营表现依旧稳健,且业绩增速与估值匹配依旧较好,目前其配置价值依旧显著;总的来说,在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置性价比值得关注,维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景,并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙。
e公司讯,天壕环境董秘办工作人员对e公司记者表示,公司2016年、2017年投资入股了福州紫荆海峡科技合伙企业(简称福州海峡),实缴约900万元,由后者进一步投资瀚海基因,公司主营还是公共事业、环保业。今日有报道称,南方科技大学生物系副教授贺建奎宣布,世界首例基因编辑婴儿诞生。据悉,贺建奎系瀚海基因的法定代表人,而工商资料显示,天壕环境通过福州海峡间接投资入股了瀚海基因。今日午后,天壕环境直线冲击涨停。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,近三日上证指数下跌1.68%,A股成交金额较前三日增加17.19%,中小创个股主力近三日资金净流量共为-35.13亿元,其中主力资金净流入前列的个股是海康威视、春兴精工、东华软件,分别净流入3.77亿元、2.10亿元、1.76亿元;净流出最多的个股为华仁药业、老板电器、新和成,分别净流出14.74亿元、6.96亿元、6.25亿元。
净流入主力资金最多的中小创个股
证券代码证券简称涨幅(%)相对大盘涨幅(%)主力资金(亿元)
002415海康威视3.004.683.77
002547春兴精工-1.77-0.092.10
002065东华软件7.729.401.76
002202金风科技6.037.711.64
002049紫光国芯6.247.911.63
002439启明星辰9.3211.001.59
300083劲胜智能15.3016.981.50
300367东方网力10.6912.361.45
300271华宇软件7.559.231.36
002456欧菲科技2.354.021.32
002230科大讯飞4.135.801.31
300274阳光电源4.986.661.31
300170汉得信息16.6518.331.29
002640跨境通13.1714.851.21
300073当升科技5.507.181.20
净流出主力资金最多的中小创个股
证券代码证券简称涨幅(%)相对大盘涨幅(%)主力资金(亿元)
300110华仁药业-1.360.31-14.74
002508老板电器-20.57-18.90-6.96
002001新和成-5.42-3.74-6.25
002925盈趣科技-11.59-9.91-5.07
002460赣锋锂业-0.101.58-3.75
002650加加食品-5.79-4.11-3.31
002146荣盛发展-5.97-4.29-2.70
002304洋河股份-5.82-4.15-2.67
002129中环股份6.378.04-2.37
300104乐视网-1.520.16-2.17
002281光迅科技1.182.86-1.90
002073软控股份-2.74-1.06-1.78
300107建新股份6.678.34-1.75
002359北讯集团-4.80-3.13-1.75
002018华信国际-6.02-4.35-1.69
东海证券炒股融资利息
1、研发费用税前加计扣除比例提高,短期缓解高研发企业现金流压力,中长期利好科技行业创新产业进步:
整体结果来看,新政策利好包括通信行业在内的TMT等重研发投入的行业,CS科技(组合)内上市公司平均利润改善约4.4%。
我们认为,短期来看,此次加大扣除比例能够降低企业税负,缓解高研发企业现金流压力,增厚企业利润;中长期激励企业加大研发投入,利好科技行业创新产业进步。因此强烈推荐中兴通讯、紫光股份等研发投入占比较高和中国软件等这类具有较大利润弹性的公司。此外,包括5G、云计算、物联网、信息安全等作为国家信息建设的战略核心,具有极高研发投入价值,同时也是TMT行业中投资确定性较强的方向,建议重点关注。
2、三大运营商8月份数据报告发布,中国联通4G用户渗透率提升:随着5G频谱与第三阶段测试结果公布时间节点临近,运营商热点关注度上升。中国联通移动用户和4G用户净增额连续提升,我们认为联通混改充分利用互联网运营优势,有效提升内生动能,2I2C/2B2C用户规模不断扩大,未来随着在新零售体系、触电合作、云计算等领域与战略投资者的密切合作,有望打开产业互联网新局面,发展创新新动能,建议重点关注。
3、北斗三号再添两星,产业应用同步提速:
北斗三号建设加速,全球产业空间稳步打开;北斗产业链向下游倾斜并走向成熟,军改落地带来军工订单恢复,高精度规模稳健增长;北斗厂商业绩提拉短期仍靠安防公安,长期受益物联网、智能驾驶等应用。投资逻辑及推荐标的:我们认为北斗导航产业势必将迎来新一轮黄金发展期。建议关注:海格通信、振芯科技、华力创通等具备北斗全产业链领先竞争力企业。另外,北斗作为高精度PNT技术将在万物互联、无人驾驶、5G等领域占据核心地位,建议关注:中海达、华测导航、合众思壮等具备高精度研发制造技术的领先企业。
