公司近况
3 月20 日晚公司披露发行股份购买资产预案(修订稿),拟以21.98元/股的价格向华融瑞通、新华保险、结构调整基金、太保财险、中国人寿、人保财险、工银投资、东富天恒发行2.46 亿股收购外高桥造船36.27%股权和中船澄西12.09%股权,合计作价54 亿元。公司股票将于3 月21 日开市起复牌。
评论
拟收购子公司少数股权,将8 名投资者持股层级上移,进一步优化公司治理结构。2018 年2 月,上述8 名投资者已完成对外高桥造船和中船澄西的债转股/现金增资,合计金额54 亿元。据测算,上述增资事项可将公司资产负债率从3Q17的69.36%降至59.37%,年均减少利息费用1.70 亿元。本次非公开发行事项的实质是将8名投资者持股层级从子公司上移至上市公司,有助于增强上市公司对子公司的控制力,优化公司治理结构。本次交易中,外高桥造船与中船澄西估值分别为1.44x、1.20x P/B;发行完成后,公司总股本将扩大18%至16.24 亿股,中船集团持股比例由51.18%降至43.44%但控股权不变。
多措并举,2018 年公司有望扭亏为盈。公司2017 年预亏22~25亿元,资产减值损失(预计27 亿元)与财务费用(预计11 亿元)是主要影响因素。不考虑外部资产整合,我们预期公司18 年仍有望扭亏为盈:1)据Clarkson 统计,18 年外高桥造船计划交付多艘40 万载重吨超大型矿砂船、21000 箱超大型集装箱船,单船附加值较高,毛利率有望明显提升;2)公司将加强费用管控,销售费用/管理费用预计保持稳定;3)预计17/18 年公司净债务削减约130 亿元(17 年海工产品转让款75 亿元;17/18 年支付广船扬州股权款7.4 亿元;18 年投资者增资54 亿元、出售中船圣汇股权0.7 亿元、出售长兴重工股权5.4 亿元),预计在美联储加息预期下美元币值保持稳定,财务费用预计大幅减少;4)资产减值损失大幅减少;5)出售中船圣汇与长兴重工确认投资收益约4 亿元。关注中船集团国企改革进程。目前集团仍有江南造船、沪东中华等优质资产未实现证券化,关注中船集团国企改革进展。
估值建议
维持净利润预测不变(17/18/19 年-25 亿元/0.19 亿元/1.43 亿元),维持目标价35 元,重申"推荐"。
风险
非公开发行审核进度、造船市场复苏进展的不确定性。
智能光伏产业发展行动三年规划出台
4月19日,六部委联合发布《智能光伏产业发展行动计划(2018-2020年)》的通知。“计划”结合《中国制造2025》,从行业供给侧改革角度,规划提升光伏产业智能制造水平,落脚点在推动互联网、大数据、人工智能等于光伏产业深度融合,鼓励特色行业智能光伏应用;目标到2020年智能光伏工厂做到行业自动化、信息化、智能化进展明显,在装备、品牌效应、走出去等方面进展明显。光伏政策连发,彰显行业支持力度之大。
从基础材料到集成运维,推动全产业链智能化
“计划”针对光伏制造全产业链提出智能化升级方向,由工信部牵头负责,推动光伏基础材料生产智能升级、加快先进太阳能电池及部件智能制造、提升智能光伏终端产品供给能力,推动光伏系统智能集成和运维。
领跑者项目对竞标对电价和产品双高要求,及平价上网推动光伏制造环节已经进入成本工艺“双拼”阶段,智能制造升级是提升产品工艺,降低非硅成本必经之路。在制造环节,尤其是电池、组件劳动力密集环节,龙头制造企业已经开始智能化生产线升级,正泰新能源在杭州打造智能工厂;通威太阳能成都电池片产线首条全自动无人智能制造生产线去年投产,新增合肥、成都20GW电池产能也设计为无人智能工厂;协鑫集成在张家港基地建成智能无人工厂。
鼓励特色行业智能光伏应用,打开更广阔的光伏应用空间
