中泰证券,钢铁行业周报:判断兑现钢价新高

    投资策略:本周上证综合指数下跌4.52%,钢铁板块下跌3.78%。7月经济数据出炉,与我们之前判断一致--4月17日降准后,货币政策转向直接利好地产行业。由于本轮周期利率虽然从底部抬高,但绝对位置依然偏低,在此情况下货币环境指引变化后,地产行业将重新获得改善。同时目前地产行业库存偏低,销售端对投资端传导迅速,2018年地产行业预期整体需要进行上修。地产行业的改善对冲基建下滑的影响,钢铁需求端重新走平。与此同时,近期财政对基建呼声增强,但受到债务约束,具体回升幅度仍需要观察。整体来看宏观政策在中美贸易摩擦压力下,转向稳内需更加明确。此外,钢铁供给端环保压力进一步增强,供需双向刺激下,钢价兑现我们之前判断再创新高。但近期股票市场走势复杂,由于周期股估值需要跨越周期,年初紧缩政策折返宽松,增加了市场对经济中长期预期忧虑,从而压制权益类资产的估值。考虑到目前估值已经有较大折价,近期行业盈利的持续性有望带来板块的修复机会,推荐标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等;
    国内钢价:本周钢价继续拉涨。周内在唐山限产加码刺激下,市场情绪高涨,钢坯价格已突破4000大关,成品材期、现价格均大幅拉涨。目前行业供需格局偏紧,最新经济数据显示,房地产投资、销售、开工数据全面超预期,稳内需逻辑在不断验证中;供给端的核心在于环保限产,近期政策仍在收紧中。此外,周内焦炭开启新一轮涨价,原料端的成本抬升进一步支撑钢价,后期需关注涨价后的成交情况,预计钢价短期高位偏强;
    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存24.83万吨,较上周增加1.81万吨,热轧库存27.85万吨,较上周下降0.6万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1007.11万吨,环比上升7.46万吨。本周社会库存微增,而厂库继续保持下降趋势,整体库存并未出现明显积累。在钢价持续维持拉涨背景下,部分钢贸商已开始小规模补库,后期需继续观察投机性需求的强度;
    国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国地区钢价企稳,在钢价连续几周回调之际,产业链观望态度较强,但美国国内需求尚可,待后期终端需求回升,钢价仍有上行空间;欧洲市场钢价普遍小幅下滑,经历前期连续涨价之后,下游目前仍处于消化阶段,后期钢价能否再次走高取决于终端实际需求复苏情况;
    原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨,周环比上升15元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格481元/吨,周环比上升1元/吨。普氏指数(62%)67.50美元/吨,周环比下降1.25美元/吨。本周日均疏港量周环比下降4.41万吨至272.62万吨,高炉产能利用率较上周回升0.71个百分点至76.32%,铁矿石实际需求尚可。目前行业盈利依然十分可观,伴随着焦炭价格的快速上涨,钢企持续加大对高品矿采购力度,部分港口高品资源相对稀缺,矿价短期震荡偏强;
    行业盈利:本周吨钢盈利多呈下跌态势,根据我们模拟的钢材数据,周内双焦及废钢价格上涨使得钢材成本端明显上升,而钢价反弹相对有限,行业吨钢毛利多呈下跌态势,其中热轧卷板(3mm)毛利下降42元/吨,毛利率下降至22.20%;冷轧板(1.0mm)毛利下降40元/吨,毛利率下降至11.95%;螺纹钢(20mm)毛利上升41元/吨,毛利率上升至27.52%;中厚板(20mm)毛利下降16元/吨,毛利率下降至19.86%;
    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;环保限产不及预期。

