光大证券,教育行业跨市场周报(第19期):培生拟3亿美元出售华尔街英语

    A股教育投资策略之“聚焦龙头”:首推智能交互显示领域龙头企业视源股份。公司主营业务之一交互平板份额领先,教育平板产品“希沃”和会议平板产品“MAXHUB”领跑国内市场。公司主营业务之二液晶显示主控板卡出货量居全球首位,且单价较高的智能电视液晶显示主控板卡占比不断提升。此外,公司积极布局衍生业务,智能家居和汽车电子有望率先爆发。我们预测公司2017~19年归母净利润分别为7.06/9.60/13.28亿元,对应2017~19年EPS为1.74、2.37、3.27元。公司目前股价对应2018~19年PE为33x/24x,维持“买入”评级。
    A股教育投资策略之“兼顾成长”:关注政策红利驱动下的职业教育培训行业和IT培训赛道,关注教育信息化和培训行业的相关个股。(1)我们预计2018年职业教育培训、教育信息化、IT培训行业市场规模约6000、5000和400亿元,政策红利驱动行业保持快速增长。(2)关注相关个股:开元股份(18PE为27x,18年净利润2.50亿元)、文化长城(16x,2.35)、百洋股份(23x,1.85)、盛通股份(28x,1.56)、汇冠股份(23x)、科斯伍德(32x)。
    政策趋势:相关政策密集出台,细分行业影响不一。(1)《教育部2018年工作要点》明确支持职业教育、教育信息化、素质教育等相关非学历行业。(2)《产教融合若干意见》和《校企合作促进办法》陆续出台,有望促进职业教育行业快速发展。(3)《培训机构治理通知》整体影响短空长多,小微培训机构受冲击较大,大型机构受影响较小,中小学课外培训行业整体的市场份额有望逐步向全国性龙头公司和区域巨头公司集中。
    重要事件:培生集团3亿美元出售华尔街英语获批准。霸菱亚洲和中信资本旗下股权基金拟以3亿美元收购培生集团旗下的华尔街英语,交易已获中国监管部门批准,预计于2018年上半年完成。华尔街英语是国际知名的英语培训品牌,于2000年进入中国市场。截至2016年底,华尔街英语已在全球27个地区开设了321家学习中心,其中国内为72家,覆盖11个主要城市。华尔街英语2016年实现营收1.75亿英镑,调整后营业利润为700万英镑,法定经营利润为400万英镑。截至2017年6月底,华尔街英语员工数达3600名,2016年度的学员数达18万人,累计服务的学员数已超200万人。培生集团于2017年8月以8000万美元出售环球雅思,此次交易完成后,培生将淡出中国C端培训市场。
    投资建议。(1)A股教育:龙头主线首推视源股份,成长主线建议关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份;(2)三板教育:建议关注朗朗教育、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育等;(3)美股:建议关注新东方、好未来、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语;(4)港股:建议关注中教控股、枫叶教育、民生教育、宇华教育等。
    风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

国元证券,传媒与互联网周报:腾讯Q1手游表现超市场预期 爱奇艺世界大会召开

    上周A股整体震荡上行,上证综指上涨0.95%,深成指上涨0.36%,中小板上涨0.73%,创业板上涨0.11%。传媒板块表现平平,微涨0.02%,在28个申万子版块中排名第14为。子版块中教育板块表现抢眼,板块全面反弹。个股上,上涨前五名的个股分别为中广天择(38.49%)、威创股份(14.10%)、凯文教育(12.93%)、中视传媒(10.59%)、文化长城(10.29%)。跌幅居前的个股有中南文化(-20.32%)、科达股份(-8.99%)、力盛赛车(-8.67%)、宣亚国际(-8.24%)、秀强股份(-8.20%)。
    行业方面,游戏板块,本周腾讯披露2018年Q1财报,手游板块高增长,同比增长68%,环比增长28%,表现非常亮眼。对比Q1整体手游市场增速来看,Q1全市场手游增长12.5%,腾讯手游增速远高于行业,市占率进一步提升至70%。手游业务的增长主要是由于老游戏《王者荣耀》与新游戏《QQ飞车手游》和《奇迹MU:觉醒》的收入增长所致。从用户数来看,《王者荣耀》日活用户取得了同比增长10%,体现了非常强劲的生命力,依然稳居IOS畅销榜第一位。端转手项目《QQ飞车手游》位居IOS畅销榜第二。同时腾讯的“吃鸡类”手游上线后对其他竞品取得碾压式的效果,目前腾讯在该类游戏上国内仍然以壮大用户规模为主,未进行大规模商业化,短期内将会对手游业务的利润率产生一定影响,中期看商业价值将逐步释放。
    个股方面,我们推荐关注完美世界、视觉中国、慈文传媒、平治信息。

