800万融资融券利率5.6

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800万融资融券利率5.6,100万及以下5.7,800万每日利率=8000000*5.6/100/360=1244.444444,量大可谈,大券商,省钱就是赚

佣金万1,融资利率5.6%,不限资金量

费率表,明码标价,拒绝忽悠
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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,盘中直击:今日26只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:03分,上证综指3301.34点,收于半年线之下,涨跌幅0.04%,A股总成交额为2359.28亿元。到目前为止今日有26只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有皖天然气、中天能源、深圳燃气等,乖离率分别为8.75%、5.38%、5.20%;亿晶光电、亚太药业、申能股份等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    12月22日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603689皖天然气10.0131.1215.8717.268.75
    600856中天能源10.009.3910.9611.555.38
    601139深圳燃气7.922.648.428.865.20
    002605姚记扑克3.703.9713.0313.473.35
    000593大通燃气7.516.199.9310.162.27
    600280中央商场2.961.018.188.362.22
    002602世纪华通2.080.2333.6734.382.11
    000407胜利股份5.392.558.088.211.58
    603167渤海轮渡2.591.1311.7011.881.55
    002428云南锗业2.242.1911.7111.881.41
    002655共达电声1.696.968.939.051.39
    600123兰花科创3.042.439.039.151.32
    002120韵达股份1.660.9444.4444.820.86
    603808歌 力 思1.170.7222.2322.420.84
    000096广聚能源2.920.2813.9814.100.82
    603636南威软件1.142.2311.4411.520.73
    601857中国石油1.630.028.068.110.61
    603806福 斯 特2.090.1733.5933.770.54
    002562兄弟科技3.093.1116.6216.690.45
    000731四川美丰2.863.008.248.270.35
    603025大豪科技1.441.2829.5229.560.15
    000797中国武夷1.560.6211.6711.690.13
    600979广安爱众4.072.775.615.620.10
    600642申能股份2.570.555.985.990.09
    002370亚太药业1.290.1814.8614.870.07
    600537亿晶光电1.430.934.954.950.02

方正证券,食品饮料行业周报:淡季基本面平稳 msci效应致陆股通持续买入


    1、MSCI效应致板块延续强势表现,茅台再创历史新高:上周为A股入摩首周,食品饮料板块涨幅排名申万指数第三名,其中伊力特、老白干酒、迎驾贡酒领涨,5月以来,贵州茅台、海天味业、口子窖、双汇发展、涪陵榨菜等陆股通持股明显提升。复盘近期行情,一季报后有业绩的公司率先启动,后续逐步轮动到没有业绩的小公司。我们继续强调,行业仍处分化趋势中,马太效应明显,次高端是未来3-5年以上的行业大趋势,继续把握有业绩的公司,三季报前的主线是区域次高端龙头的机会,二线上涨后,一线的估值优势将再次凸显;贵州茅台上周周中市值再破万亿,茅台是行业基本面最好、业绩最确定的标的,建议作为基础配置,长期持有。
    2、水井坊受益次高端爆发,五粮液改革持续推进,长线空间大:上周我们参加了水井坊股东大会,管理层将继续加强品牌建设,深化全国分销网络布局,并提升“5+5+5”核心省份的渗透率,18年公司计划营收利润均实现40%增长,次高端价位爆发背景下,预计公司业绩有望继续保持高增长态势,但是短期风险点在于市场预期过高。五粮液改革仍在持续推进中,生产优化、渠道管理、营销转型、系列酒发展趋势均向好,各项措施稳步落地,管理层态度坚定,但近期市场对五粮液不同声音较多,大家对淡季公司库存、批价波动过于担忧,我们认为,目前消费升级带动高端需求平稳增长,茅台价挺量缺,五粮液会持续受益;同时,白酒行业淡旺季分明,春节和中秋基本占到全年70%以上的销售,目前正处淡季,二季度销售顶多占15%,销量和价格没有太多参考意义,因此不要过度担心淡季中批价和渠道库存的波动,建议排除干扰,放眼长远,积极布局!
    3、互联网坚果行业保持两位数增长,奶粉国产片市占率明显提升:根据淘数据淘宝全网销售数据显示,二季度虽然是坚果行业淡季,但是行业4/5月份仍然保持了接近20%的增长,其中,百草味销售额同比增长分别达到42.7%和37.3%,洽洽食品电商发力明显,增长分别达到61.5%和89%,均明显高于行业平均水平。18年随着婴幼儿奶粉行业注册制的推行,以及消费者对于国产品牌信心的提升,国产龙头奶粉品牌增长明显。4/5月淘宝全网行业销售额同比增长11.6%和2.1%,其中伊利同比增长达到21.6%和35.7%,君乐宝同比增长87.1%和30.7%,飞鹤同比增长122%和93.5%,三者的市场份额都呈现明显上升趋势。
    4、近期重点推荐:口子窖、今世缘、白云山、古井贡酒、洋河股份。继续看好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。
    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。

