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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

国泰君安证券,环保板块2018Q2基金持仓分析:环保持仓创2011年以来新低


    投资建议:继续推荐高成长、现金流好、商业模式好的危废运营板块,传统工艺龙头和水泥窑工艺龙头,以及国企水泥窑协同处置龙头海螺创业。
    基金环保股持仓比例:处于2011年以来的历史最低位。根据Wind,选取基金的数据代表机构持仓,采用申万二级环保服务与工程指数代表环保板块,2010-2013年,环保机构持仓比例持续提升至2013年2.48%的最高点;自2013年以后,环保机构持仓比例持续下降,2018年基金中报时,环保机构持仓比例0.56%,为过去八年来最低位。
    环保的基金持仓结构:环保PPP公司机构持仓数明显下降,机构增配环保运营类公司。通过总结了主动偏股型公募基金(普通股票型基金、偏股混合型基金及灵活配置型基金)的前十大重仓持仓,我们发现:1)环保工程类公司机构持仓数明显下降。2018年以来,水环境PPP龙头(东方园林、碧水源等)仍然延续过去趋势,为机构在环保行业配置的重仓股;但由于PPP规范化及融资环境收紧,持股数量及重仓持股基金数量都由2018Q1到2018Q2显著下降。2)机构增配环保运营类公司:现金流良好、业绩优质的环保运营类公司得到机构青睐,机构增配东江环保、龙马环卫、瀚蓝环境等,东江环保的重仓持股市值由2018Q1的2.4亿增加到2018Q2的5.5亿;龙马环卫的重仓持股基金数由2018Q1的7支增加到2018Q2的14支;瀚蓝环境的重仓持股基金数由2018Q1的0支增加到2018Q2的9支。3)环保的基金持仓持续向龙头集中。从基金持仓市值的角度,前十大重仓环保股,占环保板块总体的比例,由2017Q1的60.34%提升到2018Q2的86.97;从持有基金家数的角度,前十大重仓股的基金数量占比板块整体,比例由2017Q1的57.82%提升到2018Q2的71.75%,侧面反映了机构对于环保龙头白马业绩确定性的偏好。
    环保的基金持仓变动趋势:前十大重仓中有环保股的基金数量持续下降,环保持仓总市值(前十)下降。1)前十大重仓中有环保股的基金数量持续下降:从2017Q1的595支下降到2018Q2的177支。2)前十大重仓中有环保的基金中,环保持仓总市值下降:从2017Q1的313亿下降到2018Q2的71亿。3)2018Q2主动偏股型基金前十大重仓股中,持股数量增幅最大的环保公司为瀚蓝环境、中再资环、伟明环保、东江环保、启迪桑德、首创股份、聚光科技。
    风险提示:项目环评进度或有不确定性;相关执法力度低于预期。

和讯财经,新股倍加洁(603059)首次打开一字涨停板




    新股倍加洁(603059)最新报价为48.00元,较发行价上涨99.42%。该股3月2日上市,首日如期上涨44%之外,随后连获3个一字涨停板。

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方正证券,休闲服务行业周报:中国国旅市值破关千亿 海南板块期待政策利好