证券时报网,AH股比价:2只个股股价倒挂

    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，周四（10月25日)，恒生AH股溢价指数收报125.10点，较前一交易日涨1.25点，涨幅1.00%。指数显示，A股股价整体较H股溢价25.10%。
    具体来看，两市105只AH股中，有23只A股较H股溢价超100%，6只超过200%。A股溢价率较高的前三名分别为洛阳玻璃、绿色动力、山东墨龙，较H股最新收盘价分别溢价480.78%、436.34%、307.22%。
    此外，AH股有2只股票股价倒挂。折价率最高的为海螺水泥，A股收盘报31.22元，H股收盘报38.80港币，折合人民币34.35元，A股较H股折价9.11%。（数据宝）
    10月25日AH股最新价格及溢价率一览
    A股代码A股简称A股价格H股代码H股简称H股价格（CNY）A股溢价率（%）
    600585海螺水泥31.2200914海螺水泥34.35-9.11
    601318中国平安66.6602318中国平安66.75-0.14
    600660福耀玻璃22.8003606福耀玻璃22.133.02
    000898鞍钢股份5.8500347鞍钢股份5.673.25
    601211国泰君安15.2802611国泰君安14.684.10
    600377宁沪高速9.0900177江苏宁沪高速公路8.684.77
    002594比 亚 迪49.6001211比亚迪股份46.925.71
    000338潍柴动力7.6602338潍柴动力7.147.22
    600600青岛啤酒30.7000168青岛啤酒股份27.989.74
    600028中国石化6.2000386中国石油化工股份5.6110.46
    600036招商银行29.6603968招商银行26.2912.81
    600808马钢股份4.3400323马鞍山钢铁股份3.8313.22
    000002万 科Ａ23.4902202万科企业20.5814.12
    601333广深铁路3.0700525广深铁路股份2.6515.98
    601328交通银行5.9503328交通银行5.0018.95
    601390中国中铁7.2000390中国中铁6.0419.25
    601398工商银行5.6501398工商银行4.6720.87
    601088中国神华19.9101088中国神华16.3821.57
    600196复星医药28.1502196复星医药23.0622.06
    601186中国铁建10.3501186中国铁建8.4622.29
    600548深 高 速7.9100548深圳高速公路股份6.3724.27
    600016民生银行6.3401988民生银行5.0226.31
    601607上海医药18.8302607上海医药14.8926.46
    600115东方航空4.8400670中国东方航空股份3.8027.44
    601988中国银行3.7103988中国银行2.8928.16
    601288农业银行3.8801288农业银行3.0228.53
    601111中国国航7.2800753中国国航5.6229.50
    000921海信家电7.1000921海信科龙5.4430.41
    600012皖通高速5.1400995安徽皖通高速公路3.9330.77
    601939建设银行7.2400939建设银行5.4931.91
    601818光大银行4.0506818中国光大银行3.0433.38
    600026中远海能5.1701138中远海能3.8534.25
    600837海通证券9.4306837海通证券6.9934.83
    601899紫金矿业3.5602899紫金矿业2.6434.94
    601766中国中车8.1901766中国中车6.0435.65
    601600中国铝业3.6702600中国铝业2.6638.18
    601601中国太保36.9802601中国太保26.7438.32
    601998中信银行5.9700998中信银行4.3038.76
    000513丽珠集团26.8501513丽珠医药19.3039.12
    600030中信证券17.3506030中信证券12.2341.81
    000157中联重科3.3101157中联重科2.3342.16
    600188兖州煤业11.1501171兖州煤业股份7.7344.27
    000488晨鸣纸业5.6701812晨鸣纸业3.9244.58
    000776广发证券12.2801776广发证券8.4645.10
    601588北辰实业2.5600588北京北辰实业股份1.7645.31
    601336新华保险50.0801336新华保险34.3945.61
    601919中远海控3.6901919中远海控2.5345.74
    601688华泰证券16.4206886HTSC10.8950.79
    603157拉夏贝尔9.2206116拉夏贝尔6.0951.38
    600635大众公用3.2601635大众公用2.1551.54
    601808中海油服9.6502883中海油田服务6.3053.10
    601633长城汽车6.1402333长城汽车4.0053.44
    601628中国人寿23.3502628中国人寿15.1454.24
    601107四川成渝3.1700107四川成渝高速公路2.0554.34
    002202金风科技9.3902208金风科技6.0854.39
    002672东江环保11.2300895东江环保7.2654.70
    603993洛阳钼业3.8003993洛阳钼业2.4554.96
    600029南方航空5.9701055中国南方航空股份3.8156.83
    600332白 云 山35.3500874白云山22.2758.77
    601238广汽集团10.7402238广汽集团6.6761.11
    600027华电国际3.7901071华电国际电力股份2.3561.55
    000063中兴通讯17.4400763中兴通讯10.7762.00
    000756新华制药5.6900719山东新华制药股份3.5162.30
    600011华能国际5.9800902华能国际电力股份3.6663.56
    601857中国石油8.2700857中国石油股份5.0065.34
    601992金隅集团3.2402009金隅集团1.9467.11
    601788光大证券9.7706178光大证券5.8168.23
    601898中煤能源5.2201898中煤能源3.0869.44
    002936郑州银行5.8106196郑州银行3.4170.46
    600362江西铜业13.2000358江西铜业股份7.6073.78
    000039中集集团10.5802039中集集团6.0574.98
    600547山东黄金27.0201787山东黄金15.0379.75
    600999招商证券13.2006099招商证券7.3180.51
    601005重庆钢铁1.7901053重庆钢铁股份0.9980.53
    600688上海石化5.8000338上海石油化工股份3.1882.49
    601717郑 煤 机6.8000564郑煤机3.7282.88
    601828美 凯 龙11.0001528红星美凯龙5.9884.08
    601800中国交建11.9601800中国交通建设6.4585.32
    601618中国中冶3.2101618中国中冶1.7286.90
    600875东方电气6.8101072东方电气3.5392.79
    601869长飞光纤35.1106869长飞光纤光缆18.1593.46
    600685中船防务9.2500317中船防务4.6599.02
    601811新华文轩8.7800811新华文轩4.29104.49
    601881中国银河7.1506881中国银河3.47106.03
    600958东方证券9.4603958东方证券4.58106.69
    002460赣锋锂业23.5501772赣锋锂业11.33107.82
    601326秦港股份3.0803369秦港股份1.48108.33
    601991大唐发电3.2500991大唐发电1.53112.20
    601880大 连 港1.9102880大连港0.88117.93
    601066中信建投8.7906066中信建投证券3.97121.13
    002910庄园牧场12.8701533庄园牧场5.57131.12
    601727上海电气5.3702727上海电气2.27136.95
    600871*ST 油服1.9201033中石化油服0.77149.29
    601068中铝国际6.1602068中铝国际2.47149.40
    600775南京熊猫4.8800553南京熊猫电子股份1.92154.02
    601038一拖股份4.4600038第一拖拉机股份1.75154.44
    601375中原证券4.6101375中州证券1.68174.07
    600874创业环保6.9001065天津创业环保股份2.49177.37
    601866中远海发2.1702866中远海发0.73198.92
    000585*ST 东电1.9700042东北电气0.61222.50
    600860京城股份4.1900187京城机电股份1.12272.67
    002703浙江世宝3.5701057浙江世宝0.93284.05
    002490山东墨龙4.2900568山东墨龙1.05307.22
    601330绿色动力13.2001330绿色动力环保2.46436.34
    600876洛阳玻璃11.9801108洛阳玻璃股份2.06480.78