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中国证券报,三超新材(300554)八连涨

    三超新材近期走势强劲，9月5日至今的8个交易日连续上涨，昨日盘中，该股更以74.99元价格创历史新高。
    这八个交易日中，三超新材基本以碎步慢行方式实现上涨，多数时间日涨幅都稳定在2%附近，9月13日加速上行，日涨幅达到8.28%。昨日，围绕该股多空博弈增强，K线图上录得长头长脚十字星。
    具体来看，三超新材昨日开盘后延续前期升势，涨幅快速逼近9%，之后随着做多力量收敛，股价持续温和下挫，尾盘前后更由红翻绿，不过收盘前买盘力量再度增强，股价重拾升势，最终上涨1.61%，报收69.40元。
    作为精密超硬切割工具的领导企业，三超新材业绩正迎来高速增长。2017年1-6月营业收入和净利润分别为8899.39万元和1922万元，同比分别增长36.89%和40.66%。方正证券认为，三超新材在资产质量、产业布局、行业优势、技术积淀等方面均处于国内领先地位，公司产业结构持续优化叠加光伏、蓝宝石等下游产业迅速发展，未来有望保持快速增长。

证券时报网,盘中直击:今日22只个股跨越牛熊分界线

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日上午10:34分，上证综指3264.62点，收于半年线之下，涨跌幅0.16%，A股总成交额为1389.71亿元。到目前为止今日有22只A股价格突破了半年线，其中乖离率较大的个股有鸿博股份、普路通、金石资源等，乖离率分别为8.09%、7.90%、5.66%；海正药业、苏州科达、海德股份等个股乖离率小，刚刚站上半年线。
    3月1日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅（%）今日换手率（%）半年线（元）最新价（元）乖离率（%）
    002229鸿博股份8.308.8610.7411.618.09
    002769普 路 通10.013.0515.6816.927.90
    603505金石资源6.2915.7123.0324.335.66
    002454松芝股份10.024.2712.5013.185.46
    000977浪潮信息4.812.7918.7519.624.61
    002655共达电声6.602.899.129.534.45
    002677浙江美大4.331.3316.6317.334.19
    603009北特科技3.032.0012.6212.912.34
    600313农发种业1.652.023.633.691.68
    600158中体产业5.273.0712.1912.391.66
    600068葛 洲 坝1.480.529.469.611.54
    002449国星光电2.010.9218.5718.750.95
    002531天顺风能2.190.136.926.990.95
    002009天奇股份2.151.3316.0116.130.76
    600172黄河旋风1.391.598.688.730.60
    300527华舟应急4.441.0623.3823.500.51
    600725ST 云维1.060.102.852.860.50
    002385大 北 农0.480.416.316.340.43
    300595欧普康视1.920.3052.8653.000.27
    000567海德股份1.060.7725.7725.800.12
    603660苏州科达0.940.5937.6937.720.08
    600267海正药业0.960.1713.7013.710.04

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太平洋证券,银轮股份(002126)2019年半年报点评:中国制造核心资产 体现强大的抗周期性