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中国证券网,襄阳轴承(000678)拟收购三环锻造100%股权 31日停牌




    上证报中国证券网讯(记者 孔子元)襄阳轴承公告,公司拟通过发行股份的方式购买三环锻造100%股权,并募集配套资金。预计此次交易将构成重大资产重组。公司股票自3月31日起停牌。

证券时报网,午间看盘:今日46只个股突破年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指3344.68点,收于年线之上,涨跌幅0.033%,A股总成交额为2294.46亿元。到目前为止今日有46只A股价格突破了年线,其中乖离率较大的个股有依顿电子、瑞斯康达、欣天科技等,乖离率分别为5.74%、4.49%、4.00%;首钢股份、中马传动、海源机械等个股乖离率小,刚刚站上年线。
    9月27日突破年线个股乖离率排名
    证券代码 证券简称 今日涨跌幅(%) 今日换手率(%) 年线(元) 最新价(元) 乖离率(%) 
    603328 依顿电子 6.18 0.58 14.46 15.29 5.74 
    603803 瑞斯康达 6.72 11.64 23.54 24.60 4.49 
    300615 欣天科技 4.41 13.43 39.36 40.93 4.00 
    002733 雄韬股份 4.30 7.11 19.64 20.13 2.49 
    300578 会畅通讯 10.00 4.17 39.87 40.81 2.35 
    000980 众泰汽车 4.30 5.81 13.28 13.58 2.24 
    002869 金溢科技 10.01 10.61 41.31 42.19 2.13 
    000939 凯迪生态 1.83 1.11 5.48 5.56 1.55 
    300651 金陵体育 1.84 2.80 32.18 32.59 1.29 
    603517 绝味食品 4.90 4.19 35.55 35.99 1.24 
    300328 宜安科技 1.65 0.64 11.56 11.70 1.23 
    300568 星源材质 3.89 3.76 44.80 45.35 1.22 
    300690 双一科技 1.99 3.24 63.79 64.56 1.20 
    600270 外运发展 1.31 0.26 17.64 17.83 1.10 
    002254 泰和新材 1.15 1.36 13.06 13.17 0.88 
    600667 太极实业 0.93 1.51 7.51 7.58 0.87 
    002332 仙琚制药 2.16 0.97 8.45 8.52 0.83 
    002482 广田集团 2.39 0.58 8.94 9.01 0.80 
    002018 华信国际 2.23 0.55 8.18 8.25 0.80 
    002858 力盛赛车 2.12 2.79 46.82 47.18 0.77 
    600171 上海贝岭 1.64 1.67 13.54 13.64 0.73 
    600503 华丽家族 2.44 2.26 7.94 7.99 0.69 
    002089 新 海 宜 3.29 1.03 7.17 7.22 0.68 
    300605 恒锋信息 1.83 3.87 34.84 35.08 0.68 
    603960 克来机电 1.53 1.24 31.07 31.26 0.61 
    601777 力帆股份 1.49 1.02 8.78 8.83 0.54 
    600633 浙数文化 1.67 0.33 17.60 17.69 0.53 
    300396 迪瑞医疗 1.10 0.28 37.39 37.58 0.50 
    002074 国轩高科 1.39 2.40 31.99 32.14 0.48 
    603989 艾华集团 0.64 0.35 35.96 36.12 0.45 
    600323 瀚蓝环境 0.56 0.17 14.41 14.47 0.44 
    600710 ST 常 林 0.75 0.34 6.67 6.70 0.41 
    002465 海格通信 1.58 0.67 11.52 11.57 0.41 
    600240 华业资本 0.59 0.30 10.27 10.31 0.37 
    002194 武汉凡谷 5.29 8.52 11.91 11.95 0.29 
    002003 伟星股份 0.37 0.13 10.81 10.84 0.26 
    603043 广州酒家 0.48 1.86 23.16 23.22 0.26 
    300679 电连技术 0.75 1.73 115.47 115.76 0.25 
    000670 盈 方 微 0.86 2.36 7.04 7.05 0.19 
    002727 一 心 堂 1.58 0.19 19.95 19.97 0.09 
    002637 赞宇科技 4.29 1.75 12.64 12.65 0.08 
    300024 机 器 人 0.90 0.34 21.35 21.36 0.07 
    300511 雪榕生物 4.99 2.18 27.75 27.77 0.06 
    002529 海源机械 2.32 0.84 18.93 18.94 0.05 
    603767 中马传动 0.20 4.31 20.22 20.23 0.03 
    000959 首钢股份 2.93 0.35 7.02 7.02 0.03 
    