4、新个税即将实行,非涉税项目提供更加丰富的数据源与稀缺数据,将为航天信息智慧财税业务带来新机遇。
5、本周观点及推荐逻辑
(1)自下而上的基本面、龙头地位及趋势变化为重点。在国家大力促进科技创新以及中美贸易争端常态化背景下,持续关注北斗、5G、云计算、物联网相关行业。
(2)下半年4G建设及5G频谱发放预期,建议关注主设备及光通信厂商中兴通讯、烽火通信、光迅科技等。
(3)北斗网络快速上星建网应用快速落地,业绩环比提升。建议关注北斗星通、华力创通、海格通信、合众思壮等。
(4)长期推荐航天信息、紫光股份、TCL集团、金卡智能、星网锐捷、中国联通、亿联网络、网宿科技、天源迪科等。
6、风险提示:5G进展不及预期、北斗行业发展不及预期。
跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至5月23日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共375家,其中股价跌破定增发行价的有193家,占比约51.47%。这193家公司中,主板86家,中小板62家,创业板45家。
最新收盘价与增发价相比较,136只个股折价率超过10%,78只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是健盛集团折价54.08%;*ST宝鼎折价53.30%;汉邦高科折价47.28%。
从估值来看,65只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中27只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的*ST新能,仅2.37倍。(数据宝)
近一年以来部分跌破定增价格股票一览
代码简称实施日期增发价(元)最新收盘价(元)折价率(%)市盈率(倍)
603558健盛集团2017.08.3121.679.95-54.0823.63
002552*ST 宝鼎2017.09.1212.745.95-53.3090.17
300449汉邦高科2017.09.1540.0221.10-47.28-
002642荣 之 联2017.11.2920.8111.06-46.8593.60
002544杰赛科技2017.12.0730.2116.60-45.0571.59
002354天神娱乐2017.12.1123.2113.20-43.1317.38
300011鼎汉技术2017.07.2514.918.53-42.79-
603169兰石重装2017.12.1811.736.78-42.20-
300050世纪鼎利2017.08.1712.687.51-40.7788.50
002635安洁科技2017.08.3132.2219.40-39.7935.18
600478科 力 远2017.11.209.545.81-39.10-
600152维科精华2017.09.089.635.87-39.07-
300050世纪鼎利2017.07.3112.267.51-38.7488.50
300364中文在线2018.03.2815.989.96-37.67-
002363隆基机械2017.11.2911.477.18-37.4037.28
300150世纪瑞尔2017.09.259.065.59-37.2727.72
300537广信材料2017.07.0527.8617.63-36.7246.54
002654万润科技2018.01.1210.937.04-35.5928.78
300490华自科技2017.11.2723.3615.08-35.4593.40
002712思美传媒2018.01.1029.0419.14-34.0916.83
300420五洋停车2017.11.0211.345.32-33.7684.74
300213佳讯飞鸿2017.07.1711.517.65-33.1190.51
300466赛摩电气2017.10.1114.9410.00-33.06242.61
002055得润电子2017.08.1628.8619.34-32.8168.47
600595中孚实业2018.02.075.693.84-32.51-
300200高盟新材2017.06.2314.589.91-32.0329.66
000700模塑科技2018.01.226.824.64-31.9689.39
000716黑 芝 麻2018.01.166.884.69-31.8366.17
600448华纺股份2017.11.295.914.04-31.64294.80
002048宁波华翔2017.12.2721.2514.58-31.3922.22
600855航天长峰2018.05.1619.7913.62-31.18-