在应用环节,“计划”鼓励智能光伏在多领域应用示范,重点推广智能光伏结合工业园区、建筑及城镇、交通、农业以及在光伏电站和扶贫中结合应用,引导光伏应用向更丰富的应用市场发展,行业应用空间天花板提高。结合日前能源局出台的《分布式光伏发电项目管理办法》——6MW以内50%以上自发自用,及6-20MW全部自用的分布式将不受指标限制,接下来光伏结合多行业,且有自我消纳功能的中等规模分布式项目会快速增长,支撑全年行业新增装机规模。
投资建议:从量到质,行业升级铸就更大空间国
内光伏行业从产能到技术,再到应用市场,都是引领全球的水平。根据国家能源局数据,2017年国内光伏装机53GW,占全球下游需求近半;“硅片-电池-组件”国内产能分别占比86.6%、68%、74%(CPIA)。同时分布式相关管理新规、智能制造升级等政策推动行业正从补贴依赖性,向成本下降驱动转变,从量到质,行业升级打开更大的市场空间。继续强调短期行业企稳,坚定看好板块长期投资机会,重点推荐隆基股份、通威股份等光伏产业链各环节制造龙头,以及正林洋能源、太阳能等分布式光伏运营企业,建议关注信义光能,阳光电源。
风险提示:或存在政策发生较大变动,光伏装机需求不达预期风险。
随着中报披露的临近,中报行情已悄然酝酿,其中,智能机器行业的上市公司今年中报业绩表现较为亮丽,中报业绩预喜股受资金青睐,成为市场关注的焦点。《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据发现,在112家智能机器公司中,截至7月5日,已有49家公司公布中报业绩预告,业绩预喜公司达到45家,占比逾九成。
其中,山河智能预计2017年上半年净利润同比最大增幅居首,达到650.00%,东方精工紧随其后,预计2017年上半年净利润同比最大增幅也达340.00%,另外,林州重机(260.00%)、软控股份(260.00%)、英威腾(230.00%)、京山轻机(187.46%)、均胜电子(180.00%)、英洛华(166.86%)、依米康(137.62%)、大族激光(130.00%)和山东威达(100.00%)等9家公司预计2017年上半年净利润同比最大增幅均在100%以上。
对此,分析人士指出,在当前时间点,投资者应该着手开始对中报有高增长预期公司进行布局,预计在7月份到8月份,中报业绩高增长行业与公司均将有稳定的超额收益。
受此影响,7月5日,智能机器概念板块表现较为抢眼,其板块整上涨2.04%,大华股份、天奇股份涨幅均超5%,分别为5.26%、5.09%,另外,长盈精密(4.75%)、万讯自控(4.30%)、美的集团(3.47%)、大族激光(3.24%)、景兴纸业(3.17%)、格力电器(3.13%)和拓邦股份(3.00%)等个股涨幅也较为显着。
在智能机器行业经营业绩表现优良的背景下,部分资金开始布局中报业绩预喜股。统计显示,上述45只中报业绩预喜股中,昨日共有24只预喜股呈现大单资金净流入状态,累计吸金3.39亿元。其中,长盈精密大单资金净流入居首,达到5226.53万元,大华股份紧随其后,大单资金净流入也达4645.88万元,而大族激光(3917.91万元)、巨星科技(3738.39万元)、歌尔股份(3065.47万元)、天奇股份(2975.42万元)、景兴纸业(2022.38万元)、均胜电子(1798.13万元)、拓邦股份(1394.52万元)和爱仕达(1018.79万元)等8只预喜股大单资金净流入也均超1000万元。
对于板块的后市机会,市场普遍认为,由于行业需求持续高速增长,投资机会将长期存在,建议关注五类标的:第一,在核心技术和集成应用方面具备先发优势的行业龙头企业;第二,正在加紧布局研发,攻克核心零部件的企业;第三,管理好或渠道强的企业;第四,泛自动化的企业;第五,具备良好转型基础公司。推荐标的:山河智能、东方精工、赛象科技、林州重机、软控股份、英威腾、新光圆成等。
2018年重点行业前瞻,白电厨电为先
