岷江水电(600131)上周五下跌5.45%。公司是集发配售电一体的电力企业,拥有区域性独立电网。公司销售电源主要来自于网内中、小水电站上网电量和下省网电量,电力销售主要以大工业和趸售用户为主。2018年三季报披露,公司前十大流通股东中扎堆出现“宁波帮”,合计持有3540.43万股。2019年2月,公司公告拟购买云网融合等业务资产。另据报道,国家电网加快建设电力物联网。二级市场上,该股上周五再度收低,当前机构分歧明显,暂观望。
业绩保持快速增长,符合市场预期。2016 年公司实现营收 84.21亿元,同比增长160.69%;归属于上市公司股东净利润1.82 亿元,同比增长52.35%;每股收益0.27 元,同比增长42.11%,业绩符合市场预期;公司营收快速增长的原因为专网通信产品放量和江机民科等公司并表。受专网通信产品毛利较低影响,公司整体毛利率降为10.10%。
专网通信产品放量,为业绩增长奠定基础。公司主要提供数据链通信机、数据处理器、小型数据链终端等专网设备。16 年公司专网通信产品实现收入51.53 亿元,营收占比达到61.20%;公司与中国普天、南洋传感器累计签订订单合同约104.17 亿元,尚未结算订单43.88 亿元,为业绩持续增长奠定坚实基础;此外,为了契合军队对通信安全的需求,公司与中创为合作,拟将量子通信技术应用到数据链通信之中,对现有设备进行二次开发和升级改造,以提升产品毛利率。
光纤光缆行业维持高景气度,公司持续受益。受“宽带中国”等战略推动,国内光纤光缆市场持续高景气度。16 年,公司先后中标中国移动2015-2016 光缆集采项目(份额为5.21%)和特种光缆项目(中标金额约7.03 亿元),光缆、光缆、硅芯管分别实现收入8.51 亿元、0.93 亿元和1.38 亿元。预计17 年随着运营商光纤光缆招标的开展,公司业绩将持续受益。
非公开发行已过会,为量子通信数据链产业化提供保障。公司计划非公开发行募集资金10.1 亿元用于量子通信数据链产业化等项目已于12 月21 日获得证监会批准,是目前证监会过会的第一个量子通信定增项目,为公司转型中高端通信设备制造提供资本保障。
盈利预测及投资建议:预计公司17-19 年营收分别为87.09 亿元、92.96 亿元和101.14 亿元,归母净利润分别为2.44 亿元、3.23 亿元和4.24 亿元,EPS 分别为0.37 元、0.48 元和0.64 元,当前股价对应的动态PE 为56 倍、43 倍和32 倍,给予“增持”评级。
风险提示:专网通信产品订单可持续性存在一定风险。
一周行情表现
本周,计算机(申万)指数下跌2.38%,上证综指下跌1.19%,创业板指下跌3.35%。由于清明假期本周共三个交易日,期间在贸易摩擦升级等因素影响下,市场总体处于回调状态,计算机板块亦跟随下跌。本周涨幅前五的个股是彩讯股份、和仁科技、诚迈科技、万兴科技及易华录;跌幅靠前的是用友网络、神思电子、万达信息、数字认证和方直科技。
行业重要动态
中央政治局委员、国务院副总理刘鹤近日提出,要从维护国家长远战略利益的高度认识科技工作的极端重要性。我们认为在科技强国的战略推动下,资本市场也将助力优质科技公司实现快速发展,落实到投资领域,我们建议积极关注AI、大数据、云计算、智能驾驶等重点行业以及这些领域中的优质公司,如海康威视、东方国信、用友网络、浪潮信息、四维图新等。
首届数字中国建设峰会将于4月22日至24日在福建福州召开。本届峰会的主题是“以信息化驱动现代化,加快建设数字中国”,定位于为我国信息化发展提供政策发布平台、成果展示平台、理论经验和实践交流平台。我们认为此次峰会既是对我国实施大数据战略以来的一次集中成果展示,又是对未来数字经济进一步发展的深入探讨,建议积极关注福建本土优质企业和大数据领域相关标的美亚柏科、新大陆、东方国信、海康威视等。
公司重要公告
浩云科技、捷顺科技、长亮科技、熙菱信息发布投资公告;今天国际、南威软件发布中标公告;浩云科技、思特奇、恒锋信息发布减持公告。
周策略建议
