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证券时报网,广发证券(000776)向4家下属子公司提供30亿元借款总额度




    广发证券4月16日公告称,公司召开董事会并审议通过《关于向全资子公司广发期货有限公司、广发信德投资管理有限公司、广发证券资产管理(广东)有限公司、广发控股(香港)有限公司提供借款的议案》。
    根据该议案,广发证券同意向下属全资子公司广发期货、广发信德、广发资管、广发控股香港提供不超过30亿元人民币(含)的借款总额度,有效期三年;单次借款的期限不超过一年,额度范围内可循环使用。
    此外,董事会授权公司经营管理层在前述借款总额度内具体安排实施借款相关事宜,包括但不限于根据上述四家全资子公司各自资金需求及业务开展情况提供具体借款资金规模和期限;根据金融市场利率的变动情况和公司资金融资成本等因素综合确定借款利率等。

证券时报网,快递行业"涨声"再起 或引发板块旺季行情


    随着国庆节,尤其是“双11”的临近,快递行业再次发出涨价的呼声。中通、韵达继2017年10月宣布上调快递价格之后,今年9月21日又发出调价通知。另有快递巨头表示,不排除跟进中通、韵达调价举措的可能性。
    申万宏源证券证券指出,中通、韵达宣布涨价或引发板块旺季行情。9月21日,中通与韵达相继宣布从2018年10月1日起,全国发往上海市的快递派费统一上调0.5元/票。首先,旺季提价控量能够提高四季度网点、总部的盈利能力。从往年旺季来看,需求集中释放要求网点、分拨中心都需要加车加人,各项成本都要明显高于淡季,快递行业业绩经常旺季不旺。通过旺季上涨派费的手段,能够帮助网点帅选优质客户,并将旺季业务量控制在最经济业务量区间,真正提高旺季网络的赚钱能力。放长看,认为快递行业也将逐渐形成淡旺季费用调节机制,通过价格方式调节业务量至网络最经济区间,从而提升网点、总部的整体盈利能力。
    标的方面,该机构建议重点关注近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递、大件快递龙头德邦股份,建议关注具备长期投资价值的顺丰控股和持续跑赢行业的韵达股份。