在2018年度家电投资策略中,我们提出投资者风险偏好的转化将决定今年板块间资金流动,具备低估值、高确定性品种预计将受到市场青睐。在目前的行业轮动表现中,我们依然建议关注家电行业中更具备确定性的龙头公司,并且从竞争格局和行业发展趋势上来看,行业端我们推荐的行业顺序为:白电>厨电>成长性小家电及上游零部件>黑电。
白电:三大白电及各细分龙头地位稳固,一方面,内销产品品牌粘性带来份额提升,白电龙头未来收入预期依旧稳健。同时,家电下乡中冰洗更新需求有望释放,龙头增长有望保持领先。另一方面,龙头基于产业链强势地位及定价权优势,盈利能力得到保持,产品高端化需求还有望提升利润水平。
厨电:内销渠道深化预计为今年的厨电增长主旋律,各个渠道龙头品牌份额持续集中,同时在品类扩张趋势下,品牌效应提升龙头增长预期,有望在厨电大行业中成就大公司。
细分:龙头企业产品力、品牌力与消费升级匹配度高,与海外品牌错位竞争,份额不断提升。上游零部件具备技术优势企业能够实现盈利能力逆势优化,也奠定了跨行业发展基础,打开成长天花板。
黑电:源于面板成本改善,利润改善预期差将持续向上,领导企业业绩增速或有大幅扭转。2018年Q1行业重点关注公司收入及业绩预测短期来看,关注行业业绩波动的外部因素,汇兑损益或对2018Q1有较明显影响;中长期来看,基于行业竞争格局优势以及龙头在成本控制、品牌力、渠道等方面壁垒,家电白马具备更强的增长稳定性,以及不确定行情中更高的安全性。依然重点推荐白电确定性标的青岛海尔、美的集团、格力电器、小天鹅A,成长性厨电标的老板电器、华帝股份、万和电气,细分优选三花智控、荣泰健康。
白电:预计Q1,格力收入平稳增长(+18%~28%),盈利能力依然保持(+16%~26%);美的预计收入稳健(整体+10%~20%、主业+12%~22%),效率驱动盈利(整体+12%~22%、主业+12%~20%);海尔收入受到冰洗行业升级影响(整体+10%~18%、剔除GEA+11%~20%),盈利预计优于行业(整体+10%~20%、剔除GEA+13%~23%)。
厨电:预计Q1,老板电器收入增长预计进入新阶段(+15%~25%),而盈利增长或基本保持一致(+18%~28%)。而华帝股份主攻三四级市场,收入增长预期更强(+20%~30%),同时业绩优化预期更强(+25%~35%)。
细分:预计Q1,三花受到空调正向提振,或保持收入增长预期(+15%~25%),热管理系统协同提升业绩增长(+15%~28%)。荣泰健康在服务网点大力推广下,保持收入快速提升(+28%~38%),而营销支出或影响业绩增长(+20%~35%)。
黑电:预计Q1,体育大年将至,海信电器收入或有较大改善(+5%~16%),同时成本压力消退业绩预期更强(+8%~18%)。TCL在整体协同下,收入增速稳健(+0%~10%),业绩(+2%~10%)。
中国证券网讯(记者 费天元)周一,沪深两市双双低开后震荡下挫。截至收盘,上证指数报3322.23点,下跌0.94%,创近三个月新低;深证成指报10954.18点,下跌1.92%;创业板指报1760.90点,下跌1.22%。
盘面上,雄安概念逆势拉升,京汉股份、四通新材等涨停。钢铁板块表现强势,三钢闽光涨停,凌钢股份上涨5.93%。
跌幅方面,芯片概念大幅杀跌,国科微、景嘉微、盈方微等多股跌停。5G概念下挫,中兴通讯、广和通、中通国脉等多股跌停。家电板块调整,星帅尔、捷捷微电跌逾9%,苏泊尔下跌5.23%。白酒板块回落,金徽酒、金种子酒跌逾3%。
中信建投认为,临近年底,大金融仍是确定性更高的方向,建议关注业绩与估值匹配的龙头公司。
全景网3月24日讯 中国建筑(601668)周日晚间公告,针对媒体关于公司下属子公司中国建筑第二工程局有限公司所承建的扬州中航宝胜海洋工程电缆项目发生突发事故进行的报道,公司表示,事故具体原因及责任尚待政府有关部门进一步调查认定,中建二局与本项目业主签订的工程施工合同额约为1.48亿元,本次事故预计不会对公司生产经营及业绩产生重大影响,对公司当期损益也无较大影响。
