日内锁券

日内锁券

锁券就是融券的特权版,一般用来做日内交易;
200万资产以上的客户才能申请锁券,也叫约券,约来的券你一个人用,
不用和其它投资者抢券了,一般只有大券商才有这业务,小券商没券融
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可怕的高佣金

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

金融投资报,两只"靴子"相继落地 看好自主可控军工 5G 板块


    10月机会
    9月底两只靴子相继落地。一是美联储加息,市场已有充分预期,所以这次加息除了给美股带来一定干扰以外,并未在全球范围内形成比较剧烈的波动;二是A股成功“入富”,这也是A股继纳入MSCI之后,又一国际化进程的标志性事件,未来有望引入百亿美元源头活水。
    展望10月,随着市场热度的回升,机构投资者的态度也开始转暖。值得一提的是,在今年前三季度,由于整体市场表现欠佳,包括公募、私募等产品多数战绩不够理想,为了最后的业绩冲刺,它们大概率会在节后开始积极布局,以寻求在四季度打一场翻身仗,诸如对那些三季报业绩超预期的个股进行提前布局。
    对于10月,券商普遍看好自主可控、军工、5G等板块机会。“虽然大盘还未出现趋势性行情,但板块的结构性机会已经明显强于前期调整时期。”券商人士说。
    15G:
    全产业链进入高景气周期
    目前,华为已完成国内5G独立组网第三阶段测试,这说明国内5G技术推进顺利,政策大力支持2020年商用。有行业人士表示,随着5G国内最后一阶段测试逐步完成,技术不断完善、政策催化密集,看好通信产业链长期投资机会,板块有望震荡向上逐步向好。5G产业链各环节催化剂和业绩兑现期不尽相同,建议以组合形式配置5G产业链龙头标的,注意大盘和贸易摩擦升级的风险,重点关注中报业绩超预期的低估值高成长标的长期布局机会。整体来看,5G是通信行业未来大趋势,国家定调为经济发展新动能,三大运营商5G商用顺利推进,中兴禁令解除市场悲观预期和行业估值压力有望消除。
    近期消息面上,9月17日中国电信董事长杨杰表示,中国电信将成立5G创新中心,开展17个城市规模试验,力争到2020年实现5G规模商用,此举将促进5G技术成熟,加快商用速度。9月19日中国联通联合阿里云在2018杭州·云栖大会上完成了国内首次专业级5G+8K应用,最高下载速度达到了20Gbps。
    有行业人士表示,5G投资可能成为解决目前科技行业面临的创新及需求不振的良药。投资者需要观察的节点包括频谱分配方案及时间表;试商用牌照发放;商用牌照发放。建议投资者关注中兴通讯、烽火通信、新易盛、光迅科技、中际旭创、中国联通等。
    潜力股精选
    中兴通讯(000063)经营重回正轨
    公司受禁令影响经营管理活动受到严重打击,截至目前公司已经按要求完成调整,经营重回正轨。东北证券指出,随着3GPP正式确定SGSA标准,标志全球SG发展进入商用部署关键时期,各国运营商也加速推动网络虚拟化,加大数字化转型步伐。公司在面临禁运的同时,持续推进SG无线、核心网、承载、接入、芯片等技术领域的研发,专利数量全球领先。此外,公司与全球20多家主流运营商进行5G合作和测试,SG产品和解决方案已具备系统商用能力。SG建设将给通讯设备行业带来重大机遇,公司有望显着受益。