    

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华创证券,北方华创(002371)2018年半年报点评:净利率水平提升显着 半导体设备下半年望迎业绩集中释放




    评论:
    毛利率提升+费用率降低,公司净利率提升显着。报告期内公司半导体设备、真空设备、电子元器件业务毛利率分别提升4.04、6.17、3.78pct,锂电设备业务毛利率下滑7.67pct,公司整体毛利率达到38.67%,同比增长2.77pct。费用方面,由于公司营收增长速度高于研发投入增长,且公司加大了研发投入资本化的比例,导致公司管理费用率大幅下降21.95pct。报告期内公司净利率达到9.66%,同比大幅提升2.86pct。
    下游晶圆厂扩产高峰叠加公司产品持续渗透,半导体设备业务成长前景乐观。大陆的晶圆产线建设潮持续为公司集成电路设备带来极大市场空间,公司产品除持续进入中芯国际各成熟制程产线外,在华力微电子、长江存储等处也取得较大突破,上半年有21台清洗、刻蚀、薄膜沉积等设备中标华力微电子,并有2台清洗、2台PVD设备进入长江存储,下半年设备有望持续进入华力微电子、长江存储,并进入积塔、燕东微电子等新建产线。此外公司14nm也在中芯国际处同步进行验证,19年有望随中芯14nm产线量产实现放量。
    LED设备端,公司刻蚀、PVD、清洗等设备一直是业内龙头,三安光电、华灿光电的持续扩产料将带来LED设备订单持续高增长。面板设备今年在京东方处的中标量同比也有显着提升,我们预计下半年将是公司半导体设备业绩的集中释放期。
    真空设备在手订单充足,有望成公司新的盈利贡献点。公司真空设备业务主要是为隆基供应的光伏单晶炉,2017年公司新签订单10亿以上,目前在手订单仍有至少5.5亿元,足以保证18年订单需求。此外隆基单晶扩产仍在持续,市场份额正向龙头企业集中,公司有望持续获得隆基单晶炉订单,真空设备业务有望成为公司新的盈利贡献点。
    盈利预测:我们预计公司2018-2020年实现归母净利润2.48/3.78/5.60亿元,对应EPS为0.54/0.83/1.22元,对应PE为98/64/43倍,维持"强推"评级。
    风险提示:行业需求不及预期,设备国产化进度不及预期、设备验证进度不及预期

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方正证券,钢铁行业周报:环保大超预期叠加库存持续下行 超跌板块有望继续反弹