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证券时报,北上资金成交额剧增 继续加仓白酒龙头


    9月26日,上证综指收涨近1%收复2800点,A股主要股指反弹,同时,国际指数公司密集考虑纳入A股以及权重调整事宜,外资配置积极性被明显调动,当天互联互通市场成交活跃,北上资金成交总额达到318亿元,创下7月以来次新高水平。
    成交活跃股中,蓝筹股换仓频繁,电子、金融、医药股龙头股被出货,而贵州茅台净买入稳居首位。
    北上资金成交额剧增
    9月以来,大盘持续震荡背景下,互联互通市场成交金额环比锐减。截至9月26日,当月通过沪、深港通的北上资金成交金额降至2702亿元,成为A股纳入MSCI指数以来月度最低量。
    不过,9月26日当天北上资金成交量突飞猛进,打破了月内单日平均成交额不足200亿元纪录,站上318亿元高位,创下自7月份以来单日成交次新高。其中,沪股通包揽约2/3成交金额。
    相比成交金额放量,北上资金净买入规模并未大幅增长,当天合计近19亿元,反而环比上个交易日下降了近一半。不过总体来看,北上资金近期在持续净买入,尤其是沪股通的净买入力度较大。
    根据港交所安排,为满足香港和内地的交易及结算安排,北向的沪股通和深股通从9月21日至25日暂停服务,不排除假期堆积了部分外资交易需求。另外,由于国庆黄金周长假将至,南下投资港股的港股通自9月27日关闭至10月8日交易。
    此外,A股将迎来国际指数公司调整纳入权重,短期或促进了外资配置。
    9月26日开市前,MSCI公布将在明年季度调整中考虑扩大A股纳入调整,包括将A股大盘股纳入因子从5%提升至20%,考虑纳入创业板标的以及加入中型股。
    MSCI董事总经理、亚太区研究部主管谢征傧表示,本次调整是基于客户对于此前纳入的反馈积极,MSCI此次才提出了20%的进一步纳入建议,跃进幅度较大。同时,20%的纳入将使得投资者更为关注风险管理,提高对于衍生工具的需求,如股指期货、期权等。据推测,基于5%的纳入因子带来的资金量测算,预计将带来660亿美元的海外增量资金。
    天元金融策略分析师梁浩荣向证券时报·e公司记者表示,按照MSCI初始规划路径,A股在今年将以纳入因子2.5%和5%的比例纳入新兴市场指数,本次权重增加4倍确实超出市场预期。
    另外,全球指数公司富时罗素国际指数将在9月27日公布纳入A股最终结果,这对A股短期走势同样起到了推动作用。
    蓝筹股持仓分化
    从成交活跃股来看,蓝筹股出现分化,北上资金重拾对白酒类行业偏好,出货家电、医药股。
    9月26日贵州茅台稳居北上资金净买入榜首,五粮液、洋河股份以及海天味业、伊利股份等食品饮料板块标的也均获净买入。据e公司推算,自9月以来五粮液获北上资金增持近14亿元,位居沪、深股通增持金额之首,最新持股比例已达7.79%,超过了贵州茅台持股比例。在近期大盘反弹行业中,贵州茅台也频繁获外资加仓。
    另外,9月26日电子股龙头海康威视遭北上资金大幅净卖出,金额近9亿元,创下年内单日净卖出最高纪录,其次是中国平安遭净卖出近7亿元。
    医药股龙头恒瑞医药当天也被净卖出约5亿元。据e公司推算,截至9月20日,恒瑞医药被北上资金累计减持约7亿元,复星医药也被减持近2亿元。
    近期医药板块走弱。据悉,医药行业受前期医保局带量采购政策影响,制药行业板块受压制比较大。9月11日,国家医保局在上海召开带量集采试点生产企业座谈会,会上介绍了国家带量采集的目标及操作方法,并公布第一批带量采购的33个品种清单。券商分析师表示担忧中长期仿制药面临价格下行的压力,行业壁垒下降,销售溢价消失。
    回顾9月成交情况,家电股、地产股成为北上资金调仓重点,格力电器累计遭净卖出近9亿元,青岛海尔、美的集团、华夏幸福和保利地产也均被大幅减持;另外,金融股在9月内也被集中出货。除了中国平安,建设银行。工商银行、平安银行等均被北上资金减持。

