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证券时报,泸州老窖(000568)总经理林锋:紧跟领导品牌脚步 三年都不会变




   2019年已过半,面对跌宕起伏的资本市场,白酒板块上半年不知不觉中又走出了一波牛市,贵州茅台、五粮液股价创下新高,引领着市场对消费品行业持续高涨的热情。不过,行业普遍认为,未来白酒产量和销量均会呈现下降趋势。茅台或五粮液也都在集聚现金流,欲巩固龙头地位。
   6月27日,泸州老窖召开了2018年年度股东大会,上百家机构和中小投资者前来参会。面临竞争日益激烈的白酒市场,泸州老窖总经理林锋表示,茅台、五粮液正在发动现金流战役,将收走白酒行业约600亿元的现金流,中小型白酒企业处于弱势地位。泸州老窖将采取跟随领导品牌脚步的战略,三年都不会变。
   向行业前三看齐
   早在1994年,泸州老窖就已登陆A股资本市场,这也是深交所的第一家白酒上市企业。上个世纪80年代,泸州老窖曾是国内白酒行业的龙头企业,在营收等业绩上甚至超过贵州茅台和五粮液的总和。但近年来,泸州老窖却被洋河股份甩在身后,掉出白酒行业前三甲行列。
   证券时报·e公司记者注意到,随着白酒行业的竞争加剧,已越来越集中到一些龙头的品牌及产品上。作为白酒龙头,贵州茅台的行业地位自然难以撼动,2018年772亿元的营收和352亿元的净利润傲视群雄。此外,五粮液营收400亿元,同比增长32.61%;实现净利润134亿元,同比增长38.36%。由此可见,白酒前两大品牌,不论从规模还是业绩增长率都明显高于泸州老窖。
   如今,泸州老窖已修正了"回到行业前三"的提法,泸州老窖董事长刘淼多次提到,要向贵州茅台、五粮液以及洋河股份学习,泸州老窖要跟上"茅五洋"这些优秀品牌的发展。从目前泸州老窖产品的市场供销和经销商的库存来看,上市公司的发展是在良性阶段,整个酒业的发展也为泸州老窖带来了机会。
   在年度股东会上,泸州老窖总经理林锋表示,"当时喊出重返前三的口号是四年前的愿景。对于目前为止的白酒行业前三,人家做得很优秀;而优秀的公司,就应该向最优秀者学习和挑战。"
   在2015年6月,刘淼和林锋刚接手泸州老窖时,公司在全国排名已跌到第7或第8位了。林锋认为,如果再被挤出行业前十,泸州老窖的规模和号召力可能就在这一轮竞争中被挤掉,所以提出这个口号,将泸州老窖带向新的高度。现在来看,泸州老窖正在接近前三,至于什么时候能成功,还说不清楚。
   "毫无疑问,白酒行业前三都是优秀者,不能指望别人会犯错误,需要自身不断学习和靠近,这才是泸州老窖的目标。"林锋指出,受益于茅台缺货和五粮液提价影响,国窖1573市场情况较好。现阶段,泸州老窖采取跟随主要领导品牌的脚步的战略,现在、明年和后年都不会变。
   有望追赶洋河
   针对行业现状,有行业人士认为,目前暂时位列白酒行业第三的洋河股份,是泸州老窖更为现实的追赶目标。
   从具体数据来看,在2017年和2018年的两年间,洋河股份营收从199亿元增至242亿元,其营收与泸州老窖同期差距由95亿元扩大至111亿元;洋河股份净利润从66.3亿元增长至81.2亿元,与泸州老窖同期净利差距从40亿元扩大至46亿元。
   从业绩增幅来看,洋河股份2017年和2018年营收分别同比增长15.92%和21.3%,净利润分别同比增长13.73%和22.45%;泸州老窖营收则是同比增长20.5%和25.6%,净利润同比增长30.69%和36.27%。上述行业人士指出,虽然两者间业绩差距显着,但近年来泸州老窖同比增幅却占有优势,有潜在增长后劲。
