5000万融资融券利率5.4

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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

东方证券,精锻科技(300258)产品再次获得大众MEB平台配套 新能源车产业链布局获得新突破




    事件:近日公司公告收到大众汽车自动变速器(天津)公司MEB 和DQ501 新项目配套定点"提名协议"。产品
    核心观点
    公司产品再次获得大众MEB 平台配套,单车价值量有望提升。公司收到大众(天津)关于MEB 项目差速器锥齿轮、主动轴和从动轴等共4 个件号配套定点的"提名协议"。该项目年总需求量为71 万台套,公司供货份额为80%,年需求量达到56.8 万套,将于2019 年第27 周开始逐步交样,2020 年30周起步生产。此前公司已经公告,拿到大众新能源车MEB 项目50%的转子轴(电机轴)供货份额,此次再获取4 个零部件配套,公司产品在MEB 平台单车价值量进一步提升。MEB 项目产量将与大众电动车在中国市场销量增长同步,未来年产量将超过100 万台,助推公司新能源汽车业务未来的持续增长。被提名配套大众MEB 项目进一步说明公司电机轴、差速器锥齿轮和轴齿类等新能源汽车产品竞争力,在新能源汽车产业链布局取得新突破。
    DQ501 新项目保障公司传统汽车齿轮配套业务稳步增长。公司收到大众(天津)关于DQ501 双离合自动变速器项目4 根轴配套定点的"提名协议"。该项目年总需求量为29.7 万台套,公司供货份额为80%,年需求达到23.76万套。DQ501 项目主要配套于大众中高端车型,提名的4 根轴将于2019年第14 周开始逐步交样,2020 年19 周起步生产。被大众汽车提名配套DQ501 项目说明了公司产品竞争力,将保障公司传统汽车业务稳步增长。
    公司盈利增长确定性强。公司是变速箱齿轮龙头企业,天津工厂扩产能主要是配套一汽大众车型,预计19 年天津工厂达产后有望成为公司盈利增长点。电机轴、差速器锥齿轮、主动轴配套新能源车,有望形成新的增长点。财务预测与投资建议:因收入增速略低于预期,预测2018-2020 年EPS 分别为0.73、0.93、1.12 元(原0.76、0.94、1.14 元),可比公司为零部件相关公司,可比公司19 年PE 平均估值15 倍,给予19 年15 倍估值,目标价13.95元,维持买入评级。
    风险提示:齿轮配套量低于预期,影响当年盈利;VVT 业务低于预期影响盈利;乘用车行业需求低于预期影响公司产品配套量,影响盈利。

证券日报,消息面支撑知识产权板块升温 机构力荐4只潜力股


  4月10日,博鳌亚洲论坛2018年年会传来消息,今年将重新组建国家知识产权局,对此,中信证券表示,对知识产权的保护是构成良好的企业发展环境的要素,加强对知识产权的保护是产权制度建设中的重要内容,也是激发企业研发投入、鼓励社会创新的必要条件。从国家层面推动知识产权的保护和运用,营造良好市场环境,推动知识产权密集型产业发展,已成为必然选择。不论是市场制度的建设还是对知识产权的保护都需要建立法制完善的社会,充分保障合法权益。
  A股市场上涉及知识产权概念的股票包括:中国科传、安妮股份、数码科技、莱美药业、思美传媒、汉邦高科、捷成股份、东软载波、普莱柯、视觉中国、光一科技、楚天科技、京华激光、数字认证、美亚柏科、长江传媒、拓尔思、华西股份、榕基软件等19只。
  昨日知识产权概念股异军突起,板块整体上涨逾1.6%,板块内共有13只成份股实现上涨,占比近七成。个股方面,中国科传、安妮股份、京华激光、数字认证、光一科技等5只概念股集体涨停,东软载波(4.82%)、数码科技(3.67%)、楚天科技(3.34%)、长江传媒(3.07%)和视觉中国(1.88%)等个股涨幅也较为显著。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,板块内共有9只概念股呈现大单资金净流入态势,其中,安妮股份、光一科技、中国科传、数字认证、京华激光等5只领涨龙头股均获得超1000万元的大单资金抢筹,分别达到4263.20万元、3596.42万元、3229.72万元、3116.19万元和3097.41万元,累计吸金1.73亿元。
  对于板块的后市布局,市场人士普遍认为,随着知识产权保护在改善营商环境、激励创新行为、支撑国家产业布局上的作用日益凸显,知识产权经济也将面临升级,万亿元市场空间已经开启,成为激发经济增长的又一新动能,并带来新的投资机会。在此背景下,知识产权概念股站上风口,具有业绩支撑的龙头标的有望持续获得资金的关注。
  个股选择方面,近期,机构对知识产权相关概念股的关注度不断提升。统计发现,近30日内共有10只相关概念股被机构看好,其中,美亚柏科(20家)、捷成股份(4家)、拓尔思(2家)和数字认证(2家)等4只个股在此期间给予看好评级的机构家数均在2家及以上,后市或具备较大上涨潜力,值得关注。