太平洋证券,化工行业周报:中美加征关税窗口临近 首选业绩确定性龙头


    主要化工品涨跌幅情况
    涨幅前五:无水氢氟酸(15.79%),K3(9.52%),原油WTI(7.10%),干法氟化铝(6.59%),乙二醇(4.41%)跌幅前五:VA(-8.42%),醋酸(-5.60%),煤焦油(-4.91%),MTBE(-4.62%),苯胺(-3.61%)
    上周行情回顾
    上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅0.86%,上证指数和沪深300分别下跌1.47%和2.71%;6个二级子行业全部涨幅为正;31个三级子行业中,21个涨幅为正。
    原油:本周Brent和WTI油价分别同比上涨3.04%和7.10%至77.85美元/桶和73.45美元/桶,月涨幅分别为3.26%和10.07%,维持在“中油价”区间。我们认为本轮油价上涨的驱动因素主要包括:(1)数据显示供需基本面持续改善,4月经合组织商业原油库存下跌310万桶至28.09亿桶,近三年低位;OPEC与非OPEC联合减产协议执行良好。6月23日OPEC组织和非OPEC国家在维也纳召开了部长会议,决定将名义减产履约率恢复到100%。(2)各大产油国期待油价上涨一定位置,符合各方利益。(3)地缘政治及突发事件催化:如库尔德地区公投、沙特反腐、利比亚输油管道爆炸、叙利亚问题升级、美国退出伊核协议等。特别是美国重新制裁伊朗,限制其出口,预计11月后伊朗减少出口130-175万桶/天。(4)美国页岩油边际成本支撑。近期利空因素主要包括:(1)6月15日,中美贸易战再次重启。(2)6月30日,美国总统发推表示,请求沙特增加原油产量,或许最多增产200万桶/日,以弥补差额。(3)美国原油产量、钻机数上升。本周重点关注:7月6日中美贸易加征关税窗口、沙特对美国增产要求反馈。
    我们维持2018年“中油价”观点判断。如果伊朗出口受限、利比亚及委内瑞拉产量下降,而OPEC供给不足,造成全球供需短缺,届时我们可能上修油价预期。
    MDI/TDI:本周聚合MDI和TDI均价分别下跌2.66%和1.22%至20100元/吨和24200元/吨,主要由于淡季影响,下游需求乏力。万华化学6月份中国区聚合MDI分销市场挂牌价22500元/吨(比5月份价格下调500元/吨),直销市场挂牌价23500元/吨(比5月份价格上调500元/吨)。
    近期推荐公司及主要观点
    由于(1)中美双方将对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施25%的加征关税,实施窗口临近。后续不排除进一步扩大。(2)OPEC增产落地(减产执行率100%),利比亚及委内瑞拉产量确定性下降,伊朗原油出口前景堪忧,全球供需紧平衡甚至短缺,有利支撑油价。但油价快速上涨,特别是高油价,实际不利于我国大部分化工企业,因为成本增加,而化工品价格没有同幅度的传导至终端市场,而且可能抑制需求。美国要求沙特增产弥补缺口,实际有利于能源进口型国家。后续油价走势将取决于增产派与减产派的博弈。(3)金融去杠杆持续推进。
    考虑内外部环境不稳定因素增多,我们建议首选业绩确定性龙头。对于需求侧不必过于悲观,中国经济L型判断不变,2018年GDP增长目标6.5%,下有支撑。
    对于供给侧,“环保高压常态化”、落后产能淘汰、“退城入园”、从“量的减化”走向“量的优化”,“供给侧收缩,龙头扩产”趋势不变,化工行业自2016年开始的景气周期还未结束,龙头公司盈利增长确定性高,重点布局低估值、高增长公司。
    (1)万华化学:公司正推进吸收合并万华化工,进一步巩固全球MDI龙头地位,2017年备考归母净利润158.97亿元。八角工业园和新材料事业部有望引领公司二次成长,13万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI预计2018-2019年陆续建成投产,推进100万吨大乙烯项目,中国化工巨头冉冉升起。
    (2)炼油聚酯产业链:“中油价”时代,下游“化工型”炼厂持续景气;聚酯产品顺油价叠加行业集中度提高,下游复工,需求提升;油服及工程市场触底回暖。
    重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份)。
    (3)煤化工产业链:油价提升,而原料煤价相对稳定,煤化工经济性明显提升,重点推荐鲁西化工和华鲁恒升。作为煤化工龙头,鲁西化工和华鲁恒升具有完整产业链,且构建了极高的环保及园区壁垒,叠加新增产能投放,估值低位。
    (4)农化板块:2016年全球的粮食价格基本处在了十年的最底部,农药产品作为全球的刚需,2017年以来行业已出现回暖的迹象,我国农药行业上市公司利润同比大幅增长。环保高压常态化下,行业集中度不断提升。目前我国有约两千家农药企业,其中销售额1亿元以下的企业占到了90%左右,众多中小企业难以应付环保治理,将缺乏竞争力。重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。化肥板块在新农业服务模式下公司业绩有望持续增长,重点推荐金正大、新洋丰。
    (5)产品涨价:行业经过三年的供给侧洗牌以后小产能陆续出清,环保高压下进一步收缩行业供给,需求端稳中有升,染料价格上涨,重点推荐环保过硬的龙头浙江龙盛。从2017下半年以来,英威达美国、英威达-索尔维法国己二腈、巴斯夫己二胺、奥升德等装置均出现不同程度不可抗力影响,全球尼龙66产业链供应持续偏紧,尼龙66价格高位运行。重点推荐全产业链配套,国内尼龙66龙头神马股份。
    本周金股组合
    太平洋化工金股组合自17年4月17日推出至今,累计收益42.30%,跑赢上证综指46.79%,跑赢化工行业47.46%。上周金股组合累计亏损1.04%,跑赢上证综指0.89%,跑输化工行业1.05%。
    本周金股:万华化学(25%)、桐昆股份(25%)、鲁西化工(25%)、扬农化工(25%)
    风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。