   证券时报·e公司记者注意到,此次股东大会,泸州老窖还审议通过了公开发行公司债等议案,拟募集资金40亿元投入到酿酒工程技改项目(二期)等。
   经测算,泸州老窖近年来启动酿酒工程技改项目总投资约74.14亿元。其中,一期工程投资约33.4亿元,已在2017年通过非公开发行募集30亿元投入技改;酿酒工程技改二期预计总投资达40.7亿元,将通过公开发行公司债募集投入,现已于此次股东大会获得通过。
   此外,泸州老窖还将投资约7.16亿元用于信息管理系统智能化升级建设项目;2.82亿元投入黄舣酿酒基地窖池密封装置购置项目;投资约1亿元进行黄舣酿酒基地制曲配套设备购置项目。据悉,上述酿酒工程技改项目完成后,泸州老窖将建成优质基酒生产窖池约2万口,年新增基酒产量约10万吨。
   泸州老窖将全面聚焦资源,坚持重点打造国窖1573、百年泸州老窖窖龄酒、泸州老窖特曲、头曲、二曲等5支战略级大单品。
   林锋表示,国窖1573已经形成较好品牌效应,渠道费用正在缩减。这四年以来,泸州老窖在消费者推广上进步明显。简单来说,泸州老窖品牌的号召力得到提升,消费者更认可泸州老窖的产品了,动销比去年更好。
   行业集中度加速提升
   针对白酒提价空间,林锋认为,到现在为止,按人均消费水平,中国白酒消费市场还有较大提升空间,这是高端白酒提价的基础。
   他进一步指出,从高端白酒市场来看,各大知名白酒厂旗下高端产品生产能力已经快到极限了,未来高端白酒价格将可能水涨船高。当然,这是由社会消费和个人收入决定的;未来,高端白酒提升来自创新,包括对历史文化的挖掘、对质量和价格的区分等因素。
   但需要注意的是,从市场白酒周期来看,最近三年,白酒总量呈现下降状态。林锋指出,按国家最新统计数据显示,产销量仍然处于下降之中,但这几年白酒销售金额却又都在5000多亿元。由此可以看出,这可能是白酒市场结构性变化,体现出消费升级,以及白酒品牌的进一步集中。
   林锋透露,两家白酒领导企业已经发动了现金流战役,下一步行业集中度会进一步提升。最新市场消息显示,茅台做了一件大事,6月份要求将经销商下半年款一次打完,经销商需要付清五粮液第七代的首款。如此一来,这两家企业将收走约600亿元的现金,几乎抽走了白酒行业近一半的现金流。
   面对此局面,林锋认为,有钱的企业才能占据另外的市场,很多中小型白酒企业在这一次现金流战役上处于弱势地位。特别从周期来看,白酒行业整个数量的下降是必然趋势,但下降到一定程度会自然停住。其中,白酒总量应该会下降到600万吨左右(现870万吨),下降幅度会趋稳,产量处于下降期,但销售金额处于平稳期。
   对于未来,林锋表示,泸州老窖希望在2019年取得相应行业地位,否则可能会掉队。林锋指出,贵州茅台和五粮液突然挤压行业现金流,泸州老窖现已做好了准备。
   值得注意的是,作为泸州老窖薄弱市场,华东、华南市场布局情况一直备受投资者关注。对此,林锋表示,华东和华南市场目前布局进度正常,华东已连续第三年取得全国第一增长率。
   至于直营公司,林锋坦言,泸州老窖并不想做直营,毕竟强龙不压地头蛇,高端品牌关键在于当地的人脉关系。最开始,泸州老窖直营公司主要是渠道铺货,但做到后面都是和当地实力渠道合作。合作是第一生产力,泸州老窖要与当地的客户合作。