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证券日报,休闲服务 处于黄金发展期


  据《证券日报》市场研究中心统计显示,休闲服务板块34只成份股中,有28只个股近30日内获得机构给予"买入"或"增持"评级,占比82.35%。
  进一步看,中青旅、宋城演艺、三特索道、黄山旅游、峨眉山A等5只个股近30日内机构"买入"或"增持"评级家数在10家及以上,分别为:14家、13家、12家、10家、10家;此外,丽江旅游(9家)、中国国旅(9家)、桂林旅游(9家)、腾邦国际(8家)、众信旅游(8家)、大连圣亚(7家)、云南旅游(7家)、锦江股份(6家)、北部湾旅(5家)和北京文化(5家)等个股机构"买入"或"增持"评级也在5家及以上。
  机构的扎堆看好,使得上述个股整体市场表现比较活跃,在上述28只个股中,有15只个股上周实现不同程度上涨跑赢同期大盘(沪指期间下跌0.21%)。其中,西安旅游、西安饮食、大连圣亚等个股上周累计涨幅在5%以上,分别为: 8.13%、5.49%、5.20%。此外,首旅酒店、黄山旅游、曲江文旅、金陵饭店、桂林旅游、张家界、中国国旅和国旅联合等个股期间累计涨幅也均在1%以上。
  资金流向方面,桂林旅游、宋城演艺、众信旅游、国旅联合、中国国旅、黄山旅游、张家界、曲江文旅、西安饮食等9只个股近5日大单资金均处于净流入状态,累计吸金8586.19万元。
  投资机会方面,东方证券表示,休闲游深化推动国内主题公园需求扩张,行业处于黄金发展期。随着休闲游在一二线城市的快速发展及向低线城市的不断渗透,作为休闲游浪潮下的必然选择,以及亲子游+周边游等兴起的最直接受益目的地,我国主题公园将迎来更大的发展空间。针对国内主题公园行业的投资,建议关注以宋城千古情为代表IP、异地复制能力得到市场普遍认可、轻资产布局持续推进的宋城演艺,围绕大白鲸IP打造丰富观赏及体验产品、异地复制稳步推进的大连圣亚。
  