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天风证券,电子制造行业一周半导体动向:SemiconChina下周召开

    台积电公布2月营收数据未达预期/SIA披露半导体行业一月营收增长22.7%,分析数据背后折射的产业情况。存储器涨价持续性将受遏制以SIA的角度观察,认为存储器涨价的趋势将会在下半年逆转,而体现在整体半导体销售收入的下滑。我们深入拆解了2017-2019全球存储芯片的供需数据后,预期是NAND的价格修正会在2季度,而DRAM的供给短期没有明显增长,因此DRAM价格维持现有水准,预期价格会在今年4季度有下降趋势。
    政策加码扶持下的集成电路产业,理解产业关系和大基金2期投资方向。
    关注集成电路产业基金的投资方向和进度,重点把握当下时点重要的投资趋势。我们从Wind平台及中国电子报等产业新闻了解到,集成电路基金首期实际募集资金1387亿,截至2017年12月底累计决策项目67个,涉及49家集成电路企业,承诺出资1188亿元,实际出资848亿元,分别占首期基金的86%和61%。按计划,一期没有投完的资金将在2018年基本投完,因此投资灵活度将增加,与上市公司的互动将更为密切,关注从0到1的投资边际变化。投资项目中,集成电路制造占67%,设计占17%,封测占10%,装备材料类占6%。投资方向集中于存储器/先进工艺生产线,投资于产业链环节前三位企业比重达70%。集成电路产业基金2期的投资方向是重点关注的价值挖据链。集成电路产业基金第二期总规模不低于1500亿元,投资方向聚焦集成电路产业,适当扩围生态体系缺失环节、信息技术关键整机及重点应用领域。
    建议关注:ASMPacific(H)/中芯国际(H),北方华创,圣邦股份,华天科技/长电科技,纳思达,风华高科/艾华集团,紫光国芯/兆易创新,三安光电,长川科技,扬杰科技/捷捷微电,环旭电子,江丰电子

