公司业绩符合预期，公司当前待开发土储8548万方，按照2018年全年销售2766万方，每年25%增速计算，能够保障2.5年的去化时间，公司发展进入快车道，维持增持评级，目标价为15.9元，2019~2021年EPS分别为1.98/2.43/2.91元，现价对应PE为6.8倍。
2019年1季报，公司实现营业收入225.8亿元，同比增长12.14%；实现归母净利润23.2亿元，同比增长22.51%，扣除非经常性损益的增速仅为9.5%；实现基本每股收益0.20元，同比增长22.5%。
1季度结转项目毛利润率持平，非经常性损益带动利润率回升。1季度公司结算项目的毛利率39.38%和去年同期持平；1季度公司非经常性损益为2.8亿元，同比增加784%，造成归母净利润率从18年Q1的9.4%提升到19年Q1的10.3%，扣非后的归母净利润增速仅为9.5%。其中主要是公允价值变动收益增加2.5亿元，因为新会计准则将可供出售金融资产调整到交易性金融资产，其公允价值变动在公允价值变动损益中体现。依我们的测算，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加5%（8142万），就会带来税前1261万元利润的增厚。且结算收入近似于14年9月和15年3月的销售水平。
公司土地投资金额强度下降至14%，经营性现金流持续回正。1季度公司新增拿地159亿元，拿地金额和拿地面积分别同比下降67%、61%。对外投资减少，因此1季度公司现金流继续回正，同比增加103%。拿地重心依然在一二线城市，一二线拓展金额占比为78%。
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现金流量决定企业的价值创造能力，尤其是经营性现金流量，作为现金流量最关键的指标，已越来越得到投资者、债权人和监管部门的重视，在A股持续震荡回调的态势下，经营活动产生现金流量较大的行业具有较高的抗风险能力。分析人士指出，良好的盈利能力并非企业得以持续健康发展的充分条件，是否拥有正常的现金流量才是企业持续经营的前提。
《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现，截至目前，沪深两市共有781家上市公司披露2018年中报，其中分别有726家公司每股收益价格为正，468家公司每股经营活动产生的现金流量为正，403家公司经营活动产生的现金流量净额实现同比增长。
每股收益通常被用来反映企业的经营成果，上述726家上市公司中，贵州茅台、吉比特、万华化学、合盛硅业4家公司每股收益均在2元以上，分别为：12.55元、4.68元、2.54元、2.16元。此外，包括沧州大化（1.86元）、养元饮品（1.77元）、小天鹅A（1.43元）、勘设股份（1.39元）、亿联网络（1.37元）、东阿阿胶（1.32元）、口子窖（1.22元）等在内的18家公司每股收益均在1元以上。
每股现金流量体现出企业支付股利的能力，上述468家上市公司中，共有30家公司每股经营现金流量净额均在1元以上，其中，贵州茅台（14.12元）、吉比特（5.19元）、万华化学（3.09元）3家公司每股经营现金流量净额均超3.00元，长江证券、广宇发展、鲁西化工、中国联通、宁波联合、冠农股份6家公司每股经营现金流量净额也均在1.50元及以上，分别为：1.94元、1.79元、1.74元、1.69元、1.52元、1.50元。业内人士表示，每股经营活动现金流量反映了上市公司运用每股资本创造现金的大小，每股的现金流量净额为正，说明企业经营情况比较好。
上述403家经营活动产生现金流量净额实现同比增长的上市公司中，共有185家公司现金流量净额实现同比翻番，其中，宏昌电子（9386.47%）、金明精机（8314.50%）、新潮能源（6767.37%）、英搏尔（5013.14%）、金牛化工（4460.53%）、酒鬼酒（3074.24%）、江山欧派（2954.44%）、翰宇药业（2364.08%）、华北制药（2362.01%）、福达股份（2204.87%）、宝光股份（2068.56%）11家公司现金流量净额同比增长20倍以上。
综合梳理发现，在已披露2018年中报的781家上市公司中，共有307家公司同时满足每股收益为正、每股经营活动产生的现金流量为正、经营活动产生的现金流量净额实现同比增长三大数据指标，同时扎堆在化工、医药生物、电子等三大行业，涉及上市公司数量分别为：49家、42家、25家。