    本周观点:从板块布局角度,海南板块期待政策利好。海南省委书记刘赐贵表示将服务国家战略的高度,进一步推动海南新一轮改革开放。1)对海南新一轮改革开放进行系统谋划;2)深化省域“多规合一”改革;3)严格实施新的市县发展综合考核评价办法;4)深化行政审批制度改革,加快行政区划和行政体制、国资国企等重点改革。从个股来看,我们坚定看好长期受益于免税行业发展、且市值突破千亿大关的标的--中国国旅。推荐逻辑如下:1)盈利能力持续改善;2)新营业增长点可期;3)高管换血激发活力;4)免税环境持续向好;5)市内免税或将放开;6)龙头企业估值溢价。各上市公司进入年报披露期,建议重点关注业绩改善或存有短期催化的标的。
    板块行情:沪深300指数下跌3.09%,休闲服务板块下跌0.21%,行业跑赢市场2.88个百分点。从本周各行业走势来看,休闲服务板块位列申万28个一级行业的第4位。
    行业动态:海南省委书记:对海南新一轮改革开放进行系统谋划;海南全球推介活动:外交部王毅部长致辞;中国将建6个国家级森林城市群;全国首个旅游大数据公共服务平台上线;中国跃升为菲律宾第二大游客来源地;借力一带一路,东盟旅游业谋求“弯道超车”。
    重点数据:海南离岛免税累计销售额超300亿元;春运将发送旅客29.8亿人次;2017港澳旅游业表现超预期;我国森林旅游年产值破万亿公司新闻:首旅集团合并重组王府井东安成千亿旅游平台;华住联合TPG以11.8亿元收购北京两家酒店;万达商业获四巨头340亿入股;携程旗下“途风”收购印度B2B旅游预订平台。
    上市公司重要公告:长白山:省财政厅减免征收2017-2019年资源补偿费;西安旅游:2017年净利润预亏1600万元-2100万元;三湘印象:2017年净利润预计同向下降为2.73亿元;岭南控股:2017年净利润预增446%-495%;凯撒旅游:为上海丽途提供1084.86万元反担保;西藏旅游:2017年年度业绩预亏7800万元;首旅酒店:2017年净利润预计同比增加185.9%-205.8%;曲江文旅:2017年净利润预计同比增加15%-35%;华天酒店:预计2017年业绩扭亏为盈,净利润为1000万元-11000万元;桂林旅游:2017年预计净利润同比增加785%;宋城演艺:2017年净利润预计同比增加10%-30%;科锐国际:2017年净利润预计同比增加10%-28%;国旅联合:预计2017年业绩扭亏为盈,净利润4000万到6000万元;北部湾旅:2017年净利润预计增长50%-65%;金陵饭店:2017年净利润预计同比增加148%;*ST东海A:发布2017年年报,净利润增长207.44%。
    大事提醒:峨眉山A将披露年报;众信旅游、三湘印象、三特索道将召开股东大会

华泰证券,中亚股份(300512)进击的智能包装机械行业龙头


    核心观点
    中亚股份是国内液态食品包装机械行业龙头,技术领先,客户资源优质。产能瓶颈是限制公司收入增长的重要因素,募投项目预计于2018年落地,达产后将带领公司走出产能困境。从乳制品领域向其他领域延伸具有技术和卫生标准的先发优势,有利于稳定公司扩产后的产销率。我们认为2018年后公司业绩增速有望跨上新台阶。随着产能瓶颈的突破和公司客户向食用油、日化、饮料等领域的拓展,公司龙头地位有望得到巩固。预计公司2017-2019年EPS分别为0.62、0.75、0.95元,给予公司2018年30-35倍PE合理估值水平,对应目标价22.50-26.25元,首次覆盖给予增持评级。
    智能制造、消费升级、进口替代三因素引领行业增长
    智能包装机械行业将迎来三大增长驱动力:智能制造、消费升级和进口替代。智能化、无人化包装生产线是行业发展趋势,我们测算一套智能后道包装设备能够帮下游客户每年节约200万元员工薪酬支出,推广空间广阔。消费升级的浪潮将从量的角度和质的角度全方位利好中国液态食品行业的发展,推动液态食品包装机械需求增长。智能包装行业国内企业发展迅速,进口替代势在必行,国产企业将迎来发展机遇。市场调研机构Freedonia预计国内液态食品包装机械2016-2021年年均复合增长率为6.89%,我们认为国内企业增速将超过这一数字。
    技术+客户两大优势提升核心竞争力,奠定龙头地位
    公司产品技术水平领先于国内同行企业,部分产品技术水平达到国际先进水平。凭借领先的技术和优质的服务,公司积累了优质客户资源,如伊利、蒙牛、光明等国内乳业巨头。乳品灌装设备对设计和技术要求更高,立足乳品领域,公司不断向食用油、日化、医药、饮料领域拓展多元的客户结构,有利于保持行业领先地位。
    2018年产能释放迎来业绩增速抬升,首次覆盖给于增持评级
    公司作为乳品包装机械行业龙头,立足技术要求更高的乳品领域,具有向其他液态包装领域拓展的先发优势,IPO募投项目预计在2018年形成产能释放,有效解决公司产能瓶颈。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.62、0.75、0.95元,对应PE29.40、24.97、20.41倍。参考可比公司永创智能2018年33倍PE的估值水平,而公司处于行业龙头地位,我们给予公司2018年30-35倍PE合理估值水平,对应目标价22.50-26.25元,首次覆盖给予增持评级。
    风险提示:募投项目完成进度不达预期导致2018、2019年内生产时间不足,募投项目产能释放规模不达预期,行业竞争加剧导致产品价格下行,新客户拓展情况不达预期导致产销率下滑。