601689拓普集团2017.05.2430.5221.02-31.1319.17
300360炬华科技2017.12.1113.579.35-31.1026.35
600241时代万恒2017.12.1111.708.10-30.77-
002047宝鹰股份2017.10.259.316.45-30.7227.11
002591恒大高新2017.05.2613.659.48-30.55102.08
002591恒大高新2017.06.0813.659.48-30.55102.08
300089文化长城2018.04.1114.9310.40-30.34165.64
300313天山生物2018.05.1015.5310.82-30.33-
002681奋达科技2017.10.0913.519.58-29.0965.52
002721金一文化2017.10.1814.6210.39-28.9317.79
603558健盛集团2017.12.0114.009.95-28.9323.63
002084海鸥住工2017.11.018.075.67-28.4532.71
603315福鞍股份2017.11.0617.1912.44-27.63249.34
601106中国一重2017.10.254.853.51-27.63223.07
300480光力科技2017.07.1720.0514.60-26.94176.13
300334津膜科技2018.01.1515.4111.27-26.87-
300447全信股份2017.08.2921.0515.41-26.7939.42
002331皖通科技2018.02.0113.499.94-26.3274.47
002555三七互娱2017.07.1119.6014.51-25.9619.00
编者按:昨日开幕的“2018中国电子商务大会”主论坛发布了《2017年中国电子商务报告》。报告数据显示,2017年,我国电子商务发展优势进一步扩大,网络零售规模全球最大、产业创新活力世界领先,分析人士认为,中国电子商务在数字经济加快发展的新形势下,步入新一轮创新增长空间,相关个股投资价值凸显。今日本文特从市场表现、业绩成长和机构评级等三角度对电子商务板块进行分析解读,供投资者参考。
14只个股强势吸金逾46亿元
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在大盘调整的背景下,昨日A股电子商务概念板块中部分龙头个股异动明显,瑞茂通、三夫户外两只个股强势涨停,人人乐(9.92%)、雪莱特(6.45%)、森马服饰(5.01%)等3只个股昨日也均涨逾5%,表现同样可圈可点。
而从近期市场表现来看,月内板块整体涨幅达到5.76%,领先同期大盘近4个百分点,板块中共有109只个股期间实现累计上涨,其中,盐津铺子(65.78%)以超过50%的期间累计涨幅领跑,此外,包括好太太(33.33%)、三夫户外(28.49%)、美克家居(26.34%)、片仔癀(25.02%)、拉夏贝尔(24.86%)等在内的18只个股月内也均累计上涨20%以上。
资金流向方面,近期市场大单资金也对电子商务板块展开了积极布局,苏宁易购(88350.31万元)、杉杉股份(50378.01万元)两只个股月内大单资金净流入均达到5亿元以上,吸金能力最为凸显,五粮液(49614.54万元)、石基信息(42413.12万元)、海南橡胶(42166.57万元)、青岛海尔(37921.42万元)等4只个股紧随其后,期间均受到3亿元以上大单资金追捧,此外,以下8只个股也获得1亿元以上大单资金的重点布局,分别为:东方航空(27319.72万元)、上海医药(23928.33万元)、金洲慈航(20349.68万元)、首旅酒店(18889.17万元)、上海家化(15261.53万元)、双汇发展(14798.22万元)、外运发展(14632.17万元)、腾邦国际(14581.28万元)。上述14只个股月内吸金共计46.06亿元。
逾七成公司一季报业绩同比增长
业绩面上,电子商务相关上市公司表现同样亮眼,据统计,板块中共有140家公司一季报业绩实现同比增长,占比超过七成。其中,光明地产(1076.47%)、人人乐(1050.97%)两家公司报告期内净利润增逾10倍,我爱我家(905.66%)、东方市场(764.22%)、冠福股份(684.20%)等3家公司一季度净利润同比增幅也均达到500%以上,此外,板块中一季度净利润实现同比翻番的公司还包括智慧能源(492.98%)、华新水泥(458.73%)、太钢不锈(351.09%)、凯乐科技(292.61%)、南京新百(251.92%)等在内的23家。
从中报业绩预告数据来看,上述140家公司中,已有63家公司披露了2018年中报业绩预告,其中55家公司报告期内业绩有望继续实现同比增长,占比近九成。具体来看,联络互动(472.27%)、三夫户外(466.00%)、冠福股份(408.90%)、易尚展示(150.00%)、生意宝(150.00%)、南极电商(120.24%)、欧浦智网(100.00%)等7家公司中期净利润实现同比翻