方向上,我们认为物联网、云计算、人工智能将是行业发展的大势所趋。而落实到周行情,本周计算机板块跟随市场下跌,其中用友网络回调较多,我们认为主要是其2月以来涨幅较大,但公司3.0战略推进明显,中长期仍可积极关注。就整个大市而言,在贸易摩擦等不确定性因素影响下,区间震荡的概率居高,因此需注重波段性机会。计算机板块方面,短期可以关注由此带来的自主可控博弈性机会,另首次数字中国峰会即将召开建议关注福建企业和大数据领域标的。中长期而言,维持对白马及成长确定品种的推荐,建议关注新大陆(000997)、用友网络(600588)、广联达(002410)、四维图新(002405)、美亚柏科(300188)、达实智能(002421)、海康威视(002415)、大华股份(002236)等机会。
风险提示:政策力度不达预期;订单落地不达预期;市场系统性风险。
本周观点
9月1日-9月7日,沪深300指数下跌1.71%,交运指数下跌2.05%。公路小幅上涨0.31%,受贸易摩擦影响较小,防御属性较强;铁路、机场、航空和港口均跑输沪深300。市场波动较大,建议关注前期超跌个股的交易机会和加强高股息个股配置。
子行业观点
公路-中性:受贸易摩擦影响小,配置首选高股息。铁路-增持:“公转铁”利好铁路货运量增长。机场-增持:盈利稳定分红率高,建议配置基本面优异的个股。物流-增持:快递有望保持长期增长趋势但缺乏短期催化剂。航空-增持:上周油价汇率相对稳定,静待9月数据验证双轮驱动逻辑不破。航运-增持:上周SCFI、BDI和BDTI分别下跌1.93%、9.03%和1.89%。受贸易摩擦负面影响,各板块运价均出现下跌。港口-中性:装卸费下调、禁止汽运煤,板块短期承压,港口整合、自贸港等主题有望延续。
重点公司及动态
公司推荐:结构持续改善、免税招标兑现的上海机场;股息率高,具有防御配置价值的粤高速A;格局分散大行业中优秀企业华贸物流;周期底部、景气向上的东方航空、南方航空。
风险提示:经济低迷,国际贸易摩擦,国企改革低于预期,市场竞争加剧,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。
中国证券网讯(记者 孔子元)*ST沈机30日发布年报,公司2017年实现营业收入41.89亿元,同比下降32.91%;净利润1.18亿元,同比扭亏为盈,基本每股收益0.15元。公司上年同期亏损14.03亿元。因公司2017年度净利润、期末净资产均为正值,公司决定向深交所提交撤销退市风险警示的申请。如获批准,公司证券简称将变更为"沈阳机床",日涨跌幅限制由5%恢复为10%。
POCT行业发展尚处于初期,行业集中度低。POCT指利用便携式分析仪器及配套试剂快速得到检测结果的一种体外检测方式。由于国内市场起步晚,整体规模偏小。2016年以及2017年全球市场规模为221亿美元以及240亿美元,而国内市场规模仅为9.3亿美元以及11.5亿美元,国内市场体量约为全球体量的4.2%以及4.8%。据专家介绍,目前POCT产品约占体外诊断市场容量的30%,其中血糖检测POTC产品占比达19%,而其他POCT产品占比约为12%。POCT临床应用广泛导致行业集中度较低。目前国内规模较大的主要参与者包括万孚生物、基蛋生物以及明德生物等,然而前三家头部企业总市场占有率不足20%。
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本周大盘加速下跌后,不断创出新低,虽然情绪上有见底迹象,但是市场见底还需要宏观面配合。两市大部分板块均为下跌,只有一些超跌板块有所反弹。本周通信板块收到中兴持续下跌的影响,持续调整,但幅度有所缓解,整体下跌1.71%,跑输沪深300指数近0.8个百分点。子行业中,通信运营下跌2.28%,通信设备下跌1.57%,在申万28个子行业中排名居后。从子板块表现来看,设备板块调整趋稳,而运营板块调整趋势未减。个股中5G小盘股、中报预增等股走势较为强劲,如邦讯技术、欣天科技和平治信息涨幅居前;而流动性衰减个股股价崩落,如春兴精工、中兴通讯和中威电子跌幅居前。截止到6月26日,剔除负值情况下,BH通信板块TTM估值为34.56倍,相对于全体A股估值溢价率为230%。通信板块估值溢价率持续下跌,估值创出新低。