    烽火通信(600498)盈利能力快速恢复
    公司是中国光网络设备行业的领军企业,相关产品在三大电信运营商集采中技术排名前列。未来,公司将受益于5G规模建设对传输设备的扩容及升级需求。公司选择在今年上半年开展股权激励计划,表明公司看好5G发展机会,显示了对自身长期发展的信心。民生证券指出,中国移动2018年第一期集采1.1亿芯公里,创历史新高,公司中标8.38%,将对今年业绩产生积极影响。同时,5G将对光纤产生新增需求,经过测算,保守估计5G网络建设将产生光纤新增需求约为3.5亿芯公里。公司作为光纤光缆国内核心企业,将持续受益。
    新易盛(300502)分享5G市场订单
    公司上半年业绩承压,但随着个别客户恢复订单生产,同时5G试商用建设启动,三季度公司将走出低谷,业绩反转扭亏。国盛证券指出,随着5G的到来,光模块需求将是4G的3倍以上,预计主流的25G光模块需求量约6000万片,180亿的市场空间。同时在贸易摩擦背景下,主设备供应商将供应链“中移”,公司面临全新机遇。目前,华为已启动第一批5G基站的光模块采购,国内光模块厂商将分享全部订单,国产替代已成为5G建设主旋律。我们认为,如果公司股权结构进一步调整,公司未来有望进入通信主设备龙头厂商的采购名单,提升5G市场份额。
    光迅科技(002281)具备心模块核心技术
    公司受益下半年运营商资本开始回升,传统市场回暖和新兴市场起量,以及5G试商用不断推进,业绩有望迎来转折。民生证券指出,公司加快关键技术突破,成立国内研发中心分别布局高速中心产品、5G无线产品、板卡产品、高速封装产品。光芯片技术继续保持国内领先、国际前列的优势,多款芯片产品开发成功及获得主流设备商验证通过,具备10G及以下光芯片的量产能力,25GDFB和EML芯片预计今年小批量出货。在中美贸易摩擦升级以及5G进程加速的背景下,公司是国内少有的具备核心芯片技术的光模块厂商,在市场上具备核心竞争优势。
    2自主可控:
    政策红利打开市场空间
    在中美贸易摩擦升级以来,部分高端领域国产化能力较弱的问题凸显。在此背景之下,补相关产业短板工作已迫在眉睫。可以预见,提升自主可控程度将是未来的长期主题,同样为资本市场带来明显的投资机会。
    9月21日,财政部、税务总局和科技部联合下发《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。有分析指出,企业研发税收优惠力度加强,范围全面扩大。结合今年5月开始的增值税减税政策以及对半导体产业的针对性政策支持,此次新政反映了政府对于自主可控、科技创新产业的持续加码。其中芯片自主可控诉求最高的板块,未来有望继续受益于政策红利。
    就芯片行业来看,贸易摩擦升级对于国内芯片设计和生产厂商冲击较大,但同时也会提振其加大自主研发的力度,国产厂家有望加大经费投入和人才引进力度,并做好专利保护等相关措施。作为需要优先、加快发展的产业,资本市场为芯片产业输血的呼声高涨,国内相关产业链龙头将受益。
    此外,知识产权一直以来是中美贸易关系中的焦点。有分析指出,知识产权经济将面临升级,巨大的市场空间将打开,其中蕴含不少投资机会。随着知识产权站上市场风口,投资者可关注获得资金关注的相关概念股,安妮股份、捷成股份、数字认证、京华激光、光一科技、视觉中国等。