    1.库存淡季连续下跌,未来有望继续下行。本周各品种钢材厂库、社库合计变动-23.9万吨,库存在淡季连续两周回落且环比加速下行,绝对水平继续处于近三年低位;唐山和邯郸限产的影响目前还未体现在库存的边际变化中,表明行业需求韧性仍然较强;后续限产影响将逐渐显现,终端需求在秋季旺季备货的影响下也将逐渐回升,库存在供需边际趋紧的影响下有望继续下行。
    2.环保限产大超预期,预期高盈利持续有望修复行业估值。(1)河北省唐山市、邯郸市环保再次加码。河北公布三年去产能工作方案,18年去钢铁产能1200万吨;唐山发文称自7.20起展开污染减排行动,我们保守预计影响铁水供给10万吨/天;邯郸三季度对钢铁行业限产25%。(2)京津冀及周边地区大气污染防治领导小组成立。国务院副总理韩正担任组长,组员包括多位部委领导和京津冀地区领导,表明中央对于环保愈发重视,强化市场对于环保限产加码的预期。(3)环保限产有望继续超预期。目前距离进入采暖季仍有4个月的时间,当前环保限产政策不断加码,不排除采暖季将出台更为严格的限产措施;限产对钢铁行业影响的时间长度和力度都有望超出市场预期。(4)限产限制供给强化供需基本面,钢价维持高位支撑行业高盈利,预期高盈利持续有望修复行业估值。
    3.多家上市公司中报业绩超预期,有望助力行业估值修复。目前已公布业绩的钢企如华菱、安阳、柳钢、鞍钢和三钢业绩同环比均有较大幅度增长,钢铁行业利润高位自17Q3起已维持一年时间,使得单季度业绩年化具备可行性。目前行业单季度业绩年化在3倍左右的钢铁股数量较多,上市公司中报业绩超市场预期有望助力行业估值修复。
    4.行业估值接近历史底部。本周申万钢铁板块上涨4.6%,但仍处于低位,申万钢铁板块动态市盈率只有9.2倍,接近历史底部;在行业基本面仍然较好,中报业绩超预期的驱动下,超跌钢铁板块估值仍有望继续修复。
    投资建议:库存在限产加码的影响下有望继续下行;环保限产加码趋势不改,未来仍有望超预期;上市公司业绩超预期;目前接近估值历史底部的钢铁板块估值仍存在修复空间。继续强烈推荐安阳钢铁、华菱钢铁、南钢股份、柳钢股份和新钢股份。上周复盘:利润测算:163家大型钢企盈利面为84.05%,周环比持平。模型测算螺纹钢单吨毛利1173元,周涨50元/吨,热卷单吨毛利1049元,周跌70元/吨。
    风险提示:限产低于预期、宏观经济下行过快,大盘下行风险

融资融券锁券业务融资融券锁券业务融资融券锁券业务五千万资金股票融资利率5.2%五千万资金股票融资利率5.2%五千万资金股票融资利率5.2%700资金融资融券利率5.4%700资金融资融券利率5.4%700资金融资融券利率5.4%1万元手续费多少1万元手续费多少1万元手续费多少1000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.41000万融资融券利率5.4融券卖出融券卖出融券卖出ETF佣金无最低五元ETF佣金无最低五元ETF佣金无最低五元维持担保比例公式维持担保比例公式维持担保比例公式散户如何融到券散户如何融到券散户如何融到券两融利率5.99两融利率5.99两融利率5.99港股通费用港股通费用港股通费用六千万资金股票融资利率5.2%六千万资金股票融资利率5.2%六千万资金股票融资利率5.2%融资融券强制平仓的情况融资融券强制平仓的情况融资融券强制平仓的情况100万融资融券利率最低多少100万融资融券利率最低多少100万融资融券利率最低多少ETF佣金万0.5ETF佣金万0.5ETF佣金万0.58000W资金股票融资利率5.2%8000W资金股票融资利率5.2%8000W资金股票融资利率5.2%余额宝余额宝余额宝一万元股票买卖手续费多少一万元股票买卖手续费多少一万元股票买卖手续费多少两融降利率两融降利率两融降利率约券和融券的区别约券和融券的区别约券和融券的区别两融绕标原理两融绕标原理两融绕标原理融券做空流程融券做空流程融券做空流程条件单条件单条件单融券T+0融券T+0融券T+0可以约券么可以约券么可以约券么700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少港股通开户条件港股通开户条件港股通开户条件融券约券业务融券约券业务融券约券业务场内基金佣金场内基金佣金场内基金佣金券源多么券源多么券源多么基金手续费最低多少基金手续费最低多少基金手续费最低多少上证50etf期权手续费 搜上证50etf期权手续费 搜上证50etf期权手续费 搜股票期权手续费股票期权手续费股票期权手续费网上开户靠谱吗网上开户靠谱吗网上开户靠谱吗开户需要多少钱开户需要多少钱开户需要多少钱分级基金佣金分级基金佣金分级基金佣金3000W资金股票融资利率5.2%3000W资金股票融资利率5.2%3000W资金股票融资利率5.2%融资融券担保品划转流程融资融券担保品划转流程融资融券担保品划转流程100股手续费多少100股手续费多少100股手续费多少融资融券利率多少融资融券利率多少融资融券利率多少五千万资金融资融券利率5.2%五千万资金融资融券利率5.2%五千万资金融资融券利率5.2%约券做空约券做空约券做空两融利率2021两融利率2021两融利率2021算头不算尾算头不算尾算头不算尾为什么融券很难融到为什么融券很难融到为什么融券很难融到50etf期权手续费50etf期权手续费50etf期权手续费1万炒股一年最多挣多少1万炒股一年最多挣多少1万炒股一年最多挣多少ETF佣金多少ETF佣金多少ETF佣金多少700资金股票融资利率5.4%700资金股票融资利率5.4%700资金股票融资利率5.4%七百万资金股票融资利率5.4%七百万资金股票融资利率5.4%七百万资金股票融资利率5.4%
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,【2020-04-09】【出处】中证网