番,其中,三夫户外、冠福股份、易尚展示、生意宝、南极电商、欧浦智网等6家公司今年中期业绩有望延续一季度良好表现,再度实现同比翻番,成长性尤为瞩目。
从估值方面对上述55家公司股票进一步梳理发现,华新水泥、金螳螂、九阳股份、广百股份、富森美、力源信息、莱茵生物、龙洲股份等8只个股最新市盈率均在20倍以下,显著低于板块整体值(25.01倍),后市或更有望迎来估值修复行情。
16只个股获10家及以上机构扎堆看好
对于股价及业绩均实现亮眼表现的电商行业,机构纷纷表示看好其未来发展,其中,川财证券对电商相较于传统渠道的核心优势进行了解读,其指出,电商渠道的营销、服务系统与传统渠道在数据获取、用户反馈方面的差异有望成为未来行业核心资源:首先,互联网作为消费者接触较多的平台,相比线下渠道能实现优秀的规模效应,并带来更多的互动;其次,相较于线下渠道,互联网电商能够获得客户消费行为数据,通过大数据进行营销,是之前百货时代、购物中心时代所不曾有过的,大数据将为相关企业在营销策略制定、产品供应链管理、新品研发等领域提供坚实助力。
个股方面,近30日内共有99只电子商务概念股获机构推荐,其中,中国国旅(22家)、五粮液(19家)、苏宁易购(15家)、杉杉股份(13家)、首旅酒店(12家)、跨境通(12家)、中青旅(12家)、上海医药(12家)、隆平高科(11家)、顾家家居(10家)、用友网络(10家)、宝钢股份(10家)、森马服饰(10家)、喜临门(10家)、腾邦国际(10家)、拓普集团(10家)等16只个股近期均受到10家及10家以上机构给予“买入”或“增持”等看推荐评级,后市投资机会受到机构扎堆看好。
对于板块龙头股苏宁易购,国信证券表示,公司将通过零售云赋能千万电商,通过开放输出公司在供应链、仓储、金融、IT等方面的核心能力,赋能中小零售商,在县域乡镇市场推进苏宁易购零售云加盟店。零售云门店采用直营化管理的加盟模式,以“一镇一店,一商圈一店”策略,建立短链、平台化的高效线下终端网络,精准触达消费者。另一方面,近年来,我国家电产品价格提升,市场规模稳健增长,且随着城镇化进程加速、农村消费水平提升,公司家电业务有望在低线城市需求拉动下迎来稳健增长。综合来看,收益零售云业态加速下沉,及低线城市消费升级,公司当前多业态、线上下齐发力,2018年零售云业务销售规模有望突破40亿元。维持“买入“评级,建议积极关注。
全球丙烯产能增量主要来自中国,2016-2017年中国供需增速超10%
根据IHS数据,2017年全球丙烯产能达到1.26亿吨,2021年全球产能将达1.42亿吨。2017年中国丙烯产能占全球的28%,成最大丙烯产能国。美国、印度、东南亚、中东部分国家地区产能虽将继续扩张,但扩张的规模远不及中国。2017年,全球聚丙烯产能7900万吨,中国为最大产能国和最大聚丙烯进口国。2016-2017,国内丙烯产量和表观消费量增速快速扩张,同比增长都超10%。2016与2017年进口丙烯量分别为290万吨和310万吨。从自给率上来看,尽管国内丙烯产量有14%的增速,自给率仍然为89%,这说明了近两年国内丙烯需求增长很快。
中国丙烯生产目前以石化路线为主,未来产能增量主要来自煤制丙烯
我国仍以石化路线为主生产丙烯,但少油的能源结构促使我们推进烯烃原料多元化。煤制烯烃(CTO)/甲醇制烯烃(MTO)、丙烷脱氢(PDH)和传统的石脑油制烯烃是中国烯烃生产的主流工艺。目前我国丙烯装置主要以石油化工路线(催化裂化、乙烯裂解)生产,石化路线产能占比达66%。截至2017年,中国专项生产路线(丙烷脱氢、煤制丙烯、甲醇制烯烃)丙烯产能占比达37%,预计2020年将达55%。目前中国已有12套丙烷脱氢装置,丙烯年总产能达到513.5万吨。CTO/CTP装置有7套,MTO/MTP装置有13套,丙烯年总产能达480万吨。还有多套规划装置计划在2020年之前投产。据HIS数据统计,到2020年中国新兴工艺丙烯产能占比将达55%。
丙烷脱氢和煤制丙烯这两类专项生产路线具有成本优势
2015年以来,甲醇制烯烃成本远高于其他三种路线,而煤制烯烃成本低于丙烷脱氢低于油制丙烯。甲醇价格过高导致甲醇制丙烯企业利润很小甚至为负。2017年油价低位运行,导致油制丙烯项成本低。预计2018年原油价格处于65-85美元/桶区间,丙烷价格处于400-500美元/吨区间,原煤价格处于330-390元/吨区间,甲醇价格处于2400-3000元/吨区间,按此价格区间测算,得到四种工艺路线丙烯成本区间分别为:石油路线[5852,6868];丙烷脱氢[4028,4987];煤制路线[3815,4301];甲醇制路线[8182,10110]。
重点关注中国石化、东华能源、卫星石化、万华化学
2018年,丙烯、聚丙烯行业会维持扩张的态势,甲醇价格居高不下,重点关注石脑油路线及专项生产丙烯的装置,未来看好煤制丙烯和丙烷脱氢装置和企业。建议关注油头路线的中国石化,PDH路线的东华能源、卫星石化、万华化学。