    潜力股精选
    紫光国微(002049)主营业务高增长
    公司在智能安全芯片及存储器芯片业务快速发展的带动下,整体营收实现了快速的增长,行业地位进一步增强。信达证券指出,上半年公司的智能安全芯片业务延续了2017年的高速增长态势,产品销量及销售额均实现了大幅增长。公司电信SIM卡芯片顺利完成新旧工艺产品换代工作,全球市场占有率保持稳定增长;公司凭借产品技术优势,在国内移动物联网市场发力,市场占有率国内领先,成为重要业绩增长点;公司金融支付产品销量实现了跨越式增长。此外,公司的DDR4和LPDDR4等产品的开发进展顺利,质量认证和优化设计稳步推进中。
    兆易创新(603986)布局DRAM行业
    公司与合肥长鑫合作开展DRAM存储业务,布局DRAM(系统内存)行业,目前项目进展顺利,已进入试产阶段。银河证券指出,公司实控人朱一明兼任合肥长鑫CEO,显示合肥地方发展存储产业由建厂进度转为研发、量产与营销为主轴的新局面。此外,公司前期拟通过发行股份及支付现金方式收购上海思立微,上海思立微在指纹触控芯片领域实力较强,根据媒体报道,其光学屏下指纹芯片已获得OPPPR17系列订单,预计未来仍有可能进一步获得其他客户和机型的相关订单,发展前景看好。公司在闪存芯片外的布局,有利于公司进一步提升未来发展空间。
    安妮股份(002235)版权业务亮眼
    公司上半年实现营业收入3.4亿元,同比增长19.06%;实现净利润4989.34万元,同比增长32.25%。分业务看,公司版权业务营收1.96亿元,同比增长32.21%,占营业收入比重57.49%,同比提升5.72个百分点。新时代证券指出,公司对"版权家"产品的诉求是快速提高版权人的资源和数量,目前公司“版权家”的入库版权数量仅为150万件,公司计划2018年通过营销手段等方式迅速提高到1000万以上。有了规模效应,其版权交易平台的价值才能更好发挥,也将为公司带来更大的业绩增长可能。
    捷成股份(300182)版权运营优势明显
    公司已成为国内新媒体版权运营的龙头企业,公司旗下华视网聚与国内视频互联网、移动互联网、各地数字电视、IPTV、OTT合作伙伴建立了长期稳定的合作关系,各平台非独家内容累计约60%的份额由华视网聚提供。中邮证券指出,随着国家知识产权政策逐步落地和正版化环境加速形成,结构优化下龙头公司优势将不断扩大。在内容制作方面,下半年公司上映的电影包括《风河谷》、《越狱重生》、《一出好戏》等;拟播出的电视剧包括《浪漫星星》、《陆战之王》、《伙头军客栈》、《火王》、《功夫战警》等,也有望成为公司今年业绩的重要支撑。
    3军工:
    行业投资带来配置价值
    军工行业需求迎来拐点、订单恢复性增长,龙头标的业绩确定的预期,行业长期基本面改善趋势得到证明。从基本面角度来看,军工中长期配置行情确定。申万宏源分析师韩强指出,相比其他行业,军工行业与经济周期相关性较小,且对外依存度极低,受外部制裁影响也极小,防御属性凸显配置价值。此外,预计发改委修订军工央企国有控股类别的政策推进,或将进一步强化军工反弹行情预期。
