e公司讯,数字政通(300075)1月18日晚发布业绩预告,预计2018年净利为1.1亿元至1.44亿元,同比下降15%-35%。
NORFLASH:国产存储器产业发展的火种
总体来看,中国半导体产业在主流存储器领域十分薄弱,在主流通用型存储器DRAM和NANDFLASH的市场全球市占率几乎为零。近几年国内开始涌现一批在NORFLASH利基存储器领域深耕的优秀企业,包括兆易创新,东芯半导体,以及具备NOR制造能力的中芯国际,武汉新芯等企业。目前深耕于NOR的中国企业预计将成为国产存储器发展的中坚力量,因此我们认为有必要对NORFLASH以及利基型存储器市场进行详细地研究,分析国内存储器产业的发展。
存储器产品的核心竞争力在于性能与成本的平衡
我们发现存储器的性能与成本是矛盾的,性能越高的存储器一般来说单位价格会更贵,因此存储器性能和成本的平衡就成为市场竞争的关键。正是因为产品性价比的原因,导致了存储器形成了下面的市场结构:1、性能与成本最为均衡的DRAM和NAND产品成为了存储器主流市场;2、偏重于性能而不具备成本优势的SRAM和NOR成为了存储器利基市场;3、偏重于成本而性能落后的机械硬盘(HDD)和磁带(Tape)则在逐渐被替代。
NORFLASH需求反弹之“利”与不可替代之“基”
NORFLASH市场研究的重点在于两点:需求端的趋势判断,特别是2016年以后的整体需求反弹;NOR产品本身的不可替代性。2016年之后由于功能手机市场需求基本筑底,汽车电子/工业应用等新兴需求迅速发展,NOR市场规模出现底部拐点,预计17-18年仍将保持增长趋势。虽然智能手机时代NAND对NOR造成大量的替代,但是NOR市场具有不可替代的生存基础,主要原因是NOR产品具有没有坏块和易于存储执行代码的性能优势,在车用和工业等高可靠性应用场景中具有不可替代性。
存储器产业从利基走向主流是大势所趋
目前国产存储器企业主要集中在NORFLASH等利基型产品,市场体量相对较小。未来要实现国内存储器产业的崛起就一定要进入主流存储器DRAM和NANDFLASH市场,我们看好中国存储器企业在DRAM和NAND领域的战略性布局。
兆易创新:国产存储器,“芯”火燎原时
兆易创新是国内存储芯片行业稀缺的龙头公司。我们看好公司在主营业务的快速基础上,持续导入DRAM市场的长期战略。预计公司2018-2020年净利润为7.99/9.64/12.57亿元,对应市盈率分别为40.0/33.0/25.4倍,给予“买入”评级。
风险提示:扩产不及预期,行业竞争加剧。
上周市场表现上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨0.95%、0.36%、0.11%、0.07%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为中广天择(38.48%)、科斯伍德(19.66%)、威创股份(14.1%);板块内个股涨幅后三为梅泰诺(-21.04%)、中南文化(-20.32%)、*ST富控(-17.9%)。
下周投资观点教育板块自2015年高位调整三年,高估值风险基本消化,且行业景气度不减,目前已进入价值区间。根据2017年教育板块年报拆解(24家A股教育公司),板块内公司教育业务的营收内生增速为15.55%,毛利增速为16.35%,现金流指标良好。其中职业教育、K12培训子版块更呈现营收增速提高、毛利率提升的边际改善趋势,反映了行业的高景气度。24家上市公司中,共有16家公司旗下的29个教育标的存在业绩承诺,其中21个标的完成对赌,占比72%,完成情况整体良好;但完成比例相比2016年的90%有所下降,反映了板块内已出现分化。展望2018年,仍有24家标的公司在对赌期,预计板块整体内生增速仍有较坚实的基础,但公司的质地差异或进一步体现为业绩的分化。同时,部分标的已完成业绩承诺,进入无对赌压力的增长新阶段,能否继续保持此前增速水平是判断其经营扎实性及公司治理稳健性的关键指标。
受益于市场认知改善、行情回暖,继续强调教育板块投资价值。教育行业具有稳健且持续的内生增长,而赛道逻辑顺畅、长期空间看好(自上而下),且商业模式定位精准、品牌价值突出、财务指标健康(自下而上)的公司,更具备价值投资属性。
行业要闻:
1、腾讯2018年第一季度净利润232.9亿元,同比增长61%;其中游戏收入再创新高,第一季度手游环比增长28%(GameLook);网易2018年第一季度净收入为141.73亿元,净利润为7.52亿元(DoNews);
2、2018年全球媒体广告支出将超过6286亿美元(1991T),其中数字广告市场飙升至880亿美元,90%的增长来自媒体巨头(CTR媒介动量);