科隆股份(300405):一季度预亏1000万元至1500万元
  中证网讯(记者 宋维东)科隆股份(300405)4月9日盘后披露业绩预告,公司2020年一季度归属于上市公司股东的净利润预计亏损1000万元至1500万元,同比转亏,上年同期盈利801.76万元。科隆股份表示,公司大部分下游客户以及部分工程项目延迟复工、下游需求萎缩、物流受阻等原因,导致公司主营业务收入减少,净利润亏损。此外,预计公司的非经常性损益金额约为-162万元。

时代周报,A股底部待确立 谨防忽悠式回购


    9月6日,陕西煤业发布公告称,拟以自有资金通过集中竞价交易方式,回购不超过50亿元股份,回购价格上限不超过10元/股。2013年6月份,宝钢股份50亿元回购正式完成。如果陕西煤业的回购方案顺利实施,将成为近五年最大规模回购案。
    今年7月以来,A股出现史上最大回购潮。多家卖方机构认为,上市公司集中进行股票回购,释放了一定积极信号,亦可以当做市场接近底部区域的信号之一。
    截至9月6日,沪深两市回购金额达到236.5亿元,回购股票数量达到33.3亿股,较2017年的91亿元和20亿股提升明显,尤其是近3个月股市低迷的背景下回购规模达到151亿元。
    时代周报记者对比发现,自7月以来,回购规模最高前五大个股是美的集团、均胜电子、梦网集团、嘉化能源和游族网络。其中,美的集团回购金额高达18亿元,均胜电子回购14亿元,而梦网集团、嘉化能源和游族网络的回购金额分别为5亿元、5亿元和4亿元。
    回购潮
    伴随着A股市场的连续下跌,史上最大规模股份回购潮出现。2018年8月,A股发生股份回购的家数达149家,占全部上市公司的4.21%,回购金额达91.12亿元,规模虽较7月有所回落,但仍为历史顶部水平。
    从回购类型看,股权激励回购仍占主要部分,但普通回购较以往有更快的增长。7月份以来,上市公司普通回购规模明显跃升,并不断创新高。根据Choice数据,剔除股权激励回购,今年7月、8月份上市公司普通回购规模分别为40亿元、45亿元,创本轮回购潮规模新高。
    本轮回购潮自2017年11月开始,截至2018年6月底,月均回购规模14亿元,月度回购最高值在21亿至23亿元这一水平,而7月、8月份回购规模相对此前最高值几乎翻番。截至9月11日,9月份回购规模已达到13亿元。
    2018年之前,A股回购大多以回购离职股权激励对象持有的激励股票为主,次数多但金额小。2014至2017年,A股上市公司主动回购股份的总金额仅为同期现金红利金额的1.5%。同期,美国、英国上市公司回购股份分别达到4127、2086起,回购总金额与其同期现金红利金额的比例分别为43.57%、49.50%。
    2009年以来。A股共经历过三次回购潮,分别为2012年10月至2013年6月、2015年7月至2016年6月、2017年11月至今。其中前两次回购潮持续时间在9–12个月,本轮回购潮已持续10个月。
    广发证券研报认为,本轮回购潮持续时间已与上两轮回购潮相当,侧面佐证A股已处于中期底部区域附近。上市公司进行回购,往往意味着上市公司认为自身股票价格被明显低估,因此采用回购股票的方式来表明对股价的信心。
    本次回购具有回购规模大、持续时间长的特点。截至9月7日,今年以来回购预案家数和规模分别是890家和837亿元,其中4月单月回购家数为213家,创历史最高。
    虽然今年我国股票回购金额大幅攀升,但与美国去年全年530亿美元相比仍然差距较大。当前股票回购条件较严苛,市场渴求放松股票回购约束。
    政策助力