平安证券,电子行业周报:小米在港递交上市申请 阿里全资收购先声互联


    电子板块行情一览:本周上证指数上涨0.29%,中小板上涨1.87%,创业板上涨0.51%。其中,申万电子指数上涨1.14%,跑赢创业板指数0.62个百分点,跑输中小板指数0.73个百分点;另外,纳斯达克指数上涨1.26%,费城半导体指数上涨3.07%,台湾电子指数上涨0.06%。板块方面,申万板块中休闲服务、医药生物、家用电器板块排名靠前。其中,电子板块排名第10位,表现一般。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别是:GQY视讯、徕木股份、风华高科、宜安科技、星星科技、同兴达、安洁科技、惠威科技、麦捷科技、美格智能;跌幅排名前十的是汇顶科技、春秋电子、大立科技、长电科技、晓程科技、奥瑞德、环迅电子、华工科技、天津普林、世运电路。
    行业动态:1)小米有望成为港股改革后首家“同股不同权”的上市公司:5月3日,小米向港交所递交申请版本招股书,预计集资至少100亿美元。“同股不同权”意味着雷军在上市后只须最少持有9.1%特殊股权,即可拥有小米的控股权。小米成立于2010年1月5日,2015年MIUI系统月活用户超过了1亿,截至2018年3月,MIUI月活跃用户大约1.9亿。小米的业务主要分为硬件、互联网以及新零售三大板块。从收入来看,2017年,小米智能手机业务营收为805.63亿元,占比为70.3%,IOT与生活消费产品业务营收为234.47亿元,占比为20.5%,互联网服务业务营收为98.96亿元,占比为8.6%。从利润方面来看的话,小米2015年和2017年均处于亏损状态,只有2016年净利润为4.91亿元。同时,小米投资或孵化超过210家公司,包括90多家专注于发展智能硬件以加强小米生态系统。随着小米的上市,建议投资者积极关注产业链公司。2)加强物联网布局,阿里全资收购先声互联:5月3日,阿里再次宣布全资收购北京先声互联科技有限公司,而就在4月20日,阿里巴巴刚刚全资收购大陆唯一自主嵌入式CPUIPCore公司中天微。先声互联成立于2016年12月,是国内最早从事语音增强、远讲语音交互接口技术的团队,曾为阿里、百度、小米等多家公司提供远讲语音交互软硬件的解决方案,此次并购会成为阿里IoT语音识别场景落地的关键一环。今年3月28日阿里云总裁胡晓明在2018云栖大会·深圳峰会上发表“物联网的使命是数字化整个物理世界”的演讲主题。胡晓明也宣布阿里集团正式进军物联网领域,而阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者,阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备。物联网会成为阿里巴巴集团继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道,建议投资者关注。
    一周行业重点报告回顾:苹果财报发布:三季度业绩指引略高预期,关注消费电子龙头
    风险提示:1)成本增加的风险:随着供给侧改革或者环保限产的进行,上游原材料价格上涨会提升行业公司的材料成本,同时,国内不断上涨的人力成本也会影响公司的盈利能力;2)手机增速下滑的风险:手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长,随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速低于市场预期则给手机产业链公司业绩带来影响;3)汇率波动的风险:国内大部分手机产业链的公司在全球多个国家或地区从事采购、生产、销售业务,并在多个国家或地区持有资产或负有债务,各货币的汇率波动均会对其经营业绩产生一定的影响。

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海通证券,四创电子(600990)2018年半年报点评 :受益于雷达业务营收增长较快 雷达产品成长空间大