国盛证券,电子行业周报:立体式支持加强 持续看好半导体板块成长

    政策加持,信息产业有望加速成长。8月10日,工信部、发改委发布《扩大和升级信息消费三年行动计划》,对信息消费产业做出了全面规划:i.提升消费电子供给创新水平;ii.加快显示产品发展、加大投入;iii.深化智能汽车以及车联网的发展;iv.推进4G网络覆盖并加快5G网络建设;v.进一步落实集成电路产业发展的相关政策。我们认为,在此利好下,电子产业有望迎来“量”与“价”的双重成长。
    关键产品不断突破,国产化率稳步提升。我们认为,产业的扩大与升级必然是基于稳定且可控的供应链之上,我国消费电子领域,尤其是终端制造产业已相对较为完善,但半导体产业链自给率仍然较低,目前仅有少数几家公司在重点赛道有所突破,包括兆易创新、景嘉微、圣邦股份等公司都在各自行业实现了部分国产替代。功率半导体方面,随着士兰微、扬杰科技等企业的研发突破,相关下游的国产化率也不断提升。
    全方位、立体式支持,板块成长可期。此次《计划》出台,再次强调了关于IC产业发展的政策支持,同时《计划》还指出要搭建合作平台,推动产学研合作。结合近期各项支持政策的出台、以及社会舆论的导向,我们认为当前科技立国、自主可控的路线不会动摇,从人才、资金、制度建设等全方位、立体式支持力度有望继续加强,结合下半年备货旺季,我们坚定看好电子,特别是半导体板块的持续成长。
    本周行情回顾:本周申万电子指数上涨3.20%,跑输沪深300指数0.49个百分点,在28个申万一级行业中涨幅排名第9。本周电子板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是:台基股份(19.56%)、惠威科技(18.84%)、国科微(15.00%)、飞荣达(14.30%)、崇达技术(12.90%);涨跌幅榜最后五位个股分别是:郎科智能(-15.05%)、光弘科技(-10.17%)、贤丰控股(-9.41%)、科达利(-8.26%)、锦富技术(-7.95%)。风险提示:国产化进程不及预期。

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广发证券,鹏鼎控股(002938)2019年半年报点评:消费电子用板快速增长 毛利率持续提升

    公司发布2019年中报，2019年上半年实现营业收入93.39亿元，同比下滑1.49%；归母净利润6.09亿元，同比增长41.6%；其中Q2单季度实现营业收入51亿，同比增长11.37%，归母净利润4.24亿，同比增长68.88%。
    核心观点：
    产品结构有所调整，消费电子用板快速增长。受手机出货量下滑的影响，2019H1通讯用板收入63.7亿元，同比下滑15.2%；消费电子及计算机用板在ipad、iwatch、AirPods等产品FPC用量和销量提升的情况下实现收入29.62亿元，同比增长51.1%；我们认为，随着下半年iPhone新机的发布，通讯用板有望恢复正增长，同时随着公司在非手机领域的持续布局，消费电子及计算机用板有望继续维持高增速，产品结构的调整显示公司对非手机等周边领域的拓展进展顺利。
    费用端来看，公司管理费用、研发费用和销售费用均有所增长。2019年上半年公司销售费用同比增加2130万元，管理费用同比增加9270万元，主要来自职工薪酬、折旧和摊销费用的提升，研发费用同比增加7287万元，主要来自职工薪酬费用，各项费用的提升显示公司处于快速成长期。
    利润端来看，毛利率的提升和财务费用对公司利润的增长影响较大。公司通过优化产品结构，提升自动化水平，2019年上半年实现毛利率20.92%，同比增加2.26pcts，其中通讯用板毛利率为19.07%，同比增加1.91pcts，消费电子及计算机用板毛利率为21.81%，同比增加2.17pcts；同时，受汇兑和利息收入的影响，财务费用同比减少1.9个亿，带来利润端快速成长。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为31.81/37.68/45.11亿元，同比增长14.8%/18.5%/19.7%，对应PE为26/22/19倍。考虑到可比公司估值，我们认为可以给予公司19年30XPE估值，对应合理价值为41.4元/股，我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间，维持“买入”评级。
    风险提示。智能手机销量下滑的风险；产品价格大幅下滑的风险；原材料价格上涨的风险；客户集中度高的风险；新技术进展不及预期的风险。