    中国制造核心资产，收入稳健增长。公司H1实现营业收入26.95亿元，同比增长2.65%；归母净利润2.02 亿元，同比下降0.25%，业绩基本符合预期。汽车空调和尾气处理收入分别增长54%、2.1%，远超行业销量变化，热交换器继续保持领先优势。毛利率基本保持稳定，归母净利润增速低于收入增速主要是研发投入有所增加。
    传统与新能源热管理双双发力。公司在传统热管理领域已经打入乘用车自主和合资品牌供应体系，并不断突破高端国际品牌，新配套客户批产将保证业绩增长。在新能源热管理领域持续加大投入，已获得比亚迪、宁德时代、吉利、广汽、通用等客户定点，获得行业领先优势。
    逆势增长源于积累，二次创业有望再攀高峰。近两年，公司集中力量提高市占率与单车配套价值，开启国际化发展之路，在车市调整期稳健应对，拓展北美及欧洲客户。在国内车市下滑的大环境下，全球客户订单在逐步释放，因此展现出极强的抗周期性。开拓新定点客户沃尔沃、捷豹路虎、日产雷诺等，为中长期业绩增长提供可靠保障。
    投资建议：我们预计2019 年、2020 年归母净利润分别为3.8、4.5 亿元，对应目前估值仅15 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：乘用车销量持续低迷；国六排放升级推广不及预期。

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中证网,通化东宝(600867):董事及副总经理拟合计减持不超19万股

    中证网讯（记者宋维东）通化东宝（600867）5月21日下午盘后公告称，公司董事李凤芹和副总经理陈红拟自公告披露之日起15个交易日后6个月内（窗口期内不减持），通过集中竞价方式减持合计不超过19万股。

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国金证券,计算机行业研究月报:智能网联汽车持续发酵 AI芯片热度不减

    政策面上,12月中旬,工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划(2018-2020)》,对《新一代人工智能发展规划》相关任务进行了细化和落实:以信息技术与制造技术深度融合为主线,推动新一代人工智能技术的产业化与集成应用,发展高端智能产品,夯实核心基础,提升智能制造水平,完善公共支撑体系。《行动计划》提出了四方面重点任务,共17个产品或领域作为未来三年AI的重点发展方向:(1)智能产品:重点培育和发展智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系统、智能家居产品等;(2)软硬件基础:重点发展智能传感器、神经网络芯片、开源开放平台等关键环节;(3)深化发展智能制造;(4)产业公共支撑体系:构建行业训练资源库、标准测试及知识产权服务平台、智能化网络基础设施、网络安全保障等。此外继上海在上月发布关于推动新一代人工智能发展的《实施意见》之后,本月初浙江省也出台《新一代人工智能发展规划》,在全省范围内推动新一代人工智能发展规划的落地。
    12月智能网联汽车在产业政策、标准制定、硬件产品3个方面持续发酵。上述《行动计划》将智能网联汽车作为第一类需要取得率先突破的智能产品,计划到2020年建成“软件(车辆智能计算平台体系架构、自动驾驶操作系统)+硬件(车载智能芯片)+算法(车辆智能算法)”一体化的车辆智能化平台及平台相关标准,以支撑高度自动驾驶(HA级/L4级)。12月18日,北京市交通委推出《北京市关于加快推进自动驾驶车辆道路测试有关工作的指导意见(试行)》和《北京市自动驾驶车辆道路测试管理实施细则(试行)》,使得我国首个自动驾驶路测规定成功落地。12月26日全国汽车标准化技术委员会智能网联汽车分技术委员会获批成立,负责汽车驾驶环境感知与预警、驾驶辅助、自动驾驶以及与汽车驾驶直接相关的车载信息服务领域国家标准制修订工作。12月27日,工信部及国标委联合印发《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)》,充分发挥标准在智能网联汽车产业生态环境构建中的顶层设计和基础引领作用;《指南》提出99项智能网联汽车领域标准项目,其中24项标准项目研究和制定工作已于近期启动。12月22日,地平线机器人发布面向智能驾驶的征程(Journey)1.0处理器和面向智能摄像头的旭日(Sunrise)1.0处理器,助推车载智能芯片商业化步伐。我们建议重点关注将在2018年年初发布的百度Apollo2.0(原计划于2017.12月发布),届时Apollo2.0平台将新增高级感知、安全服务两大功能。
    从产品发布、巨头行动、融资三个方面来看AI芯片依然“热度不减”。12月除了地平线机器人发布两款车载智能芯片外,海外芯片巨头英伟达在11号发布适用于机器学习的新款GPU--TitanV,IBM也在26号发布POWER9处理器,以及装有POWER9的新一代PowerSystems服务器AC922,该服务器可以大幅提升Chainer、TensorFlow及Caffe等各大人工智能框架的性能,将深度学习框架的训练时效提高近四倍。12月26日,英伟达禁止在数据中心使用消费者级显卡GeForce做深度学习一时引起业界一片哗然,但事后英伟达表态“GeForce/Titan客户只要不下载新的驱动程序就对GeForce/Titan用户在数据中心的使用无影响”,此前新闻系误读。融资方面,地平线机器人获得建投华科、英特尔等投资方的上亿美元A+轮战略投资,Thinkforce获得依图科技、云锋基金等投资方的4.5亿元A轮投资。
    投资建议
    根据我们对产业链的调研及跟踪,AI领域,建议重点关注:海康威视、大华股份、中科曙光、恒生电子、富瀚微、科大讯飞等,智能网联领域建议重点关注:德赛西威、华阳集团、四维图新、千方科技、索菱股份、路畅科技等
    风险提示
    AI政策推进与执行不达预期风险:主要是《新一代人工智能发展规划》及后续地方性AI产业促进政策跟进与执行的力度上存在的风险
    科技巨头免费开放AI技术平台给AI上市公司带来冲击风险:例如百度免费开放语音技术接口,将给A股上市公司语音识别龙头科大讯飞带来一定冲击。