招商证券炒股融资利息
28日冲高回落勉强收红的北化股份,昨日重拾升势且强势涨停,最终上涨1.72元或10.03%。3月23日以来,北化股份累计上涨35.76%,同期沪综指微跌0.12%。
昨日早盘,北化股份以16.72元跳空低开,未几震荡攀升并很快翻红。11时左右,股价再度跌至前日收盘价下方,但幅度有限,短暂徘徊之后,成交明显放量,股价直接拉至涨停板,直到收盘也未打开。成交量上,该股昨日成交13.38亿元,较前一交易日小幅回落。
交易公开信息显示,昨日买入前五席位有四家券商营业部席位和华泰证券湖南分公司席位,买入金额总计1.03亿元,占当天总成交金额7.71%。而卖出前五席位均为券商营业部席位,卖出金额总计1.09亿元,占当天总成交金额8.12%。
川财证券分析师宋红欣指出,军工行业作为2016年末中央经济会议定调的七大要求迈出实质性步伐的混改领域之一,实质性的工作有望在2017年陆续落地。不过分析人士指出,当前该板块仍处于资金炒作阶段,注意防范获利资金回吐风险。
取消流量“漫游”费、流量资费降30%,运营商数字化转型需求迫切:根据工信部发布的2017年通信行业统计公报,移动数据及互联网业务收入5489亿元,同比上升26.7%,在电信业务收入中占比已经从2016年的38.1%提升至43.5%,对收入增长贡献率达152.1%。移动数据业务已经成为运营商最重要的收入来源。
数据流量漫游费、流量资费降30%等政策要求对运营商务将构成压力,迫使运营商加快数字化转型步伐,挖掘数据经济时代的新机遇,包括5G、物联网、云、大数据、内容和视频等领域。目前,运营商已经大规模铺设物联网网络,由基础设施向产业链上游探索各环节价值;通过收购、合作等方式加大在内容、视频制作、分发领域布局;与互联网公司绑定合作、探索后向收费等流量经营方式。
数据流量增长将进一步受到驱动,光通信产业持续受益:2017年通信行业统计公报显示,截至2017年底,50Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数达2.44亿户,占总用户数的70%,占比较上年提高27.4%,其中全国农村宽带用户达到9377万户,同比增长25.8%,在固定宽带接入用户中占26.9%;同时,4G用户总数达到9.97亿户,全年净增2.27亿户,2017年的月户均移动互联网接入流量达到1775MB/月/户,是2016年的2.3倍。流量资费下调预期会促进数据流量的进一步增长,政府工作报告明确指出加大网络提速降费力度,实现高速宽带城乡全覆盖,预期将驱动运营商光通信投资,光纤光缆、光模块、光设备的采购需求有望持续。
建议关注标的:1)中兴通讯:全球领先的通信设备厂商、5G先锋。风险提示:5G进程不及预期;技术产品研发不及预期;2)烽火通信:流量增长与技术演进助力公司光通信迎增长机遇。风险提示:运营商传输网资本开支不及预期。3)中际旭创:数通模块龙头。风险提示:新技术研发不及预期,市场需求不及预期;4)中天科技:领先的光纤光缆厂商,具备完全自主光棒产能。风险提示:光纤光缆需求不及预期;5)网宿科技:CDN行业需求与流量增长密切相关,公司是国内CDN龙头,毛利率企稳,业务有望打开新局面。风险提示:市场竞争加剧;6)日海通讯:传统业务有效梳理,物联网“云+端”布局强势布局。风险提示:模组需求下滑,物联网平台业务进展不及预期;7)高新兴:通信模组+电子车牌优质业务加码物联网。风险提示:模组市场竞争加剧,车牌业务需求不及预期。
风险提示:宏观经济发展不及预期;运营商资本开支不及预期;证券市场系统性风险。
川财月观点