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方正证券,千金药业(600479)2016年年报点评:业绩开始反转 千金净雅进入放量期未来空间巨大

    事件：公司今日公布年报，实现营收28.65 亿元，同比增长17.09%； 归母净利润1.49 亿元，同比增长60.75%；扣非净利润1.35 亿元， 同比增长75.47%；EPS0.43 元。
    点评： 
    公司业绩开始反转，卫生用品快速放量、大幅减亏。公司净利润在经历两年的负增长后开始反转，2016 年实现75.47%的高速增长。分业务板块来看，中药板块实现营收7.98 亿元（+11.08%），毛利率提升0.27 个百分点；西药板块实现营收6.93 亿元（+19.07%），主要因原材料成本增加毛利率下降3 个百分点；卫生用品实现营收1.63 亿元（+ 68.98%），我们预计实现大幅减亏。 
    妇科千金片（囊）受益"终端提价+成本改善"，毛利率大幅提升。我们预计2016 年妇科千金片（囊）共实现营收约6 亿元，受原材料（主要是当归与党参）价格下降叠加妇科千金片于2015 年开始提价20%左右的影响，其毛利率提升6.32 个百分点至73.56%。 
    凭借第三终端的营销优势，湘江药业保持稳定高速增长。湘江药业凭借精准的市场定位以及较强的基层营销能力增势不减，实现净利润5813 万元（+17%），按照权益换算对母公司净利润贡献约2383 万元。与此同时湘江药业在研品种丰富，对母公司的利润贡献以及未来产品线的补充愈发重要。 
    千金净雅快速放量，未来空间巨大。千金净雅品牌卓着，是国内首个医用级卫生巾，消费者体验度较好，近年来公司积极布局商超等传统渠道并大力拓展电商、微商等新兴渠道，产品已经进入爆发期。我们预计净雅今年有望实现3 亿元（含税）的销售目标、扭亏为盈。 
    费用控制良好，经营效率进一步提升。一方面，公司的销售费用增长比例低于营业收入增长比例，主要原因在于公司着重广告的精准投放，广告费用较15 年下降1900 万左右。另一方面，因募集资金补充流动资金后，公司的财务费用较上年同期大幅下降。
    投资建议与评级：我们预测公司17-19 年净利润分别为1.84/2.18/2.59 亿元，EPS 分别为0.53/0.63/0.74 元，对应当前股价PE31X/26X/22X， 给予强烈推荐评级。 
    风险提示：卫生用品推广低于预期；产品招标受到降价压力

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国海证券,众生药业(002317)事件点评:肺癌新药进入临床 具备best-in-class潜力