    公司发布18年中报,营收增长25.97%,归母净利润减亏14.33%。公司发布18年中报,上半年实现营业收入11.74亿元,同比增长25.97%;实现归母净利润为-3703.18万元,同比减少亏损14.33%;扣非后净利润为-4491.17万元,同比增加亏损-289.36%。
    2017年外延并表后,营收保持较好增长,盈利能力稳健。报告期内,公司营业收入增长25.97%,达到11.74亿元规模,主要是收购的子公司博微长安雷达产品和机动保障产品规模同比大幅增长。但增长的雷达产品主要集中于毛利率相对较低的配套产品,因此导致利润增幅不能与营收增幅相匹配。此外,2017年半年报告期内,财务并表的博微长安1-4月净利润为-3853.01万元作为非经常性损益。本报告期内,博微长安净利润不再作为非经常性损益扣除,因此,2018年上半年扣非后的净利润整体下降。报告期内,公司每股收益为-0.2326元,同比每股收益减少亏损0.0451元,公司整体盈利能力稳健。
    华耀电子营收和利润稳步增长,积极发展能源产业。子公司华耀电子2018年上半年营收为2.33亿元,同比增加4.79%;净利润为1833.19万元,同比增长4.36%。华耀电子在民品领域继续发力,积极推进军民融合。民用电源产品亮相俄罗斯莫斯科电子元器件展、美国芝加哥照明展等多个展会。华耀电子的电源产品主要为军工配套供电系统和模块电源、新能源电动汽车充电设备、工业控制电源和高压大功率医疗环保电源。公司将在自主可控基础电子板块中布局,成为国内领先的电能转换、电能管理和智能控制系统设备提供商。此外,根据公司2018年半年报,公司继续保持能源产业优势。光伏业务领域尝试项目合作新模式,与投资方合作承接项目的EPC总包;并积极探索风力发电项目,将尝试进入风电领域,立足安徽,重点开发广西、湖北、江西等地的风电资源。
    受低毛利率产品营收增长较快的影响,整体毛利率有所下滑。报告期内,公司雷达及雷达配套产品收入为4.18亿元,占总营收35.64%,毛利率为14.85%,较2017年中报毛利率25.88%下降明显。公共安全产品收入为3.79亿元,占总营收32.27%;毛利率为20.03%,同比下降2.94个百分点。电源产品收入为2.26亿元,占总营收19.26%;毛利率为21.03%,同比提升2.28个百分点。公司整体毛利率为13.78%,同比下降1.76下百分点。根据公司2018年中报,公司毛利率下降主要是由于报告期内公司产品增长主要集中于低毛利率的雷达配套产品所导致。
    国内军民用空管雷达、气象雷达市场空间广阔,公司有望长期受益。"十三五"期间,(1)我国将全面推进气象现代化,农业、交通、海洋、航空、航天等领域对专业气象服务的需求也越来越大。公司在气象雷达领域深耕多年,拥有较强的技术基础,产品主要包括雷达整机及相关雷达配套件,在气象局和军方市场占据领先地位,公司是中国气象局气象雷达的供应商之一,占有较高市场份额。(2)中国民用航空将坚持走空管装备国产化道路,加快完善空管雷达、ADS-B、场面监视雷达及多点定位系统布局,实现自动化系统联网运行。国内军用航空也将大力推进空管系统建设,公司空管雷达产品主要提供军方和民航,公司是军用航空雷达的主要供应商。(3)公司低空感知雷达以国防安全为己任,致力于低空警戒等雷达的研制,正由单一装备向多品种装备升级,从装备生产到装备全寿命周期保障,积极承接装备升级任务,大力拓展装备大修新市场。
    盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为1.52、2.06、2.60元,结合可比公司估值情况,我们给予公司2018年35-45倍PE,目标价53.20-68.40元,"优于大市"评级。
    风险提示。(1)军品订单波动,(2)新品研发不及预期。

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证券时报网,兆易创新(603986)8月27日盘中涨停