2018年1月电子行业指数下跌7.84%,收于3130.63点。近期存储器价格有所松动,但是18年新增存储器产能释放不大,且面临产能爬坡、良率提升的过程。预计18年半导体行业有望维持高景气态势。其中,晶圆代工厂的兴建和消费电子产品升级带动硅片需求增长,从而拉动上游设备需求,建议关注提供拉晶设备和研磨设备的厂商。相关标的有:北方华创、晶盛机电等。此外,2017年11月以来,电子板块的白马股先后出现不同幅度回调,尤其是手机产业链在一些市场负面消息的影响下有较大幅度的回调。不过我们认为,一季度是消费电子的传统淡季,对于某些市场消息不必过于悲观。在下跌过程中部分白马股估值逐步走低,逐渐显现出投资价值。近期年报业绩预告陆续披露,我们认为可以关注有业绩支撑、估值不高的白马股。相关标的有:三安光电、大族激光、歌尔股份等。
市场表现
本月上证综指上涨5.25%,收于3480.83点,电子行业指数下跌7.84%,收于3130.63点。月涨幅前三的个股为彩虹股份、东尼电子、大华股份,涨幅分别为15.97%、14.01%和13.77%。跌幅前三的个股分别是ST保千里、传艺科技、信维通信,跌幅分别为67.78%、32.08%和32.07%。
价格跟踪
本月动态存储器DRAM(4Gb512Mx8)价格小幅回落,从月初3.95美元/片下跌至3.80美元/片;闪存NANDFlash(64Gb8Gx8)价格小幅回落,从月初4.06美元/片下降至4.00美元/片。
行业动态
Gartner预计,2017年第四季度全球PC出货量下降2.0%,至7160万台,标志着PC出货量的第13个季度下滑。(ofweek电子工程网);据台湾媒体报道,台积电将于本周在台湾南部科学工业园区(STSP)开工建设新的5nm工厂,并将于2020年启动3nm工厂。(simi大半导体产业网)。
公司公告
胜宏科技(300476):公司发布2017年业绩快报,2017年公司归属于上市公司股东的净利润2.8亿元-2.9亿元,比上年同期上升20.65%-24.96%;上海贝岭(600171):公司发布2017年业绩快报,2017年公司归属于上市公司股东的净利润增加1.35亿元-1.45亿元,同比增加357%-383%。
风险提示:行业景气度不及预期;技术创新对传统产业格局的影响。
川财观点
今日机械板块表现一般,涨幅排28个行业的第20位,截至收盘共计有68家上涨;涨停公司2家,分别是宝馨科技和长盛轴承;跌停公司3家,分别是光力科技、新莱应材和豫金刚石。今日机械板块涨幅超过3%的有10家,跌幅超过3%的有39家。今日板块一路下跌,个股无板块聚集效应,市场整体风险偏好仍比较低,缺乏上攻热点,从安全边际的角度我们认为继续关注业绩较好估值较低的具有全球竞争力的优势行业龙头(工程、矿采和煤化工机械,油气开采设备)。但国家重点布局的战略型先进制造业板块(锂电和半导体)和智能化升级改造落地相关板块(核心部件、物流仓储、轻工制造和纺织服装)在适当调整后仍建议重点关注。
行业动态
1.埃及确定开始建设核电站(中国核电信息网);埃及经过多年计划,确定将开始建设核电站,工程建设将进行5-7年,核能利用迈入新台阶。2.北京轨道交通运营总里程将增至638公里(中国起重机械网);2018年年底前,北京计划开通地铁8号线三期、四期部分路段(珠市口站至瀛海站)、地铁6号线西延线路等。届时,北京地下交通网络将更加高效密集,轨道交通运营总里程将增至638公里。
公司动态
光力科技(300480)预计2017年度实现归母净利润3,554.71万元-4,327.47万元,同比增长15%-40%,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为600万元。
五洋科技(300420)预计2017年度实现归母净利润8,000万元-9,500万元,同比增长10.06%-30.70%,预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为850万元。
中集集团(000039)预计2017年度实现归母净利润24亿元-28亿元,同比增长345%-419%。
风险提示:经济增长不及预期;政策执行不及预期;市场风格切换风险。