华泰证券,厦门国贸(600755)参股正奇金融 产融生态再度丰富

    公司发布公告拟出资50,000万元参与正奇金融增资扩股
    公司发布公告，近日公司旗下全资子公司厦门金海峡投资有限公司与正奇安徽金融控股有限公司及其股东联想控股股份有限公司、天津德信企业管理合伙企业、西藏德真企业管理合伙企业签订了《正奇安徽金融控股有限公司增资扩股协议书》。根据协议内容，金海峡投资拟出资50,000万元人民币参与正奇金融本轮增资扩股，占其增资扩股后总股本的5.3758%。12月28日，参与增资扩股协议获得公司董事会审议通过。
    正奇金融：背靠联想控股，经营业绩良好
    正奇金融控股股东为联想控股，增资控股后联想仍持有公司82.5234%股份。正奇投资主要从事股权投资、债权投资、项目投资、资产管理、企业并购重组、投资管理及咨询、理财信息咨询等业务。正奇金融经营状况良好，2015年度共实现营业收入10.13亿元，归属母公司股东的净利润5.07亿元。2016年1-6月共实现营业收入10.12亿元，归属母公司股东的净利润5.72亿元。截至2016年6月30日，正奇金融资产总额126.11亿元人民币，归属于母公司所有者权益43.62亿元人民币。
    金融领域再落一子，产融结合生态圈进一步丰富
    公司以现货为基础发展期货、投资等金融业务，庞大的现货贸易为金融服务提供了低廉的资金支持和专业保障及客户基础，供应链管理与金融服务实现了有机的结合。公司产融结合的背后是市场熟知并追捧的平台化思路：以大宗贸易为自营主体构建商品交易平台，将金融（及物流等）服务作为除自营盈利之外的平台变现来源，房地产则是受益于该交易平台资源并对其进行反哺的现金牛。参股正奇金融及近期的国科基金都是金融服务板块除期货外的布局，在获取投资收益的同时，可进一步完善现有金融服务主业的业务布局，拓展业务合作机会，是生态的进一步丰富化。
    附加条款锁定风险
    正奇金融原股东（即联想控股、天津德信和西藏德真）承诺：自本轮增资完成之日起4年内，不论因何种原因，如正奇金融未能在境内外证券市场以IPO或其他方式实现上市（不包括新三板挂牌），则金海峡投资有权于缴付增资款之日起满4年后的三个月内选择要求承诺人受让本轮增资中所认购的股权。承诺条款的约定降低了公司此次参与正奇金融增资的风险。
    维持公司"买入"评级
    暂不考虑正奇金融带来的盈利贡献，维持公司盈利预测不变，预计2016-2018年营业收入分别为743/840/969亿元；归母净利润分别为13.32/17.74/23.65亿元。公司三大主业协同效应显着，随着市场对公司认知的逐步修复，公司股价将迎来"戴维斯"双击机会。维持"买入"评级，建议投资者积极关注。
    风险提示：大宗商品价格、汇率、利率出现剧烈波动。