全景网,先锋新材(300163):客观情况变化较大 重大资产重组不具可行性




  全景网9月7日讯  先锋新材(300163)关于终止重大资产重组事项的投资者说明会周五下午举行,全景·路演天下全程直播。公司董事长、总经理卢先锋表示,公司在本次重大资产重组期间已进行了大量的工作。在公司进行重组期间,创业板指数跌幅巨大,再加上近期国内外市场环境、经济环境、融资环境等客观情况发生了较大变化,公司认真听取相关各方意见并与交易对方协商一致,经充分审慎研究,公司认为现阶段继续推进本次重大资产重组已不具可行性,为切实维护公司及全体股东的利益,公司决定终止本次重大资产重组事项。
  根据公司2017年10月26日披露的重组预案,先锋新材拟向宁波先锋弘业投资控股有限公司出售所有资产、负债;先锋新材将其出售资产、负债所收到的部分价款向四明投资增资,增资后先锋新材持有四明投资51%的股权,同时先锋新材还拟购买梵帝贸易51%的股权。交易完成后,先锋新材将进行业务转型,主营业务由遮阳材料相关业务变更为涵盖牧场经营、奶牛养殖、原奶产销到乳制品产销的全产业链经营。

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信达证券,计算机行业2018年第39周周报:研发费用加计扣除比例提升 利好高研发投入龙头


    上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3719.65点,上涨2.09%,沪深300指数上涨5.19%,创业板指数上涨3.26%,中小板指数上涨3.90%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十三(23/28)。分版块来看,上周各主题板块指数不同程度上涨,第三方支付指数、智慧医疗指数、人工智能指数表现位居前列,网络安全指数、卫星导航指数、移动互联网指数表现最差。上周计算机板块有144家公司上涨,6家公司持平,50家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有达实智能(+9.50%)、超图软件(+9.40%)、新北洋(+9.33%)、天夏智慧(+8.35%)、易联众(+7.98%)。
    本周行业观点:1)9月21日,财政部、国家税务总局、科技部联合发布通知,明确提高企业研究开发费用税前加计扣除比例等有关政策。具体而言,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。而对于大部分公司而言,此前这两项比例分别是50%和150%。此项政策着力于更精准的对企业科技创新进行减税,对推动产业迈向中高端、促进经济高质量发展起到积极作用。2)我们认为,此次税收政策的变化利好积极投入研发的科技型企业。根据我们的测算,在申万28个一级行业中,计算机行业研发费用占总营收的比例位居第一。行业2015/2016/2017年度的研发费用占比分别达到6.88%/7.81%/7.52%,将成为受此新政影响最大的行业之一。若在所得税率为15%,全部研发投入为费用化投入的假设下,按照计算机行业2017年度财务数据进行测算,预计减税对全行业的影响为14.3亿元,对净利润的提升比例为4%左右。3)对于计算机行业内的上市公司,高研发投入的公司占比较高。其中,以2017年度财务数据进行计算,研发投入占营业收入比重在10%以上的公司有102家,在20%以上的有30家,在30%以上的有四家(剔除2017年度营收大幅下滑的维信诺)。一方面,高研发投入的公司将受益于税收优惠政策对业绩的提振,相关影响在2018年业绩中即可以看到;另一方面,国家对科技类企业的重视再次得到凸显,对公司加强研发投入形成积极引导,从而对在技术层面已经具备一定优势的龙头企业形成利好。考虑到研发投入较高的公司往往是行业内有稳定盈利能力且有一定技术优势的行业龙头,因此此次税收政策调整将更加利好行业内龙头型企业,重点关注恒生电子、四维图新、赢时胜、广联达、科大讯飞、用友网络等。
    重点推荐公司:(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是
    重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。(5)广联达:公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到80%,用户续费率约85%,云转型效果初显。施工类软件是公司相对较新的业务方向。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。
    风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