对于化工行业未来投资机会，分析人士指出，主要依据以下三大主线布局：1.率先完成全球化布局的优质公司；2.细分行业隐形冠军，成长确定性高的公司；3.行业景气度持续性强，景气关联度高的公司。推荐相关标的：安迪苏、沙隆达A等。
对于医药生物行业的发展前景，万联证券表示，随着三医联动式改革的持续深入，满足居民空白的临床需求将放在更加重要的位置，未来创新药、优质仿制药将获得更广阔市场空间，行业结构性趋势变化将更加明显。展望2018年全年，看好由创新药及相关产业链、一致性评价以及消费升级引导下的医药行业结构性投资机会。
对于电子行业的投资策略，国信证券表示，下半年消费电子旺季将拉动对PCB需求，同时环保政策高压叠加原材料价格高位持续，PCB行业集中度加速提升。中长期看好受益5G、消费电子创新以及汽车电动化和智能化带来的PCB产业链需求提升。推荐相关标的：深南电路、景旺电子等。
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中证网讯（记者 张兴旺）山东黄金（600547）10月29日晚间发布三季报。公司2019年前三季度实现营业收入648.29亿元，同比增长37.70%；归属于上市公司股东的净利润为9.47亿元，同比增长15.15%；基本每股收益0.31元。
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今日早盘，环保板块拉升走强，截至发稿，东江环保涨3.32%，博世科，南华生物，清新环境，高能环境，科融环境，碧水源，中再资环，国祯环保等股跟风上涨。
环保部27日召开新闻发布会，表示正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战计划。主攻阵地是京津冀及周边等重点区域，主攻方向是着重解决产业结构、能源结构、交通结构等问题。突破点就是联防联控，重点解决重污染天气，因为人民群众最不满意的就是重污染天气；此外，从国家税务总局获悉，4月1日环境保护税将迎来首个征期。
业内人士表示，大气污染在未来三年内将成为整治与投入的重点，2018年在气源有保障的前提下预计完成煤改气、煤改电400万户，较2017年有大幅增长，非电行业延期治理政策亦有望出台，相关公司如迪森股份、龙净环保、清新环境有望受益。股票最低佣金
中证网讯（实习记者 何昱璞）9月18日晚间，康惠制药（603139）公告称，为进一步推动公司发展战略，拓宽公司业务，提升公司综合竞争力。今日，公司与西安润沣资本管理有限公司、孙青玲及徐越签署了《西安润沣医药投资合伙企业(有限合伙)合伙协议》。公司拟出资 1000 万元参股润沣合伙，出资比例 45.45%， 资金来源公司自有资金。
据悉，润沣合伙主营业务是通过投资医药健康行业中具备一定技术、人才、专利优势的初创期、早中期和成熟期企业，投资方向包括生物制药、医疗器械、医疗服务等领域，凭借专业的投资管理团队、权威的行业专家顾问团队，有效整合医疗行业资源，助力具有发展潜力的医药企业成长。
康惠制药表示，本次参与投资润沣合伙，有利于借助合伙企业的平台优势和项目资源优势，拓展投资渠道，推动公司战略发展，提升公司综合竞争力和价值。
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上半年财政支出进度略快于去年同期,下半年主要看专项债发力。近期市场广泛关注在前期去杠杆及贸易摩擦过后,下半年财政发力还有多大空间?我们认为今年上半年财政支出进度已略快于去年同期,下半年基建投资增量动力可能主要来自于专项债发行。1-6月全国一般公共预算收入增长10.6%,一般公共预算支出同比增长7.8%,累计支出占年初预算额的53.2%,较去年同期快0.1个pct,6月单月增长7%,较5月单月加快6.5个pct。1-6月,全国政府性基金预算收入同比增长36%,全国政府性基金预算支出同比增长37.3%,累计支出占年初预算的40.02%,较去年同期快2.18个pct。上半年地方政府债券共发行1.42万亿,其中置换债券1.03万亿,新增债券仅0.39万亿,远低于今年人大预算批准的2.18万亿新增限额。地方政府债券中与基建相关度较大的专项债券上半年仅发行663亿元,下半年仍有12837亿额度可发,考虑以往年度未使用额度1.1万亿,总额度上限为2.38万亿。新增专项债发行6月已经明显增长,预计下半年将加大发行力度,有望促基建投资改善。