3、Netflix3000万美元买下暴走漫画动画电影全球发行权(DoNews)。
公司要闻:
1、顺网科技:拟以自有资金3000万元参与投资设立三行投资、自有资金6300万元投资琪玉投资;
2、中南文化:拟以自有资金4603.68万元收购中南影业持有的佰安影业18.40%股权。
下周推荐标的重点推荐百洋股份、立思辰、科斯伍德、恒信东方、迅游科技、鹿港文化;看好分众传媒、完美世界、风语筑、唐德影视、慈文传媒、吉比特、新经典、幸福蓝海、金逸影视等的稳健增长;
关注昆仑万维、华扬联众、引力传媒、北京文化、当代明诚、世纪鼎利、中文传媒、三七互娱、光线传媒。
风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。
本周观点
上周上证综指下跌0.84%,中信军工指数上涨4.50%,军工板块逆势上涨,涨幅位列行业首位。上周涨幅前五个股分别为中国应急(28.00%)、爱乐达(16.05%)、晨曦航空(13.20%)、北方导航(13.13%)、中国动力(11.58%)。军工板块半年报披露完成,主机和核心配套企业进入利润上升期,航空装备迎来产业链拐点,总机类单位表现优秀,预收账款等与订单相关指标同步增长,军工龙头业绩亮眼,板块整体实现逆势上涨。
子行业观点
主战装备产业链建议关注:内蒙一机、中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力;核心配套企业:中航机电、中航电测、中航光电、航天电器等。军民融合方面,建议关注华测导航、火炬电子、高德红外、航新科技、天银机电、红相股份等;国企改革建议关注四创电子、国睿科技、航天晨光、航天动力、航天科技等。
行业推荐公司及公司动态
上周我们相继发布了中航电测、隆华节能的首次覆盖深度报告,以及军工行业2018年半年报业绩总结报告。
风险提示:军费增长低于预期、改革进度不达预期风险、武器装备研制进度不达预期风险。
*ST嘉陵(600877)28日晚披露资产出售预案,拟向控股股东南方工业出售持有的嘉陵全域45%股权及相关资产,以及位于重庆北碚区华光村的土地使用权、地上建筑物及机器设备。交易价格为5.11亿。公司表示难以在短期内大幅改善经营业绩,若未来主业仍然亏损或期末净资产为负,则存在公司股票被暂停上市及退市风险。因此,公司通过此次交易处置个别子公司股权以及部分非股权资产,以优化资产负债结构、改善财务状况。
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午10:30分,上证综指2742.15点,收于年线之下,涨跌幅-0.306%,A股总成交额为882.28亿元。到目前为止今日有9只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有一心堂、中油工程、三维通信等,乖离率分别为1.98%、1.92%、1.08%;中航飞机、海利尔、中海油服等个股乖离率小,刚刚站上年线。
9月5日突破年线个股乖离率排名
证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)年线(元)最新价(元)乖离率(%)
002727一 心 堂2.600.7424.7325.221.98
600339中油工程5.230.875.135.231.92
002115三维通信1.311.149.169.261.08
600325华发股份1.100.527.317.370.89
200152山 航 B0.87-12.6212.720.82
002881美格智能1.522.6519.2419.330.44
601808中海油服1.780.0810.8310.850.21
603639海 利 尔2.571.3331.8531.900.15
000768中航飞机0.660.4116.7516.760.07
大通证券炒股融资利息
一、中报期亮眼业绩将持续提振市场信心:近日阳谷华泰、桐昆股份、鲁西化工、利安隆相继发布较好的中报预期,金禾实业昨日也公布了回购计划,提振了市场对于化工景气企业的信心。不同于目前的悲观看法,我们继续坚定认为在趋势良好,亮眼业绩,底部估值下化工龙头企业将有望迎来修复行情。
二、宏观波动及贸易战对化工刚性需求行业没有影响:化工各子行业受宏观经济波动影响小,更多靠行业自身供需关系,比如吃的、穿的相关的,值得一提的是化工很多子行业已经具备全球垄断性,贸易战影响不到这些子行业,比如MDI、化纤、有机硅、维生素等。