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信达证券,东方日升(300118)2016年年报及2017年一季报点评:龙头地位稳固 光伏电站拉动业绩增长


    事件:公司发布2016年年报。2016年公司实现营业收入70.17亿元,同比增长33.41%,归属于母公司净利润6.89亿元,同比增长113.67%,对应EPS1.06元/股,同比增长112.00%。公司拟每10股派发现金红利1.50元(含税)。
    此外,公司发布2017年一季度季报。一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润7720.59万元。
    点评:
    光伏电站业务拉动业绩增长,光伏龙头地位稳固。公司2016年实现营业收入70.17亿元,同比增长33.41%,归属于母公司净利润6.89亿元,同比增长113.67%,对应EPS1.06元/股,同比增长112.00%。2016年,公司太阳能组件业务实现营业收入40.30亿元,同比增加2.13%,毛利润6.90亿元,同比下降3.76%;EVA薄膜业务实现营业收入6.69亿元,同比增加19.22%,毛利润2.02亿元,同比增加8.60%;太阳能电站业务实现营业收入8.10亿元,同比大幅增加2287.07%。公司光伏组件、EVA薄膜等优势业务业绩稳定,光伏电站业务拉动公司业绩上涨,使得公司光伏龙头地位进一步加固。
    斯威克已完成业绩目标,EVA业务带来稳定业绩增长。公司子公司斯威克专注于光伏新材料的研发、生产和销售,截至2016年底,已在运营的三个厂区年产能达到2.2亿平方米;斯威克产品先后获得TUV、VDE、CQC、JET、SGS等认证。斯威克主要产品太阳能EVA胶膜取得良好的销售及客户认可,应用客户已经覆盖国内外多数主要组件生产厂商。并购时斯威克承诺2013-2016年归属母公司扣非净利润不低于5050万元、7550万元、10200万元、11550万元。2013-2016年度每年均实现了业绩目标。2016年,公司EVA薄膜业务实现营业收入6.69亿元,同比增加19.22%,毛利润2.02亿元,同比增加8.60%,业绩增长稳定。由于全球光伏电站装机容量处于稳定增长的趋势,我们预计EVA业务在未来几年还将为公司带来稳定的业绩增长。
    加快海外电站布局,推进智能微电网等技术应用。2017年公司将提升在全球范围内的光伏电站开发规模,同时重点推进公司“光储”、“光储充”一体化解决方案、智能微电网解决方案的商业化应用。近年来公司持续储备与整合在光伏发电、储能、充电、智能微电网领域的技术成果,随着光伏发电成本和储能成本的逐渐降低,上述技术的应用将逐步产生效益。此外,公司还将推动已有光伏电站的多形式处置,提高电站建设资金的使用效率。
    公司加大研发投入,提高核心竞争力。目前,我国光伏行业逐步进入理性成熟发展阶段,光伏企业之间的竞争已逐步转向技术研发、资金管理及资源整合等方面的竞争;光伏市场进入以科技创新引领的高效时代,以高效产品、高效系统来降低每瓦发电成本、提高投资收益。在此大环境下,公司持续增加研发投入,提高核心竞争力。2016年,公司研发投入达到2.12亿元,同比增加23.23%。
    盈利预测及评级:我们预计公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为85.59亿元、96.88亿元、107.48亿元,归母净利润分别为7.86元、9.61亿元、10.98亿元,EPS分别为0.87、1.06、1.21元,对应2017年4月27日收盘价(13.64元)的PE分别为16、13、11倍,维持“买入”评级。
    股价催化剂:电站业务拓展超预期;光伏行业超预期变化。
    风险因素:1、光伏业务拓展低于预期;2、创新发展方面低于预期;3、应收账款等财务风险。

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挖贝网,长城影视(002071)实控人赵锐勇挪用公章违规担保3.5亿元 被深交所处罚