申万宏源,德赛电池(000049)业绩预告:2017收入增速43% 利润增长略缓


    事件:1 月16 日公司发布2017 年度业绩预告,预计全年营收约125 亿元,同比增长约43%;盈利2.68-3.19 亿元,同比增长5%-25%。
    4Q 营收增速40%,利润增长滞后。4Q2017 营收约47 亿,同比增长40%,环比上升52%,净利润0.82-1.33 亿,同比变动-33%-+9%,净利润中值1.08 亿,净利润率2.3%,略低于前三季度净率2.4%。
    动力电池业务仍需努力。公告显示 ,预计2017 年度影响归属于上市公司股东的净利润约为-5,950 万元。以二级控股子公司惠州新源75%股权推算,其全年损失约7933 万元,而去年同期全年亏损约6000 万。主要原因系惠州新源未形成规模销售,且研发、制造成本较高。2017 年12 月25 日,公司公告原股东拟对惠州新源增资人民币5000 万元,惠州新源主营业务为大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务。增资后,惠州新源的注册资本由人民币2 亿元增至2.5 亿元,惠州蓝微的持股比例为57%,德硕投资的持股比例为4%,惠州电池、惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司的持股比例仍为19%和20%。
    消费电子领域:德赛电池将受益于客户新产品的畅销,以及ASP 的提振,实现量价齐飞。1)PC 出货量维稳,手机仍为消费锂电市场增长主力。PC 市场出货量维持稳定,2017、18 年全球智能手机市场增速预期为3%、4%。2015-2020 年电子产品锂电池市场增速约6%,主要依赖智能手机。2)消费电子产品形态变迁,德赛电池始终绑定国内外一线客户。07 年以来,德赛成为苹果手机供应商,近期苹果手机电池更成本下降将提升电池需求量和德赛短期业绩,但考虑到换电池对于iPhone 用户换机的替代效应,该增量需求不会持续太久。2018 年成长逻辑还是在于双电芯设计普及。2016 年德赛电池坐实HOV 主要供应商地位,将受益于国产手机成长性。3)电脑产品轻薄化发展促进聚合物电池取代18650 电池,锂聚合物电池+异形设计提升笔记本续航能力。2016 年,德赛逐步切入笔记本等产品,已拥有苹果、联想两大客户,打破台系垄断供应格局,处于起量阶段。
    维持盈利预测,维持"增持"评级。全年营收125 亿略高于此前预计的123 亿,净利润2.68-3.19亿元略低于此前预计的3.25 亿。从业绩快报来看,预测误差不大,维持2017/18/19 年收入预测123/161/186 亿元,归母净利润3.25/3.91/4.74 亿元。当前股价对应2019 年PE 为16X,远低于历史平均33X。此外,德赛未来三年的利润预计增速约为20%,维持"增持"评级。

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天风证券,稀有金属行业小金属周报:MB钴价格继续上扬


    锂:小幅调整看好后市。近期由于电动汽车补贴政策迟迟未能出台,下游企业均未启动大规模采购,市场进入传统淡季,碳酸锂价格出现一定回落。但同时上游锂矿厂也逐渐停产检修,供应减少,同时市场库存较少,因此碳酸锂大幅下调可能性不大。一旦补贴政策落地,下游企业进入抢装期,加大采购,价格有望上涨。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
    钴:MB价格继续上涨。1月31日MB低级钴报价37-38.4美元/磅,高级钴报价37.2-38.5美元/磅,国际钴价仍处于小幅上涨的趋势。同时,刚果(金)提高钴出口税率,提升了钴的成本中枢。国外钴价持续上涨带动国内钴系产品跟随上涨。预计年后采购恢复加之新能源汽车补贴政策的落地将加速国内钴价的上涨。相关标的:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
    钼:钢招压价,钼系价格回调。钢招对钼价有意打压,使得国内钼精矿价格承压;同时国际钼价也在不断的回调,双重压力下钼精矿价格出现回调。在市场钼精矿供应相对不足的情况下预计价格会继续小幅震荡回调。在钢招压价和国外价格回调的情况下氧化钼和钼铁价格也出现小幅震荡回调。相关标的:金钼股份。
    钨:市场僵持,现货趋紧。临近年底,市场成交愈发清淡,需求疲软。但上游矿厂停工率较高,矿商挺价不出货,市场较为僵持。预计年前价格浮动不大。APT上游原料供应愈发紧缺,同时对APT行情看涨,厂商出现惜售情绪,市场上现货趋紧。由于原材料的持续上涨本周钨铁、钨粉和碳化钨价格上涨。相关标的:厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新。
    锆:厂商普遍看涨,挺价惜售。国内锆英砂矿商挺价惜售,出货态度不积极;同时下游卖家看涨后市,询价较为积极。在目前市场供应紧张的情况下预计价格会走高。部分硅酸锆生产企业出现停产加之原材料价格预计上涨,推动硅酸锆价格上涨。氧氯化锆主要原材料片碱走势较好,同时由于锆英砂价格预计走强,随原材料价格的上涨氧氯化锆的价格预计会稳中有涨。相关标的:盛和资源(全资子公司文盛新材)、东方锆业、三祥新材。
    锰:钢招结果不及预期。随着钢招的推进,钢招量和价格的不及预期对市场信心造成一定影响。但目前市场库存较小,同时硅锰厂的不断复产对原料需求的增长会对价格有一定的支撑。预计节前锰矿价格会保持稳定。钢招结果的不及预期对硅锰和锰铁市场信心造成影响,价格下调。电解锰在供应紧缺作用下价格继续增长。相关标的:鄂尔多斯。
    镁:库存紧张,镁价有望走高。本周镁锭价格上涨0.66%。随着上周年底备货需求集中释放,镁锭库存消耗较大,又临近年底镁锭厂逐渐停产,市场现货较少;同时主要原材料硅铁厂又遭限产,预计硅铁价格年后会有上涨。供需紧张加原料价格上涨预计镁锭价格年后会有上涨。相关标的:云海金属。
    钛:外贸订单大幅增长。下游钛白粉企业订单日益增多,企业纷纷上调定价,年后预计钛精矿的需求将有大幅增加。同时目前钛精矿企业开工率低,供应较少,钛精矿价格存在较大的上涨空间。钛白粉外贸订单相当火爆,对外出口量大幅提高。同时国内钛白粉企业开工率较低,所以本周内又相继有多家钛白粉生产企业上调自家钛白粉的报价。预计年后钛白粉企业价格将出现较大幅增长。相关标的:宝钛股份。
    风险提示:环保限产导致需求下滑、上游供给大增。