本周处外围消息面震荡,市场资金面也趋于紧张,伴随着三高个股的崩盘效应蔓延,市场环境一度恶劣,指数也创出新低。而通信板块受之影响也走势较弱,加之中兴通讯连续跌停以及中国联通不断创出新低,使得整体板块雪上加霜。但是大幅下跌一方面给市场带来压力,同时也大大释放了个股的风险,降低了个股的估值,从而使得板块内优质个股价值凸显。随着中报业绩预告逐步展开,中报行情即将拉开序幕。而5G的SA标准发布后,运营商设备商都积极反应,白皮书、产品以及新应用不断涌现,板块内的小盘5G概念股也表现相对强势,毕竟标准的确立标志着5G的逻辑由技术卡位开始过渡到订单落地的阶段,相关的设备股将率先获益。此外通信行自主化率有待加快提升,国内已有基础的光通信芯片和手机芯片产业将会加快研发速度,相关的企业有望获益。基于近期的行业逻辑,我们重点关注中报预增品种以及大幅调整后主业内生性增长高的标的。本周给予通信板块“中性”评级。
股票池推荐中海达(300177)、日海智能(002313)和长江通信(600345)。
风险提示:大盘下跌导致市场整体估值继续下降。
18Q2蒲地蓝保持20%左右收入增速,进入地方医保+OTC放量逻辑正在兑现。18Q2公司收入、归母净利润和扣非归母净利润同比分别+19%、+29%和+31%。蒲地蓝在17年以来新进河北、河南、青海、吉林、黑龙江、山东、安徽7省医保后,医院端增速得到明显提升,叠加OTC销售策略的改进,我们估计蒲地蓝18Q2在流感影响消失后仍然保持20%左右的收入增速,我们之前地方医保+OTC放量逻辑正在逐步兑现。其中我们估计18Q2蒲地蓝OTC收入增速40%左右,高于17年蒲地蓝OTC收入增速。其他主要产品中,我们估计18Q2小儿豉翘清热颗粒在流感过后仍然保持30%左右的收入增速;第三代补铁剂蛋白琥珀酸铁口服溶液保持翻倍增长势头;东科的黄龙止咳颗粒+黄龙咳喘胶囊和甘海胃康胶囊收入增速保持50%左右。我们判断在流感影响消失后18Q2的各产品增速具有全年的代表性。
18H1费用控制良好。18H1整体收入毛利率84.72%,同比下降0.59个百分点,我们判断和公司产品在部分地区的新标执行全国最低价有关。18H1销售费用率51.13%,同比下降2.26个百分点,我们认为是公司成熟销售渠道优势的体现及OTC销售费用率稍低及其比例增大导致。18H1公司管理费用率5.67%,同比下降1.34个百分点,主要是18Q1收入由于流感爆发,但管理费用绝对额相对稳定导致,预计18H2将会回升。
研发有望加强。公司发布公告,董事、副总经理董自波先生辞职,且不再担任公司其他职务。我们从年报信息判断董自波先生主管研发。我们认为公司在研发方面上升空间较大,有望通过新研发副总的招募引进强援,提升研发实力,加强公司产品储备。
预计西藏恒川大概率通过大宗方式减持,对二级市场影响有限。公司发布公告,公司控股股东的一致行动人西藏恒川拟减持其持有的全部1221万股公司股票(占总股本1.50%)。从之前实控人之妻周国娣女士的减持来看(占总股本2.65%),64%左右是通过大宗减持,36%左右通过集中竞价减持。我们判断西藏恒川大概率也会主要通过大宗减持,对二级市场不会造成明显的冲击。此外,西藏恒川是上市公司管理层持股平台,我们期待此次减持完成后公司出台新的管理层持股方案,继续绑定股东和管理层甚至骨干员工的利益,激发管理层/员工经营活力。
维持“审慎推荐-A”评级。我们预计公司18-20年净利润增速分别为33%/21%/21%,对应EPS分别为1.99/2.41/2.91元,当前股价对应18/19pe估值为25x/21x左右。公司医院渠道国内一流,部分二线产品放量迅速,我们预计18-20年利润有望保持25%的复合增速,维持“审慎推荐-A”评级。
风险提示:产品销售不达预期;研发进度不达预期;产品质量风险;商业贿赂风险。
【石化】飓风“迈克尔”袭击美国墨西哥湾东部地区造成最大72万桶/天的原油减产,布伦特和WTI原油价格下跌,10月8日上海石油天然气交易中心LNG价格突破去年“气荒”高点达到4613元/吨。今年进口LNG量同比增长超过40%,价格增幅到50%,我国LNG面临进口量和进口价格双重高速增长,增速超过原油进口量和价格值。煤层气方面,发改委批准3个煤层气对外合作项目,计划总投资达到79亿元,将新增1800多口煤层气开发井及附属地面工程项目。石油公司、油服即天然气生产企业受益,相关标的:中国石油、中油工程、新天然气、中海油服、贝肯能源、中国石化、海油工程、杰瑞股份、石化机械等。
【核电】近日美国核安全局对我国核电行业发出禁令,AP1000技转范围外的其他技术、设备禁止转让;禁止与中广核集团进行相关技术、设备转让。此次禁令对国内华龙一号项目基本无影响;对中核集团和国家电投集团旗下的AP1000项目基本无影响;但对中广核旗下AP1000项目有一定影响,对中美联合研发的新技术进度也将产生影响。我国核电新项目以AP1000和华龙一号为主,本次禁令将有望进一步提高AP1000项目国产化率,同时具有自主知识产权的华龙一号项目发展有望加速,可关注中国核电。