    值得一提的是,研发费抵扣新规影响下军工板块受益最大。分析人士指出,军工行业2017年研发投入为138.67亿元,为同期行业归母净利润104.47亿元的1.33倍,是研发费抵扣新规影响业绩预期改善幅度最大的行业之一,经测算行业整体净利润增厚幅度约为6.5%。
    光大证券分析师赵晨指出,在宏观经济整体不明朗的背景下,军工投资的抗周期性为行业带来一定的配置性价比。当前军工行业估值51倍,处于历史中低位,部分优质公司2018年动态市盈率估值在30倍附近;中报同时亦显示部分军工企业的订单随军改影响逐步消退呈现恢复趋势。军工行业经历长时间调整后,积极因素持续累积,正酝酿配置价值。建议重点关注交付显着提速的主机厂中航飞机、中航沈飞、航发动力,以及业绩大幅增长的军品配套商航天发展、耐威科技。
    潜力股精选
    中航飞机(000768)唯一军用大飞机总装企业
    公司作为国内唯一的大型军用飞机总装企业,随着后续军品定价改革的落地和推进,公司成本和费用具备较大的改善空间,有望推动盈利能力的提升。国海证券指出,在军用领域,公司承担运输机和轰炸机的生产任务,我国军队处于战略转型的关键阶段,对于远程运输、远程投送以及远程作战存在大量需求;民机方面,公司在承担新舟系列整机生产的同时,深度参与C919、ARJ21等机型的配套,在我国民航客机严重依赖进口,自主产品快速进步的背景下,进口替代趋势明确空间广阔。总体来看,总装型企业有望受益定价机制改革,大飞机唯一龙头奠定公司核心市场地位。
    中航沈飞(600760)国际防务业务潜力巨大
    公司是我国首个实现整体上市防务行业巨头企业,是我国两个主要战斗机生产商之一。在2018年中航工业集团全面推动均衡生产和均衡交付的帮助下,上半年公司产品交付节点提前,推动公司业绩大幅增长。开源证券指出,公司产品包括歼-11、歼-15、歼-16等当前空军和海军航空兵主力机型,在军队装备更新需求推动下,业绩有望在未来5-10年内维持高速增长势头。此外,公司研制的FC-31型战斗机具有很强的发展潜力,如项目进展顺利,将成为公司新增长核心。整体来看,公司具备成长为与洛克希德·马丁相当的国际防务行业巨头的潜力。
    航发动力(600893)盈利能力逐年提高
    公司业绩快速增长,通过“投资清理”、“成本工程”等工作,使得企业盈利能力逐年提高、经营效率稳步提升。公司为国防建设基石与先进技术中坚力量,集团增持提振市场信心。公司控股股东中国航发作为中央企业、军工企业,特别是作为“两机”专项的责任主体,既是提供航空动力、巩固国防建设的柱石,又是辐射先进技术、拉动经济发展的中坚。长江证券指出,公司是我国航空发动机产业的重要研制单位,是我国的航空发动机整机业务平台。近年来,航空发动机产业随着资金的逐步拨付到位,已进入快速发展阶段,公司将成为其中的最大受益者。
    航天发展(000547)信息化平台地位稳固
    公司致力于军用及军民融合产业信息技术,主要业务涵盖电子蓝军、通信指控、电磁安防、仿真应用等四大领域。通过数次并购重组,逐步稳固公司作为航天科工集团信息化平台的地位,将受益于军队信息化建设。东北证券指出,公司积极布局电子蓝军、网络信息安全、微系统技术三大业务板块,为公司规模和经营业绩的稳定增长添加新动力。航天科工集团旗下有7家A股上市公司平台,公司是其中电子战和信息安全资本运作平台。随着军工科研院所改制、混合所有制改革的推进,公司将承接航天科工集团资本运作平台相关资产。