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长城证券,医药行业周报2018第33期:带量采购净化流通环境 长期利好创新药企业


    上周,申万医药生物指数下跌5.46%,涨幅排在行业末位,跑输沪深300指数个百分点。所有子行业均下跌,其中化学制药领跌。上周板块大幅下跌的原因主要是国家试点联合采购办公室关于药品集中采购工作座谈会的会议纪要流传出来,市场认为,国家带量采购将开启药品价格螺旋式下降,从而将影响医药制造业企业业绩,因此给予了整体行业悲观态度。
    但我们认为,短期来看,带量采购对行业是正面的促进作用,因为带量采购打通采购、医保、临床使用等环节,将促进质量和疗效一致的仿制药与原研药的平等竞争,打破专利原研药对药品市场的高价垄断。通过一致性评价的品种将在临床上实现双向替代:一方面,过专利期原研药在国内的“超国民待遇”将彻底结束;另一方面,未通过一致性评价药品将被淘汰。
    据医保局公开的33个通用名统计,截至目前,从通过一致性评价企业的情况看,华海药业以7个品种居首位,中国生物制药、石药集团、扬子江均有4个品种。以上企业所涉及品种销售额大,有望成为本次采购的大赢家。其次,品种市场占比小的企业更有动力通过降价换取市场,如京新药业、海正药业、信立泰、乐普医疗等。再次,注射剂过一致性评价的难度较口服制剂大,预计短时间内不会有太多企业能通过,率先通过的企业可享受政策红利,如普利制药。
    带量采购的目的是通过国家试点集采逐渐挤干药价水份,逐步改善用药结构,为临床刚需的治疗性创新药挪腾空间。长期来看,有利于提高创新药企业的积极性。此外,生物类似药的壁垒相较化学仿制药更高,市场竞争格局较好,经过多年的研发积累,若干生物类似药企业有多个品种进入临床后期和申报生产,推荐创新药企业以及进度较快、管线丰富的生物类似药企业,如恒瑞医药、复星医药、康弘药业、海普瑞、海正药业等。
    经过调整后的医药板块整体估值27X,处于十年来低位,多数基本面优秀的公司处于估值底部区间,建议关注目前估值相对低、且业绩具有持续性的标的。
    核心观点
    市场回顾:截至9月14日,上证综指报收2,681.64点,单周(9月10日至9月14日)累计下跌0.76%,中小板指数累计下跌3.17%,创业板指数累计下跌4.12%。一级行业中4个行业上涨,24个行业下跌。涨幅最大的是家用电器,涨幅为0.42%,跌幅最大的是医药生物,跌幅为5.46%。申万医药生物指数报收6764.05点,累计下跌5.46%,涨跌幅排在行业第28位,跑输上证综指。细分行业均下跌,其中化学制药跌幅最大,跌幅为7.00%。所有子行业均跑输上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为26.61倍,较上周下降1.55个单位。本周申万一级医药生物行业相对于沪深300的10.84倍PE的估值溢价率为145.34%,与上周相比下跌13.08%,位于历史相对低位水平。
    行业动态:(1)国家医疗保障局主导召开试点联合采购座谈会。(2)15个药品被纳入优先审评程序者。(3)首个国产赫赛汀上市申请获得受理。(4)阿斯利康CD22抗体偶联物获FDA批准上市,用于治疗毛细胞白血病。
    公司公告:华海药业非公开发行A股股票申请获得中国证监会受理。恒瑞医药“格隆溴铵注射液”拟纳入优先审评程序;盐酸坦索罗辛缓释胶囊通过仿制药一致性评价。海正药业海泽麦布完成单药Ⅲ期临床试验;阿达木单抗注射液获得《受理通知书》。天士力“止动颗粒”纳入优先审评程序。重点推荐标的:海普瑞(002399)、大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、正海生物(300653)。
    风险提示:政策风险、市场估值风险。