三、自然优胜劣汰构建稳定格局,一体化、环保构筑长期壁垒:区别于行政手段控量等,化工稳定格局产能出清,化工环保、安全及项目审批上高要求,进入门槛大幅提高,且趋势不可逆。目前环保高压持续趋严,处罚力度大,对存量的产能依然处于持续的去化过程,同时建立了很高的项目投资壁垒,2020年前是化工品投产的断档期,而2020年后也仅有园区式的龙头企业存在扩张能力,行业集中度会持续提高且供给的弹性会弱化,行业议价能力整体提升。
四、研发驱动下,新品种将带来化工周期白马持续成长动力:可以看到龙头企业在立足于现有业务稳定盈利和现金流的背景下,新产品扩张不断显现带来成长性,比如万华涉足MMA/PMMA等、鲁西扩张PC、三友化工拓展天丝、莫代尔等,目前动态5-6倍PE水平存在明显的低估。而国内在供给侧改革和环保的影响下供给端受到的冲击还会持续,而化工下游需求相对刚性,存在自身的景气周期,预计整体化工周期行业将维持较高的景气中枢,盈利的持续性要更好,波动幅度也相对更加平缓。
继续从景气行业及龙头公司角度推荐:万华化学、三友化工、花园生物、华鲁恒升、新安股份、神马股份、浙江龙盛、鲁西化工,继续整体推荐炼化板块(桐昆股份、恒逸、恒力、荣盛),同时建议继续关注东岳集团(港股)等。
看好具有大空间、高成长、高壁垒的新材料行业,重点推荐新纶科技、双象股份、利安隆、国恩股份、光华科技、飞凯材料、鼎龙股份等。
风险提示:宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价暴跌、新项目建设进度不及预期等。
本周重点推荐组合:锐科激光、日机密封、华测检测、天地科技、上海机电、亚威股份、艾迪精密、恒立液压、东方电缆、中铁工业。本周先进制造技术之激光清洗技术:激光清洗是利用激光产生高频振动,震碎并由瞬间高温剥离基材表面物质。激光清洗具备无研磨和非接触特点,不损伤基材,清洗效率和精度较高,在精密微加工领域有明显应用优势。根据Reportlinker,预计2023年全球激光清洗市场7.24亿美元。
激光产业:中山市火炬区与中国光学学会激光加工委签订战略合作协议,预计全国范围内的激光产业将持续发展。随着中高功率激光器国产化进程加快,激光装备性价比提升,下游需求将延续快速增长。
检测认证:BV集团2018年上半年的营业收入和净利润分别同比增长6.1%和12.9%,其业务布局的全面性有效抵御了单个领域的周期性波动。2018年上半年CNAS认可机构超过1万家,同比增长11.6%,国内检测市场规模持续增长,第三方检测市场占比有望提高,我们认为华测检测作为国内布局最广、品牌力最强的第三方检测企业,将保持优势不断巩固市场份额。
半导体设备:2018Q2全球芯片销售额同比增长20.5%达1179亿美元,创新高。国内半导体销售额占全球比例已超40%,国内集成电路需求将持续带动产业投资。中芯国际二季度收入增长18.6%,其14nm制程开始客户导入。我们认为中芯国际、长江存储等新建项目预计在2019-2020年进入扩产阶段,届时国产集成电路设备优质供应商将获得大批量供应机会,迎发展机遇。
锂电设备:2018年7月新能源汽车销量8.4万,同比增长47%,1-7月累计销量49.6万,同比增97%。预计全年新能源汽车销量超过115万,同比增长50%以上,乘用车占比提升将带动三元正极需求。随着动力锂电产业高端化和补贴完全退坡后外资电池企业在国内的建厂布局,优质锂电设备、正极材料等供应商将迎来新一轮增长。
油服设备:中石油和中海油近期召开会议,将控制老油气田产量递减,增加页岩油气的开发投入。中长期看,全球原油需求端增加,供给端委内瑞拉、伊朗等非自然减产及北美页岩油边际增量弹性不足,将使得油价企稳,促进原油资本开始持续提升。
煤炭机械:2018年上半年国内煤矿从1.2万减少为7000处左右,近期黑龙江四煤城进一步加快了落后产能的淘汰。煤炭去落后产能将促进煤价维持较高位,使得煤矿、煤企往先进优质的产能和企业集中。未来煤矿将向大型化、高效化方向发展,国内煤机装备龙头天地科技、郑煤机将持续受益。
铁路设备:根据中铁总消息,2018年铁路固定资产投资额将重返8000亿元以上,高于年初铁总预计的7320亿元,有望修复轨道交通投资预期。
本周报告:亚威股份(002559):激光装备高速增长,成长逻辑逐步兑现;艾迪精密(603638):业绩增长明显提速,前装市场打开新空间。
风险提示:国内固定资产投资放缓,相关政策落地低于预期。
中证网讯 (记者 于蒙蒙)国风塑业(000859)股票自2019年2月12日至2月22日连续涨停9个交易日。截至2019年2月22日,公司股票收盘价格为7.28元/股。公司于2月24日下午发布特别风险提示公告,提醒投资者注意二级市场交易风险,并称未规划可应用在可折叠OLED屏幕上的产品。