全景网,维维股份(600300)拟1亿元-3.34亿元回购公司股份




  全景网7月13日讯  维维股份(600300)7月13日晚间公告,公司拟回购不低于1亿元,不超过3.34亿元公司股份,回购价格不超过4元/股(含),实施期限为股东大会审议通过回购方案之日起不超过六个月,该部分回购的股份将用于实施股权激励、注销等。

日内锁券

中金公司,陆家嘴(600663)2016年年报点评:"地产+金融"双轮驱动格局落地 业绩符合预期


    陆家嘴2016年业绩每股0.79元,符合预期
    陆家嘴公布2016年业绩:营业收入128.1亿元,同比增长69.3%;归属母公司净利润26.5亿元,同比增长22.3%,对应每股盈利0.79元,符合预期。公司公布了2016年分红方案,拟每10股派发现金红利3.94元。
    租金收入高增长主要由写字楼板块带动:公司2016年实现营业收入128.1亿元,其中租赁板块收入25.4亿元,同比增长22.1%,主要由于期内甲级写字楼平均租金同比上涨10%至7.6元/平米·天,另有东方汇项目新增入市贡献收入(总建面21万平米,占全部在营写字楼建面18.3%,且年末出租率已达81%);公司其余租赁物业(如研发楼、商铺、住宅)期内收入合计与2015年基本持平。
    住宅销售有所下滑,但结算收入提升:公司全年实现住宅销售额约34.6亿元,同比下降42.3%,主要销售项目是天津河庭花苑二期(6.9万平米)和红醍半岛(2.4万平米),整体去化率高达100%。期内房产销售结算56.2亿元,同比大幅增长156.2%,主要由于公司将东方汇部分商业建筑转让给上海百联世纪购物中心,实现收入18.8亿元,并实现归母净利润约2.7亿元。
    金融板块对利润增厚显着:公司期内通过现金方式(95亿元)收购了陆金发88.2%股权,构建了“地产+金融”的双轮驱动格局。金融板块期内贡献收入18.2亿元(收入占比14.2%),贡献净利润6.7亿元(净利润占比20.5%),利润贡献主要来自陆家嘴信托(5.7亿元)。
    发展趋势
    “地产+金融”双轮驱动开启公司新篇章。随着公司2016年底成功收购陆金发88.2%股权,公司“地产+金融”双轮驱动格局正式落成。我们预计金融板块将持续增厚公司业绩,并有利于公司未来聚焦“双联动”,即推进地产板块内有关保险、证券、融资等业务,以及楼宇资产证券化等金融产品的业务创新。
    盈利预测
    考虑到陆金发并表因素,我们将2017年每股盈利预测从人民币0.63元上调24%至人民币0.79元。并引入2018年每股盈利预测0.87元。
    估值与建议
    目前,公司股价对应2017/18年市盈率28.9倍/26.0倍。我们维持中性的评级和人民币25.00元的目标价,较目前股价有10.23%上行空间。维持B股中性的评级和1.69美元的目标价,较目前股价有8.3%上行空间。
    风险
    宏观经济超预期下行。

全景网,成都路桥(002628):预计2019年实现营业利润6000万元




    全景网3月7日讯成都路桥(002628)2018年度网上业绩说明会周四下午在全景网举行。财务负责人左宇柯在本次说明会上表示,公司2018年中标2个项目,中标金额约11亿元,2019年公司的效益不仅来源于新项目,也来源于存量项目。预计公司2019年实现营业利润6000万元,上述目标的实现存在一定不确定性,请注意投资风险。

第一创业证券日内锁券

中证网,米奥兰特(300795):2019年净利润同比下降3.3% 拟10派10元




  中证网讯(记者 徐可芒)米奥兰特(300795)3月19日晚间发布2019年年度报告显示,公司2019年实现营业收入4.26亿元,同比降低2.5%;实现归属于上市公司股东的净利润6611.66万元,同比下降3.3%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税)。

第一创业证券日内锁券

华创证券,和科达(002816)收购宝盛自动化完善产品结构 公司业绩有望大幅增厚


    主要观点
    1.收购宝盛完善产品结构,将发挥协同效应
    公司主要从事精密清洗设备的研发、设计、生产与销售,目前形成了以精密清洗设备为核心,电镀设备和水处理为两翼的业务格局。标的公司主要产品为平板显示模组组装设备中的精密清洗类、贴合类、组装类、检测类设备。
    本次交易完成后,宝盛自动化将成为和科达的全资子公司。因两公司在精密清洗业务上有重合,故将完善上市公司的产品结构,提升公司在精密清洗设备领域的市场占有率、技术实力和品牌影响力。另一方面,由于精密清洗行业与宝盛自动化的全贴合自动线、自动绑定线业务的客户同为触显产品制造商,存在共性客户,能充分发挥协同效应。宝盛自动化承诺17-19年归母净利润分别不低于4500万元、5850万元和7605万元,将大幅增厚公司的业绩。
    2.平板显示行业景气度高,公司完善布局有望持续受益
    平板显示行业具有生产精密度高、产业链长、技术升级换代频繁等特点。随着平板显示行业向国内的转移及OLED的兴起,推动面板商加速投建新的生产线,预计未来几年将是高峰发展期,设备商将率先受益。公司此次收购完善了设备布局,有望大幅受益。
    3.投资建议:
    预计公司17-19年备考净利润0.97亿、1.14亿、1.35亿元,考虑到发行股份购买资产及募集配套资金,预计总股本将达到10431万股,对应摊薄EPS为0.93元、1.09元、1.29元,对应PE为43X、37X、31X。给予推荐评级。
    4.风险提示:
    新业务整合低于预期。