    事件：
    公司发布公告，收到一类创新药ZSP0391 药物临床试验批件和审批意见。
    投资要点：
    对比AZD9291，具备Best-In-Class 潜力。ZSP0391 是治疗EGFR 敏感突变和T790M耐药突变的非小细胞肺癌创新药物，为第三代EGFR抑制剂。国际市场上已上市品种为阿斯利康的AZD9291（奥沙替尼），2017 年3 月于国内上市。公司临床前研究数据对比，有成为Best-In-Class 药物的潜力：①GLP 毒理研究结果表明安全性良好，安全治疗窗口高。②对野生型EGFR 抑制作用较弱，具有较高的选择性，且优于AZD9291。AZD9291 目前主要的不良反应主要是皮疹、腹泻、甲沟炎等。
    围绕肺癌市场，重点布局。肺癌是公司重点布局的领域，目前已研发布局了4 个品种，作用机制多样，未来有多种联合用药可能。肺癌是目前国内发病率最高的肿瘤之一，根据国家癌症中心2015 年的统计数据显示，中国每年新发肺癌病例约70 万，非小细胞肺癌约占肺癌总数的80%-85%，多项研究表明中国非小细胞肺癌患者EGFR突变率达到40%-50%，预计EGFR 抑制剂潜在治疗人数达到20 余万。目前奥希替尼每月治疗费用高达5.1 万元，考虑赠药计划（买4 个月赠送8 个月），年治疗费用仍需20.40 万元，预计ZSP0391 上市将填补第三代EGFR 抑制剂的国产空白，其市场空间有望超过15 亿元。
    看好公司创新转型和眼科平台建设，维持买入评级。公司内生保持平稳增长，预计盈利预测2017-2019 年EPS 分别为0.55、0.62、0.69 元，对应PE 为23、20、18 倍。公司与药明康德合作布局新药研发推动公司向创新转型，同时积极外延整合进入眼科医疗服务业，构建眼科全产业链平台，维持买入评级。
    风险提示：原材料三七价格波动，外延式并购整合风险，临床试验的不确定性。

证券时报网,午间看盘:短线防风险22只股短期均线现死叉

    证券时报股市大数据新媒体"数据宝"统计，截至上午收盘，上证综指3180.03点，涨跌幅-0.50%，A股总成交额为2132.41亿元。到目前为止今日有22只A股的5日均线主动下穿10日均线，其中三七互娱、海波重科、珠 海 港等个股的5日均线较10日均线距离最大，分别达-0.88%、-0.41%、-0.34%。
代码 简称 今日涨跌（%） 今日换手率（%） 5日均线（元） 10日均线（元） 5日较10日均线（距离（%） 最新价（元） 较10日均线乖离率（%） 
002555 三七互娱 -2.80 1.18 25.16 25.39 -0.88 24.28 -4.36 
300517 海波重科 -0.45 0.94 28.99 29.11 -0.41 28.93 -0.62 
000507 珠 海 港 -2.06 4.51 12.86 12.90 -0.34 12.34 -4.36 
603138 海量数据 -1.44 5.57 44.37 44.51 -0.31 43.02 -3.35 
600177 雅 戈 尔 -0.59 0.18 10.13 10.16 -0.30 10.08 -0.79 
300503 昊志机电 -0.82 1.13 18.30 18.35 -0.27 18.17 -0.99 
600525 长园集团 -0.22 0.11 13.67 13.71 -0.26 13.57 -0.99 
600276 恒瑞医药 -1.54 0.19 50.14 50.25 -0.22 49.31 -1.87 
000828 东莞控股 -1.16 0.29 12.05 12.07 -0.22 11.91 -1.36 
603017 中衡设计 -1.29 0.34 17.67 17.70 -0.17 17.55 -0.86 
300570 太 辰 光 -1.26 1.81 22.07 22.09 -0.11 21.91 -0.82 
603099 长 白 山 -0.72 0.43 15.37 15.39 -0.10 15.26 -0.84 
002585 双星新材 -0.77 0.31 7.72 7.72 -0.09 7.69 -0.45 
600236 桂冠电力 -0.70 0.08 5.70 5.70 -0.07 5.70 0.00 
002296 辉煌科技 -0.37 0.39 10.76 10.77 -0.06 10.77 0.00 
002233 塔牌集团 -2.28 1.69 12.17 12.17 -0.05 11.99 -1.51 
002760 凤形股份 0.31 3.57 32.50 32.52 -0.05 32.15 -1.13 
603688 石英股份 -1.06 0.65 11.39 11.40 -0.04 11.22 -1.57 
002314 南山控股 -0.60 0.30 6.67 6.67 -0.01 6.61 -0.94 
600243 青海华鼎 -0.22 0.84 8.87 8.87 -0.01 8.89 0.24 
600054 黄山旅游 -0.06 0.22 17.08 17.09 -0.01 16.95 -0.79 
603689 皖天然气 0.18 3.10 17.05 17.05 -0.01 17.11 0.35