    证券时报e公司讯,8月27日盘中兆易创新(603986)涨停,截至发稿,股价报125.24元,成交6.10亿元,换手率1.79%,振幅7.94%。

北京股票开户北京股票开户北京股票开户700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6700万融资融券利率5.6万一免五是什么意思万一免五是什么意思万一免五是什么意思500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少500万融资利率最低多少场内基金佣金场内基金佣金场内基金佣金200万融资融券利率5.6200万融资融券利率5.6200万融资融券利率5.6科创板答案科创板答案科创板答案融资融券锁券业务融资融券锁券业务融资融券锁券业务两融利率最低两融利率最低两融利率最低2000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.42000万融资融券利率5.4费率多少费率多少费率多少交易密码忘了交易密码忘了交易密码忘了两融降利率两融降利率两融降利率基金最低五元基金最低五元基金最低五元ETF佣金最低可以多少ETF佣金最低可以多少ETF佣金最低可以多少股票手续费怎么收费股票手续费怎么收费股票手续费怎么收费港股交易手续费太高了港股交易手续费太高了港股交易手续费太高了佣金太贵了佣金太贵了佣金太贵了两融利率6两融利率6两融利率6融资融券利息计息规则融资融券利息计息规则融资融券利息计息规则700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少700万融资利率最低多少融资融券门槛融资融券门槛融资融券门槛为什么融券很难融到为什么融券很难融到为什么融券很难融到融券卖出融券卖出融券卖出4000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.44000万融资融券利率5.4无法登陆同花顺无法登陆同花顺无法登陆同花顺3000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.43000万融资融券利率5.4融资融券利率最低能到多少融资融券利率最低能到多少融资融券利率最低能到多少佣金佣金佣金港股通佣金是多少港股通佣金是多少港股通佣金是多少基金手续费最低多少基金手续费最低多少基金手续费最低多少融资利率最低融资利率最低融资利率最低300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少300万融资利率最低多少锁券业务到底是什么锁券业务到底是什么锁券业务到底是什么两融日利率两融日利率两融日利率日内锁券日内锁券日内锁券散户如何融到券散户如何融到券散户如何融到券100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少100万融资利率最低多少2020两融利率2020两融利率2020两融利率炒股能发财吗炒股能发财吗炒股能发财吗融资买入融资买入融资买入融资融券担保品划转有手续费吗融资融券担保品划转有手续费吗融资融券担保品划转有手续费吗两融利率2020两融利率2020两融利率2020100股手续费多少100股手续费多少100股手续费多少佣金标准2020佣金标准2020佣金标准2020可转债佣金最低可以多少可转债佣金最低可以多少可转债佣金最低可以多少余额宝余额宝余额宝融资利息怎么算融资利息怎么算融资利息怎么算买基金佣金多少买基金佣金多少买基金佣金多少融资融券利率多少融资融券利率多少融资融券利率多少
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中泰证券,电力设备新能源行业第37周周报:电动车回暖趋势确定 弃风限电持续改善