地方债务风险管控政策预期提升,地方隐性债务认定标准有望明确。根据财经杂志本周报道:“中央有关部门正在研究制定防控地方政府债务风险的文件,其中包含了对隐性债务认定、摸底、化解等内容。下一步中央相关部委对地方政府隐性债务有望出台统一口径和标准。”当前地方债务去杠杆已到了关键时期,明确现有地方政府隐性负债的认定标准至关重要,相关政策出台将有助于明确政府债务责任,有助于化解局部风险、把控整体风险。自2014年43号文给出了地方去杠杆的政策框架,即由地方政府一般及专项债券+合规PPP来作为前门,来对冲融资平台去担保过程中的地方投融资收缩,融资平台(地方隐形债务重要来源之一)去担保正在大力推进,下半年除了地方政府债券有望加快发行外,合规PPP亦有望成为一个潜在政策抓手;目前PPP的主要症结是金融机构对PPP项目的贷款有担忧、不积极,因此PPP项目融资形势也将是未来该板块的最重要观测变量。
推荐现金流优异且估值处于历史低位的家装龙头金螳螂及东易日盛,高成长首选全筑股份。根据环球旅讯本周报道,金螳螂携手酒店巨头华住集团成立合资装饰公司开拓未来业务渠道,公司公装订单来源有望更为丰富,二季度订单有望显著加速,同时公司家装业务快速扩张,整体优势将随规模增大显著增强,预测18/19年EPS为0.86/1.03元,对应PE分别为11.8/9.8倍目前已达到历史极低水平,具备较强投资价值。家装龙头东易日盛在保持快速增长的同时具有极佳的现金流,经营性现金流均保持在当年业绩2.6倍以上,股息率达5.8%处于行业较高水平,预测18/19年EPS为1.07/1.30元,对应PE分别为18.6/15.3倍亦处于历史低位,重点推荐。此外,还推荐受益于住宅精装修率快速提升、业绩加速增长的全筑股份。
北方国际中期业绩预告超预期,汇率变化有望促国际工程公司业绩超预期。北方国际中期业绩预增53-76%超市场预期,除受益于本期结算利润率较高外也受益于汇兑收益。自4月初至今离岸人民币对美元已快速贬值7.12%,而由于国际工程公司一般持有美元净头寸,或未来将回收美元工程款,人民币对美元快速贬值将产生较多汇兑收益,国际工程板块2018年中期及全年业绩可能好于预。但我们认为国际工程板块经营性基本面中长期有待改善,根据公告,18年Q1中钢国际/中工国际/北方国际/中材国际新签订单分别为56.4亿元/1.33亿美元/0.74亿美元/54亿元。除中钢国际因去年基数较低大幅增长外,其余均较去年同期显著下降,后续仍需观察板块中长期经营性基本面是否明显改善。
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e公司讯，金财互联(002530)1月7日晚间回复深交所问询函称，束昱辉是公司实控人朱文明的一致行动人，束昱辉与朱文明不存在其他涉及公司的协议或约定；公司与权健公司或束昱辉不存在非经营性资金往来；公司子公司方欣科技与权健两子公司签订逾1600万元服务合同，合同均在正常履约中；束昱辉所持公司股份不存在质押冻结情形，控股股东权健东润投资累计被质押9080万股，质押融资获得的资金非束昱辉或权健公司所用。
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中国证券网讯（记者 骆民）冀凯股份2日晚间公告，公司股东景华于2017年1月4日至8月2日，通过其自身证券账户及三个私募基金账户合计增持公司股票10,000,076股，占公司总股本的5%。截至目前，景华通过其自身证券账户及三个私募基金账户合计持有公司普通股股份20,000,076股，占公司股份总数的10%。
景华表示，增持基于看好公司未来的发展以及对公司价值的认可，寻求长期投资的增值空间，不排除在未来12个月内继续增加其在公司中拥有权益股份的计划。
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社会消费品零售数据反弹,食品价格小幅上涨。2018年8月份,社会消费品零售总额31542亿元,同比名义增长9.0%,社零数据小幅反弹。2018年8月份,全国居民消费价格同比上涨2.3%。其中食品价格上涨1.7%。消费数据增速下降是近期消费及食品饮料板块估值下降的主要因素之一。随着中秋、国庆节假日临近,9、10月份消费数据将成为影响食品饮料板块情绪和估值变化的重要观察指标。从食品价格来看,蔬菜价格上涨主要是由于7、8月份全国大范围的雨水、部分地区的台风,给蔬菜的生产和运输带来一定的影响。预计在稳健中性货币环境下,CPI保持温和上涨态势有望延续。