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西藏东方财富证券股份有限公司,食品饮料行业周报:白酒业绩确定性强 建议持续关注


    投资要点】 上周食品饮料行业下跌8.45%,其中,白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-9.68、-3.42、-6.01、-5.48-8.60、-9.99和-5.92个百分点。2018年初至今食品饮料下跌8.45%在东财27个一级行业涨幅排行榜中排第3位。 白酒方面,本周板块下跌较大,并传白酒将加税。白酒行业2017年开始整顿消费税,目前调整税率概率较小。十一后,茅台批价平稳,五粮液有所回升,多品牌继续挺价,行业整体运行平稳。此外,贵州茅台拟投资建设3万吨系列酒技改工程,未来茅台系列酒和茅台酒将会形成1:1的产量格局,达到两个5万吨,后续考虑到环境承载能力暂不扩建。系列酒定位大众消费,将助力公司优化产品结构,实现双轮发展。五粮液改换新包装,预计将为明年的挺价做准备。白酒板块整体业绩确定性较强,建议持续关注。
    乳制品方面,整体上看,伊利蒙牛三季度竞争略有趋缓,临近节庆有所加强,预计销售费用率同比提升,环比趋缓。双寡头产品新鲜度良好,渠道库存皆较低。今年,伊利股份新品放量,占比提升5个百分点,看好公司发展。但公司主攻市场份额,主动给予渠道大额费用支持,业绩增速将继续低于营收。
    【配置建议】 投资方面,看好:伊利股份(600887)、五粮液(000858)、重庆啤酒(600132),谨慎看好:贵州茅台(600519)、海天味业(603288)、中炬高新(600872)、汤臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、绝味食品(603517)。
    【风险提示】 国家政策风险;食品安全风险;经济增速下滑。

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中国中投证券,中投证券金理财:OLED技术显示美好未来


    显示技术OLED带来革命性变革。
    从目前的技术趋势来看,OLED将成为实用的第三代电子显示技术。视觉是当前人类获取信息的最主要途径,约占人类获取信息量的80%,OLED显示技术会给手机、电脑等电子产品以及各类相关拓展产品带来革命性的变革,给人类生活带来新的、意向不到的变化。
    OLED具有相当大的技术优势。OLED相对于当前的LCD显示技术,具有更轻薄和可弯曲等特点。OLED(OrganicLight-EmittingDiode)又称为有机电激光显示、有机发光半导体,与液晶显示(LiquidCrystalDisplay,LCD)是不同类型的发光原理。OLED采用非常薄的有机材料涂层和玻璃基板,当有电流通过时,这些有机材料就会发光。而LCD自身不能发光,采取LED作为其背光源,其结构自下而上包括:背光层、偏光片、TFT基板、液晶层、彩色滤光片和第二层偏光片,结构及其复杂。相对于LCD,OLED显示具有几大优势:1,OLED自身发光,相对LCD无需背光层和液晶层,偏光片数量也会减少,因而结构更简单,更轻薄,其厚度仅为0.4mm,不及TFT-LCD的一半;2可靠性强:OLED结构简洁、全固态结构,无真空、液体物质、可靠性强,抗震性优于LCD器件;3可弯曲:可以做在柔性材料基板上,实现可弯曲显示;4色域广,响应快,适应穿戴设备需求,色域范围更广,NTSC标准色域可以达到110%,而LCD只有70%~90%;5视角更广:OLED自发光使得可视角度可以达170度;6响应速度更快:OLED显示屏响应速度远远超过液晶屏,在显示动态画面时无拖尾现象,能够明显减轻播放运动画面出现模糊现象,更适合VR显示,防止眩晕。
    OLED具有如此多的优势,制约OLED的拓展只有其大型化以及成本问题。随着技术快速发展,因此在未来OLED逐渐替代LCD已经是大概率事件。
    OLED正在显示诱人魅力。目前OLED已经进入手机等小型屏幕显示领域,三星的主流手机产品已经全面采用OLED,性等要求,正在成为智能手机等中小尺寸高端显示主流方案,技术演进路径明确。AMOLED面板的广视角,高刷新频率的特点恰好能够满足需求,目前主流VR设备均采用AMOLED面板。三星手机的显示屏已经展示出宽广的色域、视角、绚丽的色彩,愉悦的视觉效果,吸引众多的手机用户。随着OLED显示技术发展,未来中大屏幕显示技术的成熟,OLED势必进入电脑、电视领域,未来还将在VR、AR等显示领域展示其独特魅力,带动VR、AR等未来显示技术与应用的发展。
    众多电子产品领航者纷纷计划采用OLED:目前只有三星实现了OLED大规模量产,使用TPS基板,用于手机。虽然目前研发成本高,良率低,生产成本高,但因为有三星手机的支持,三星SDI的OLED才能这么快的实现量产,所以优先给自家的手机用,目前已经有很多品牌的手机带了AMOLED屏,像三星、魅族、VIVO、OPPO、华为等已经有AMOLED屏幕手机推出,可穿戴设备中,苹果推出AppleWatch用的就是OLED屏,华为的手表也是用的OLED屏,智能可穿戴对AMOLED屏幕的消耗也是一大方面。苹果之所以在手机方面没有很快采用OLED屏幕,主要是因为目前质量上可用的供应商只有三星一家,因此苹果担忧受竞争对手制约。但是苹果仍然积极在开拓OLED,在iphoneX产品中开始采用OLED,同时培育其他供应商。大陆的天马、维信诺、信利、京东方、华星光电,他们都在加大研发投入,并投资OLED生产线。
    重点关注公司:京东方(000725)、深天马(000050)、TCL集团(华星光电)(000100)、中颖电子(300327)、大族激光(002008)、万润股份(002643)