    9月6日,证监会会同有关部门研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案,提出了修改公司法股份回购有关规定的建议。
    据证监会和政府法制信息网官网披露,证监会会同有关部门,研究起草了《中华人民共和国公司法修正案》草案。首先,草案新增股份回购三种情况,包括员工持股计划、可转债、维护公司信用及股东权益;其次,简化股份回购的决策程序,上述三种情况可经董事会而非股东大会审议批准;最后,建立库存股制度,上述三种情况最长持有时间可长达三年。
    之所以作出修订建议,主要考虑到股份回购是境外成熟资本市场的基础性制度安排;当市场出现短期非理性下跌,股价普遍被低估时,实施回购计划有利于为股价稳定提供支撑,维护市场稳定健康发展。
    招商证券分析师张夏指出,此次股票回购制度调整将有利于提高上市公司股票回购的积极性,此轮“回购潮”也会在一段时期内得以延续,在当前市场环境下有利于提振投资者信心,并对市场形成有力支撑。东吴证券分析师王杨则认为,企业选择回购与否,一是取决于意愿,二是取决于能力。A股企业盈利仍处在上行通道,考虑到当前市场估值处在历史性底部区域,不少企业已经具备显着的投资价值,优质企业在被严重低估时显然具备较强的回购意愿。典型代表是周期类行业,随着工业品价格上行,企业盈利大幅改善,估值仍于处历史低位,加之投资被约束,企业现金流充沛。
    美国作为最早实行股票回购的国家,曾通过这一机制在股灾中稳定了股价。1987年10月,美国股市出现股灾,道琼斯指数累计跌幅32.81%。美国政府向多家大公司提供资金以便回购股票,当时在两周之内就有650家公司发布了回购股份的计划,其中花旗集团宣布回购公司2.5亿美元的股票,对于稳定股价和增强市场信心起到了积极作用。
    回购支撑股价?
    在公告50亿元回购计划的次日,陕西煤业以涨停报收。
    安信证券分析师周泰认为,回购股份充分体现了陕西煤业对未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可,也稳定了投资者预期,增强了市场信心,有利于推动公司股票价值的合理回归。
    陕西煤业的回购计划,还带动了板块的人气上涨。回购计划公布后,该周中信煤炭指数上涨0.88%,跑赢沪300指数2.58个百分点,列29个中信一级板块涨跌幅榜第三位。东兴证券分析师郑闵钢认为,这主要是受到陕西煤业股票回购事件的影响,从而带动煤炭板块估值修复所致。
    天风证券研报认为,上市公司回购自家股票,一方面彰显了对自身基本面和未来收益情况的信心;另一方面,随着资金的流入和股票供给的减少,对于市场资金面也有显着的改善作用。从历史数据看,A股的大规模回购,多发生在市场大幅下跌或底部时期。
    不过,回购并非支撑股价的万能药。浙商证券分析师曹海军认为,对所有样本而言,回购预案公布后首日、一周、一月上涨个股占比分别为51%、49%、49%,即对全部回购而言,回购并不意味着带来股价上涨。
    华金证券分析师谭志勇指出,上市公司的股份回购有助于提振投资者信心,但持续性较弱。回购金额较大的美的集团、永辉超市、均胜电子等上市公司,股价在回购后短暂冲高,但后续均表现较弱,显示上市公司股价主要由企业的经营基本面和市场情绪所决定。
    东吴证券分析师王杨认为,A股的调整不是企业盈利的问题,症结在于估值。实际上,以上证综指为锚,当前上证综指的市盈率为11.96,市净率为1.37,低于998、1665、2638三次市场底部的水平,如果进一步考虑动态估值,水平将更低。估值的约束因素在于流动性和风险偏好。从微观流动性而言,回购的影响需要格外关注。