可以约券么可以约券么可以约券么100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少200万融资融券利率5.6200万融资融券利率5.6200万融资融券利率5.6算头不算尾算头不算尾算头不算尾700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少600万融资利率最低多少网上开户佣金是多少网上开户佣金是多少网上开户佣金是多少60万融资利率最低多少60万融资利率最低多少60万融资利率最低多少ETF基金佣金ETF基金佣金ETF基金佣金维持担保比例公式维持担保比例公式维持担保比例公式手续费高吗手续费高吗手续费高吗500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少ETF手续费最低多少ETF手续费最低多少ETF手续费最低多少可以取消最低五元么可以取消最低五元么可以取消最低五元么科创板知识测评答案科创板知识测评答案科创板知识测评答案为什么融券没有券为什么融券没有券为什么融券没有券炒股能发财吗炒股能发财吗炒股能发财吗散户融券怎么这么难散户融券怎么这么难散户融券怎么这么难融资融券担保品划转流程融资融券担保品划转流程融资融券担保品划转流程融资融券利息计息规则融资融券利息计息规则融资融券利息计息规则融资融券锁券业务融资融券锁券业务融资融券锁券业务万1免5靠谱么万1免5靠谱么万1免5靠谱么融资利率最低融资利率最低融资利率最低1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4基金场外转场内套利基金场外转场内套利基金场外转场内套利融券锁券门槛融券锁券门槛融券锁券门槛融资利息怎么算融资利息怎么算融资利息怎么算融资利率怎么算融资利率怎么算融资利率怎么算免五是什么意思免五是什么意思免五是什么意思股票最低五元限制股票最低五元限制股票最低五元限制大智慧官网大智慧官网大智慧官网券商锁券高频交易业务券商锁券高频交易业务券商锁券高频交易业务融资买入未成交是否产生利息融资买入未成交是否产生利息融资买入未成交是否产生利息科创板开户科创板开户科创板开户800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.6800万融资融券利率5.650万融资利率最低多少50万融资利率最低多少50万融资利率最低多少费率多少费率多少费率多少券商免五是什么意思券商免五是什么意思券商免五是什么意思为什么券源这么少为什么券源这么少为什么券源这么少500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6500万融资融券利率5.6可转债佣金最低可以多少可转债佣金最低可以多少可转债佣金最低可以多少约券和融券的区别约券和融券的区别约券和融券的区别科创板答案科创板答案科创板答案活期理财活期理财活期理财融资买入失败融资买入失败融资买入失败700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少港股交易手续费太高了港股交易手续费太高了港股交易手续费太高了融资买入融资买入融资买入日内锁券日内锁券日内锁券万一免五是什么意思万一免五是什么意思万一免五是什么意思
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中国证券网,乾照光电(300102)股东王维勇减持1%股份




  中国证券网讯(记者 骆民)乾照光电公告,公司持股5%以上股东王维勇于2018年5月29日、31日通过大宗交易方式减持公司股份共计7,130,000股,占公司总股本的1%。本次权益变动后,王维勇持有公司股份53,273,427股,占公司总股本的7.44%。