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财富证券,格力电器(000651)2018年半年报点评:受益行业景气 空调销量大增助力公司业绩增长




    2018年中报情况。公司2018年上半年实现营收909.76亿元,同比增长31.5%,归母净利128.06亿元,同比增长35.48%,EPS为2.13元;其中单二季度实现营收519.79亿元,同比增长30.15%,净利72.25亿元,同比增长32.85%。此外,公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元,共计派息36.09亿元,现金分红率为28.19%。
    空调业务贡献80%以上的营收。分产品来看,公司空调业务营收758亿,同比提升38.77%,贡献了公司83%的营收,其毛利率34.37%,同比下滑4.09个百分点;生活电器营收15.65亿,同比增长33.68%,其毛利率17.04%,同比下滑2.39个百分点。整个制造业板块的内销收入达到650亿,增速38.27%,毛利率39.18%,同比下滑3.04个百分点;外销收入138亿,同比增长11.96%,毛利率仅为7.26%,同比下滑5.82个百分点。
    公司盈利能力依旧很强。公司产品毛利率降低的同时,销售费用率也大幅降低,2018H1公司销售费用率为8.73%,同比下滑3.46个百分点,说明加大了直接对经销商的返利,公司的净利率反而得到了提升,公司2018H1净利率为14.16%,同比增长了0.42个百分点。公司在8月31号发布公告,公司改变会计估计变更,对固定资产折旧年限进行调整,会导致全年增加折旧费用约6.43亿元,减少净利润约5.46亿元,对全年的净利影响大约为2-3个百分点,自2018年1月1日开始执行,总体并不影响公司的盈亏性质,只是影响当期会计利润。
    空调销量增速快,未来空间大:据产业在线数据,格力2018H1内销1760万台,同比增长16.5%,市占率33.5%;外销930万台,同比增长17.1%,市占率24.4%。整个行业的内销增速为26%,外销增速6%。目前相比冰箱和洗衣机,空调拥有一户多机的属性,目前城镇每百户保有量为128.6台,农村为52.6台,还有很大空间。
    盈利预测:预计公司2018-2020年EPS为4.5/4.95/5.45元,结合空调行业销量增速和可比公司估值,给予公司8-10倍PE,对应合理估值区间为36-45元,给予"谨慎推荐"评级。
    风险提示:空调销量下滑;原材料价格上涨过快;汇率变动过大。