国风塑业表示,公司主要生产经营包装膜材料和电子信息用膜材料、木塑新材料、工程塑料以及蓝宝石晶片等。公司的双向拉伸聚丙烯薄膜和双向拉伸聚酯薄膜等主要应用于食品、日用品等各类包装,以及热转移碳带、粘胶带、薄膜电容器等。截至目前,公司的主营业务、产品品种均未发生重大变化,所处的市场经营环境及行业政策也未发生重大调整。
国风塑业于2019年1月22日发布2018年度业绩预告,预计公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为9500万元,较上年同期增长约58%,扣除公司2018年度按照土地收储进度结转的约1.2亿元土地收储相关非流动资产处置损益后,预计公司扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为亏损。该业绩预测为公司财务部门初步估算,未经注册会计师预审计,具体财务数据公司以2019年4月10日披露的2018年年度报告为准。
国风塑业指出,近年来,国内国际经济增速放缓,公司主营产品所处行业持续产能过剩、市场竞争异常激烈、出口受阻、上游原材料价格波动剧烈,公司经营形势严峻,经营压力较大。近三年来,虽然实现的归属于上市公司股东的净利润为盈利,但公司实现的扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润均为亏损。
国风塑业表示,公司在建的年产180吨高性能微电子级PI膜材料项目目前已进入设备安装调试阶段,预计2019年二季度试生产。该项目产品初期规划主要应用在柔性电路板(FPC)的基板制造领域,未规划可应用在可折叠OLED屏幕上的产品,也暂未开展可应用在可折叠OLED屏幕上的产品研发,暂未掌握生产可应用在可折叠OLED屏幕上产品的相关技术。该项目投产后,受产品品质、市场环境等因素影响,是否能够达到预期效益,未来存在不确定性风险。
周期品:把握行业龙头和扩产放量逻辑:环保、长江沿线化工行业整顿、退城进园、各地严格控制化工项目,2013-2017年逆周期产能扩张的企业,2018年将迎来量升带来的投资机会。因此18年的逻辑上,我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力,要寻找具备扩产能力的优质公司。我们持续重点关注供需格局改善,价格维持高位或上涨的品种,首选具备扩产放量逻辑的白马公司,包括具备扩产能力的园区化企业(鲁西化工、华鲁恒升、万华化学)、有机硅DMC(新安股份)、环氧丙烷PO(滨化股份)、涤纶长丝(桐昆股份)、农药(扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学)、煤化工(中国心连心、阳煤化工)、橡胶助剂(阳谷华泰)、维生素(新和成、冠福股份)等。
烧碱价格开启上涨序幕:华北、华东、西北及华南和华中的局部地区液碱市场出现上涨行情,节后下游陆续复产,烧碱行业的需求面有集中增加预期。氯碱不平衡仍存在,我们预计3月起烧碱将拉开上涨序幕,重点关注烧碱外卖并配套耗氯装置的上市公司(滨化股份、鲁西化工、氯碱化工、巨化股份)。
非周期品:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品,电子化学品是化工领域的明星方向,建议重点关注(鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微)等。国恩股份在塑胶跑道和人造草坪项目上取得1.7亿大单突破,成长有望加速,推荐。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技)、碳纤维(光威复材)等。
炼化板块价值再发现:我们认为供应、政治、美元等因素对18年油价影响是阶段性的,预计全年平均油价同比上移5~10美元。在此油价区间,炼化板块受益明显,18年国内炼化实际增长产能非常有限,炼化高景气状态可持续。首选龙头量增逻辑,重点关注聚酯龙头(桐昆股份)、民营炼化(恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、C3产业链(卫星石化)。
库存增幅超预期,油价承压回落:美国石油学会(API)周二(2月27日)公布报告称,上周美国原油库存继续增长,同时汽油库存也大幅增加。同时美元继续反弹也令油价承压。
PA6报盘普涨,市场明显上行:PA6常规纺较节前涨3.14%。上游己内酰胺货源供应并不宽裕,价格震荡走高;聚合工厂库存水平处低位,部分工厂供应偏紧;PA66市场继续强势上行,对PA6市场利好提振。
产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为R22、R134a、锆英砂、硫磺和三聚磷酸钠,跌幅前五为液氯、泛酸钙、生物素、氯化胆碱和VB12。