浙商证券,万和电气(002543)2017年年报点评:18年收入依旧在高速跑道上 利润改善值得期待


    投资要点
    17年收入录得近五年最快增长,拟10转3派5元
    2017年公司实现营业收入65.32亿元,同比增长31.71%,其中Q4实现营业收入18.68亿元,同比增长24.35%,2017年公司实现归属于母公司股东的净利润4.13亿元,同比下降4.12%,其中Q4实现1.38亿元,同比增长0.64%,符合我们的预期。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5.00 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增3股。
    电商渠道实现快速增长,壁挂炉受益煤改气迎来爆发增长
    根据产业在线的数据,2017年燃气热水器内销量同比增长8.7%,占比37.9%,同比提升2.0个百分点。我们认为随着天然气管道铺设及天然气供应加强,未来我国燃气热水器内销量有望继续保持近两位数增长,公司作为燃气热水器龙头品牌受益该趋势,热水器销售规模与市占率有望进一步提升,根据中怡康的数据,公司2017年度燃气热水器零售量份额已连续十四年行业排名第一,且在各级市场份额均取得领先。
    2017年公司实现内销收入40.96亿元,同比增长26.81%,其中电子商务实现销售收入9.0亿元,同比增长58.08%。公司十分注重线下经销商的互联网自营能力的培养,17 年开设了25 家京东POP 店铺,2018 年计划一省一店,开设线下经销商的淘系店铺,全面提升其双线运营能力。此外,受北方煤改气政策拉动,2017年公司壁挂炉业务实现销售收入为6.80亿元,同比增长165.5%,其中高端冷凝产品销售占比约20%,产品销售结构显着提升。公司年初与河北华油资产、任丘采暖设备通过成立合资公司形式进一步布局壁挂炉业务,预计公司18年壁挂炉业务仍能实现快速增长。
    出口业务有望延续高增态势,提升外汇套保额度以应对汇兑波动
    2017年公司实现外销收入23.43亿元,同比提升41.4%,收入比重提升至35.9%。展望18年,虽然公司对美国出口额占营收比重27.2%,但其中出口量最大的是燃气烤炉,该产品并不在征税清单中,因此中美贸易战对公司影响有限,考虑到公司也于17年新增1-2个大客户,预计18年出口依然将维持高增长状态。
    不过受人民币升值的影响,17年公司4388万的汇兑损失拖累了出口业务的盈利水平,18年公司提升外汇套期保值业务累计金额,由不超过14.50亿元调整为不超过38亿元,汇兑波动或有所控制,有望提升公司整体的盈利能力。
    毛利净利均同比下降,18年盈利能力有望改善
    公司2017年整体毛利率同比下降5.51个百分点至27.77%,其中四季度同比下降5.63个百分点至24.64%;公司2017年净利率同比下降2.25个百分点至6.43%,其中四季度同比下降1.74个百分点至7.41%。
    毛利端主要还是受原材料价格上涨和较低毛利的出口业务占比提升的拖累;2017年销售费用率同比下降3.61个百分点,管理费用率和财务费用率分别提升0.05个百分点和1.28个百分点,期间费用降低2.28个百分点部分缓冲净利率下滑幅度。我们认为随着公司18年主动提价15-20%、加强对原材料成本把控以及提升外汇套保来应对汇率波动,公司盈利能力有望改善。
    看好公司中长期发展,维持“买入”评级
    短期来看,公司投资的揭东农商行17Q4营业情况恢复,前海股权投资基金带来近3000万的投资收益,但17年业绩还是受到原材料价格上涨和汇兑损失的拖累。长期来看,天然气使用的加速普及,有望带动燃气热水器以及壁挂炉产品的需求增长,公司有望持续受益;出口和厨电业务也在持续发力。
    预计公司2018-20年收入分别为85.2亿元、106.6亿元和128.1亿元,同比增速分别为30.4%、25.2%和20.1%,归属母公司净利润分别为5.59亿元、7.34亿元和9.42亿元,同比增速分别为35.2%、31.2%和28.5%,2018-20年EPS分别为1.27元、1.67元和2.14元,分别对应PE15.2倍、11.6倍和9.0倍。公司收入规模将继续扩大,盈利能力有望恢复,维持“买入”评级。

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