平安证券,海辰药业(300584)与NMS协调大幕拉开 创新+高端仿制+原料药多轮驱动




    公司业务布局全面向好,创新+高端仿制+原料药多轮驱动:2019 年公司迎来创新元年,通过与NMS 协调发展,引进首个创新药项目I111b,该渠道打通后创新活水将源源不断,助力公司创新转型。经过多年深耕细作,公司高端仿制药研发迎来收获季,兰地洛尔、利伐沙班、替格瑞洛等一批潜力品种有望成为公司新的增长引擎。而现有品种保持稳中有升态势。2018 年底公司原料药子公司镇江德瑞投产,2019H1 实现收入3759 万元,成长新的利润增长点。同时在安庆规划160 亩的原料药及中间体生产基地,并成立原料药子公司安庆汇辰,原料药业务有望持续增长。当前公司各项业务全面向好,已成创新+高端仿制+原料药多轮驱动格局。
    收购国际优质创新资源NMS,开启创新和国际化进程:2018 年3 月公司参与收购意大利优质创新机构NMS,目前持股约16.84%,与控股股东合计持有约44.88%股权。NMS 成立于1965 年,创新积淀深厚,业务涵盖药物研发、临床前CRO、临床CRO 和CDMO 等创新全产业链。其在靶点发现方面实力一流,历史上发明多款重磅品种,如近期上市的康奈非尼和恩曲替尼等。公司与NMS 协同大幕已经拉开,首个引进的创新品种IDH抑制剂项目已经落地。目前NMS 的A 轮融资接近尾声,独立上市流程已经启动,公司将受益于NMS 上市带来的估值提升。
    现有产品布局广泛,利尿剂和抗生素表现突出:海辰药业现有品种布局丰富,且以注射剂为主,短期内不受带量采购影响。其中利尿剂、抗生素和消化类占比最高,2018 年合计占比80%。利尿剂托拉塞米竞品替代进入尾声,但公司销售量占比仍有提升空间,未来将保持15%以上的增速,高于行业整体。抗生素三大品种发展潜力大,2019H1 头孢替安、头孢西酮、替加环素销售额增速分别为19.88%、102.13%、55.15%,头孢西酮作为新型一代头孢,替加环素作为超级抗生素,竞争格局较好,未来放量趋势均有望延续;消化类产品受超适应症应用影响,近几年呈缓慢下滑趋势,但公司新获批品种埃索美拉唑作为第二代PPIs,有望凭借兰索拉唑渠道快速放量,贡献增量,带动消化类产品触底反弹。而抗病毒类、免疫调节类、心脑血管类现有品种预计保持稳定。
    高端仿制药研发管线丰富,迎来收获季:公司在研品种基本都属于只有原研上市的潜力品种,均有望成为首仿或首批上市企业。从近期获批或有望获批的品种看:长春西汀虽被调出医保目录,目前实际市场规模仍在30 亿元左右,公司并无存量销售,上市后将带来纯增量。兰地洛尔是一种新型高心脏选择性β受体阻滞剂,未来市场空间在5 亿元以上,公司大概率收获首仿,预计2019 获批上市后带来可观增量。利伐沙班是全球首个口服Xa 因子抑制剂,2018 年全球销售额约67.65 亿美元,国内样本医院销售额5.67 亿元,同比增长35.82%,国内仍有巨大提升潜力。公司有望成为首批上市企业。替格瑞洛作为更加新型的ADP 受体拮抗剂,2017 年纳入医保后快速放量,具备替代氯吡格雷的潜力。公司预计将于2020 年上市,届时将抢占一定市场份额。除此之外,公司后续布局还包括阿哌沙班、依折麦布、托伐普坦、达比加群酯、托法替布等全球重磅品种,高端仿制药布局已步入收获期,未来将保证每年有新品种上市。
    盈利预测与投资评级:公司各项业务全面向好,与NMS 协同大幕拉开,创新和国际化进程开启。考虑到公司核心品种竞品替代步入尾声,我们将公司2019-2021 年EPS 调整为0.90 元、1.17 元和1.48元(原预测分别为0.94 元、1.19 元和1.48 元),当前股价对应2019 年PE 为35.5 倍,维持“推荐”评级。
    风险提示:1)核心产品纳入带量采购范围:带量采购首次中标品种在陆续落地,2020 年第二批品种开启带量采购,若涉及公司多个品种,则将对公司产生不利影响;2)研发进度不及预期:目前公司有多个研发项目处于注册程序,其中兰地洛尔等有望近期获批,但药品审评受政策等不确定性因素影响存在落地时间推迟的可能;3)并购整合不及预期:当前NMS 已启动首轮融资,支持在研项目,但后续仍有大量资金需求,若不能良好解决,将影响公司与NMS 之间的整合与合作。

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