    挖贝网 5月23日晚消息,长城影视(002071)实控人赵锐勇、董事长赵锐均挪用公司公章为以长城影视的名义为控股股东长城集团3.5亿元借款提供担保,与此同时,长城影视未对上述担保事项履行审议程序和信息披露义务。
    深交所称,长城影视控股股东长城集团、实际控制人赵锐勇的上述行为违反了深交所相关规定。长城影视董事长赵锐均未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务,违反了本所规定,对长城影视上述违规行为负有重要责任。
    鉴于上述违规事实及情节,深交所纪律处分委员会作出如下公开谴责决定:
    一、对长城影视文化企业集团有限公司和实际控制人赵锐勇给予公开谴责的处分。
    二、对长城影视股份有限公司董事长赵锐均给予公开谴责的处分。
    长城影视文化企业集团有限公司、赵锐勇和赵锐均如对本所作出的纪律处分决定不服的,可以在收到本纪律处分决定书之日起的十五个交易日内向本所申请复核。
    对于长城影视股份有限公司相关当事人上述违规行为及本所给予的处分,本所将记入上市公司诚信档案,并向社会公开。

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国金证券,计算机行业研究:关注新零售IT/AI的变化 板块仍以个股行情为主


    阿里新零售再下一城,零售业IT公司战略地位凸显:11月20日,阿里巴巴集团、AuchanRetailS.A.(欧尚零售)、润泰集团宣布达成新零售战略合作。阿里巴巴将投入约224亿港币(约28.8亿美元),直接和间接持有高鑫零售36.16%的股份。高鑫零售目前是中国大陆最大的综合大卖场运营商,2016年营收超1000亿元。此次阿里入股,再次凸显互联网巨头在线上流量红利消失的情况下,大举入主线下零售的战略布局。IT系统占据零售业的入口,是线上线下的交汇之处,对BAT等互联网巨头意义重大。A股计算机公司中,专注于酒店、零售、餐饮行业IT系统的石基信息(002153.SZ)旗下的石基零售子公司于近期获阿里入股。我们认为,新零售并非短期主题,而是有持续催化剂的产业变革,建议关注石基信息(002153.SZ)和拥有顾客数据价值的汇纳科技(300609.SZ)。
    (AI领域变化)腾讯推出“腾讯觅影”,加速AI+医疗技术产品化:11月24日,腾讯公司首款将人工智能技术运用到医疗领域的产品“腾讯觅影”迎来升级,从医学影像应用扩展到腾讯AILab技术支持的AI辅助诊断,同时全面与河北医科大学、河北医科大学第一医院、河北医科大学第三医院、河北医科大学第四医院、河北省眼科医院达成合作。而在上周,科技部在“新一代人工智能发展规划暨重大科技项目”启动会上公布了“首批国家人工智能开放创新平台名单”,明确定调由腾讯主导引领人工智能在医疗科研和产业中的发展。AI辅助医疗的落地,与医院真实的医疗大数据结合是关键,腾讯此次与河北各大医院的合作,即是迈开了数据整合的第一步。
    (消费金融变化)现金贷业务仍处监管高压之下,短期宜规避相关风险:11月21日,互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室以“特急”文件形式向各省整治办下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》,宣布立即暂停批设网络小额贷款公司,即一律不得新批设网络小额贷款公司,禁止新增批小额贷款公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。此次监管行动主要是针对争议较多的现金贷业务,我们认为后续的相关政策大概率会从严从紧,以整治现金贷乱象,建议暂时规避相关业务的公司,待政策靴子落地后进一步评估风险。