白酒估值向下空间有限,基本面持续向好。经过三季度的市场调整,白酒板块估值快速回落,从6月份38倍PE(TTM)回落至目前24倍,目前已处于历史估值中枢下方。从短期看,消费板块估值仍受到一定压制,白酒行业整体估值仍处于消化的过程;中期来看,从PEG等指标看,部分白酒优质公司经过估值消化已重新回落至价值投资区间,待消费数据转暖后,可迎来板块的估值提振;长期来看,业绩的稳健增长依然是配置白酒板块的主要因素,随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟,白酒行业周期性相对弱化,行业成长更为平稳,我们看好具备品牌壁垒、良好的激励体制、前瞻战略与执行力的优质白酒企业持续业绩成长。
市场综述
本周市场依旧弱势震荡,上证综指下跌0.8%,创业板指下跌4.1%,川财消费指数下跌0.67%,食品饮料板块下跌0.4%。其中乳品细分板块上涨2.7%;食品综合(-3.2%)和其他酒类(-3.9%)跌幅较大。个股方面,西藏发展(33.3%)、通葡股份(+5.5%)、盐津铺子(7.0%)等涨幅居前;广东甘化(-10.4%)、湖南盐业(-9.7%)、桂发祥(-9.5%)等跌幅居前。
行业动态:
年8月CPI同比上涨2.3%,非食品价格上涨2.5%(国家统计局)非洲猪瘟刺激一二级市场走势分化,多家公司澄清猪瘟影响(证券时报)第八届酒博会首日签约上千亿,白酒行业高景气(佳酿网)国家市场监管总局发布新一轮乳制品抽检报告,伊利蒙牛恒天然等40家公司全部合格(财经网)方便面行业上半年稳健增长(中国经济网)
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板块方面,1月29日至2月2日这5个交易日,传媒板块下跌了7.18%,表现弱于沪深300指数,在申万行业中排名靠后。截至到2月2日,上证综指报收3462.08点,下跌了2.70%,深证成指报收10925.16点,下跌了5.47%,创业板指数报收1702.43点,下跌了6.30%,沪深300指数下跌了2.51%。
个股方面,板块中涨幅较多的有中体产业(11.64%)、号百控股(8.59%)、联创互联(8.55%),跌幅较多的有乐视网(-40.88%)、游久游戏(-20.40%)、掌阅科技(-20.09%)等。
2018年第5周,周电影票房6.95亿,同比减少75.83%,环比减少16.57%;观影人次2180万人次,放映场次190.78万场。本周票房最高的是《神秘巨星》,单周票房1.56亿元,增加了本周票房同比上升的幅度。
1月份国内电影市场再创佳绩,全国总票房累计为49.46亿元,较去年同期增长1.1%。由于缺少了春节档对票房的拉动,今年1月份电影市场的开门红显得尤为可贵。今年由《西游记女儿国》、《捉妖记》、《唐人街探案》等一众优质国产电影参与竞逐的春节档票房表现依然值得期待,在开门红以及对2月份春节档票房强劲预期等因素的共振下,板块有望在短期内迎来进一步估值回升,值得跟踪观察。电影市场的繁荣景象也有望直接增厚相关上市公司业绩,截至上周,两市共有20家影视动漫上市公司披露2017年年报业绩预告,其中,16家公司业绩预喜,占比八成。具体来看,中南文化(120.00%)、欢瑞世纪(81.08%)、中广天择(65.00%)、慈文传媒(62.01%)等公司2017年业绩均有望同比大增逾50%,此外,华策影视、华谊兄弟、光线传媒等国内影视龙头企业业绩也均有望实现同比增长。行业龙头公司今年净利润同比增速远高于同行业其他公司,影视市格局已定,未来仍将是强者恒强的市场格局。
推荐关注:动漫行业龙头奥飞动漫(002292),影视行业龙头华谊兄弟(300027),游戏行业龙头完美环球(002624),跨界并购游戏公司的帝龙新材(002247),以及从事正版图片分发的视觉中国(000681)等。
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出季度报表，股票要停盘吗?