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中证网,隆鑫通用(603766):子公司获得装备承制单位资格证书 有利于开拓军工市场



  中证APP讯(记者 康曦)11月22日晚上,隆鑫通用(603766)公告称,公司控股子公司广州威能机电有限公司(下称:广州威能)于近日收到中央军委装备发展部颁发的《装备承制单位资格证书》。经审查,广州威能具备装备承制单位资格条件,已注册编入《中国人民解放军装备承制单位名录》,有效期至2023年10月。
  公司表示,本次获得《装备承制单位资格证书》,标志着广州威能的科研能力、生产能力和技术水平已达到军用装备采购标准,具备参与军用装备承制的资格,广州威能能够在承制范围内承揽军品业务,该项资质的取得有利于公司今后开拓军工市场。
  截至到目前,广州威能目前已获得的军工证书有《武器装备质量管理体系认证证书》、《武器装备科研生产单位三级保密资格证书》和《装备承制单位资格证书》。

光大证券股份有限公司,造纸轻工行业周报:Q3废纸进口配额持续下降 中报季关注业绩兑现标的


    热点:第十八批进口废纸获批量仅为29 万吨
    本周环保部发布18 年第十八批废纸进口审批名单,仅有2 家企业获批29 万吨外废进口量(江苏理文20 万吨、河北玖龙9 万吨),7 月份以来废纸进口配额持续下滑。截至目前,18 年环保部共核准废纸进口量1433 万吨,其中获批额度最高的分别是玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业(含联盛), 三者额度合计占比64.9%,龙头企业仍具有明显配额优势。
    造纸:纸价总体稳定,纸业旺季渐行渐近
    近期龙头纸企相继发布涨价函,主要集中在木浆类纸种,幅度约200 元/吨。中长期来看,我们认为18 年进口废纸量大幅减少将是大概率事件, 国废供需失衡将推动国废价格上涨,从而推动成品纸价格的上涨。另外, 成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业成本优势明显,且成本转嫁能力强,盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业、中顺洁柔。建议关注晨鸣纸业。
    家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇
    中长期来看,地产红利边际降低、竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注,但我们认为定制家具仍是值得关注的细分板块,一方面行业渗透率有提升较大空间;另一方面,龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段, 且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显着受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门;建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
    包装及其它板块:重点关注具有竞争优势的细分领域龙头
    包装行业需求端有所回暖,且纸价高位回落有助于缓解成本端压力; 另外行业整合仍是长期趋势,龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。因此,我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森;另外建议关注晨光文具、好太太。
    风险提示:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险。

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