    新能源汽车:电动车回暖趋势确定,8月动力电池装机4.17Gwh,环比增长25%:据电池中国网,2018.8国内动力电池装机为4.17Gwh(三元电池装机量为2.63Gwh),同比增长43.44%,环比+24.9%。1-8月累计装机22.97Gwh,同比+103.01%。其中乘用车装机为2.97Gwh(环比+26.27%),客车/专用车分别装机0.84/0.36Gwh,环比+40.59%/-7.39%;电池厂龙头效应持续,排名前三的CATL/比亚迪/天津力神,分别装机1.47/1.16/0.26Gwh,市占率分别为35.30%/27.80%/6.26%,TOP5占比提升至78.79%;我们判断,新能源车8月销量将企稳,18年最后4个月升级后的车型,商用车将接捧销量,且面临19年补贴再退坡Q4仍会抢装,随着需求量逐渐提升,以及锂电中游排产进入旺季,中游业绩将逐渐转好。
    钴资源价格企稳,电解液原材料溶剂大幅上涨,有望传导至电解液带动价格上涨。上游钴资源价格企稳:9月7日晚,据英国金属导报,低等级钴报价33.35(+0.35)-33.95(+0.15)美元/磅,高等级钴报价33.2(+0.2)-34美元/磅,MB钴报价企稳。根据草根调研,一方面是近期3C对电池需求回升,下游钴酸锂在加大采购使得需求提升,另一方面,正极材料厂商资源端库存相对较低;有望带来上游钴资源的价格企稳反弹。据鑫锣资讯,溶剂DMC自6月以来,上涨大概60%(均价7200元/吨涨至11500元/吨),DEC本周上涨6.7%;电解液在成本端价格上涨下,均价企稳上调报价3.5-4.3万/吨,上调约1000-2000元;电解液价格企稳。
    投资建议:经过市场前期调整,板块估值有所消化,当前新能源汽车补贴退坡已有预期,但退坡幅度尚有不确定性。短期行业景气度逐月回暖,长期成长空间广阔。建议从竞争格局,盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头:新宙邦、璞泰来、宁德时代、新纶科技。长期重点看好:宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升科技、杉杉股份、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。
    新能源发电:(1)风电:招标量、装机量、龙头业绩同时验证国内装机反转,全球风电提速。国内装机反转获多重数据验证:1)2018H1国内公开招标量为16.7GW,同增6.2%,Q2招标量9.2GW,接近历史最高水平,同时近三个月以来,2.0MW机组月投标均价环比降幅趋缓至0.55%;2)7月份风电新增1.93GW,同比增加49%,1-7月风电新增9.46GW,同增30%;3)风机龙头2018H1归母净利同增35%,风机对外销售量同增11.7%。我们预计2018年国内风电行业将反转,新增装机或达25GW,同增66%,主要原因是:1)弃风限电改善将进一步拉动装机热情,2018H1全国弃风率为8.7%,同比降低5PCT,1-7月风电利用小时数为1292小时,同增16%,8月某龙头运营公司弃风率2.90%,同降4.77PCT;2)目前三北解禁回暖、分散式多点开花、海上风电放量逐步兑现。此外,维斯塔斯二季度新增3.4GW订单,同增43%,显示全球风电需求提速,风电反转呈现出国内外共振的现象。长远看,近期政策表明平价上网项目受到鼓励,经我们测算发现,对于不弃风的集中式风电和50%自用的分散式风电,1-2年内分别有79%、92%的地区可以基本实现平价;风电平价后,“结构调整修复、电价下调抢装、平价驱动”三阶段逻辑将推动行业长景气周期。当前风电板块估值水平处于底部水平,叠加行业反转逐步兑现,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。
    (2)光伏:平价进程受“531新政”影响有望加速,531后行业首现欧盟取消双反、首个无补贴项目等多重利好,7月分布式装机环比增长46%,显示平价需求明显出现,国内2018年新增装机由35.6GW上修至40GW,关注行业需求好转。“531新政”发布后,我们将2018年国内的需求下修了约20GW,因此海外市场成为光伏下半年的关注点。此时欧洲双反和MIP取消,这将增加欧洲地区平价需求,带来部分边际改善。国内来看,我们认为本次政策核心是控补贴规模,并明确表示各地可自行安排各类不需要补贴的项目。受“531新政”影响,当前光伏系统成本已经落入4-5元/W区域,经过我们前期测算,对于不弃光的集中式光伏和50%自用的工商业分布式光伏,目前已经有35%、71%的地区可以实现平价,1-2年内分别有90%、97%的地区可以基本实现平价,平价进程加速。正是由于平价进程加速,近期能源局批复了全国首个光伏去补贴项目--山东东营河口区去补贴的光伏项目,并指出对此类不需要国家补贴的项目,由各省自行组织即可,这将为当前国内需求低迷的情绪带来好转。此外7月分布式光伏新增3.22GW,环比增加46.36%,显示分布式领域的平价需求已经明显出现,加上1-7月光伏新增31.37GW,我们将2018年国内的需求由35.6GW调整至40GW,关注行业需求好转。长远来看,这次洗牌之后龙头的市占率会明显提升。重点推荐:隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、正泰电器(低压电器龙头、布局光伏板块)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。
    电力设备及工控:(1)配网投资或提速,短期关注特高压领域。9月7日,国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在今明两年核准9个重点输变电线路,项目包括了12条特高压工程,合计输电能力5700万千瓦。在基建稳增长情况下,智能电网建设中配网投资作为关键,有望提速。短期特高压领域相关企业将受益于该政策。重点推荐国电南瑞,关注许继电气等。
    (2)8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。据国家统计局,7月工业机器人销量1.37万台,同比+6.3%,环比略下滑;1-7月累计同比增长21%,增速放缓;8月制造业PMI51.3,仍处于枯荣线之上。从固定资产投资看,制造业总体/通用设备/专用设备/汽车/3C,1-7月固定资产投资完成额累计同比增速分别为7.3%/8.1%/12.2%/6.7%/17%,其中通用及专用设备保持较好增速,而汽车及3C均有所回落;结构上看,行业仍处于制造业升级态势中,从长期看,未来“产业升级+工程师红利+国产替代”将从内生驱动行业稳定发展;国内工控企业凭借产品及服务性价比,对下游客户快速响应能力,提供综合的行业解决方案,进一步实现进口替代。重点关注:麦格米特、汇川技术、宏发股份、国电南瑞。
    风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。