    曹海军强调,股票回购多发生在股市低迷期,与A股走势并无直接关系。股票回购更多是释放积极信号,作为判断市场底部的指标之一,而非对大盘走势产生立竿见影的效果。
    海通证券分析师荀玉根认为,历史数据显示产业资本净增持是市场见底的信号,而产业资本增持的动因是估值处在相对较低水平,长期看公司估值将回归历史均值附近,从而在增持后公司股价走势向好。当产业资本进行大量增持时,这表明不少公司估值处在历史较低水平,加之产业资本入场为市场注入增量资金,阶段性市场底部基本确立,利好股市未来走势。
    就美国经验来看,企业回购是美国牛市的动力之一,近几年企业回购更达年均万亿级规模。融资成本低、企业现金流充沛、股价有望持续上行等,是美国回购热的关键支撑要素。2018年一季度,美国回购规模跃升至1727亿美元,原因在于2017年底的税改计划使得企业回购有了大规模增量资金。不仅科技公司,包括富国银行、摩根大通、美国银行等华尔街大行都表示,将至少进行200亿美元的股票回购。
    安信证券研报指出,预计随着制度的优化,未来一个阶段A股上市公司股票回购数量与金额有望进一步走高。
    谨防忽悠式回购
    不过,上市公司回购计划不能简单理解为利好。影响回购意愿的因素颇为复杂,不仅包括客观方面为了完成业绩兑现,资产注入等方式的回购,还可能主观存在套路减持,提升股价的忽悠式回购。
    以韵达股份为例,2018年4月26日发布回购预案,回购完成日期是2018年8月7日,然而在回购期间亦出现了高管减持的方案。
    不过,韵达股份回复时代周报记者称,回购和高管减持之间并无关联,减持的是一位监事的亲属,公司回购了离职员工的股份。
    时代周报记者梳理发现,除了韵达股份以外,德威新材、中国武夷、厚普股份、汇川技术、创维数字、东华测试、雷科防务、英威腾、用友网络、天玑科技、迦南科技、兆易创新、楚天科技、汇金股份等上市公司亦曾在股票回购期间发生重大减持。
    实际上,回购预案的发布并不意味着回购会百分百发生。万科A于2015年7月宣布的百亿元回购计划,截至回购期限结束实际仅回购约1.6亿元,占100亿元回购份额不到2%。
    需要格外关注的是那些股权质押比例较高的上市公司,有可能会通过股票回购来短时间提升股价。以华平股份为例,2018年6月22日发布股东质押平仓风险的公告,其第二大股东熊模昌累计质押该公司股份4298万股,占其所持有该公司股份的80.94%,占公司总股本的7.92%。事后,华平股份发布补充质押公告,解释熊模昌本次质押1000万股,累计质押本公司股份5298万股,占其所持有本公司股份的99.78%,占公司总股本的9.76%。华平股份8月公布股票回购预案,不禁让人担心,在股东质押比例非常高的情况下,是不是希望通过股票回购来缓解股价下跌的风险。
    中泰证券研报指出,需要警惕未来是否会有业绩亏损较为严重的上市公司发布股票回购预案,希望通过回购股票并注销来美化自己的EPS(每股收益)、每股净资产等财务指标。从现金流角度来看,20%上市公司有股票回购的潜力。
    值得注意的是,有174家股票回购的金额为1元。其中,业绩承诺补偿发生在重大资产重组后标的未达到业绩承诺时,上市公司按1元将股份回购作为业绩补偿,大部分回购金额为1元的均属于这种情况。
    中泰证券研报指出,此类回购主因为业绩承诺未达标,被动回购以实现业绩补偿,因此对上市公司而言仍为利空,导致股价下跌。

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