【火电】近期多个省份发布了大气污染防治攻坚行动方案,要求按计划淘汰能耗等不达标30万千瓦以下燃煤机组。随着煤电去产能工作的推进,机组优胜劣汰或加速,火电机组利用小时数将持续提升,若煤炭价格逐步回归绿色区间,火电企业盈利有望持续改善,可关注装机结构优质企业,相关标的有华能国际、华电国际、皖能电力、福能股份、粤电力A等。
【水电】可再生能源电力配额及考核办法有望于年内正式出台,水电消纳有望改善,三季度来水偏丰,水电企业业绩向好,可关注长江电力、国投电力、桂冠电力等。
【煤炭】近期动力煤价格在下游需求转好的带动下出现上涨。坑口煤方面,北方供暖在即,下游补库需求旺盛,港口煤销售良好,价格小幅上行。港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤库存大幅下降,价格上涨。进口煤方面,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,今年剩余月份煤炭进口额度偏紧,一定程度加剧港口煤炭供需紧张格局。终端需求方面,电厂煤炭库存上升明显,但仍有冬储补库需求,综合考虑进口煤额度偏紧、环保回头看等因素,短期动力煤价格仍有上行空间,带动板块估值修复。
近期,大盘在年内高点附近展开震荡。板块方面,与之前周期股独占风口一路上行不同的是,当前市场热点相对散乱,后市板块走向分歧也较大。在此背景下,机构调研的最新动向或能预示后市热点所在。
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上周,基金、券商、保险、阳光私募、海外机构等五大机构累计调研了90家上市公司。从参与调研机构家数来看,合力泰(69家)、索通发展(48家)、健帆生物(46家)、一汽轿车(33家)、东方雨虹(30家)、得润电子(25家)、康泰生物(23家)、广和通(21家)、汇川技术(21家)和泸州老窖(20家)等10家公司参与调研机构家数均在20家及以上,另外,包括蓝色光标、精测电子、艾德生物、飞荣达、尚品宅配、蓝海华腾、三利谱、朗科智能和太阳纸业等在内的13家上市公司上周机构调研家数也较为居前,均在10家及以上。
进一步梳理发现,机构上周调研的90家上市公司主要呈现两大特征。第一,多为中报及三季报预告绩优公司。在上述90家上市公司中,有79家公司中报净利润实现不同程度增长,占比近九成,16家公司中报净利润同比实现翻番,索通发展、科恒股份等两家公司中报净利润同比增长均在10倍以上,分别为:2532.83%、1380.50%;另外,中泰化学(357.08%)、靖远煤电(266.73%)、建科院(231.40%)、长亮科技(208.50%)和杭锅股份(151.86%)等公司中报净利润同比增幅也在150%以上。而从三季报预告来看,截至昨日,在上述公司中,共有47家公司披露三季报预告,44家公司业绩预喜,其中,龙洲股份、中泰化学、大族激光、杭锅股份、赣锋锂业、精测电子、瑞康医药、西泵股份、太阳纸业和格林美等10家公司三季报净利润预计同比翻番。
第二,前期滞涨行业上市公司居多。上周机构调研的90家公司中,电子 (16家)、化工(8家)、电气设备 (7家)、建筑装饰 (7家)、计算机 (6家)、汽车 (6家)和医药生物 (6家)等七大行业中上市公司较多,均在6家及以上,七大行业机构调研公司数占总调研公司数的比例超六成。分析人士表示,上述行业今年以来整体表现较为落后,且业绩增长较为稳健,未来补涨概率或较高。
市场表现方面,上述90只个股中,建科院(38.29%)、大洋电机(16.14%)、三利谱(14.45%)、蓝海华腾(13.74%)、得润电子(11.40%)、杭州园林(10.00%)、江苏国泰(9.74%)、全志科技(9.42%)、老板电器(8.75%)、康泰生物(8.57%)等个股上周累计涨幅居前。
值得一提的是,在上述机构调研家数超10家的公司中,索通发展、东方雨虹、蓝色光标、精测电子、尚品宅配等5家公司均有海外机构参与调研。对此,有市场人士认为,海外机构作为市场公认的选股能力较强、进场节奏较精的机构,其参与调研的公司股票后市表现值得关注。