长城证券,医药周报2018第31期:板块性价比凸显 中报期关注业绩


    投资建议
    上周,申万医药生物指数下跌6.28%,涨幅排在行业第23位,跑输沪深300指数1.13个百分点。此前,高估值医药板块在市场谨慎观望态度下回调,上周的利空消息令市场担忧改革放缓甚至失效,行业从而失去增长动力,医药板块也因此延续了近2个多月以来的低迷表现。我们认为,医疗体系现已建立,相关法规也已陆续颁布,改革仍会进行,只是时间快慢问题。板块目前已突破2月份低点,估值也处于十年相对较低位置,性价比凸显。随着8月中报的陆续披露,上市公司整体业绩维持了增长态势,市场情绪有望逐渐恢复。建议关注质地优良、前期回调较多的标的。
    8月17日,国家医保局发布《关于发布2018年抗癌药医保准入专项谈判药品范围的通告》,确认12家企业的18个品种纳入本次抗癌药医保准入专项谈判范围,涵盖了非小细胞肺癌、结直肠癌等10多种癌症治疗用药。2017年,36种药品通过谈判进入国家医保目录,平均降价幅度44%,其中15种为抗癌药。2018年准入谈判是主要针对独家抗癌药进入国家医保目录的专项谈判,谈判工作预计9月底前完成。预计顺利通过谈判的抗癌药将通过以价换量,快速对接全国医保,有望迎来销售的大幅增长。药品谈判机制和医保目录动态调整机制一方面有利于减轻重大疾病患者的医疗经济负担,另一方面也体现了国家鼓励创新机制,经谈判纳入目录的药品潜在放量机会将对相关企业业绩构成重要利好。未来医保谈判机制的常态化将使创新药物充分受益,叠加对辅助用药的临床使用限制,临床刚需的治疗性药物将迎来发展良机。
    2018年以来,进口抗癌药零关税、降低抗癌药增值税、对已纳入医保的抗癌药实施政府集中谈价和采购、对未纳入医保的抗癌药实行医保准入谈判,可预见,未来临床刚需的创新药和高质量仿制药将逐步取代辅助用药,放量可期。推荐关注研发实力雄厚、研发管线丰富的创新药企业,如恒瑞医药、复星医药、康弘药业、贝达药业、海普瑞等,以及高质量仿制药企业,如翰宇药业、京新药业、信立泰等。
    核心观点
    市场回顾:截至8月17日,上证综指报收2,668.97点,单周(8月13日至8月17日)累计下跌4.52%,中小板指数累计下跌5.30%,创业板指数累计下跌5.12%。一级行业中所有行业均下跌,跌幅最大的是食品饮料,跌幅为7.55%。申万医药生物指数报收7,051.03点,累计下跌6.28%,涨跌幅排在行业第二十三位,跑输上证综指。细分行业均下跌,其中医疗服务跌幅最大,跌幅为11.21%,所有子行业均跑输上证综指。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为28.36倍,较上周下降2.15个单位。申万一级医药生物行业相对于沪深300的13.23倍PE的估值溢价率为157.51%,与上周相比下跌6.28%,位于历史相对低位水平。
    行业动态:(1)国家医保局发布《关于发布2018年抗癌药医保准入专项谈判药品范围的通告》,确认12家企业的18个品种纳入本次抗癌药医保准入专项谈判范围。(2)FDA批准Opdivo用于接受过铂类药物化疗以及至少接受过一种其他疗法后疾病进展的小细胞肺癌(SCLC)患者。(3)阿斯利康旗下药品奥拉帕利片在国内的上市申请已经审评完毕,将成为国内获批上市的首款PARP抑制。
    公司公告:恒瑞医药(600276)盐酸艾司氯胺酮注射液拟纳入药审中心优先审评程序;自主研发的马来酸吡咯替尼片收到《新药证书》和《药品注册批件》。京新药业(002020)发布2018年半年度报告,营业总收入为14.09亿元(+41.08%),归母净利润为2.13亿元(+25.34%);使用自有资金对参股公司以色列MapiPharmaLtd增资1,000万美元。海普瑞(002399)以自有资金向瑞迪生物增资120万美元,与Aridis的股权比例保持不变。凯莱英(002821)发布2018年半年度报告,总营业收入7.58亿元(+37.38%),归母净利润为1.57亿元(+25.53%)。天士力(600535)发布2018年半年度报告,营业总收入为847.59亿元(+16.68%),归母净利润为92.5亿元(+22.32%)。
    重点推荐标的:海普瑞(002399)、大参林(603233)、翰宇药业(300199)、昭衍新药(603127)、安科生物(300009)、乐普医疗(300003)、正海生物(300653)。
    风险提示:政策风险、市场估值风险。

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