国联证券,化工行业:OPEC会议增产幅度不及预期 能源价格整体抬升


    本周石油石化指数较上周下跌7.75%,上证指数同期下跌7.01%,石油石化指数整体跑输大盘。原油价格大幅上涨,布油本周报收于75.33美元/桶,较上周上涨3.08%,美油报收于69.28美元/桶,较上周上涨6.83%。受累于节前中美贸易战再起与OPEC会议前悲观预期造成的大宗品暴跌及整体大市行情不佳,石化各板块周内亦普跌。表现最佳与最差的板块分别是:
    炼油(-4.00%)与油田服务(-8.99%)。各子板块中,一周表现最佳与最差的分别是,炼油:上海石化(-2.23%)与茂化实华(-8.73%);石油开采:广汇能源(-2.28%)与新潮能源(-12.56%);油田服务:*ST油服(-8.37%)与海油工程(-10.00%);油品销售及仓储:广聚能源(0.09%)与海越股份(-13.43%);其他石化:海利得海力得(-0.20%)与华鼎股份(-34.33%)。
    近期国际原油价格在OPEC会议召开前受到EIA库存、各方在会议前对减产协议态度的反复以及委内瑞拉及利比亚供应能力波动的影响,呈现出反复震荡、中枢下滑的走势。15日受俄将增产消息及中美贸易战再起影响,国际原油大跌,随后又受16日消息影响收回部分跌势。19日公布利比亚因东部石油设施遭袭击、港口暂停原油装载,其原油产量过去数天内减少40万桶/天。20日夜公布的EIA原油库存大降591万桶(超预期减少341万桶)的消息刺激,美油当夜大涨,后在伊朗暗示妥协等消息打压下转跌。
    22日OPEC成员达成一致,原则上同意让减产执行率重返100%。同时,OPEC协议名义上的增产规模是100万桶/日,实质上的增产规模为60万桶/日,这与我们在会议前预测的温和减产协议相符。值得注意的是,声明并未明确成员国增产分摊比例,这被认为其内部仍存分歧,且实质增加量取决于原本减产国家是否都能达到其增产的配额,故市场持看涨观点,造成周五原油的报复性反弹,美油收涨5.71%,创2016年11月以来最大单日涨幅,布油涨3.48%。23日,非OPEC国与OPEC也达成类似一致,决定于7月起适当增产并将减产执行率恢复至100%。此外,由于中美贸易战造成美油销路不畅的担忧,美服贝克休斯本周削减了1座石油钻井平台,为12周以来的首次减产,对之后一段时间原油产量亦造成负面影响。
    天然气方面,美国NYMEX天然气近月价格从今年初2.5美元/百万英热的低点一路上行,直逼3美元/百万英热。美国页岩气革命以来,廉价的天然气使得其天然气在发电以及化工方面的需求快速提升,结合日益增长的出口需求,未来将支撑天然气价格稳步上涨至3.5~4美元/百万英热区间。同时伴随钻机效率的快速提升以及新气田的发现,美国天然气产量潜力巨大,价格暴涨可能性较小。
    近期甲醇持续在2720-2850元/吨区间内震荡,本周受中美贸易战影响,工业品价格普遍下行,甲醇亦受拖累。更重要的基本面影响因素是经历了4,5月份春检后,6月下旬绝大多数检修装置重启,供应恢复,而下游MTO等因利润问题开工率较低,部分装置推迟重启至6月底到7月初,传统下游行业也进入淡季,造成甲醇累库,价格因此承压下降。受油价暴涨影响,甲醇等大宗能化产品存在短期上行空间,但由于中国是甲醇主要产销国,行情较为独立,进一步上行存在较大压力,仍需等待下游需求的实质改善。
    投资逻辑及建议:
    基于OPEC协议增产量低于市场预期、部分成员国供应量下降及美油稳产的预期,短期内市场认为原油供应仍然偏紧,存在上涨动力,但也要注意到美油正在接近我们预测的价格区间上限,回调压力升高。高油价背景仍将继续维持,刺激国际油气公司增加资本支出,推动各油气项目的最终投资决定,利好油气资源采掘及油服行业,间接利好与原油下游产品存在替代关系的煤制甲醇、煤制油等煤化工及EDH、PDH等天然气化工行业,上述行业关联的专业安装工程EPC板块也将受益。此外,天然气价格中长期来看有望走出低谷,利好拥有稳定气源供应的采掘及进出口贸易企业。能源价格的整体升高将抬升今年我国油气进口成本,能源保障任务加重。建议关注油气资源禀赋优异的油气采掘标的以及环保合规方面无瑕疵并提早布局煤基清洁能源的标的。近期关注中石油管道资产划拨进国家管网公司方案对中石油的影响。
    风险提示:
    宏观经济持续低迷,化工下游需求不旺。

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